Crecimiento sincronizado. Estas dos palabras resumen, según Luke Bartholomew, gestor de Aberdeen Standard Investments, la imagen global del actual contexto macro. La gestora apunta que es un término fácil de entender, pero no por ello carente de análisis y riesgos.
“Lo único que quiere decir esta expresión es que todos los países lo han hecho igualmente bien durante el último año, en particular la eurozona que ha dejado atrás los riesgos políticos de 2017 y tiene por delante un mejor horizonte en la unidad fiscal, menores riesgos políticos y el soporte del Banco Central Europeo en el mercado”, resume Bartholomew.
Estamos en lo que los analistas llaman “la jaula dorada”: crecimiento sincronizado, baja inflación y bancos centrales situados en una política monetaria acomodaticia. Según advierte Bartholomew, “esta esa una situación poco sostenible; no tanto poco vaya a dejar de crecer la economía, sino porque la inflación no se mantendrá baja e irá aumentando poco a poco. Ni si quiera el crecimiento es una garantía de que vaya a ver buenos rendimiento ni que la valoración de los activos sea buena. Si flaquea cualquier de esos tres elementos, la situación puede ser frágil”.
En su opinión, la inflación es justamente el mayor riesgo para Estados Unidos porque no será una inflación sobre la cual los bancos centrales vayan a poder actuar o controlar. En cambio, Bartholomew, señala que el único riesgo de Europa es la próxima cita electoral de Italia.
Con este análisis del entorno, Aberdeen Standard Ivestments plantea dos ideas de inversión que considera óptimas para ofrecer a los inversores rendimientos atractivos: estrategias de renta fija en mercados emergentes e inversión sostenible.
Sobre la primera, Edwin Gutierrez, jefe de deuda soberana en mercados emergentes de Aberdeen Standard Investments, defiende que existe una gran oportunidad en inversiones de deuda en moneda local. “Los mercados emergentes han sido capaces de dar la vuelta a su situación y su moneda se ha convertido en uno de los activos más líquidos del mercado. Además, el hecho de ser países con cierta inflación ha hecho que sus activos tengan valoraciones más baratas”, explica.
Entre los países con los que se muestran más optimistas se encuentran Argentina, Brasil, India y Rusia. Respecto a los países frontera, Gutierrez destaca a Egipto, Ghana, Sir Lanka y Nigeria. “Sobre el gran gigante chino, solo puede decir que es el tercer mercado de bonos en el mundo. Un mercado y una economía muy grande como para no estar. Eso sí, China sigue siendo una gran oportunidad y a la vez un riesgo para los mercados emergentes”, matiza.
Ideas de inversión
Aberdeen Standard Investments pone el foco también en la inversión sostenible o responsable que, según su experiencia, es cada vez más demandada por los inversores. La gestora diferencia entre inversión responsable e inversión ESG. “La primera es fruto de una convicción ética, diseñada para inversores que quieren hacer el bien y que su inversión tenga un impacto. Y la inversión ESG la entendemos como algo dinámico, unos criterios que aplicamos en el momento del análisis”, explica Jamie Govan, analista senior de inversiones responsables de Aberdeen Standard Investments.
En su opinión, la crisis financiera ha sido un dinamizador para este tipo de inversiones, así como otras tendencias sociales como el cambio climático, las injusticias sociales o la igualdad. “Lo positivo es que estos criterios y estos principios son aplicables a cualquier tipo de inversión. En particular, vemos una clara tendencia en cierta clases de activos entre los que se encuentran la renta variable, el real estate, las infraestructuras, el capital riesgo y los hedge funds”, apunta.
Govan considera que, también para el campo de la inversión sostenible, las claves para este año serán la diversificación de las carteras y el análisis de los activos, ya que no todo vale. “En el caso de la renta variable, por ejemplo, estudiamos todos los aspectos financieros, además de cómo gestionan sus riesgos, cuál es su grado de compromiso y su negocio”, concluye
