Azvalor Managers, el fondo de Azvalor que concentra en su cartera las mejores ideas de algunos de los mejores managers del mundo, celebra su sexto aniversario. Y lo hace con una novedad: la incorporación de la gestora BinYuan Capital, que invierte en renta variable china, con un sesgo hacia compañías de mediana capitalización.
La gestora, una firma independiente local con oficinas en Shanghai y Hong-Kong, entró en el fondo el pasado mes de diciembre. Está centrada en la inversión en los sectores de consumo, industrial, tecnología y salud.
Fue fundada en 2012 por Ping Zhou, Cicy Wu, y Lily Qian, que habían trabajado juntos antes en General Electric Asset Management, y que cuentan con décadas de experiencia sobre el terreno, habiendo batido al índice de bolsa china en un 6,4% anual, con una rentabilidad anualizada de más del 14%, incluyendo su etapa en General Electric AM.
“Conocemos a esta gestora desde el año 2019, y durante estos años hemos podido conocerlos en profundidad hasta tener la convicción suficiente para asociarnos con ellos para la próxima década. El proceso de BinYuan Capital está enfocado al largo plazo y se basa en la selección individual de compañías mediante un análisis fundamental profundo de cada inversión, lo que incluye visitas a factorías, comprobación del canal de distribución y de suministro, contactos con expertos del sector, análisis financiero y de negocio, y estrecha relación con el equipo directivo. Nos parece clave ir con un socio local a la hora de invertir en un mercado tan grande, heterogéneo y complejo como es el mercado chino”, explican en Azvalor.
Rentabilidad en seis años
En estos seis años, según los datos de la entidad, el fondo ha generado una rentabilidad de 76%, a cierre de noviembre, lo cual implica un 10% anualizado desde inicio, en línea con el objetivo del fondo a largo plazo. Este retorno se ha conseguido en un entorno en el que las compañías grandes estilo growth han batido a las pequeñas de estilo value de forma muy significativa, por casi un 8% anual.
“De cara al futuro, esto nos permite, dentro de un mercado donde pensamos que las valoraciones están en general caras, encontrar compañías de calidad a unos precios muy infravalorados: nuestra cartera hoy cotiza a menos de 10 veces beneficio, lo que supone más de un 50% de descuento frente al mercado global de acciones, y un 70% respecto al índice Nasdaq. Creemos que esto deja al fondo en muy buena situación para batir al mercado en los próximos años”, señalan desde la gestora.
La cartera tiene una exposición muy significativa a compañías pequeñas, de alrededor del 70%, lo cual ha sido una característica del fondo desde su inicio. “Esto, unido a las valoraciones tan interesantes de los negocios en los que invertimos, ha favorecido que un número elevado de compañías en cartera hayan despertado el interés de otros inversiones financieros o estratégicos, recibiendo OPAs en los últimos años en 22 de nuestras inversiones, incluyendo cinco sólo en 2024, a un precio de media un 79% superior a nuestro coste medio de compra”, subrayan en Azvalor.
Otros hitos durante 2024 son que el fondo ha superado los 100 millones de euros bajo gestión (actualmente tiene 120 millones de euros), que cuenta con 5 estrellas Morningstar a tres años y cuatro estrellas en el rating global, y que han incorporado a dos nuevos managers a lo largo del año (FountainCap Research & Investment y BinYuan Capital). Actualmente hay siete managers en el fondo.
Por Funds Society, Madrid