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Para contestar a esta pregunta, Andy Rothman, estratega de inversión en Matthews Asia con veinte años de vivir en China y recién mudado a San Francisco acude a su local favorito de noodles en Shanghai, en el barrio en el que solía vivir.

Después del shock de pagar comidas a precios de San Francisco, Rothman se encontró con que un cuenco de sopa de carne y fideos sigue costando solo un dólar y medio (unos 9 renminbi). Si bien esto constata que, a pesar de ser un plato elaborado –los fideos se elaboran a mano en el propio local- sigue siendo barato, por lo que la mano de obra es competitiva –¿quién encuentra un plato de sopa tan barato en San Francisco?- esto tampoco nos dice mucho acerca de las tendencias macroeconómicas de China ya que el país tiene que seguir siendo competitivo para productos que exporta a los mercados internacionales, mientras un plato de sopa de un restaurante de Shanghai se adecúa a los salarios internos del país, no a su balanza comercial.

Según apunta Rothman, los exportadores chinos también están aprendiendo a vivir con costes laborales más altos, mejorando su productividad y escalando en la cadena de valor añadido. Desde finales de 2004 el renminbi se ha revalorizado un 41% en términos reales, mientras el salario mínimo en la región exportadora de Dongguan ha aumentado un 196%. ¿Cuál ha sido el impacto sobre las exportaciones chinas? En 2004, China representaba un 13% de las importaciones de EE.UU. (y México un 10,5%) y el año pasado, a pesar de la subida del renminbi, del incremento en los precios de salarios y costes de transporte y de NAFTA, las importaciones de China suponen un 19% del total, mientras México se queda con un 12%.

Si bien China ya no es el lugar más barato del mundo para fabricar coches y juguetes, sigue siendo altamente competitivo para fabricar maquinaria y productos de mayor valor a añadido y por supuesto, según el estratega de Matthews Asia, para elaborar fideos a mano.

Dilma, Lula y lo que pasará después del Mundial

Al mismo tiempo que el mundo entero mira hacia Brasil para la inauguración de la Copa del Mundo, Daniel Isidori, gestor de la estrategia de renta variable latinoamericana de Threadneedle, reflexiona sobre las presiones existentes en el país y su posicionamiento en acciones brasileñas:

En 2006, año en el que Brasil se adjudicó la celebración de la Copa del Mundo que comienza hoy, el gobierno esperaba que el evento sirviera de escaparate para mostrar el progreso del país hacia una de las economías más importantes del mundo. Por aquel entonces la economía crecía un 4%-5% interanual empujada por los altos precios de las materias primas y el consumo doméstico. Sin embargo, el crecimiento económico ha flaqueado en años recientes. Los precios de las materias primas están muy por debajo del pico alcanzado a mediados de la pasada década y la demanda doméstica se ha ido ralentizando a medida que los consumidores han ido sufriendo los efectos de un endeudamiento excesivo.

Los meses previos a la Copa del Mundo han mostrado que además existe una insatisfacción generalizada entre los brasileños. Los manifestantes se han echado a la calle de muchas ciudades brasileñas para atacar al gobierno por un coste que se percibe excesivo para los preparativos del Mundial y de los Juegos Olímpicos de 2016, que se celebrarán en Rio de Janeiro. El pueblo pide más gasto en educación, sanidad y transporte. Dilma Rousseff, que se presenta a la reelección en octubre, ha tratado de evitar las críticas alegando que la Copa del Mundo espoleará el crecimiento.

La economía podría hacer buen uso de una inyección de actividad. El PIB del primer trimestre de 2014 solo ha crecido un 0,2% respecto al trimestre anterior, mientras el crecimiento del cuarto trimestre de 2013 se ha revisado a la baja hasta el 0,4%. La ralentización del crecimiento en China, el principal socio comercial de Brasil, ha pesado en el precio de determinadas commodities como el metal de hierro y la soja, así como sobre la demanda de estos bienes. Además, el banco central ha ido subiendo las tasas de interés desde principios de 2013 para combatir la inflación, llevando la tasa de referencia Selic hasta el 11%. Los precios al consumo, por su parte, han aumentado un 6% interanual desde 2010.

No parece extraño, ante este panorama, que la presidenta Dilma Rousseff sea cada vez menos popular entre sus ciudadanos. Por añadidura, los mercados financieros están reaccionado de forma positiva a la caída en sus ratios de popularidad porque anticipan que un nuevo presidente llevará a cabo los cambios que Rouseff se ha negado a implementar. A pesar de que la presidenta en las encuestas se mantiene por delante de sus dos principales contrincantes, Aécio Neves y Eduardo Campos, y de que nosotros seguimos pensando que será reelegida, ahora hay muchas más probabilidades que antes de una sorpresa electoral. Tanto Neves como Campos son economistas de formación y han sido gobernadores exitosos de sus estados. Según al revista ‘The Economist’, los dos quieren otorgar independencia la banco central, simplificar el complicado sistema impositivo brasileño, reducir el número de ministerios y promover la inversión privada, tan necesaria en el sector de infraestructuras. Los directores de campaña de Rousseff han tratado de contrarrestar su caída en las encuestas mediante anuncios televisivos en los que se advierte que los brasileños más pobres sufrirán si pierde la votación. Estos espacios publicitarios televisivos, que son gratuitos y cuyo reparto depende del resultado de las elecciones anteriores, son críticos para las elecciones en Brasil, dada la relativa baja formación de buena parte del electorado. Rousseff cuenta con una enorme ventaja al tener dos tercios del espacio total asignado a los candidatos. En todo caso, si la popularidad de Russeff cayera tanto como para que la derrota electoral pareciera inevitable, cabe la posibilidad de un retorno de Lula da Silva, el político más popular e influyente de Brasil y su predecesor inmediato en la presidencia (desde 2003 hasta 2011). Tanto Lula como Rousseff son compañeros de partido pero los mercados responderían positivamente ante un nuevo mandato de Lula, que demostró ser mucho más pragmático de lo que ha sido Rousseff.

La renta variable brasileña se ha comportado bien recientemente descontando que el resultado electoral podría conllevar una administración pro reformas. Sin embargo, las perspectivas a medio y largo plazo para Brasil no son particularmente positivas. El modelo económico sobre el que se ha desarrollado el país –precios altos de las materias primas y fortaleza del consumo doméstico- parece haberse agotado. El bajo crecimiento y el alto nivel de inflación son solo dos de los problemas a los que se enfrenta el país. El déficit por cuenta corriente se está ampliando, al tiempo que los apagones y el racionamiento de la electricidad son una opción plausible como consecuencia de la sequía que previene la recarga de sus centrales de generación hidroeléctrica. Las reservas hidráulicas del país, que generan dos tercios de la energía eléctrica, están muy cerca de sus mínimos históricos. En marzo, cuando Standard & Poor’s rebajó la calificación de la deuda en moneda extranjera del país, la agencia citaba el racionamiento energético y el coste asociado con la sequía como riesgos que amenazan el crecimiento y la inversión en Brasil.

Con todos estos problemas sobre la mesa puede parecer extraño que hayamos decidido reducir nuestra infraponderación a Brasil. Sin embargo, lo hemos hecho de forma muy selectiva y para beneficiarnos del rally ligado a la posibilidad de un cambio hacia un gobierno más orientado a las reformas. Además, por lo general cuando estudiamos compañías, buscamos un catalizador que pueda impulsar su cotización y Brasil ahora cuenta con ese catalizador ante el posible cambio de gobierno. La bolsa brasileña se comportaría muy bien ante este evento –hemos visto un fenómeno similar en México, donde la nueva administración está introduciendo reformas estructurales de gran calado-.

En cuanto a nuestro portafolio, las compañías más afectadas por el proceso electoral son las de capital público, y en lugar de tomar exposición a todas nos decantamos por sobreponderar ligeramente el gigante energético Petrobras por ser el más líquido y el que ofrece más ventajas para ser negociado por inversores internacionales. Por el contrario, nos mantenemos al margen del sector eléctrico ya que las utilites podrían sufrir si se raciona la electricidad. También evitamos determinados sectores que podrían sufrir por causa de la Copa del Mundo como las aerolíneas y los retailers, dado que el público se va a quedar en casa pegado al televisor.

Comino busca ampliar su negocio entre los gestores estadounidenses y latinoamericanos

Comino Platform supone una alternativa para pequeños y medianos gestores que no tienen ni la capacidad ni los medios para competir en las grandes ligas. Bajo su techo alberga hedge funds, long-only y private equity funds, entre otros, tal y como explicó Johan Kahmn, fundador de Fund Management Group (FMG), propietaria de la plataforma, en una entrevista con Funds Society.

Asimismo, Kahmn explicó que la plataforma supone una alternativa interesante para aquellos gestores que prefieren centrarse en la rentabilidad de sus carteras en vez de dedicar tiempo y dinero a regulación, compliance, riesgo y operaciones. Ese esfuerzo y dinero se lo pueden permitir las grandes firmas, pero no gestores más pequeños que pueden perder atractivo y competitividad.

Comino Platform está domiciliada en Malta y dirigida a pequeños y medianos gestores con fondos de entre 5 y 20 millones de dólares en activos y más. Desde Comino Platform dicen que un fondo puede estar operativo y en el mercado en un periodo de entre seis y doce semanas aproximadamente. Actualmente, en Malta hay 578 fondos domiciliados, 460 de los cuales son fondos para inversores profesionales.

Gunnar Chr. Detlie, director de Operaciones del grupo, explicó que desde Comino Platform quieren aprovechar la implementación de la nueva regulación sobre fondos de inversión puesta en marcha en Europa para ampliar su negocio entre los gestores estadounidenses y latinoamericanos. La normativa es muy diferente y hace falta que uno cumpla esas normas. “Las jurisdicciones offshore van a pasar por problemas en los próximos tres años para ver cómo cumplir con la regulación”, enfatizó Detlie.

Por su parte, Hillevi Gill Dahlin, coordinadora de Latinoamérica para el grupo, puntualizó que bajo Comino Platform se albergan múltiples estrategias desde private equity a long short. Tienen peticiones desde Brasil, Argentina, México, Uruguay y Colombia, sobre todo de gestores que buscan una solución a largo plazo que les permita centrarse en el producto dejando en manos de terceros la cumplimentación regulatoria.

Actualmente, Comino Platform cuenta con varios fondos bajo su paraguas y muchos están a punto de entrar. En esa cesta cuentan ya con dos fondos de Latinoamérica: un fondo de fondos y uno de renta variable argentina, aunque su objetivo es ampliar esa base.

Detlie enfatizó que desde Comino Platform pueden atender las necesidades de aquellos gestores que por tamaño no pueden acudir a las grandes instituciones, que reclaman cifras por encima de los 30 millones de dólares.

Previsiones 2014/2015

En cuanto a sus previsiones de cara al periodo 2014/2015, esperan cerrar el ciclo de forma exitosa porque confían en que la normativa europea empujará a un buen número de gestores a moverse en su dirección, por lo que esperan doblar sus clientes.

Según la plataforma, Malta se ha convertido silenciosamente en uno de los domicilios de financiación más estables e innovadores de la UE, a la que se unió en 2004 y a la zona euro en 2008. Desde entonces Malta se ha desarrollado hasta convertirse en un importante centro financiero y de negocios. Malta ha atraído inversiones de algunas de las principales instituciones financieras del mundo, multinacionales de primera línea y ricos. Con los años, la Autoridad de Servicios Financieros de Malta (MFSA, por sus siglas en inglés) se ha establecido con un nombre muy conocido entre los organismos internacionales por su gobierno y políticas pro-empresariales. Además, un gran número de tratados de doble imposición aseguran la posición de Malta como uno de los principales centros financieros emergentes de Europa.

Comino Platform, que funciona como una SICAV paraguas, fue incorporada en 2012 como un gestor de fondos de terceros y una firma de gestión con domicilio en Malta. Comino presume de ofrecer una ruta más rentable y eficiente para el lanzamiento de su propio fondo profesional a través de una infraestructura de inversión colectiva. La plataforma está totalmente regulada por MFSA proporcionando una ventanilla única para los gestores independientes. La plataforma de gestores de fondos se está preparando para cumplir con la Directiva de Gestión de Fondos Alternativos, más conocida por su terminología en inglés AIFMD (Alternative Investment Managers Directive).

Comino Platform cuenta actualmente cuentan con un equipo de 12 personas que trabajan desde Oslo, Estocolmo, Malta, Londres y un equipo de trading.

La deuda emergente ofrece un retorno atractivo en un contexto de baja rentabilidad

En una conferencia sobre renta fija organizada por BNY Mellon IM en París, Colm McDonagh, gestor de Insight, y Alexander Kozhemiakin, gestor de Standish -ambas firmas especialistas de BNY Mellon-, señalaron que la deuda de mercados emergentes debe ser considerada por los inversores a pesar de la reciente volatilidad.

Colm Mc Donagh, director de Renta Fija en Mercados Emergentes en Insight, considera que los inversores cada vez tienen más interés por la deuda emergente a pesar del comportamiento volátil de algunos mercados en los últimos 18 meses. McDonagh señaló que “el año pasado no advertimos crisis en los mercados emergentes, sino más bien una corrección”. Además señala un creciente apetito por la toma de riesgos en la región. McDonagh observa que “en un mundo post-flexibilización cuantitativa se prevé una mayor demanda de rentabilidad. En este sentido, dado que los inversores estarían siendo remunerados por los riesgos adicionales contraídos, la clase de activo puede resultar atractiva”.

Mirando hacia delante, McDonagh señala la importante influencia de las políticas gubernamentales en la evolución de los mercados emergentes, añadiendo que la clara diversidad de estos mercados hace que sea muy importante realizar un análisis detallado de la situación económica, política y de cada mercado en particular. “Muchos mercados emergentes tienen un fuerte potencial, pero si consideras que hay problemas en los países vecinos, no es acertado invertir en su deuda. Aún se puede encontrar valor en la clase de activo, pero los inversores necesitan la flexibilidad para decidir dónde está la mejor relación entre el riesgo y la recompensa”.

Alexander Kozhemiakin, director general y líder del equipo de deuda de mercados emergentes en Standish, está de acuerdo con McDonagh en que los mercados emergentes aún son atractivos para los inversores de renta fija a pesar de su reciente volatilidad. De acuerdo con Kozhemiakin, los diferenciales de la deuda emergente han ganado atractivo en comparación con los bonos de mercados desarrollados con un rating similar. “Los diferenciales de los mercados emergentes se han comercializado a niveles similares a aquellos de los bonos corporativos americanos con un rating similar, sin embargo, desde las caídas del mercado el año pasado, los niveles son más altos”, señala. Kozhemiakin que apostilla que ‘’el mercado de deuda emergente en divisa local ofrece grandes oportunidades de beneficio que incluyen rentabilidades de un 7%, calidad de las emisiones (grado de inversión) y valoraciones más atractivas de la divisa”.

En lo referente a la situación general de los mercados emergentes en 2014, Kozhemiakin se mantiene optimista pero es consciente de la persistencia de riesgos a nivel de país y de mercado. Hablando sobre las caídas de las calificaciones por parte de agencias calificadoras, Kozhemiakin dice que incluso estas revisiones a la baja deberían interpretarse con cuidado antes de tomar decisiones para invertir en mercados específicos. Por ejemplo, el rating de Brasil se ha revisado a la baja pero, a pesar de ello, hubo rally por su deuda el mismo día en que se anunció la bajada”.

Mirando hacia adelante, tanto McDonagh como Kozhemiakin ven potencial para aquellos inversores en busca de de rentabilidades atractivas en renta fija en un contexto de baja rentabilidad. Destacan que es importante que tengan una visión a largo plazo y que estén cómodos con el riesgo adicional que implica la inversión en estos mercados.

Julián de la Cuesta, promocionado a director de Ventas de Schroders

Schroders ha promocionado a Julián de la Cuesta a director de Ventas de la firma. De la Cuesta, hasta ahora director interno de Ventas, será sustituido por Flavia Samper, de acuerdo a un memo interno al que tuvo acceso Funds Society.

De la Cuesta trabaja en Schroders desde marzo de 2008. Durante estos años y asentado en Nueva York, De la Cuesta ha cubierto el sector offshore de Estados Unidos, Canadá, Bermuda, Islas Caimán, Puerto Rico y Panamá para la firma. Antes de ello trabajó durante cuatro años en Citibank como asesor financiero.

Samper trabaja desde hace nueve años en Schroders, en donde continuará trabajando con asesores en ventas y servicio al cliente desde su puesto como directora internacional de Ventas Internas Offshore. Samper, junto a María Elena Isaza, directora de Ventas Offshore, son responsables de la región Sureste de Estados Unidos y Caribe en Schroders.

La industria de ETP: ¿camino hacia un año récord?

Los flujos de inversión en ETPs registrados a nivel global durante el mes de mayo estuvieron marcados por la demanda registrada en renta fija y renta variable de mercados distintos al estadounidense, dado que los tipos de interés siguieron cayendo y los inversores continuaron buscando valor relativo fuera del mercado americano. En este punto, los flujos hacia Europa fueron determinantes para llevar las entradas en todo el mundo a 20.800 millones de dólares, según los datos del último informe sobre ETP de BlackRock.

Además, la industria de ETP europea va camino de cifras récord. Tras registrar un volumen de inversión de 25.800 millones de dólares durante los cinco primeros meses, y gracias a este ritmo de captación de activos y a una recuperación económica que comienza a asentarse en toda Europa, “la industria europea de los productos cotizados parece encaminada hacia un año récord. De hecho, el sector podría incluso llegar a alcanzar los 50.000 millones de dólares en entradas de netas a finales de año y llegar a la cifra de 500.000 millones de dólares de activos bajo gestión en ETPs en Europa a principios de 2015”, calcula Ursula Marchioni, responsable de análisis de ETPs y estrategia de renta variable para iShares en la región EMEA.

Los que también van camino de un año récord son los ETP de renta fija, a nivel mundial. “Mayo ha vuelto a ser un mes excepcionalmente bueno para los ETPs de renta fija, tras haber alcanzado la cifra récord de 19.700 millones de dólares el pasado mes de febrero. A nivel global, los productos cotizados de renta fija registraron inversiones netas por valor de 14.100 millones. En lo que va de año, estos productos han captado más de 40.000 millones de dólares, un ritmo histórico para esta clase de activo”, recuerda la experta.

A escala internacional, los ETPs de renta fija acumumlan ya más de 400.000 millones de dólares de activos bajo gestión, lo cual supone todo un hito en lo que respecta a la adopción de ETFs dentro del ámbito de los instrumentos de renta fija. Este crecimiento ha sido generalizado, gracias también a innovaciones que han impulsado la captación de activos en todas las exposiciones dentro de esta clase de activos. “La velocidad de este crecimiento ha sido especialmente notable desde la crisis financiera, debido a los estimulos monetarios implantados por los bancos centrales”, comenta Marchioni.

Dentro de esos 14.100 millones captados en mayo, destacaron los bonos del Tesoro americano con mayor duración y los ETPs de bonos corporativos con calificación de grado de inversión, así como otras categorías que ofrecen rendimientos atractivos, tales como los bonos de alto rendimiento y la deuda de mercados emergentes.

Los ETP de bolsa: duplicando activos

Los flujos de inversión en ETPs de renta fija también van camino de protagonizar un año récord, puesto que los activos de esta categoría se han duplicado desde 2010, superando así el hito de los 400.000 millones de dólares.

Con todo, la inversión global en ETPs de renta variable se moderó en marzo y abril, situándose en los 6.900 millones de dólares. Los productos de renta variable europea captaron 4.600 millones de dólares, gracias a las expectativas de medidas de estímulo por parte del BCE, finalmente anunciadas. Esta clase de activo va camino de registrar su mejor año desde 2009. Por su parte, los mercados emergentes lograron alcanzar los 2.700 millones de dólares, gracias a que el índice MSCI de mercados emergentes continuó repuntando.

Las salidas netas experimentadas por la renta variable estadounidense llegaron a los 5.100 millones de dólares, debido a que la tracción de entradas en ETPs sobre renta variable de compañías de gran capitalización, del sector energético e inmobiliario se vieron empañado por las salidas en ETPs de renta variable de compañías de pequeña capitalización.

Publican en México las disposiciones de cáracter general aplicables a las casas de bolsa

La Secretaría de Hacienda y Crédito Público de México (SHCP) emitió una resolución en la que modifica las disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores, tal y como explica la dependencia en el Diario Oficial de la Federación (DOF), para proteger los intereses de los tenedores de títulos fiduciarios.

Además, abundó, se aplicará que en los documentos de la oferta se establezca la obligación de distribuir por lo menos el 95% del resultado fiscal del ejercicio inmediato anterior, al menos una vez al año, informa Notimex.

Asimismo, la SHCP detalla que reforma el primer párrafo del inciso M de la fracción primera del artículo 2, referente a los requisitos de la manera en que se deben presentar las solicitudes de inscripción de cualquier clase de valores ante la comisión.

También se reformó la fracción II, inciso C en los numerales 1.1. y 1.3.2. del artículo 7, que detalla la documentación adicional que deben presentar las emisoras para obtener inscripción en el registro.

En tanto que el último párrafo del artículo 23, en el que se dispone que la documentación deba tener por lo menos 10 días hábiles de anticipación a la fecha de inicio de la oferta pública, fue reformado.

La SHCP indicó que se adicionó el numeral 1.3.3 del inciso C de la fracción segunda del artículo 7 y agregó un segundo párrafo en el numeral 1.3.5 y 1.6, además de un último párrafo en los numerales 1.13, 1.14 y 3. También adicionó el 35 Bis, el 50 la fracción VIII con el inciso E y el anexo AA.

A su vez, se sustituyeron los anexos H Bis 1, H Bis 2, N Bis 2, W y W Bis de las “Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores”, publicados con anterioridad en el Diario Oficial de la Federación.

Si quiere consultar la resolución completa publicada en el Diario Oficial de la Federación puede hacerlo en este link.

El lanzamiento de fondos para dar respuesta al inversor ralentiza la consolidación de productos en Europa

La industria europea de fondos sigue inmersa en el ejercicio de consolidación de su gama de productos, iniciada a mediados de 2011: en el primer trimestre del año la oferta para los inversores europeos se redujo en 159 productos, debido a que los 541 nuevos lanzamientos fueron contrarrestados por las 437 liquidaciones y las 263 fusiones que se produjeron, según los datos de Lipper Thomson Reuters. Sin embargo, la tendencia se ralentiza con respecto a otros trimestres, advierte la firma en su último informe.

“La industria aún muestra una reducción en el número de fondos disponibles para la venta, si bien la tendencia de consolidación se ralentiza. El número de fondos que son liquidados y fusionados baja en los últimos cinco años, mientras los lanzamientos aumentan. Como consecuencia, los cambios netos en el número de productos están tendiendo hacia cero, línea que incluso podrían romper en el segundo trimestre del año”, comentan Christoph Karg, especialista para Alemania y Austria de Lipper, y Detlef Glow, responsable de análisis para la región EMEA.

Comparado con el pico de 2010, el número de fondos lanzados de enero a marzo de este año se ha reducido en un tercio, es un 33% menor -de esos fondos, 174 fueron de renta variable, 162 de renta fija, 168 mixtos y 36 de otras categorías, mientras solo uno fue monetario-. Sin embargo, los lanzamientos han superado en un 25% a los del año pasado, cuando vieron la luz 435 nuevos productos, y han marcado la cifra más alta en un primer trimestre desde 2011 (y en un trimestre en general desde el último de 2012).

Esto significa que la industria no solo se está centrando en la consolidación: “Los inversores están demandando productos que cubran sus necesidades en términos de rentabilidad-riesgo y la industria trata de generar crecimiento con el lanzamiento de nuevos fondos”, dice el informe.

Con respecto a las liquidaciones, cuyo número se estabiliza, afectaron a 437 productos (un 10% más que hace un año), 125 de renta variable, 73 de renta fija, 120 mixtos, 104 de otro tipo y 15 monetarios mientras las fusiones coparon 263 fondos, un 29% más que en el mismo periodo de 2013 (un signo de consolidación, según Lipper, pero con tendencia descendente con respecto a los últimos trimestres). Afectaron a 82 de bolsa, 67 de deuda, 64 mixtos, 12 de otro tipo y 38 monetarios.

En total, el universo de fondos queda a finales de marzo con 31.777 productos para la venta en Europa, de los que 8.720 son luxemburgueses y 4.765 franceses.

Psicología del inversor: El efecto Ikea y los peligros de justificarnos con el esfuerzo

La justificación por el esfuerzo describe nuestra tendencia a atribuir más valor a un resultado que requirió de nuestro esfuerzo personal para conseguirlo, explica Fidelity en un reciente informe. Imagine que tiene dos escritorios relativamente similares, pero sólo tiene sitio para uno de ellos. Un escritorio lo compró ya montado y el otro lo montó usted mismo. ¿Con cuál se quedaría?

Los experimentos revelan que probablemente usted sería reacio a deshacerse del escritorio que montó con sus propias manos. A ese escritorio usted le dedicó tiempo y esfuerzo y, a consecuencia de ello, le concede un mayor valor. Este vínculo emocional puede influir inconscientemente a la hora de decidir objetivamente qué escritorio quedarse atendiendo a criterios racionales como las dimensiones, la función y el estado. Todos los que alguna vez se las han visto con los muebles para montar en casa se pueden identificar con este sentimiento, de ahí que el sesgo de justificación por el esfuerzo también reciba el nombre de «efecto Ikea».

Es un sesgo fundamental que afecta a muchos aspectos del comportamiento humano y está íntimamente ligado al sesgo general de la disonancia cognitiva: la tensión que sentimos cuando tenemos que lidiar con dos o más creencias, ideas, elecciones o valores al mismo tiempo. Dicho de forma simple, si elegir entre los dos escritorios es una decisión difícil, podemos ser proclives a tomar una decisión emocional instintiva en lugar de una racional. Al final, nos quedamos con el escritorio que necesitó un esfuerzo personal, a pesar de que el otro pueda estar en mejor estado, dado que le damos más valor del que tiene realmente.