Phil Apel, Head of Fixed Income and James McAlevey, Head of Interest Rates at Henderson. Recent Events Affecting Global Fixed Income Markets
James McAlevey y Phil Apel, miembros del equipo de estrategia en renta fija de Henderson, debaten sobre los grandes acontecimientos de las últimas semanas, como el recorte de 50 puntos básicos de los tipos de interés mexicanos, el dinámico aumento de las nóminas no agrarias en Estados Unidos y el paquete de medidas de política monetaria anunciado por el Banco Central Europeo tras su reunión del mes de junio. Descubra cómo afecta esto a las posiciones de una cartera en términos de exposición por países, posicionamiento en la curva de rentabilidades y preferencias en materia de divisas.
James se centra en los últimos acontecimientos:
El Banco de México ha realizado una recorte de 50 puntos básicos en los tipos de interés (México es uno de los mercados emergentes por los que más apostamos, pero hemos reducido ligeramente nuestra exposición tras las sólidas ganancias de los últimos meses).
El aumento de las nóminas no agrarias (por primera vez en los últimos diez años, el empleo aumenta en 200.000 puestos de trabajos netos durante cuatro meses consecutivos) pone de relieve el hecho de que la economía estadounidense se encuentra en una fase más avanzada del ciclo económico, por lo que se enfrenta a un riesgo mayor en los tipos de interés.
El agresivo paquete de medidas monetarias anunciado por el Banco Central Europeo: el impacto total de los tipos negativos no se dejará notar hasta que se materialice por completo, pero podrían producirse importantes consecuencias en el comportamiento de los agentes económicos, puesto que tendrán que pagar por el mantenimiento de depósitos. Una mayor liquidez debería ayudar a anclar los tipos de interés a corto plazo en niveles bajos durante más tiempo. El programa de operaciones de financiación a más largo plazo con objetivo específico (TLTRO, por sus siglas en inglés) suscita polémica: no está claro si los bancos necesitan el dinero o si las empresas claman por efectivo, pero las condiciones ofrecidas son atractivas y el plazo de cuatro años es mayor de lo esperado.
Phil explica el posicionamiento de la cartera:
Mantenemos una exposición reducida al riesgo de tipos de interés y limitada a los bonos del Tesoro estadounidense; en cambio, el mercado europeo tiene preferencia.
Los bonos con vencimiento intermedio (en la parte de la curva de 3-5 años) deberían ser los más beneficiados por los tipos de interés negativos en la zona del euro.
La deuda pública de los países periféricos europeos está empezando a comportarse como la del núcleo europeo, pero con un repunte en los rendimientos.
Los activos de deuda corporativa han registrado un buen comportamiento en la zona del euro, con un mayor valor relativo en el mercado de la libra esterlina.
Respecto a la exposición a divisas, apostamos por el dólar frente al euro.
El posicionamiento de la cartera refleja las opiniones del equipo de estrategia en renta fija de Henderson y repercute directamente en el fondo Henderson Unconstrained Bond.
Puede pinchar en el video para ver la entrevista completa.
Foto: Rafa Esteve . MFS Introduces Managed Wealth Fund
MFS Investment Management ha lanzado el MFS Managed Wealth Fund, un fondo flexible que busca proporcionar crecimiento en el capital pero con una volatilidad moderada, mitigando los efectos de caídas significativas en el mercado de renta variable. Para ello invertirá en tres fondos subyacentes – MFS Growth Fund, MFS Value Fund y MFS Institutional International Equity Fund – con exposición el mercado de acciones de Estados Unidos e internacional. Además, podrá hacer uso de derivados para gestionar su exposición neta en función de la visión del equipo sobre las oportunidades de riesgo y rentabilidad.
El gestor principal de la cartera será James Swanson, estratega jefe de MFS. Le acompañarán Michael W. Roberge, presidente de MFS y director de Inversiones, William J. Adams, corresponsable del departamente de Renta Fija, y Robert M. Almeida, Jr., gestor de renta variable institucional. Este equipo de gestores será responsable de determinar el objetivo de asignación estratégica a los fondos subyacentes y gestionar activamente la exposición neta del fondo.
La asignación a cada fondo subyacente será equitativa. El equipo gestor tendrá la posibilidad de reducir o aumentar la exposición del fondo al mercado de renta variable y de divisas a través del uso de coberturas tácticas mediante instrumentos derivados.
Foto: Kallerna. Los activos globales en manos del Top 400 de gestoras, liderado por BlackRock, suben un 8,9%
Los activos globales en manos del Top 400 de las principales gestoras del mundo subieron un 8,9% durante 2013, después del descenso del 8% registrado en 2012. En general, los activos institucionales europeos aumentaron desde los 6,3 billones de euros a los 6,4 billones, mientras que los activos de los fondos de pensiones representan 2,2 billones de euros, de acuerdo al informe IPE Top 400 Asset Managers 2014 de lnvestment & Pesions Europe.
De acuerdo al informe, Estados Unidos es el mayor centro de gestión de inversiones del planeta, con 26,2 billones de euros en activos bajo gestión. El Reino Unido ocupa el segundo lugar con 4 billones de euros y le sigue Francia con 3 billones. Las 10 primeras gestoras, el top 10, tienen en su haber un tercio de los activos totales, mientras que las 390 restantes que se toman en cuenta en la encuesta tienen los otros dos tercios del pastel.
BlackRock corona el Top 50 de los Asset Managers 2014 de IPE, que elabora el citado informe y sus rankings con información proporcionada por las empresas individuales y fuentes públicas. Tras BlackRock se sitúa Vanguard AM y en tercer lugar State Street Global Advisors. En cuarto lugar, Fidelity Investments, seguido de BNY Mellon Investment Management y J.P. Morgan AM para en séptimo lugar situarse Pimco.
Asimismo, IPE pone de relieve que en los últimos años en el mundo de la gestión de activos, las fusiones y adquisiciones han jugado un papel importante, algo que hasta la fecha ha sido dictado por circunstancias externas, tales como empresas matrices buscando elevar su nivel de capital adecuado o para cumplir con la normativa de competencia.
En este sentido, IPE recuerda que Fitch Ratings señala en dicha sección del informe de este año que los recientes acuerdos parecen reflejar actualmente las prioridades estratégicas en lugar de las contingencias externas. En este sentido, IPE pone como ejemplo la reciente adquisición de Nuveen Investments por TIAA-CREF por 6.25 millones de dólares o la compra de Scottish Widows Investment Partnership por Aberdeen Asset Management por 680 millones de dólares.
Sea cual sea la motivación, las transacciones pueden conducir a cambios profundos en la cultura de una empresa de gestión de activos, algo a lo que PIE se refiere en su informe anual, señalando que la cultura es un elemento importante, a menudo infravalorado, que puede dictar el éxito o el fracaso de una gestora. Asimismo, el informe se fija en el rendimiento del gestor, la innovación, racionalización de los costos, normativa y otros temas clave.
Suter atenderá las necesidades de los inversores institucionales de la parte suiza de habla alemana. Mirabaud Asset Management refuerza su presencia en Suiza e Italia
Mirabaud Asset Management está reforzando su presencia en Europa con nuevas contrataciones. En concreto, ha nombrado a dos responsables, Joachim Suter y David Basola, para los mercados suizo e italiano, respectivamente. La contratación es el último paso en la estrategia de expansión de Mirabaud Asset Management iniciada en 2011.
Joachim Suter se ha incorporado a Mirabaud Asset Management para el mercado suizo con efecto desde el 1 de julio. Atenderá las necesidades de los inversores institucionales de la parte suiza de habla alemana, trabajando junto con Patrick Stauffer como responsables de los inversores mayoristas de la región.
Por su parte, la entidad ha contratado a David Basola como responsable de las actividades de desarrollo de negocio del mercado italiano. Basola atenderá las necesidades de los inversores institucionales y mayoristas de Italia, Malta y Marruecos, y estará ubicado en un principio en las oficinas de Londres de Mirabaud Asset Management Ltd.
En Mirabaud Asset Management, la de Suter y Basola se suma a la estrategia de contrataciones de alto nivel en que está inmersa la entidad, con fichajes como Matthias Egger (procedente de DWS), Dan Tubbs (procedente de Blackrock), Anu Narula (procedente de Axa Framlington), Nicolas Crémieux (procedente de Dexia AM), Andrew Lake (procedente de Aviva Investors), Fatima Luis (procedente de F&C) y Kirill Pyshkin (procedente de Aviva Investors) y, más recientemente, Isabelle Richard (procedente de Candriam).
Los perfiles
Joachim Suter se graduó en 1998 en la Universidad de Zúrich. Comenzó su carrera profesional durante sus estudios en Credit Suisse y Credit Suisse First Boston, en Zúrich, antes de pasar a UBS, donde ofreció y desarrolló soluciones no convencionales y a medida de diversas clases de activos para inversores institucionales. En 2005 se incorporó a Pimco, donde fue Jefe de Desarrollo de Negocio Institucional hasta que pasó a Macquarie Infrastructure and Real Assets en 2008, donde se ocupó de la región europea de habla alemana, así como de Italia y Luxemburgo. En 2012 captó activos para varios proyectos antes de incorporarse a Altius Associates en 2013, donde forjó la distribución de sus soluciones de inversión.
En palabras de Bertrand Bricheux, jefe de Ventas y Marketing de Mirabaud Asset Management, “la incorporación de Joachim refuerza aún más nuestra presencia en el mercado local y da respuesta a la importante demanda de los clientes institucionales y mayoristas de nuestros productos y soluciones de inversión especiales. Aunque hemos llevado a cabo una importante expansión en toda Europa, esta contratación pone de manifiesto nuestra dedicación a los inversores a largo plazo que han depositado continuamente su confianza en nosotros a lo largo de los años».
Como explica Suter, «Mirabaud Asset Management atesora más de 200 años de historia de éxito y 40 años de experiencia en inversión activa, lo que lo convierte en un actor clave en el sector de la gestión de activos de Suiza, con una creciente oferta de productos de referencia para los inversores, tanto institucionales como mayoristas. Estoy ilusionado por incorporarme a una entidad que no ha parado de crecer en los últimos años y espero poder contribuir a la continuación de estos éxitos recientes”.
Por su parte, Basola está titulado en Administración de Empresas por la Universidad de Milán y en el Executive Programme de la London School of Economics. Comenzó su carrera profesional como gestor de carteras en Italia en JP Morgan y en el grupo Credit Suisse antes de pasar a las funciones de desarrollo de negocio en GAIM Advisors, la división de gestión de activos alternativos con sede en Londres de Integrated Asset Management Plc. Desde 2006, Basola ha ocupado diversos puestos en el desarrollo de negocios dentro de Syz Group en Italia promoviendo inversiones alternativas y long-only a la comunidad de inversores italianos.
Bertrand Bricheux, responsable de ventas y marketing de Mirabaud Asset Management, afirmó: “Estamos encantados de poder contar en nuestro equipo con un especialista en inversiones long-only y alternativas como David, especialmente dada la importancia del mercado italiano. Italia es un mercado clave en Europa para los fondos y estamos convencidos de que el enfoque centrado de boutique de un especialista en inversiones como Mirabaud Asset Management encajará perfectamente con los inversores que buscan calidad, integridad y un rendimiento a largo plazo ajustado al riesgo.”
Basola añadió: “El compromiso de Mirabaud Asset Management en desarrollar del mercado italiano en un enfoque paso a paso a largo plazo y su posicionamiento como boutique especializada, respaldado por un historial extraordinario de casi 200 años de pasión por la inversión y la impresionante contratación de gestores de fondos de gran talento y compromiso es la fórmula ideal para lograr el éxito en Italia, dado el potencial del país y su naturaleza tan competitiva. La oferta de productos, que combina algunos fondos alternativos con 40 años de trayectoria y una experiencia long-only, especializada y de elevada calidad, es lo que ha hecho que la propuesta de valor en su conjunto sea convincente”.
Madrid. Foto: Enric Archivell, Flickr, Creative Commons. Abante Asesores refuerza su plantilla con la incorporación de 25 profesionales
Abante Asesores ha cerrado en los últimos días varios procesos de selección que le llevarán a incorporar a 25 personas para reforzar y desarrollar distintas áreas de la compañía, continuando con el plan de crecimiento iniciado en 2009, que le ha permitido inaugurar cuatro nuevas oficinas y contar con un equipo de 130 profesionales en España.
Además de las nuevas incorporaciones, cabe destacar que esta semana empiezan a trabajar en prácticas otras 18 personas, una muestra del compromiso de la compañía con la formación.
Por otra parte, María Benito será la nueva responsable de Comunicación dentro del departamento de Desarrollo de Negocio, donde se encargará de ejecutar la estrategia de comunicación del grupo, desarrollar las relaciones con los medios, gestionar las redes sociales y preparar y ejecutar la estrategia de redes sociales y comunicación on-line.
María Benito trabajaba hasta ahora en El Confidencial, donde durante cuatro años cubrió la actualidad financiera y de mercados en Cotizalia y en el último año y medio ha escrito temas de economía y de empresas. Antes, trabajó en la web de Cinco Días y un año en la Agencia Efe en India (Delegación del Sur de Asia).
También ha trabajado en la revista del Instituto Español de Comercio Exterior (ICEX) Spain Gourmetour, donde gestionó contenidos para la web y escribió reportajes para dar a conocer la oferta gastronómica y turística de España en canales de distribución en el exterior.
Abante Asesores lleva doce años asesorando a más de 4.000 clientes, particulares e institucionales. Cuenta con un equipo de más de 110 profesionales que gestiona actualmente 1.500 millones de euros y asesora por valor de 3.000 millones de euros. Tiene cuatro oficinas en España, Madrid, Barcelona, Valladolid y Zaragoza. Además tiene una sicav en Luxemburgo, Abante Global Funds, desde la que distribuye sus productos internacionalmente.
View of Paseo de la Reforma in Mexico City. Photo: Alejandro Isla. José Santamaría Joins BBVA Compass’ International UHNW Client Division
BBVA Compass acaba de sumar a su departamento internacional de clientes UHNW a José Santamaría, un profesional con más de 20 años de experiencia que se acaba de incorporar este mes de julio a su nuevo puesto desde Nueva York , tal y como confirmaron a Funds Society fuentes familiarizadas con el nombramiento.
El departamento internacional de clientes UHNW de la entidad está dirigido por Manuel Sánchez Castillo y depende de la división de internacional de wealth management, dirigida a su vez por Héctor Chacón.
Santamaría, banquero privado especializado en clientes de alto patrimonio, cuenta con una amplia experiencia en gestión de patrimonios y banca de inversión.
Santamaría procede de Deutsche Bank, en donde permaneció tres años como director en Nueva York, puesto desde el que llevaba la relación con clientes latinoamericanos de banca privada.
Antes de sumarse a Deutsche Bank en 2011, Santamaría fundó y fue CEO de Meridian Gestión Patrimonial en Madrid, un multi-family office especializado en soluciones de gestión patrimonial para familias europeas y latinoamericanas, tal y como figura en su perfil de Linkedin.
Antes de ello, Santamaría fue durante 14 años banquero de JPMorgan Chase en Nueva York, Ginebra y Madrid, gestionando uno de los mayores libros de clientes de banca privada. Santamaría ha trabajado también como portfolio manager en España, Suiza y Estados Unidos, en donde fue responsable de la creación de carteras discrecionales globales, la gestión de los módulos de renta fija en cuentas discrecionales, así como la creación y el soporte de la plataforma de fondos mutuos de Luxemburgo, entre otras funciones.
Santamaría trabajó también en UBS en Suiza, en donde fue responsable de Consultoría para Inversiones y Desarrollo de Negocio para las Americas, siendo además un conferenciante habitual en materia de inversiones alternativas en numerosos eventos y conferencias en la región. Fue además miembro del Key Client Group para las Américas en Ginebra.
Anteriormente, el nuevo miembro de BBVA Compass trabajó para Citibank en Zurich como trainee y risk manager para un hedge fund y como portofolio manager de renta fija para clientes latinoamericanos y previamente para una firma de real estate en España.
Santa María es licenciado en Business Administration por la Universidad Autónoma de Madrid y cuenta con un master en Financial Administration & Management por el European Business Institute.
Foto: Roman, Flickr, Creative Commons. Las divergencias en materia de política monetaria crean oportunidades
La hoja de ruta del crecimiento de Fidelity Worldwide Investment lleva 18 meses arrojando lecturas positivas. La perspectiva de conjunto es que estamos en una recuperación mundial desinflacionista y desincronizada en la que EE.UU. se expande de forma constante y genera un crecimiento mundial por encima de la tendencia, y China se desacelera y ayuda a controlar los precios de las materias primas y la inflación.
Según explica Trevor Greetham, director de asignación de activos de la gestora, este trasfondo permite a los bancos centrales del G7 mantener la relajación monetaria, pero dado que cada economía se encuentra en puntos diferentes del ciclo empresarial, las divergencias en materia de política monetaria crearán oportunidades.
Sin embargo, los indicadores de crecimiento e inflación han sido dispares recientemente, y eso ha provocado que el modelo del reloj de la inversión o el Investment Clock que guía su asignación de activos se encuentre más cerca que nunca del punto neutral.
“Confiamos en que el panorama del crecimiento se resolverá de forma positiva y no esperamos que vaya a continuar la fortaleza de las materias primas. Ahora que el reloj probablemente regrese hacia la fase de recuperación, la volatilidad veraniega podría crear una oportunidad para recuperar una posición de mayor sobreponderación en renta variable”.
“Hemos estado sobreponderados en acciones desde 2012 por la combinación de recuperación continuada, políticas monetarias expansivas e inflación deprimida. Sin embargo, hemos recogido beneficios tras el debilitamiento de los indicadores de crecimiento. La volatilidad veraniega podría crear algunas oportunidades”, explica el experto.
Además, sigueninfraponderados en materias primas. Las razones: el exceso de capacidad, la fortaleza del dólar y la ralentización del crecimiento chino actúan como obstáculos.
Y también en deuda pública: “Estamos infraponderados en deuda pública. Los rendimientos deberían subir gradualmente a medida que los bancos centrales vayan normalizando sus políticas monetarias”.
Foto: Hermann, Kayla. Los fondos de pensiones chilenos cierran junio en positivo aupados por los instrumentos extranjeros
Todos los fondos de las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) de Chile registraron resultados positivos durante junio, de acuerdo a datos de la Superintendencia de Pensiones de Chile dados a conocer este fin de semana.
Así, los Fondos A (más riesgoso) y B (riesgoso), avanzaron 1.18% y 0.90%, respectivamente; mientras que el Fondo C (intermedio), tuvo una rentabilidad mensual de 0.93%; el Fondo D (Conservador) rentó 0.82% y el Fondo E (Más conservador), 0.74 por ciento.
La entidad chilena explicó que la rentabilidad de los Fondos de Pensiones Tipo A, B, C y D se dio principalmente por el retorno positivo que presentaron las inversiones en instrumentos extranjeros y títulos de deuda local. En tanto, la rentabilidad del Fondo de Pensiones Tipo E fue por el retorno positivo que presentaron las inversiones en títulos de deuda nacional.
El valor de los fondos de pensiones alcanzó a 93’646,699 de pesos chilenos al 30 de junio de 2014. Con respecto a igual fecha del año anterior, éste aumentó en 13’799,610 de pesos, equivalente al 17.3% (variación real 11.6 por ciento).
Para el período de 12 meses comprendido entre julio de 2013 y junio de 2014 se observa que la volatilidad de los distintos Tipos de Fondos va aumentando en la medida que los Fondos de Pensiones presentan mayores niveles de inversión en renta variable.
Es así como el Fondo Tipo A registró una volatilidad de 6.50% mientras que el Fondo Tipo E alcanzó una volatilidad de 1.03 por ciento. En el mismo período, la rentabilidad fluctuó entre 11.70% (Fondo Tipo A) y 5.96% (Fondo Tipo E).
Foto: Reidrac, Flickr, Creative Commons. Elecciones españolas y su impacto en el mercado de renta fija: ¿cuál sería el peor escenario?
Oddo Asset Management acaba de registrar el fondo Oddo Avenir Euro en España. Creado en 2004, Oddo Avenir Euro es un fondo que invierte principalmente en renta variable de la eurozona. Su objetivo es seleccionar empresas de pequeña y mediana capitalización, capaces de crear valor y de autofinanciar su desarrollo en el largo plazo.
La gestión de acciones small & midcaps europeas es uno de los pilares fundamentales de Oddo Asset Management, reconocida por su estrategia desde 1992, con 3.500 millones de euros en 2013.
La gestora cuenta con un equipo estable de gestión desde la creación del fondo. Éste se compone de cuatro gestores reputados y con amplia experiencia: Pascal Riégis, Sébastien Maillard, Grégory Deschamps y Frédéric Doussard.
A pesar de una volatilidad innegable a corto plazo, invertir en compañias europeas que registren las mejores rentabilidades, capaces de convertirse en líderes mundiales en el futuro, es en su opinión la mejor manera de atravesar las crisis y de valorar su capital a largo plazo.
El fondo se compone de inversiones de convicción en compañías de pequeña y mediana capitalización europeas, seleccionadas por un proceso riguroso basado en un análisis fundamental de las compañías. Las empresas seleccionadas crean valor independientemente del ciclo, mantienen su rentabilidad y se autofinancian incluso en fases de recesión.
Su índice de referencia es el MSCI EMU Smid Cap dividendes netos reinvertidos.
Foto: Martin Falbisoner . Christopher Johnson y Fedra Ware se unen al equipo de Compliance de SWIFT Américas
SWIFT, proveedor de servicios de mensajería financiera segura anuncia que Christopher Johnson y Fedra Ware se unen al equipo de Servicios de Compliance (Cumplimiento) para las Américas, bajo el cargo de Líderes de Práctica.
En estas posiciones recientemente creadas, Johnson y Ware lideran los esfuerzos de SWIFT con respecto al cumplimiento de seguridad contra fraudes financieros, tal como la compañía lo hizo en el Área de Sanciones, “Conoce a tu Cliente” (KYC) y “Anti-Lavado de Dinero” (AML), entre otras. Los servicios de compliance son una prioridad cada vez más importante y significa toda un área de desarrollo para SWIFT, por lo que Johnson y Ware trabajarán para hacer frente a las cambiantes necesidades de la comunidad global de usuarios de SWIFT, informaron a través de un comunicado.
Anteriormente, Johnson colaboraba con BankersAccuity, donde se enfocó en asistir a los clientes en mantener el ritmo de las regulaciones y cambios del mercado que pudieran afectar a la industria bancaria, tanto en las Américas como en el resto del mundo. Previo a esto, fue parte del equipo de Dow Jones & Company y MarketGrader.com. Johnson trabajará desde la sede de SWIFT Americas ubicada en Nueva York.
Ware llega a la oficina de SWIFT basada en Miami, después de 12 años trabajando en Florida International Bankers Association (FIBA), donde fue esencial para el éxito de la Conferencia Anual sobre Anti-Lavado de Dinero de esta asociación internacional.
La llegada de Johnson y Ware viene de la mano del nombramiento de Luc Meurant como el Jefe de la Unidad de Servicios de Cumplimiento de SWIFT, compuesta por expertos de la industria de Sanciones, KYC y AML, quienes están construyendo soluciones para atender las necesidades de las instituciones financieras en todo el mundo.
«Johnson y Ware aportan años de experiencia a la unidad de cumplimiento contra delitos financieros en SWIFT», afirma Luc Meurant, director de Mercados Bancarios y Servicios de Cumplimiento para SWIFT. «Son empleados clave con roles instrumentales por desempeñar, especialmente ahora que SWIFT se encuentra creciendo su suite de soluciones diseñadas para ayudar a los clientes, a mantenerse al tanto del panorama en constante evolución de las sanciones y regulaciones».
Chris Church, director ejecutivo para las Américas en SWIFT, añade: «El cumplimiento de la regulación contra delitos financieros está colocando bases importantes a las empresas, especialmente en el área de pagos. En respuesta a la demanda de nuestros clientes de toda la industria por soluciones para optimizar sus procesos de cumplimiento, reducir costos y riesgos, SWIFT está construyendo un equipo que está a la altura del desafío».
El equipo de servicios de compliance de SWIFT gestiona una cartera cada vez mayor de soluciones de cumplimiento contra delincuencia financiera, incluyendo Registro KYC, Detección de Sanciones y Analítica de Cumplimiento, la nueva herramienta de inteligencia de negocios que ayuda a monitorear los bancos y afrontar el riesgo de delitos financieros.
