El mercado podría mejorar sus perspectivas de crecimiento a medida que la Fed reduce las tasas
Los recortes realizados por la Fed y los anuncios de que esta tendencia continuará beneficiarán las inversiones en empresas orientadas al crecimiento a largo plazo, dijo Todd Morris, PM de Large Company Growth at Polen Capital, a Funds Society.
«Las empresas de larga duración y alto crecimiento se benefician de un menor costo de capital, tasas de interés más bajas y, por lo tanto, tasas de descuento más bajas, lo que aumenta sus valoraciones», comentó Morris, explicando que este efecto permite un uso más productivo del capital.
En cuanto al caso de Polen, Morris dijo que la estrategia presenta «empresas resilientes».
«Las empresas en las que invertimos no dependen de los mercados de deuda. Pueden financiar sus operaciones e iniciativas de crecimiento con el efectivo que generan; no necesitan recurrir a los mercados de capitales, lo cual, creo, es un signo de la calidad de las empresas en las que invertimos en Polen Capital», dijo.
Por otro lado, según un analista de Polen, tanto el expresidente Donald Trump (2017-2021) como la actual vicepresidenta Kamala Harris están interesados en la expansión fiscal, aunque con caminos diferentes.
Trump va a recortar impuestos, «lo que aumenta aún más el déficit», dijo Morris, quien añadió que Harris habla de algunos incentivos fiscales, pero en realidad está más interesada en ampliar los gastos presupuestarios, «lo cual también es expansivo desde el punto de vista fiscal».
«En los últimos años, la política fiscal expansiva ha compensado la política monetaria restrictiva, por lo que creo que probablemente veremos una continuación de lo que ha estado sucediendo en los EE.UU. en los últimos años desde un punto de vista fiscal», predijo.
Por otro lado, Morris destacó la importancia que podría tener la postura regulatoria de los dos partidos. Mientras que los demócratas tienen una postura regulatoria más agresiva o progresista, los republicanos podrían optar por un retroceso de este tipo de políticas, «lo que sería otro cambio marginal para las empresas bien establecidas de gran capitalización, y creo que sería una diferencia», explicó.
Además, desde el punto de vista fiscal, el aspecto monetario es independiente de la política, insiste Morris. Según el experto, las comparaciones interanuales serán más fáciles en un par de meses.
«Tenemos curiosidad por ver cómo evoluciona el dato de inflación en los próximos meses, porque la tendencia de la inflación ha sido a la baja, lo que favorece los recortes de tasas. Pero si la inflación vuelve a subir, la Fed podría encontrarse en una posición muy difícil. Porque los mercados laborales se están debilitando y han comenzado a recortar tasas. Pero podrían tener que detenerse si la inflación comienza a repuntar», explicó.
Inflación
Con respecto al problema inflacionario que ha enfrentado EE.UU., según Morris, fue causado «primero por las interrupciones en la cadena de suministro y luego por la expansión fiscal».
Por esta razón, el experto dice que no tiene una opinión firme sobre si uno de los candidatos será más inflacionario que el otro, pero asegura que ambos tendrán políticas que pueden estimular el aumento de precios.
Sin embargo, matiza que el ciclo económico es independiente de la política. Si se está mirando un panorama inflacionario debido a la evolución de la economía, la política puede hacer lo que quiera, pero puede que no se refleje realmente en las lecturas de inflación.
Mercados emergentes
Polen también está apostando por empresas en economías emergentes y ha encontrado «muy buenos negocios», dijo Morris.
«Buscamos en todo el mundo grandes empresas que se ajusten a nuestra visión como inversionistas. Son empresas con ventajas competitivas y rentabilidad inherente, que generan altos rendimientos sobre el capital y tienen balances sólidos», explicó.
El gerente de cartera dijo que en Polen han encontrado empresas que cumplen con esa descripción en los mercados emergentes.
Además, explicó que con la temporada de reducción de estímulos de la Fed que ha comenzado, podríamos ver un debilitamiento del dólar que aumentaría el atractivo de las empresas de los mercados emergentes.
«Creemos que es una combinación interesante. Así que nos gusta el conjunto de oportunidades en los mercados emergentes», afirmó.
Finalmente, comentó que desde la firma están analizando «todo el tiempo» empresas, ya sean de América Latina, Asia u otras partes del mundo, y se mantienen abiertos a las oportunidades que surjan, «siempre que sean empresas con ventajas competitivas que cumplan con nuestros criterios y que se ajusten a lo que estamos buscando como inversores en Polen».
Por Funds Society, Miami
