El total de los activos en fondos de inversión y ETFs pasivos superarán al total de los que pertenecen a una gestión activa a principios de 2024, según el último estudio de Cerulli titulado U.S. Product Development 2023: Resource Reallocation Through Product Rationalization.
Sin embargo, la huida hacia lo pasivo puede estar ralentizándose, ya que la gestión activa busca terreno en vehículos distintos del fondo de inversión.
Hace aproximadamente 10 años, los fondos de inversión y los ETFs pasivos estaban codo con codo en la carrera de activos entre sí, mientras que en conjunto poseían una cuarta parte de la cuota de mercado de los activos totales de fondos de inversión y ETFs.
Desde entonces, los activos pasivos de ambos vehículos han robado entre uno y tres puntos porcentuales de cuota de mercado a los activos de gestión activa cada año, hasta alcanzar el 49% de la cuota de mercado a finales del segundo trimestre de 2023, según cifras de Morningstar relevadas por Cerulli.
Sin embargo, es posible que el aumento de la cuota de mercado pasiva no represente a toda la historia.
La gestión pasiva sólo existe en fondos de inversión, fondos cotizados y fondos de inversión colectiva. Según el estudio, si se consideran los fondos de inversión, los fondos cotizados, las sociedades de inversión colectiva, los mercados monetarios, las cuentas minoristas gestionadas por separado y las estructuras alternativas, la gestión activa seguía representando el 70% de la cuota de mercado a finales de 2022 y el ritmo de las salidas se ha ralentizado en los últimos años.
Mientras el sector mira hacia el futuro, persisten las dudas sobre cuánta cuota de mercado controlarán finalmente los activos de gestión pasiva, y si la tendencia hacia los activos de gestión pasiva se ralentizará en función de las cambiantes condiciones económicas y las preferencias de los inversores, dice el informe.
«El tiempo dirá cuál es el punto crítico a partir del cual la inversión pasiva se convierte en un riesgo, en el que el mecanismo de comprar ciegamente valores basándose en sus precios y no en su flujo de caja podría reventar», afirma Matt Apkarian, director asociado.
Dejando a un lado el rendimiento, los factores que impulsan la demanda de activos y pasivos se basan en actitudes hacia los estilos de gestión, y en la creencia o no creencia de que los gestores activos pueden obtener mejores resultados en diversos entornos de mercado o a lo largo de ciclos de mercado completos.
La conmoción geopolítica (73%) y la recesión (69%) son los escenarios en los que más se cree que aumentará la demanda de gestión activa, mientras que un mercado alcista sostenido de renta variable (50%) es el escenario en el que más se cree que disminuirá la demanda de gestión activa.
«La expansión de estrategias y asignaciones fuera de las principales clases de activos estadounidenses puede servir de apoyo a la gestión activa, ya que parece que los activos van a seguir moviéndose hacia productos de gestión pasiva dentro del núcleo de carteras de renta variable y renta fija estadounidense», añade Apkarian.
Apkarian argumenta que los gestores de activos deben adaptarse a la demanda cambiante de los asesores financieros y los inversores finales para seguir siendo relevantes en el sector.
“Una mayor atención a los productos de resultados definidos con una mejor captura de las caídas puede servir para ser la herramienta que satisfaga las necesidades de los asesores a la hora de intentar ofrecer a sus clientes un viaje tranquilo hacia sus objetivos financieros», concluye.