La liquidez, la transparencia y su bajo coste: los ETFs reúnen características muy apreciadas que han hecho que en apenas unos años experimenten un crecimiento fortísimo. En patrimonio, los activos en ETFs y ETPs europeos han pasado de tener 58.000 millones de dólares en 2005 a 1,6 billones a finales del año pasado, según datos de ETFGI. En todo el mundo, los ETFs se acercan a los 10 billones de dólares.
Para explorar las tendencias de futuro y los retos a los que se enfrentan los ETFs, Funds Society y ABC han reunido en un nuevo encuentro de ForosLive! a varios expertos del sector. Según ha explicado César Muro, responsable de Distribución de DWS Xtrackers para Iberia, esta tendencia de crecimiento se va a mantener y recuerda que cada cinco años se duplica la industria de ETFs, tanto por efecto del mercado como por entradas netas. Además, advierte de que aún no hay una adaptación masiva del público particular. Laure Peyranne, directora de ETFs para Iberia, LatAm & US Offshore en Invesco, considera que el ETF es un instrumento que ha revolucionado el mundo, pero identifica diferencias entre las regiones y señala que en España el perfil de inversor es más profesional.
Sin embargo, poco a poco los expertos observan cómo el inversor minorista se interesa por los ETFs. “Se sienten atraídos por los resultados y la experiencia nos dice que el que prueba el ETF repite, pues a nivel de producto cumple expectativas. El inversor institucional lo tiene más interiorizado, y el minorista se siente atraído por cosas más específicas, pero vemos que a nivel de ahorro empiezan a ser una parte importante”, explica Muro.
Sus bondades están claras, pero es fácil preguntarse si son útiles en un contexto tan complicado como en el que nos encontramos, caracterizado por altas dosis de incertidumbre y volatilidad, enmarcadas en un conflicto bélico que las ha acentuado. La experta de Invesco lo tiene claro y considera que los ETFs dan valor en mercados volátiles. “Con la guerra de Ucrania y los problemas de liquidez, los ETFs han jugado un buen papel”, apunta. Además, considera que las caídas de marzo de 2020 fueron un buen test de estrés.
En cuanto a inversión sostenible, la experta de Invesco defiende que los ETFs con criterios ESG van a experimentar un desarrollo brutal. Según un estudio de Pwc, en 2025 un 75% de los ETFs tendrán en cuenta criterios sostenibles. Además, Peyranne considera que es su responsabilidad apoyar este cambio. “Todas las casas están transformando su gama, y estamos trabajando por entender qué tipo de voluntad hay para invertir en sostenibles».
Apetito por materias primas, oro y temáticos
A nivel de construcción de carteras y de flujos, César Muro identifica un cambio: “Hay una tendencia de invertir en materias primas por el efecto diversificador y porque los inversores quieren carteras robustas, y eso quiere decir que tienes todo tipo de activos. En las partes tácticas hemos visto mucho interés por energías”. En general, Peyranne ve apetito en oro, demanda de ESG o productos temáticos. Concretamente, destaca los ETFs relacionados con la energía limpia, la biotecnología, el mundo fintech o el blockchain. Muro añade aquellos relacionados con la salud o la tecnología.
En cuanto a ETFs temáticos que ambas gestoras están potenciando y desarrollando, destaca en el caso de Invesco un ETF de blockchain, una tecnología que se puede aplicar en prácticamente todos los sectores. “Es algo que está revolucionado nuestras vidas como internet la revolucionó hace años”, explica Pyeranne. Invesco ya lanzó un ETF que invierte en empresas que se beneficiarán de la tecnología blockchain, el cual, según Peyranne, ha tenido un gran éxito. La clave de la tecnología blockchain es la dificultad que tiene hackearla, además de la descentralización, la democratización, la inmutabilidad y la posibilidad de realizar un seguimiento fiable, según explica Alfredo Muñoz García, profesor de Derecho Mercantil en la UCM y consejero legal de Cripto y Blockchain en Grant Thornton España.
En el caso de DWS Xtrackers, Muro destaca un vehículo que invierte en las oportunidades que brinda el big data y la inteligencia artificial.
Gestión activa vs pasiva
Respecto al eterno enfrentamiento entre gestión activa y pasiva, y la dificultad de la gestión activa de superar al mercado, Muro ha explicado que en los índices sobreviven los más fuertes e identificarlos es difícil, por lo que al gestor activo le cuesta batirlos. «Hay veces que los índices suben por el efecto de cinco o seis valores, pero otros años, es muy amplio y es difícil predecirlo. También está la importancia de los costes: si tu mochila pesa más que la mía en un kilómetro me puedes ganar, pero en 10 o 40 no creo”.
Por otro lado, hay algunos activos a los que los expertos consideran que es mejor aproximarse a través de ETFs, sobre todo aquellos que no tienen equivalente en la gestión activa, como, por ejemplo, los ETFs de oro o de materias primas, así como ideas muy específicas en las que puede tener sentido; Invesco puso como ejemplo un ETF de cocos (bonos contingentes convertibles), según ha explicado Peyranne.
De hecho, los fondos cotizados dan acceso a prácticamente todos los mercados, aunque hay algunos que todavía se resisten, como la inversión alternativa, debido a su iliquidez. Aunque es un ámbito al que aún no consiguen llegar plenamente, poco a poco se van dando soluciones: “En algunas categorías damos acceso y liquidez a mercados antes impensables, como, por ejemplo, mercados de renta fija poco líquidos, y creo que ahí habrá mucha evolución porque no hay tantos segmentos cubiertos como en la renta variable”, valora Muro.
ETFs y criptoactivos: la necesidad de contar con gestión profesional
Otro ámbito en el que los fondos cotizados están evolucionando es en el mundo cripto, pues pueden ser un buen vehículo para ofrecer acceso al mismo. Y un acceso profesional, algo que valoran los expertos.
Así, a pesar de sus bondades, frente a la oleada de inversores novatos que se han adentrado en el mundo de la inversión a través de los criptoactivos, Muñoz advierte de que es un sector complicado y que se debe profesionalizar su gestión hasta que haya un mercado regulado. “No hay entidad supervisora, no hay reglas del juego, hay manipulación del mercado… En estos momentos en el que la inversión no está regulada hay que tener una gestión profesional”, insiste. La regulación que viene, y el acceso a través de vehículos de entidades profesionales, pueden ayudar a evitar los riesgos.
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Por Funds Society, Madrid
