Marc Pinto, gestor de cartera de las estrategias Janus Large Cap Growth y Janus Opportunistic Growth, expone en esta entrevista su punto de vista sobre lo que 2018 podría deparar a los inversores en acciones de Estados Unidos. Dado que los mercados responden cada vez más a aspectos específicos de las acciones, considera que centrarse en empresas de crecimiento estructural capaces de prosperar en diferentes entornos de mercado es la vía con mejor potencial para recompensar a los inversores. El experto de la firma también aborda varios de sus sectores preferidos para invertir de cara al año entrante.
¿Qué lecciones ha aprendido de 2017?
Creo que 2017 nos deja algunas lecciones. Una es que los mercados bursátiles han demostrado una resiliencia significativa y que la renta variable sigue siendo una clase de inversión atractiva dados los bajos tipos de interés actuales. Ha contribuido favorablemente a la renta variable la mejora de la economía y aunque las valoraciones son más altas que a comienzos de año, dado el avance de los mercados, siguen siendo razonables y las acciones han demostrado ser la clase de activo más atractiva en términos de riesgo/retorno.
¿Temas clave para sus mercados en 2018 e implicaciones del posicionamiento de la cartera?
Uno de los temas clave para 2018 será el rumbo de las políticas de los bancos centrales en todo el mundo. ¿Seguiremos asistiendo a un entorno de tipos expansivo? Y si se incrementan los tipos de interés, el alza será gradual y en función de la mejora de la economía, lo cual, en mi opinión, sería una consecuencia marcadamente alcista.
Otro tema que claramente seguimos es la mejora paulatina de la economía mundial. En Estados Unidos, estamos viendo mejoras definitivas en términos de crecimiento del PIB y empleo y sin duda estaremos atentos a ver qué sucede con el crecimiento económico en el resto del mundo.
¿Riesgos y oportunidades clave para 2018?
Este mercado ha pasado a centrarse muy específicamente en las acciones, por lo que detectamos oportunidades en multitud de sectores diferentes. Ningún sector específico ha demostrado resultar más atractivo que los demás. Como inversores de crecimiento, buscamos empresas con oportunidades de crecimiento estructural y capaces de crecer en diversidad de entornos económicos, razón por la cual seguimos centrándonos en ellas. En caso de que percibamos un debilitamiento de la economía mundial, las empresas en que invertimos seguirán registrando un crecimiento económico sólido.
¿Qué sectores se verán favorecidos en un entorno de tipos bajos?
Los tipos de interés más bajos también favorecen a las empresas de crecimiento, una clase de activos dentro de la renta variable; suponiendo que continuemos contando con tipos de interés y datos de inflación favorables, es de esperar que dichas empresas sigan evolucionando adecuadamente. Por sectores, como saben, percibimos oportunidades en atención sanitaria, servicios financieros y ciertos ámbitos tecnológicos. En el sector de la tecnología, buscamos empresas más disruptivas que empresas que padezcan la disrupción provocada por otras. El sector de consumo es claramente delicado debido a las dificultades a las que se enfrenta el ámbito minorista, si bien, fuera de este, todavía percibimos numerosas oportunidades interesantes en consumo discrecional.
Por Funds Society, Madrid