Las amenazas entre EE.UU. y China con respecto al comercio y la inminencia de una nueva oleada de aranceles impulsaron a los inversores a replantearse sus posiciones debido a un riesgo de escalada de las tensiones. Los activos en China y Asia, los sectores industriales y de recursos, así como las acciones impulsadas por las exportaciones tuvieron una peor evolución.
Sin embargo, la prima de riesgo aún parece moderada ya que los inversores siguen sin estar convencidos de que las tensiones degenerarán en una guerra comercial a gran escala, explica el equipo de Lyxor AM, que forman los estrategas senior Jean-Baptiste Berthon y Philippe Ferreira, junto con la analista Anne Mauny.
En este entorno, los hedge funds fueron resistentes. Gracias a sus limitadas exposiciones netas a esa lista de activos y sus posiciones en valores defensivos, se han convertido en una protección contra los riesgos de una guerra comercial. Esta semana, las estrategias centradas en mercados emergentes y en activos distressed fueron las más afectadas. Por el contrario, los CTA se beneficiaron de su larga exposición a la deuda europea y los de Event-Driven fueron razonablemente inmunes al estrés comercial.
Esta semana los expertos de Lyxor analizan en su informe semanal las perspectivas de las estrategias Special Situations que han sido particularmente activas desde febrero a pesar de las turbulencias que han experimentado los mercados financieros. Ese mes comenzaron más de 30 nuevas campañas en Estados Unidos y también estuvieron activas en Japón con alrededor de 15 nuevas posiciones, aunque poco sucedió en Europa.
Dos tercios de estas posiciones son pequeñas o medianas empresas, y aproximadamente la mitad son empresas de tecnología de consumo discrecional. La similitud de estas compañías radica en que operan en segmentos comerciales que experimentan cambios estructurales. La mayoría de ellas necesitan un crecimiento de primera línea o necesitan llevar a cabo un recorte de gastos.
“Con un entorno de respaldo para la actividad empresarial en EE.UU., estas empresas son probablemente candidatas para la venta y adquisición de activos. Estos catalizadores todavía no parecen tener en cuenta todos los factores, como sugieren sus valoraciones que, en comparación con los principales índices pequeños y grandes, todavía se negocian con descuento”, creen el equipo de la gestora.
Sus principales riesgos no están directamente relacionados con el comercio mundial o con Italia, son más sensibles a la liquidez. Lyxor estima que llevaría más de 40 días hábiles salir de un 5% de la cuenta sin inquietar los volúmenes de negociación.
“Aunque estas posiciones más agresivas tienen algún riesgo, sin una recesión a la vista todavía, creemos que las estrategias de Situaciones Especiales centradas en acciones con un posible catalizador es atractivo”, concluyen.
Por Fórmate a Fondo