El año comenzó de forma explosiva: los rendimientos se dispararon, el dólar se tambaleó, las acciones mostraron altas valoraciones en todos los ámbitos y la bolsa estadounidense se tambaleó. La gran pregunta que se hacen desde Nomura es si esto es algo puntual o el comienzo de algo más significativo. Según la valoración que hace la firma sobre los riesgos del mercado, hay varios eventos en el calendario que serán clave: las elecciones de Italia y de Rusia.
Los otros dos eventos que mayor riesgo podrían haber supuesto para el mercado han pasado sin ningún tipo de incidentes, se trata de la reunión del Fondo Monetario Internacional (FMI) en Davos y la reunión de enero de la Fed. A finales de enero, también fue importante la ronda de negoción de Brexit sobre la que Nomura no descarta que el discurso y el proceso de negociación “sigan captando la atención del mercado”.
“Mientras que el Partido Laborista todavía tiene que presentar una gran oposición al gobierno con respecto al Brexit, algo puede estar en camino. Para la primavera, el Partido Laborista puede cambiar su postura y buscar permanecer indefinidamente en una versión modificada de la unión aduanera europea. Esto complicaría las cosas en el parlamento y provocaría tensiones en la votación final de octubre”, explican desde Nomura.
El primer evento electoral que hay que tener en cuenta son las elecciones en Italia, el próximo 4 de marzo. Según Nomura, la nueva ley electoral complica de por sí los propios comicios. “Permite que se formen coaliciones antes de la fecha de las elecciones, y esto podría ser una desventaja para los partidos populistas como el 5SM (Movimiento de Cinco Estrellas), que normalmente han excluido alianzas en el pasado. La principal coalición preliminar que se ha formado recientemente es la coalición de centroderecha que comprende FI (Forza Italia), LN (Lega Nord) y FdI (Hermanos de Italia)”, señala en su último análisis.
Para Nomura, estas coaliciones pueden traducirse en un elemento de desestabilización. “Esto significa algunos compromisos en las agendas políticas y un posible retraso en la implementación de las reformas estructurales necesarias. Esto se debe a que los objetivos políticos de las partes solo tienen dos factores en común: políticas fiscales más flexibles (principalmente reducciones de impuestos) y su objetivo es reformar el Pacto de estabilidad y crecimiento europeo”, añade.
Visión sobre la UE
Las encuestas de opinión actuales sugieren que la coalición de 5SM obtendría la mayoría de los votos, alrededor del 36%. Aunque, a pesar del fuerte apoyo reportado por las encuestas de opinión nacional para 5SM, la firma considera que puede perder fuerza porque el sistema permite coaliciones, pero no alianzas; y, en segundo lugar, porque su apoyo local es débil.
Para Nomura, ante cualquier resultado electoral, el riesgo de un referéndum sobre la membresía en la Unión Europea es bastante bajo. “Ninguno de los principales partidos, incluido M5S, ha presentado una propuesta de política de este tipo. Por ahora es una amenaza limitado porque, según los datos del Eurobarómetro, el 60% de los italianos dicen estar a favor de su pertenencia a la Unión Europea, un 10% se muestra neutral y un 30% en contra”, concluye el análisis.
Por Fórmate a Fondo