Foto: Jeronimooo, Flickr, Creative Commons.. Los sistemas de pensiones latinoamericanos canalizarán cada vez más activos fuera de sus fronteras
El sistema de pensiones latinoamericano ha crecido hasta superar la cifra de los 900.000 millones de dólares en activos bajo gestión, según un nuevo estudio de la firma de análisis Cerulli Associates.
“La industria de las pensiones en Latinoamérica ha sido una fuente clave de asignaciones para los gestores globales y los proveedores de fondos cotizados a lo largo de los años, y promete crecer en importancia debido a que el tamaño de los sistemas de seguridad social privatizados se expande rápidamente”, comenta Nina Czarnowski, analista senior en Cerulli.
Aunque el informe de Cerulli explica que los mercados de capitales locales serán capaces de absorber parte de estos flujos adicionales, también concluye que los sistemas de pensiones obligatorios desde México a Chile están doblando su tamaño en un espacio de cinco a seis años. Y, en la medida en que aumentan sus activos de esta forma, «será imperativo» para ellos canalizar mayores porcentajes de sus activos fuera de sus fronteras. Y eso da una clara oportunidad de negocio a las gestoras que operan de forma internacional y pueden ofertar inversiones distintas a las de sus mercados locales.
“La distribución transfronteriza hacia la industria regional de pensiones sigue siendo la mayor oportunidad. La buena noticia es que, aunque el mercado sigue siendo altamente competitivo, sigue siendo de bajo coste, explica Czarnowski. “De hecho, algunos de los mayores gestores globales en la región han tenido éxito y ganado más de 5.000 millones de dólares cada uno sin una oficina local, o sin un producto local”, en Latinoamérica.
Según el estudio, entre las características más buscadas por las gestoras de pensiones a la hora de elegir un gestor transnacional que pueda dar respuesta a sus demandas de invertir fuera de los mercados locales, figuran la rentabilidad de los productos ofrecidos, la experiencia global y el apoyo continuo que ofrezcan esas gestoras globales.
En su estudio Latin American Distribution Dynamics 2013: Closed Markets Begin to Mature and Open, Cerulli analiza las tendencias de desarrollo de productos y distribución en seis mercados locales de fondos de inversión y pensiones: Brasil, México, Chile, Colombia, Perú y Argentina.
Foto: FlickrdeChato, Flickr, Creative Commons.. Charlemagne Capital y Hegde Invest: dos nuevas gestoras que aterrizan en España
En los últimos cuatro años, más de 70 gestoras internacionales han aterrizado en España y no parece que el ritmo vaya a moderarse. Después de que 2014 se estrenara con la llegada de entidades como la irlandesa KBI y las británicas Silk Invest y Júpiter, aterrizan ahora en España dos nuevas entidades: se trata de la especialista en mercados emergentes Charlemagne Capital y la italiana Hedge Invest, especializada en productos alternativos y hedge funds.
La británica Charlemagne Capital ya había estado activa en el mercado español durante más de cinco años pero no ha sido hasta ahora cuando se ha decidido por registrar sus fondos en la CNMV, según explican a Funds Society fuentes de la entidad. “Hemos recidido reiniciar nuestras actividades. Tenemos una gama de fondos de mercados emergentes que están funcionando muy bien, y que ofrecemos en Europa, y creemos que tiene todo el sentido incrementar nuestra oferta a España, un mercado importante”, comentan esas fuentes. La gestora tiene fondos tanto de renta variable, renta fija y activos inmobiliarios pero se centra sobre todo en renta variable.
Para ese reinicio en España ha optado por registrar en la CNMV su sicav irlandesa, Magna Umbrella Funds PLC, ya registrada en mercados europeos como Austria, Reino Unido, Dinamarca, Finlandia, Francia, Alemania, Irlanda, Italia, Luxemburgo, Suecia, Suiza u Holanda, pero también en otros como Singapur. Está compuesta por fondos fondos long only que invierten en África, Latinoamérica, Europa del Este, Turquía, los mercados frontera o en los mercado emergentes con una perspectiva de dividendo. Aunque no lo ha registrado en España, la entidad también cuenta con una gama de fondos de renta variable emergente long/short (OCCO Hedge Funds) o fondos especialistas que cubren mercados como el capital riesgo.
Charlemagne Capital es una gestora especializada en la gestión de mercados emergentes que remonta sus orígenes a principios de los años 90 y a las operaciones en Europa del Este de Regent Pacific, gestora con sede en Hong Kong. En junio de 2000, la compañía se separó de Regent Pacific y logró la total independencia en 2001. Como parte de ese proceso, según explican fuentes de la gestora a Funds Society, hubo profesionales clave que se mantuvieron en la gestora, que fue incrementando su equipo de inversión para cubrir los mercados emergentes de todo el mundo, más allá de Europa del Este. En abril de 2006, fue admitida a negociación en el mercado bursátil de pequeñas compañías de Londres.
“Creemos que un equipo de calidad con un foco disciplinado puede beneficiarse de las ineficiencias que existen en los mercados emergentes y que surgen sobre todo por un excesivo foco en consideraciones de corto plazo que pueden infravalorar el crecimiento de largo plazo”, explican. En la gestora analizan valores de cualquier capitalización y creen en una gestión de convicción, basada en la selección y no en índices, por lo que generan carteras concentradas en ideas que les gustan y sin restricciones geográficas o sectoriales, con baja rotación. “Utilizamos periodos de volatilidad de corto plazo y sobrerreacciones del mercado para entrar y generar nuevas posiciones”, explican. Algo muy de actualidad.
Hedge Invest
También ha llegado al mercado español Hedge Invest, gestora italiana especializada en gestión alternativa. Ha registrado en la CNMV su sicav irlandesa Hedge Invest International Funds PLC.
La gestora fue fundada en 2001 en Italia por el family office italiano AMFIN SpA (ahora Antonello Manuli Holdings SpA), con el objetivo de ofrecer su experiencia en la gestión de hedge funds a terceros inversores. Tiene oficinas en Milán, Londres y Lugano, está regulada por el Banco de Italia y cuenta con 30 empleados. Gestiona cinco fondos de hedge funds, uno de fondos UCITS III, estrategias diversificadas en función del perfil del cliente y un fondo de fondos de real estate, un producto con estilo de capital riesgo centrado en el mercado estadounidense. Es una de las cinco mayores gestoras alternativas en Italia por activos bajo gestión.
Wikimedia CommonsPhoto: World Economic Forum. Euro-Zone Deflation: Making Sure ‘It’ Happens Here?
En una de sus ponencias más célebres, Ben Bernanke explicaba qué debía hacerse para que la deflación nunca se instalara en EE.UU. La charla, expuesta a los miembros del Club Nacional de Economistas de Washington DC hace casi 12 años se titulaba así: “Deflación: haciendo lo posible para que no se instale aquí”.
A raíz de esta conferencia, Bernanke pasó a conocerse como “Helicopter Ben”, ya que comparaba las fórmulas consistentes en recortar impuestos y comprar activos con dinero público a la famosa cita del economista Milton Friedman según la cual para combatir la deflación solo era necesario repartir dinero entre los ciudadanos desde un helicóptero. En su momento, Bernanke daba esta ponencia al hilo de las bajas tasas de inflación que había en ese momento en EE.UU., pero fue toda una premonición acerca de las políticas que se aplicarían años más tarde tras la gran crisis financiera global.
Ahora, cinco años y medio después de la quiebra de Lehman, Investec Asset Management se hace la siguiente pregunta en un reciente informe: ¿estará el Banco Central Europeo (BCE) ignorando los sabios consejos de Bernanke en materia de deflación y poniendo en riesgo la recuperación de la eurozona?
La inflación en la eurozona está muy cerca de los mínimos históricos disponibles según las series de datos de Eurostat. ¿Qué hay detrás del repentino cambio en la inflación de la eurozona respecto a lo que se estimaba hace tan solo unos meses? Según el informe de Investec Asset Management, es el componente energético el que está empujando la inflación a la baja, particularmente por la fortaleza de la base contra la que se compara, ya que en 2012 los precios energéticos subieron entre el 8% y el 9%.
En todo caso, ésta no es toda la historia. Si se desglosan los datos por países, es evidente que la periferia está flirteando con la deflación mientras los países centrales están cómodamente instalados en niveles medios históricos.
Esta situación es consecuencia de los cambios estructurales llevados a cabo en los países más afectados, que no pueden echar mano de la tradicional devaluación de sus divisas que podría sacarles de la crisis. El fenómeno, denominado como “devaluación interna”, pasa por un recorte drástico de los salarios, el consumo y el gasto público. A Ben Bernanke no le habría extrañado en absoluto este flirteo de los periféricos con la deflación, puesto que como explicaba en 2002: “la deflación es, en casi todos los casos, un efecto secundario del colapso de la demanda agregada – un descenso tan severo del gasto que los productores tienen que rebajar sus precios de forma constante para conseguir compradores”.
¿Qué haría Bernanke?
El presidente del BCE, Mario Draghi, cree que Europa evitará caer en una situación sostenida de deflación y solo ha adoptado una de las cinco medidas propuestas por Bernanke para combatir un escenario deflacionista.
En su ponencia de 2002, Bernanke destacaba que era necesario que los bancos centrales preservaran un “colchón” que serviría para reducir el riesgo de que “un importante e inesperado descenso de la demanda agregada lleve a la economía a adentrarse en terreno deflacionista”. Investec califica la crisis de la eurozona claramente como algo “importante e inesperado” al tiempo que señala que ya es tarde para hacerse con el “colchón” que sugería Bernanke. La siguiente tabla enumera las recomendaciones del ex presidente de la Fed para combatir la deflación y si, en opinión de Investec, el BCE las ha adoptado o no.
A Investec realmente le preocupa que la eurozona esté entrando en un escenario fundamentalmente desinflacionista. Actualmente, la deflación solo está presente en un número limitado de países periféricos pero si se extiende las voces de alarma empezarán a escucharse con más firmeza.
En este escenario, Investec prefiere invertir en bonos alemanes y está infraponderado en Italia y España, prefiriendo la renta variable europea sobre la de EE.UU. por razones de valoración.
Puede acceder al informe completo a través de este link
Foto: Nimbusania. CatalunyaCaixa vende su plataforma inmobiliaria al fondo Blackstone
CatalunyaCaixa (CX) ha cerrado la venta de su plataforma de gestión de activos inmobiliarios, CatalunyaCaixa Inmobiliaria (CXI), a fondos de inversión gestionados por Blackstone en colaboración con Magic Real Estate. Dicha plataforma de gestión incluirá los préstamos destinados a promoción y los activos inmobiliarios adjudicados de CX y así como los traspasados a la Sareb en 2012 por la entidad.
La venta del negocio inmobiliario incluye el traspaso de los contratos con los trabajadores afectos al negocio. Este hecho también favorece el mantenimiento de puestos de trabajo de acuerdo con el plan de reestructuración laboral acordado con la totalidad de los representantes sindicales, informó CatalunyaCaixa a la CNMV.
El precio de venta que han acordado CatalunyaCaixa y Blackstone alcanzará un máximo de 40 millones de euros, en función del perímetro de la transacción y de acuerdo con el cumplimiento de los objetivos y condiciones pactados. Con el mantenimiento de los puestos de trabajo y el precio acordado, CatalunyaCaixa mantiene las condiciones iniciales propuestas en el acuerdo de desinversión, dos aspectos condicionantes para la venta del negocio inmobiliario.
CatalunyaCaixa fue la primera entidad bancaria en España que planteó un proceso de desinversión del 100% de su plataforma inmobiliaria suscitando un gran interés por parte de un elevado número de inversores institucionales, en su mayoría internacionales. La celeridad de la venta permite la desinversión de la estructura de gestión inmobiliaria con anterioridad al inicio del proceso de venta de la propia entidad financiera, y de acuerdo con su estrategia de focalizar su actividad en la banca minorista. CXI ha vendido o alquilado 6.000 inmuebles por valor de 680 millones de euros en 2013.
Con esta venta CatalunyaCaixa da un nuevo paso en su proceso de desinversiones no estratégicas, de actividades que no forman parte de su negocio bancario, de acuerdo con el plan de reestructuración aprobado por Bruselas. CatalunyaCaixa ha consolidado su capacidad de generación resultados positivos con un beneficio de 532,2 millones de euros en 2013. La entidad en los últimos 12 meses ha acelerado la realización de aspectos claves de su reestructuración y es una entidad más atractiva para afrontar una eventual privatización como un banco centrado en Catalunya en donde dispone de una cuota de mercado del 11%. En este sentido, destaca la culminación del proceso de cambio de instrumentos híbridos, el cierre de un acuerdo laboral para la realización del ERE y diferentes desinversiones como la actual venta de CXI o de Telentrada.
CatalunyaCaixa mantiene un balance saneado, con un nivel de activos inmobiliarios únicamente por un 2,5% del total de activos de balance, cifra muy inferior a la media de las principales entidades financieras no nacionalizadas del país, que alcanzan el 8%. Además dispone unas elevadas posiciones de solvencia (ratio de capital principal del 14,4%) y una holgada liquidez (15.000 millones de euros).
CatalunyaCaixa Inmobiliaria
CXI es una de las plataformas de servicing líderes en España, con amplia presencia en todo el territorio nacional, así como en Portugal y Polonia. Se sitúa como un operador con capacidad, tecnología y conocimientos en todo el ciclo de vida del producto inmobiliario así como en el propio crédito inmobiliario, con una dilatada experiencia al frente de la división inmobiliaria de la entidad bancaria. Este hecho explica que durante 2013 la entidad haya vendido o alquilado 6.000 inmuebles por valor de 680 millones de euros.
La operación ha sido llevada a cabo con la participación de N+1, que ha actuado como entidad asesora en la venta. Deloitte Abogados y Sagardoy han actuado como asesores en los ámbitos legal y laboral respectivamente de CatalunyaCaixa. La venta de la plataforma inmobiliaria supondrá el traspaso de la gestión de un volumen de activos cerca de los 8.700 millones propiedad de CatalunyaCaixa y de la Sociedad de Activos Procedentes de la Reestructuración Bancaria (Sareb), tras el traspaso realizado en el marco del proceso de recapitalización de la entidad en diciembre de 2012.
Blackstone, fundada en 1991, es el mayor gestor de inversiones de bienes inmuebles en el mundo y cuenta con más de 79.000 millones de dólares de capital de inversores bajo su gestión. La cartera de Blackstone incluye hoteles, oficinas, retail, industrial y propiedades residenciales en EE.UU., Europa y Asia. Blackstone busca crear valor mediante la mejora de sus propiedades y el medio ambiente en el que se encuentran. Además de la gestión de los fondos inmobiliarios, sus negocios de gestión de activos incluyen vehículos de inversión enfocados a capital riesgo, hedge funds, créditos y otros activos financieros.
Foto: J.Ligero & I.Barrios. Fidelity lanza un fondo de deuda corporativa con vencimiento en 2018 y un dividendo anual del 3%
Fidelity Worldwide Investment ha anunciado el lanzamiento en España, el lunes 14 de abril, del FF Fixed Term 2018, una cartera de renta fija internacional corporativa con un objetivo de dividendo anual del 3% (después de comisiones).
La gestora está muy centrada en ofrecer fondos que repartan rentas, debido a la gran demanda existente en este tema. Según explicó Óscar Esteban, responsable de Ventas, en un reciente evento en Madrid, Fidelity apuesta para ello por fondos de deuda, acciones y multiactivo. Este fondo se enmarcaría en el primer grupo.
La clave de este fondo de rentabilidad objetivo es una cartera muy diversificada. El modelo orientativo -que guiará probablemente la compra de bonos- incluye en torno a 100 emisores. El peso del sector financiero en la cartera orientativa se sitúa en torno al 20%. Si hablamos de regiones, Norteamérica y Europa representan alrededor de la mitad de la cartera, mientras que los mercados emergentes representan alrededor del 37% de los emisores.
Respecto a los emisores individuales, la cartera está formada por muchos nombres conocidos: Telefónica, Marks & Spencer, Gazprom, Time Warner, Pemex, Macquarie, Heidelberg Cement y Toys R Us. “Aunque cada una de estas emisiones ofrece unas rentabilidades potenciales atractivas, cada título se vigila cuidadosamente y gestiona activamente. Por lo tanto, tratamos de alcanzar el equilibrio adecuado entre la generación de rendimientos y el control adecuado del riesgo”, explica Kris Atkinson, gestor del fondo.
El FF Fixed Term 2018 se desenvolverá en un entorno marcado por los bajos tipos de interés: “En un contexto en el que los bancos centrales siguen aplicando políticas monetarias no convencionales, encontrar valor en los mercados de deuda corporativa es cada vez más difícil cuando se enfoca con un horizonte a largo plazo. Sin embargo, sí apreciamos oportunidades. Las tasas de impago son bajas y se espera que sigan siendo bajas,ya que las empresas han aprovechado el entorno de tipos bajos para adelantar los vencimientos de deuda y reducir el riesgo de refinanciación”, concluye Atkinson.
Foto: Lore y Guille, Flickr, Creative Commons.. Cómo ha de cambiar el rol de los hedge funds en las carteras
En los últimos años, la industria de hedge funds ha crecido más rápido que la de activos no alternativos y su volumen bajo gestión sobrepasó a finales de 2013 los niveles máximos alcanzados en 2007. El interés de los inversores en hedge funds se ha debido sobre todo a la gran rentabilidad ofrecida antes de 2008, cuando eran considerados una clase de activo por sí mismos. Sin embargo, han aparecido fuertes divergencias entre las estrategias, según la industria ha ido madurando y volviéndose más granular.
Por eso, en este nuevo paradigma de los activos alternativos, Lyxor apuesta por una nueva forma de aproximarse al activo. “Los inversoes deberían mirar ahora la relación de los hedge funds con las clases de activos tradicionales para invertir mejor en ellos. Lyxor ha introducido un nuevo modelo para optimizar los retornos y obtener alfa al invertir en hedge funds dentro del marco de una asignación de activos estratégica”, explican los analistas cuantitativos de Lyxor AM Ban Zheng y Zélia Cazalet en un reciente informe.
Entre los cambios en la industria, destacan que se ha vuelto más madura y ofrece más divergencia en las rentabilidades, nuevas características frente a su pasado. Si bien antes de 2008 su perfil de riesgo y rentabilidad era similar, han aparecido grandes diferencias. Por ejemplo, en 2008 la estrategia global macro ganó mucho mientras otras sufrieron.
Así, los autores defienden que la estrategia tradicional de considerarlos como un activo propio ha de cambiar. “La relación entre las estrategias de hedge funds y los mercados tradicionales debe reasignarse para introducir una asignación de activos estratégica con los hedge funds”, dice el informe. “Parece que la tendencia a una asignación de activos estratégica con los hedge funds se caracteriza por su migración desde un activo autónomo hacia su participación en las porciones de renta variable y renta fija en las carteras”, continúa.
Un nuevo modelo
En este sentido, Lyxor propone un nuevo modelo para realizar una asignación de activos más eficiente con los hedge funds, utilizando una perspectiva de activos mixtos. Según su idea, las estrategias alternativas pueden agruparse por su exposición a factores de riesgo común y a su capacidad para generar retornos absolutos y descorrelacionados. “Al clasificar los hedge funds entre los que ofrecen retorno de beta o alfa, vemos que algunos tienen más peso de beta que otros y viceversa. Así, podemos categorizarlos como sustitutivos de renta variable o renta fija (los que tienen más retornos de beta de renta variable o renta fija y pueden actuar por lo tanto como sustitutos de acciones o bonos) o diversificadores (los que aportan retornos más significativos de alfa).
Así, los primeros pueden reemplazar a los activos tradicionales en las carteras, y mejorar el perfil de retorno/riesgo, mientras los segundos generarían rentabilidad absoluta y diversificación. “Este proceso de clasificación con dos familias permitiría a los inversores diversificar mejor el riesgo de sus carteras y generar alfa en un mundo granular de hedge funds”, dice el informe.
En resumen, como los hedge funds ya no pueden considerarse más como un activo, la estrategia tradicional hacia ellos ya no funciona. Por eso, según Lyxor, conviene analizar los hedge funds por su estilo para poder hacer una asignación estratégica -logrando así una mejor relación retorno/riesgo- y para poder entender la verdadera fuente de esa mejora en términos de diversificación de riesgo y rentabilidad absoluta.
Las empresas de asesoramiento financiero en España, EAFI, siguen creciendo en número y también en patrimonio bajo asesoramiento. Y, en línea con el crecimiento de la industria, las entidades también van haciendo nuevos fichajes y ampliando equipos. Eso es lo que acaba de hacer la EAFI Bissan Value Investing, con Xavier San Miguel Moragas al frente.
“Como en todo proyecto, los inicios son siempre duros, muy duros. El nuestro no está exento de dificultades, pero gracias a nuestros clientes y colaboradores, poco a poco vamos creciendo y ofreciendo el mejor servicio posible”, explica en una reciente comunicación. Dentro de ese crecimiento, ha fichado a dos nuevos colaboradores: Olov Petersson y José Sastre Bellas.
Olov Petersson será de CSO o Chief Strategy Officer de la EAFI, y colaborará en la correcta elección de activos para el fondo que asesoran, Bissan Value Fund (uno de los fondos por compartimentos de Inversis Banco). También ofrecerá apoyo en la elección de estrategias para la correcta asignación de activos a los clientes de la EAFI. Olov nació en Suecia pero reside actualmente en Bélgica. Es especialista en inversiones y tiene un gran bagaje en la gestión de renta variable y renta fija. Junto con Philip Vanstraceele y San Miguel, ha desarrollado el modelo que rige Bissan Value Fund.
Empezó trabajando en Rothschild, en el departamento de Corporate Finance en 2002-2003. Luego trabajó en Goldman Sachs en el equipo de Equity Research durante 2004-2005. En el periodo 2005-2007 trabajó en Bank of America, en el departamento de Private Equity. Prosiguió en Carnegie como trader de Special Situations durante 2007-2008. También trabajó en UBS, en el departamento de Leveraged Finance durante 2009-2012 y finalmente trabajó en el Family Office Core Capital, en Luxemburgo, como Portfolio Manager de Bonos High Yield durante 2012 hasta la actualidad.
José Sastre Bellas es experto en todo lo relacionado con el seguro y la planificación financiera para la jubilación. Es Economista y Actuario de Seguros por la Universidad Complutense de Madrid. José prepara modelos matemáticos para el correcto cálculo de la pensión bajo distintos parámetros debido a la poca viabilidad de las pensiones públicas. También asesora en temas de seguros. Lleva más de 25 años en el sector asegurador, a través de empresas aseguradoras como Mapfre Vida, Bankpyme Seguros de Vida, Unipsa Correduría de Seguros (del Grupo March) y Novagalicia Banco, como operador de Bancaseguros.
Además ha desarrollado en paralelo a su actividad profesional su pasión por la enseñanza en el mundo del seguro y el ahorro para la jubilación, lo que le ha llevado a prestar un gran número de cursos y conferencias al respecto.
Wikimedia CommonsFoto: NASA image courtesy the MODIS Rapid Response Team at NASA GSFC.. Los riesgos idiosincráticos de cada país serán la clave del año para navegar en el mercado de deuda emergente
Brett Diment, director de Deuda Emergente y Deuda Soberana de Aberdeen, comenta el enfoque de la gestora al invertir en esta clase de activo, y comparte su visión para los mercados emergentes.
¿Espera que se produzca una crisis en los mercados emergentes?
En nuestra opinión los mercados emergentes se beneficiaron de las políticas de la Fed y de otros bancos centrales tras la crisis financiera de 2008.
Hoy creemos que los inversores están más preocupados por el riesgo de cada país individual que por una amenaza de una crisis emergente global.
La divergencia entre políticas monetarias de los diversos países es un ejemplo perfecto de estos riesgos. Mientras Brasil, Sudáfrica, India y Turquía han subido las tasas de interés, otros países como Chile, Hungría y Tailandia no lo han hecho y mantienen sus políticas de estímulo monetario. Creemos, por tanto, que estos riesgos idiosincráticos serán la cruciales este año.
¿Sería Europa más vulnerable a una crisis emergente que EE.UU.?
Fijándonos en los lazos comerciales, Europa tiene una participación mayor en la actividad de los mercados emergentes que EE.UU., ya que representan el destino con mayor crecimiento de las exportaciones de la eurozona. China es el principal destino ajeno a la eurozona de las exportaciones procedentes de Alemania, mientras la recuperación de algunos países periféricos depende en gran medida de su superávit comercial así que un parón en la demanda procedente de los emergentes podría golpear a la recuperación europea. Sin embargo, a medida que la recuperación en Europa se vaya afianzando más en la estabilización de la demanda interna, la exposición a mercados emergentes será cada vez menos crítica.
¿Cuál es su principal preocupación respecto a las perspectivas para los mercados emergentes?
El tapering de la Reserva Federal puede pesar sobre los mercados de deuda emergente este año aunque con las valoraciones actuales creemos que la mayor parte de este efecto ya está descontado por el mercado. En nuestra opinión, los riesgos individuales por países serán más importantes este año.
China es un foco de preocupación debido a su papel como mayor socio comercial del mundo. A medida que el gobierno chino vaya implementando sus reformas estructurales para reconducir la economía desde la inversión hacia el consumo, se irá reduciendo el perfil de riesgo a largo plazo del país, aunque a costa de un menor crecimiento. Es posible que los inversores en mercados emergentes no estén anticipando esta tendencia.
¿Prefiere invertir en deuda emergente denominada en moneda local o en divisas fuertes, como el dólar?
La reciente debilidad ha sido más aparente en países emergentes que dependen mucho de flujos de inversión que financien sus abultados déficits por cuenta corriente. La deuda emergente en divisas locales se ha comportado especialmente mal como resultado de la fluctuación de estas divisas y creemos que esta tendencia probablemente persista. Por tanto, los inversores pueden seguir asignando sus activos a deuda emergente denominada en divisas fuertes, reduciendo así su exposición a la debilidad de las monedas emergentes. Sin embargo, pensamos que en el momento en que se limpie el ruido, todas las áreas de la deuda emergente son atractivas a medio y largo plazo.
¿Existen áreas que evitaría en el entorno actual? ¿Por qué?
Actualmente estamos infraponderando aquellos países con déficits por cuenta corriente grandes, como Indonesia y Turquía, dado que creemos que el final del QE en el mundo desarrollado podría propiciar costes de financiación más altos para estos mercados emergentes.
¿Puede darnos un ejemplo de un sector que le guste y explicarnos por qué?
Somos positivos en deuda cuasi-soberana y emisores corporativos de Emiratos Árabes. Dubái se ha reinventado a sí mismo durante los últimos años tras el boom de la construcción. Ahora hay un foco renovado en sus fortalezas principales como son el turismo y el comercio, como demuestra el incremento en las tasas de ocupación hoteleras, el número de pasajeros por avión y el tráfico aéreo de carga.
¿Cuántos países analizan para este producto?
Analizamos más de 60 países y asistimos a más de 500 reuniones al año. También nos sentamos con compañías y bancos locales, economistas independientes, inversores locales y analistas políticos. Esto nos permite calibrar mejor los eventos en cada país.
¿Cuáles son sus ventajas competitivas más importantes?
Llevamos invirtiendo en los mercados de deuda emergente desde 1993. A lo largo de este periodo hemos desarrollado un equipo experimentado, estable y bien fundamentado con talentos complementarios en varias regiones emergentes y diversos tipos de activos. Creemos en el “pensamiento independiente”, llevando a cabo nuestro propio análisis fundamental bottom-up, muy centrado en indicadores adelantados del riesgo. Adicionalmente, somos una gestora de alta convicción, sin aversión a tomar importantes posiciones infraponderadas o fuera del índice. Por último, tenemos expertise tanto en renta variable como en renta fija emergente. Con más de 70 profesionales de la inversión en todo el mundo, tenemos un gran y experimentado equipo.
The Westin Resort & Spa de Los Cabos, México. Foto cedida por Starwood. Starwood aumentará un 20% su cartera hotelera en Latam, con México a la cabeza
Starwood Hotels & Resorts Worldwide, con casi 80 hoteles en América Latina y planes para abrir otros 17 más, tiene previsto aumentar su cartera un 20% antes de 2016, un impulso que se debe en gran medida al vigoroso crecimiento en México, su séptimo mercado en todo el mundo, y a una expansión acelerada en Colombia, informó hace unos días la cadena desde el Foro Económico Mundial para América Latina celebrado en Panamá.
“Con un crecimiento sostenido del PIB, una entrada estable de inversión extranjera directa a mercados de alto rendimiento, y una clase media de franja significativa, Latinoamérica sigue siendo una región de grandes oportunidades para la expansión de nuestras marcas admiradas y reconocidas en todo el mundo”, dijo Frits van Paasschen, presidente y director ejecutivo de Starwood Hotels & Resorts.
Aumenta su presencia en México a 26 hoteles y planea incrementar su cartera el 30% para el año 2016
Starwood inauguró hacae unos días Aloft Guadalajara, con lo que ha ampliado su presencia en México a 26 hoteles, fortaleciendo su posición como el mayor operador de hoteles de primer nivel en el país.
Guadalajara es el centro cultural y tecnológico de México y la segunda ciudad del país, por lo que concuerda perfectamente con esta marca innovadora que se creó para redefinir la categoría Especializada Selecta. El hotel de 142 habitaciones está en la Avenida de las Américas, una de las zonas más prestigiosas de la ciudad, con un fácil acceso al aeropuerto y a importantes empresas, restaurantes y tiendas.
Destacando aún más su fuerte crecimiento en México, Starwood también anunció a principios de abril la apertura de The Westin Cozumel, su octavo hotel Westin en el país. El hotel de 156 habitaciones se inaugurará en el verano de 2016. Con la firma de este hotel, Starwood incrementa su lista de proyectos en México a siete hoteles, que representan un aumento del 30% de su presencia total en el país.
Starwood acelera su expansión en Colombia y duplicará su presencia en los dos años próximos
Asimismo, Starwood explicó que en respuesta a una fuerte demanda de viajes de negocios y placer en este país, la cadena duplicará su presencia de cuatro a ocho hoteles para 2016. La compañía también dijo que planifica abrir otros dos hoteles Four Points by Sheraton más en Colombia: el Four Points by Sheraton Bogotá, de 140 habitaciones, en junio, y el Four Points by Sheraton Barranquilla, de 119 habitaciones, que abrirá sus puertas en septiembre.
Además, Starwood estrenará su marca de lujo y diseño W Hotels en el país con la inauguración de W Bogotá en el tercer trimestre de este año. En 2015, Starwood entrará por primera vez en Cartagena, el destino turístico más importante del país, con la apertura de un hotel Sheraton en la playa.
La firma opera actualmente cuatro hoteles en Colombia: dos hoteles Four Points en Cali y Medellín, que se benefician con la creciente demanda de los viajes de negocios dentro del país; Sheraton Bogotá, el primer Sheraton en el país; y el recientemente inaugurado Aloft Bogotá, que marcó la entrada de la marca en el país hace menos de dos años.
Regreso a Colombia después de 30 años
La cadena hotelera tiene previsto regresar a Bolivia después de 30 años, con la apertura de The Sheraton Santa Cruz Hotel. El nuevo hotel de 150 habitaciones extenderá la presencia de la marca Sheraton a 13 países de América Latina.
Sheraton sigue siendo una de las marcas más atractivas para constructores e inversionistas en América Latina, donde Starwood opera actualmente 33 hoteles Sheraton, y planea abrir tres más durante los dos años próximos: el hotel Sheraton Santa Cruz, el hotel Sheraton Cartagena en Colombia, y el hotel Sheraton Reserva do Paiva, cerca de Recife, en Brasil, que será el séptimo Sheraton en Brasil.
Segmento de cuatro estrellas mantiene su impulso
«Las marcas de cuatro estrellas de Starwood siguen generando un impulso positivo, subrayando la estrategia de desarrollo a largo plazo de la empresa en esta categoría, particularmente en ciudades secundarias y terciarias con una fuerte demanda de viajes de negocios en el país. Actualmente, la empresa opera 17 hoteles bajo las marcas Four Points by Sheraton y Aloft en América Latina, y tiene ocho hoteles nuevos en este segmento en desarrollo en la región, lo que representa un aumento de casi el 45% en esta categoría en los dos años próximos.
En consonancia con la cartera de marcas internacionales de Starwood, Four Points by Sheraton es la segunda mayor marca de Starwood en la región con 12 hoteles. La marca tiene la mayor cantidad de proyectos en la región, con planes de abrir cinco hoteles más en mercados claves, entre ellos los antes mencionados Four Points by Sheraton Bogotá y Four Points by Sheraton Barranquilla, Four Points Cancún, que abre en julio, y Four Points en Querétaro, México, a principios de 2015. Starwood también anunció que abrirá un Four Points by Sheraton en Cuenca, Ecuador, en el tercer trimestre de 2015.
Aloft sigue teniendo un notable crecimiento en América Latina, con cinco hoteles abiertos desde el lanzamiento de la marca hace menos de dos años, y planea abrir tres más en los dos próximos años: Aloft Mérida en México; Aloft Asunción en Paraguay y Aloft Montevideo en Uruguay.
Coconut Grove, al sur de Miami, visto desde el aire. Foto: Oliver H. Un grupo inversor chileno vende un edificio de oficinas en Miami por 29,5 millones
Las firmas de Miami Mast Capital y 13th Floor Investments junto a Wexford Capital de Connecticut cerraron esta semana la compra de un edificio de oficinas de nueve plantas en una zona prime de Coconut Grove (Miami) por 29,5 millones de dólares en efectivo y en una operación realizada fuera de mercado, tal y como informa el diario The Miami Herald.
Se trata de un terreno situado en 2699 South Bayshore Drive, de poco más de un acre y frente a la Bahía de Biscayne vendido por un grupo de inversores chilenos que adquirieron la propiedad a través de una empresa de Florida en 2012. La operación ha estado liderada por Mast Capital, una pequeña firma de private equity dirigida por Camilo Miguel.
La torre, de uso mixto, está situada en una zona en donde hay un plan de desarrollo aprobado el pasado mes de noviembre que contempla una importante remodelación de la zona, que contará con un nuevo parque, restaurantes, marina y paseo marítimo. Actualmente está completamente rentada y entre sus inquilinos se encuentra la firma Kaufman Rossin & Co y los bufetes de abogados Katz, Barron, Squitero, Faust Friedberg, English & Allen y Coffey Burlington.
En cuanto a si existe un proyecto para desarrollar la propiedad, Arnaud Karsenti, managing principal de 13th Floor, dijo que por el momento no existe ningún plan, pero dado el ambicioso proyecto previsto en la zona “creemos que se trata de un activo irremplazable en el corazón de lo que creemos que es uno de los mejores mercados de Miami.
13th Floor es una firma de inversión de real estate que junto a Key International está actualmente desarrollando una torre de lujo en el 1010 de Brickell Avenue, en pleno corazón financiero de Miami.
Coconut Grove, y especialmente la zona frente a la Bahía de Biscayne, se encuentra actualmente en plena ebullición. Justo al norte de la propiedad recién adquirida por este grupo de inversores, la firma de Miami Terra Group está desarrollando Grove at Grand Bay, un inmueble de departamentos de lujo que se encuentra en donde antiguamente se alzaba el Grand Bay Hotel. También hace una semanas se vendió por 55 millones de dólares el terreno situado en el 2701 South Bayshore Drive, en donde se situaba Coconut Grove Bank. Sobre el terreno, Terra y Related Group están desarrollando Park Grove, un edificio de apartamentos.
