Wikimedia CommonsFoto: Dietmar Rabich. FlexFunds lanza un nuevo vehículo FlexETP con una visión táctica global macro
FlexFunds ha lanzado un nuevo FlexETP que será gestionado para un asset manager institucional con presencia en Miami. Esta transacción marca el compromiso estratégico de ambas empresas con el fin de aprovechar sus respectivas áreas de especialización, explicó Mario Rivero, director gerente de FlexFunds.
“Nuestro FlexETP es único por su capacidad para ser distribuido como un ETF, mientras se mantiene la versatilidad de un fondo de inversión”, agregó.
Los gestores que han participado activamente en el lanzamiento del nuevo FlexETP con una visión táctica global macro subrayaron que una clara demanda por parte de los clientes institucionales globales fue fundamental para su proceso de aumento de capital. Los inversionistas han participado en este FlexETP porque cuenta con una estrategia unconstrained centrada en los fundamentos macro y análisis de los mercados mundiales, como se ve en muchas clases de activos disponibles a través de ETFs. Actualmente, en la era de los alternativos líquidos, pensamos que esta asociación con gestores de activos ha hecho posible una solución convincente para los colocadores de los activos globales”, dijo Rivero.
FlexFunds es una compañía internacional de servicios de inversión, que proporciona emisión y servicios de custodia para el vehículo FlexETP Investment. Con oficinas en Miami y Nueva York, la compañía coordina todos los aspectos de la creación y emisión del FlexETP, proporcionando ventajas de operación y distribución para gestores de activos.
Wim-Hein Pals, head of Robeco's emerging markets team since 2004. The Unsuspecting Power of Quant in Emerging Markets
La renta variable de mercados emergentes puede generar interesantes rentabilidades para los inversores – pero entraña riesgos que no están presentes en el Occidente desarrollado. Las perturbaciones políticas y unos mercados generalmente más volátiles exigen un enfoque de mayor prudencia para capitalizar este área de rápido crecimiento para los inversores.
Ahí es donde el uso pionero por parte de Robeco de modelos cuantitativos sofisticados puede servir para reducir el riesgo y seleccionar los valores ganadores. El insospechado poder del análisis cuantitativo ha quedado demostrado en su capacidad de identificar riesgos que los modelos estándar o bien no pueden detectar o bien pasan por alto.
Esos resultados se apoyan en décadas de experiencia; Robeco se fijó en los mercados emergentes mucho antes que la mayoría del resto de administradores de activos, y ya en la década de 1930 invertía en Perú, siendo la primera entidad europea en crear un fondo de renta variable emergente a medida en 1994.
Además, la capacidad de generar rendimientos ajustados al riesgo superiores se ha visto potenciada adicionalmente por el uso igualmente pionero por Robeco de técnicas de inversión en sostenibilidad. Estos métodos están especialmente indicados para identificar – e incluso predecir – riesgos sistemáticos, como los de cambio político y disturbios sociales en los mercados emergentes.
“Fuimos los primeros en Europa en iniciar una estrategia de mercados emergentes específica hace 20 años, por lo que fuimos pioneros en el continente,” dice Wim-Hein Pals, cofundador y gestor de cartera del fondo Robeco Emerging Markets Equities desde su lanzamiento, y jefe del equipo de mercados emergentes desde 2004.
“Desde el principio tuvimos un marco de asignación por países que está todavía en vigor y que aportaba prudencia; no nos limitábamos a invertir a ciegas y comprar todo lo que se ponía a tiro. Empezamos con prudencia, con un enfoque descendente (top-down), analizando detenidamente todas las posibles inversiones.”
Capacidades cuantitativas pioneras
El uso de técnicas cuantitativas sofisticadas puede mejorar las oportunidades al tiempo que minimiza los riesgos, y Robeco también cuenta con un dilatado historial en ese sentido, debido en parte a una magnífica vinculación con universidades holandesas, donde muchos miembros del personal han realizado el doctorado en Economía y modelos cuantitativos.
“Empezamos a desarrollar nuestros primeros modelos cuantitativos a principios de los años 90,” comenta Wilma de Groot, gestora de carteras para renta variable cuantitativa de mercados emergentes y analista cuantitativa de Robeco desde 2001. “Al principio los usamos en mercados desarrollados, utilizando modelos de selección de acciones y después, en 1999, probamos variables contrastadas, como la valoración y el momento, en mercados emergentes y comprobamos que también funcionaban satisfactoriamente.”
“El modelo de selección de acciones se ha utilizado en todo el proceso de inversión desde 2001 y, a partir de 2006, nuestros modelos cuantitativos han utilizado el modelo de mercados emergentes como su único revulsivo de rentabilidad.”
“Por tanto, fuimos uno de los primeros en utilizar las técnicas cuantitativas en mercados emergentes. La prudencia deriva de gestionar una cartera bien diversificada, con un elevado número de empresas, así como de utilizar nuestras técnicas integradas de gestión de riesgos. Estas técnicas enriquecen las variables tradicionales al eliminar riesgos que no generan rendimientos. De ese modo, estamos menos expuestos a los puntos de inflexión del mercado.”
La sostenibilidad como norma
La inversión cuantitativa se combina con técnicas de inversión en sostenibilidad, que especialmente analizan factores ambientales, sociales y de buen gobierno (ASG), para minimizar adicionalmente los riesgos. “En 2001 empezamos a utilizar el análisis de sostenibilidad en nuestros propios estudios,” indica Pals.
“Éramos optimistas sobre los resultados, especialmente desde el punto de vista del buen gobierno; los aspectos sociales y ambientales de los ASG se incorporaron después. No todos los inversores en mercados emergentes tienen en cuenta los factores ASG, ni mucho menos, por lo que es algo todavía bastante novedoso, y nosotros vamos mucho más allá que la competencia.”
Por su propia naturaleza, los mercados emergentes son volátiles, y a veces son proclives a crisis geopolíticas. Pero, siempre que uno sepa lo que está haciendo, eso no afecta necesariamente a los resultados de inversión. Las asignaciones por países se basan en los conocimientos especializados de un nutrido equipo, que incluye especialistas de inversión sobre el terreno en países prometedores, como India y China.
Gestionar los riesgos y recompensas
“El marco de asignación por países tiene muy en cuenta la perspectiva política; también incluimos la perspectiva cambiaria, que guarda relación con la situación política o económica local,” puntualiza Pals. “Por ejemplo, el golpe militar en Tailandia conlleva más riesgo político adicional en el país respecto a hace un año, pero eso no siempre se traslada a los mercados o las perspectivas financieras, ya que el mercado bursátil tailandés ha sido uno de los mejores en 2014.”
“Para empezar a ser prudentes hay que evitar poner todos los huevos en la misma cesta, y nosotros contamos con una cartera bien diversificada en los mercados emergentes. Dispersamos los riesgos políticos; a veces hay países problemáticos, pero también otros con situaciones favorables, como en la India, donde el país eligió un nuevo Gobierno en mayo de 2014. Tenemos una posición sobreponderada en la India desde 2013, por lo que hemos disfrutado del rally anterior y posterior a las elecciones, sacando el máximo partido sin comprar títulos sobrevalorados.”
. Cartica Capital ve frenadas sus aspiraciones de parar la fusión entre Corpbanca e Itaú
La Corte del Distrito Sur de Nueva York ha desestimado la demanda presentada por el fondo de inversión Cartica Capital Partners, accionista minoritario de Corpbanca, contra la institución para frenar la fusión entre Corpbanca e Itaú, con lo que después de meses de denuncias Cartica Capital, con poco más del 3% de la propiedad de Corpbanca, sufre un duro revés, informa Diario Financiero.
El inversionista institucional apuntaba, principalmente, a que los acuerdos de la fusión entre ambas entidades incorporaba beneficios adicionales para la sociedad controladora de CorpBanca, ligada a Alvaro Saieh, y que lo que correspondía para esta transacción era que se ejerciera una OPA.
El pasado mes de julio el fondo de inversión recibía también una dura respuesta por parte de la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) por el recurso de ilegalidad que interpuso ante la Corte de Apelaciones por el mismo motivo. El regulador pedía al Tribunal no sólo rechazar la acción en todas sus partes, sino también exigía expresamente el pago de las costas.
Nada más conocerse la decisión del tribunal estadounidense, Cartica señaló su decepción con la decisión del tribunal por «desestimar las alegaciones de fraude de valores por la cuestión técnica sobre si Cartica puede solicitar una suspensión del cierre de la combinación bajo las leyes de valores de los Estados Unidos, como dueño de 12,6 miles de millones de acciones y 1,2 millones de ADRs que representan el 4,24% de las acciones de CorpBanca».
En este sentido, Cartica dijo a través de un comunicado que cree que «la evidencia muestra que Álvaro Saieh, sus asociados e Itaú han demostrado un patrón de falsedad y omisión intencional de información material relacionada a la operación propuesta de CorpBanca e Itaú. Su finalidad ha sido ocultar el hecho que el acuerdo es manifiestamente injusto para los accionistas minoritarios, y el tribunal no hizo ninguna conclusión a lo contrario en su opinión».
“Desde el principio, nuestros esfuerzos para detener esta operación se han concentrado en Chile”, dijo el director general de Gobierno Corporativo de Cartica, Mike Lubrano. “La acción en Nueva York se centraba en la divulgación de información y en un fraude cometido en contra de Cartica por Álvaro Saieh. Nuestra demanda en el Tribunal Federal en los Estados Unidos obligó al Grupo Saieh e Itaú a revelar información crítica que estaban obligados a hacer pública bajo las leyes de valores de los Estados Unidos y la decisión de hoy en Nueva York no hace nada para ponerle fin a nuestros esfuerzos en Chile para detener esta combinación abusiva”.
Foto: Tomás Castelazo. Compass Group lanza el primer fondo de desarrollo inmobiliario de Uruguay
Este martes culminó exitosamente la colocación de la oferta pública de los Certificados de Participación del Fideicomiso Financiero “Compass Desarrollo Inmobiliario I”, alcanzándose el monto máximo de suscripción previsto en 86 millones de dólares, informó Compass.
El fondo, que cuenta con la participación de inversores institucionales, tiene por objetivo el desarrollo de proyectos inmobiliarios residenciales en el país, dirigidos principalmente a sectores de clase media y media-baja. Compass Group Uruguay, parte de Compass Group, se desempeñará como administrador del fideicomiso apoyándose en un destacado equipo inmobiliario regional y local.
Se espera que el fondo lleve a cabo entre 14 y 18 inversiones en proyectos inmobiliarios en Montevideo y el interior del país, pudiendo actuar tanto como desarrollador inmobiliario en proyectos dirigidos por su equipo gestor, así como inversor en proyectos de terceros desarrolladores.
El fondo cuenta con un administrador con vasta experiencia y presencia en el mercado latinoamericano. Compass Group inició sus actividades en Nueva York en 1995 y cuenta con oficinas en Nueva York, Ciudad de México, Panamá, Bogotá, Lima, Santiago de Chile, Buenos Aires y Montevideo desde 2010. La firma cuenta con más de 250 colaboradores, siendo más de 50 de éstos especialistas en inversiones en la región, incluyendo a sus socios principales, que tienen, en promedio, más de 25 años de experiencia en la industria de inversiones. La firma cuenta con una Unidad de Inversiones Alternativas, parte de su área de Asset Management, dedicada a la estructuración de fondos que invierten en distintos sectores de la economía real de estos países.
Según Juan Cruz Elizagaray, presidente de Compass Group Uruguay, “Compass mantiene un fuerte compromiso con Uruguay y esperamos que este producto, innovador desde el punto de vista de estructura y estrategia, tenga un impacto significativo en el sector inmobiliario y en el mercado de capitales local. Para nosotros es fundamental la incorporación de mejores prácticas de gestión de la industria, tanto en materia financiera como inmobiliaria”.
Por su parte, Gonzalo Colucci, responsable regional de Inversiones Alternativas de Compass, subrayó que “este producto se sustenta en una cultura de negocios desarrollada por Compass en el área de inversiones alternativas, con especial foco en real estate. Esto incluye la integración de nuestros equipos inmobiliarios regionales y locales bajo prácticas internacionales en línea con los más altos estándares, y el armado de estrategias orientadas al desarrollo y administración de activos de calidad institucional. El énfasis esta puesto en ofrecer a nuestros inversores productos diferenciadas que se sirven de procesos exhaustivos para la toma de decisiones de inversión, desarrollo, y desinversión”, finalizó.
Foto: FJMC65, Flickr, Creative Commons. El Fondo Noruego de Pensiones pone los ojos en el real estate de España y EE.UU.
El Fondo Noruego de Pensiones estaá apostando por el sector inmobiliario. Según publica Expansión, el mayor fondo soberano del mundo, con un valor de 680.000 millones de euros, ha anunciado un acuerdo con Boston Properties para hacerse con el 45% de un conjunto de activos valorados en 3.135 millones en Estados Unidos. Entre los inmuebles figura el 601 de Lexinghton Avenue, un complejo de oficinas de 155.000 metros cuadrados (alquilado al 99%) en Manhattan (Nueva York) así como otras dos torres de oficinas en el centro financiero y el puerto de Boston.
Tras las primeras inversiones en Europa (la primera gran compra fue la zona comercial de Regent Street en Londres), ya empezó a comprar en Estados Unidos el año pasado. Desde entonces, ha adquirido, junto a socios como Tiaa-Cref, Prologis, MetLife o Boston Properties, activos en Nueva York, Boston, Washington o San Francisco. En esta última ocación, cerró hace unos días la compra del 49,9% de un inmueble de 48.400 metros cuadrados (The Orrick Building). Tiaa-Cref tiene el 51,1% y gestiona el edificio. En julio, pagó 122,3 millones de dólares por el 47,5% de un complejo de oficinas en Boston (su socio es MetLife), según publica Expansión.
El fondo, que entró en 2010 en el mercado inmobiliario para diversificar su cartera de inversión, ha intensificado sus compras en el último año. Su estrategia es invertir a largo plazo, especialmente en oficinas, centros comerciales y parques logísticos, de la mano de socios locales, para aupar su rentabilidad.
En España…
Pero también se ha fijado en España. Acaba de cerrar, a través de la sociedad al 50% con Prologis, la compra de activos logísticos en Madrid y Barcelona por 242 millones de euros. La cartera de inmuebles, adquiridos a Saba Parques Logísticos, incluyen el parque logístico de Coslada (62.000 metros cuadrados de naves y oficinas), junto a la superficie total bruta de 14,7 hectáreas de San Fernando de Henares y Camarma de Esteruelas, todas en Madrid, y el parque logístico del Penedès, en Cataluña, de 89.000 metros cuadrados.
Y en Europa. En agosto, también compró Le Madeleine, un complejo de oficinas y zonas comerciales en el boulevard del mismo nombre en París, por 425,6 millones, a BlackRock Europe Property Fund III, y el 578% de Pollen Estate (67.800 metros cuadrados) en el West Est de Londres por 429 millones, según publica el diario español.
William H. Gross. Foto cedida por Janus Capital Group. Bill Gross deja PIMCO para unirse a Janus Capital Group
La noticia de la partida de Bill Gross, cofundador y gestor estrella de PIMCO, con destino a Janus Capital Group, ha salido a la luz a primera hora de la mañana en EE.UU. haciendo saltar todas las señales de alarma. Poco después, Janus distribuía un comunicado de prensa explicando que el gurú de la renta fija, que cofundó PIMCO en 1971, manejará la estrategia Janus Unconstrained Bond Fund de reciente creación, sumándose a Myron Scholes, Ph.D., y a otros mimebros del equipo de Asignación Global de Activos de Janus.
“Hoy, con una mezcla de emoción y tristeza, estoy anunciado que he decidido sumarme a Janus Capital Group y terminar mi relación con PIMCO”, con estas palabras el gurú de la renta fija anunciaba su marcha de la que ha sido su casa durante los últimos 33 años.
Se estima que la fortuna personal de Gross ronda los 2.300 millones de dólares y aunque es evidente que no necesita trabajar sí es verdad que Janus Capital le ha dado la oportunidad de hacer lo que realmente le gusta: gestionar bonos.
Sin embargo, cabe recordar que Janus Capital lleva años luchando contra los problemas. En concreto,desde el estallido de la burbuja tecnológica en 2000, y posteriormente con el fraude de fondos en el que se vio envuelta con otras firmas en Estados Unidos por efectuar operaciones fraudulentas y por el que la SEC dictó multas millonarias. Hoy, Janus, que cotiza en bolsa, subía un 20% en la preapertura nada más conocerse la noticia.
Gross ha llevado PIMCO Total Return, su fondo insignia, a un rendimiento anual promedio del 6,22% en los últimos 15 años, mientras que los activos del fondo han aumentado hasta más de 225.000 millones de dólares.
Oficialmente, Gross será empleado de Janus a partir del 29 de septiembre y comenzará a manejar la estrategia Unconstrained Bond Fund a partir del 6 de octubre.
Bill Gross seguirá en Newport Beach, California, donde Janus va a abrir una nueva oficina, y será responsable del desarrollo de la franquicia de renta fija macro global de la firma. Su dedicación a estas estrategias va a permancer separada de la plataforma de renta fija de crédito ya existente en Janus, que seguirá lideada por Gibson Smith, director de Inversiones, Renta Fija.
En el comunicado Gross explica que está deseando centrarse de nuevo en los mercados de renta fija y en su actividad como inversor, dejando atrás la complejidad de dirigir una organización “grande y complicada”. Gross añade que ha elegido Janus como su “nuevo hogar” debido a su larga relación con el CEO de la administradora, Dick Weil, por el que siente gran respeto, reiterando que desea pasar la mayor parte de su tiempo manejando los activos de sus clientes. Por último, Gross añade que espera tener una relación de apoyo mutuo con el CIO de Renta Fija del grupo, Gibson Smith, y su equipo, “cuyos excelentes resultados hasta la fecha merecen más atención».
Reacción de PIMCO
Por su parte, PIMCO ha emitido un comunicado en el que deja claro que Gross deja la gestión de forma “inmediata” y que anunciarán pronto un nuevo CIO, además de las asignaciones pertinentes en lo que a carteras se refiere.
El CEO de PIMCO, Douglas Hodge, manifestaba con motivo de la marcha de su gestor estrella que “si bien estamos agradecidos por todo lo que Bill ha contribuido a la construcción de nuestra firma y la entrega de valor a los clientes de PIMCO, en el transcurso de este año se ha hecho cada vez más claro que el liderazgo de la empresa y Bill tienen diferencias fundamentales sobre cómo llevar PIMCO adelante”.
Allianz, propietaria de PIMCO, concluyó que confían en que los planes de sucesión tras la salida de Gross no causen problemas.
Foto: Carlos Delgado. La UEFA quiere prohibir los fondos de inversión en el mundo del fútbol
La UEFA pretende introducir, con carácter de urgencia, una norma contra los fondos de inversión, que permiten la propiedad de futbolistas por parte de terceros en la mayor parte de los países europeos, según informa ‘The Guardian’.
Actualmente, dicha práctica solo está prohibida en Francia, Inglaterra y Polonia, estando el problema sobre todo en España, Portugal y los países del Este.
El diario británico sostiene también que la nueva normativa entraría en vigor “con carácter de urgencia” la próxima temporada, aunque habría un periodo de transición para permitir a los clubes afectados adaptarse al nuevo marco legal.
‘The Guardian’ acompaña la información con un informe sobre Jorge Mendes, al que vincula con este tipo de prácticas, y un estudio en el que se asegura que el valor total de los futbolistas europeos en manos de fondos de inversión se sitúa en torno a los 1.100 millones de euros, informa Marca.
La nueva normativa que prevé la UEFA puede suponer un punto de fricción con la FIFA, que, aunque ha creado un grupo de estudio relativo al asunto, no se plantea de momento actuar legalmente al respecto. El pasado mes de mayo la FIBA aprobaba una circular en la que se pronunciaba sobre los fondos de inversión en el mundo del fútbol, buscando regular su presencia como un vehículo más al servicio de clubes y jugadores, en lugar de prohibirlos.
A pesar de ello, la UEFA está dispuesta a actuar por su cuenta, según Gianni Infantino, ya que los fondos de inversión suponen «una amenaza para la integridad de la competición deportiva. No hay duda de que los inversores influyen en las políticas de transferencia de los clubes a pesar de que las reglas de la FIFA lo prohíben expresamente».
Foto: Eckhard Pecher. La adopción del renminbi ha crecido un 35% en los dos últimos años
El uso de la moneda china sigue creciendo: un tercio de las entidades financieras de todo el mundo ya utilizan RMB (renminbi) para los pagos a China y Hong Kong, según el último RMB Tracker de SWIFT.
El número de entidades que utilizan la moneda china en sus pagos a China y Hong Kong ha aumentado un 35 por ciento en los dos últimos años. Asia lidera el camino en la adopción del RMB, con casi un 40 por ciento, cifra que supone un incremento del 22 por ciento desde 2012. Le sigue América, con el 32 por ciento de adopción (47 por ciento de incremento). Europa cede la segunda posición a América, y la adopción se queda en el 31 por ciento; mientras la adopción de la moneda china en Oriente Medio y África se encuentran en el 26 por ciento (un 83 por ciento más).
“Cada vez más bancos y empresas utilizan el RMB, lo que mejorará la utilidad de la moneda en Hong Kong, China y otros centros offshore”, explica Stephen Gilderdale, jefe de Nuevos Negocios de SWIFT. “A medida que el uso de la moneda china siga creciendo, surgirán oportunidades que conducirán al desarrollo de nuevos productos y servicios RMB”.
El RMB sigue reforzando su posición como moneda de pago internacional. Ya es la séptima divisa más utilizada en el mundo con el 1,64% del total de las operaciones, según el RMB Tracker de SWIFT correspondiente al mes de agosto.
Lanzado en septiembre de 2011, el ‘rastreador’ de pagos RMB de SWIFT proporciona informes mensuales con estadísticas clave para analizar los progresos realizados por RMB en su evolución para convertirse en una moneda internacional.
Foto: Wilfredor . Morningstar lanza el primer sistema de clasificación de productos de beta estratégico
Morningstar ha lanzado el primer sistema de clasificación de la industria sobre productos cotizados de beta estratégico con el objetivo de ayudar a los inversores a identificar, comparar y analizar los productos de inversión basados en el concepto de beta estratégico. Morningstar también acaba de publicar un informe especial titulado “A Global Guide to Strategic Beta Exchange-Traded Products” sobre este tipo de estrategias, tal y como informó en su quinta conferencia anual sobre ETFs.
Según Ben Johnson, director de análisis de estrategias pasivas de Morningstar, “la necesidad para definir, medir y analizar el universo de beta estratégico beta ha aumentado a medida que los inversores han acudido a estos productos y éstos se han vuelto más complejos. Los inversores necesitan llevar a cabo el mismo grado de “due diligence” a la hora de evaluar los productos beta estratégico que el que harían con gestores de gestión activa. Hemos creado un sistema de clasificación de beta estratégico para ayudar a los inversores a identificar las estrategias que están entre la gestión activa y la gestión pasiva».
Morningstar define el “strategic beta” como una clase de productos de inversión que siguen índices que buscan bien mejorar el rendimiento bien alterar el nivel de riesgo respecto de un benchmark estándar, un segmento del mercado a medio camino entre la gestión activa y la gestión pasiva que ha experimentado un rápido crecimiento. Morningstar Direct, la plataforma de selección de inversiones de la compañía para inversores institucionales y asesores, incluirá tanto el nuevo sistema de clasificación como los datos relacionados. Los clientes podrán identificar, analizar y buscar ETPs en función de tres niveles de estrategia. El sistema identifica primero los productos beta estratégico por el estilo de inversión, luego, por el objetivo estratégico del índice de referencia, y por último, por el objetivo estratégico a un nivel más granular. Las clasificaciones por estrategia y sub-estrategia incluyen:
Estrategias orientadas a la rentabilidad: estrategias que tratan de mejorar la rentabilidad o aislar una fuente específica de retorno con relación al benchmark. Las estrategias incluyen: Value, Growth, Momentum, Quality, Fundamentals, Dividend Screened/Weighted, Earnings Weighted, Revenue Weighted, Expected Returns, Shareholder Yield, y Multi-Factor.
Estrategias orientadas al reisgo: estrategias que tratan de aumentar o disminuir el nivel de riesgo en relación a un benchmark. Las estrategias incluyen: Minimum Volatility/Variance, Low/High Beta, Risk Weighted, Risk Parity, Maximum Diversification y De-Correlation.
Otros: Una amplia variedad de estrategias, que no son retorno- o orientado al riesgo. Las estrategias incluyen: Equal Weighted, Non-Traditional Commodity, Non-Traditional Fixed Income, y Multi-Asset.
“Nuestro nuevo sistema de clasificación de los productos de strategic beta ayudará a los inversores a entender sus opciones y a tomar decisiones de inversión más informadas. Dado que los productos de strategic beta exhiben una gran variedad de estilos de inversión, el sistema de clasificación de Morningstar puede ayudar a los inversores a comparar estrategias similares y a evaluar las inversiones dentro del marco de las tradicionales categorías Morningstar,” comenta Johnson.
El informe de Morningstar, «A Global Guide to Strategic Beta Exchange-Traded Products», examina las tendencias en el crecimiento de los activos, los flujos de activos, el desarrollo de los productos, y los costes; evalúa los orígenes del strategic beta y los diferentes tipos de riesgo que estas estrategias pretenden controlar; además proporciona una guía práctica para el análisis de los ETFs de beta estratégico.
Puntos relevantes del informe:
A fecha 30 de Junio 2014, Morningstar ha identificado a 673 ETPs de beta estratégico en su base de datos, que representan aproximadamente unos 396.000 millones de dólares en activos a nivel mundial.
Los ETPs de beta estratégico representan el 19% de los activos de los ETPs en Estados Unidos, el 5,6% de los activos de los ETPs en Europa y tan sólo el 1,5% de los activos de los ETPs en la región Asia-Pacífico.
Los ETPs de la estrategia Dividend screened/weighted son los que más patrimonio tienen acumulado entre los productos de beta estratégico en cada una de las regiones – Estados Unidos, Canadá, Europa y Asia-Pacífico.
Existe una correlación positiva entre la tasa de adopción de ETPs de beta estratégico y el desarrollo del mercado de ETPs de una región y el nivel de desarrollo de su industria de gestión de activos en general.
Los ETPs de beta estratégico tienden a cobrar unos costes que son más competitivos que sus competidores de gestión activa, aunque en algunos casos sólo de forma marginal.
Encontrará el informe completo “A Global Guide to Strategic Beta Exchange-Traded Products” (en inglés) en nuestra nueva página de Linkedin.
Foto: Penang Malaysia Kek-Lok-Si-Temple-02 by CEphoto, Uwe Aranas - Own work. La Edad de las rentas
Desde el estallido de la crisis financiera, la búsqueda de rentas por parte de los inversores se ha intensificado y ha tirado a la baja de las rentabilidades en muchas clases de activos. En un entorno de reducción continua del endeudamiento, crecimiento bajo, tipos de interés en mínimos y envejecimiento de la población, la demanda de fuentes atractivas de rentas probablemente siga siendo fuerte durante los próximos años.
Fidelity WI ha preparado un documento en el que divide la inversión orientada a las rentas en tres grandes clases de activos (renta variable, renta fija y real estate), para después analizar el contexto de la inversión multi-activos.
Renta variable con reparto de dividendo
En la mayoría de clases de activos, las rentabilidades por rentas suelen ser un contribuidor más fiable a las rentabilidades totales que las rentabilidades por revalorización del capital.
Ante la considerable compresión de los rendimientos y el arranque de la normalización de la política monetaria estadounidense, los mercados de renta fija requieren una cuidadosa gestión de los riesgos.
Sin embargo, los mercados de renta fija todavía ofrecen oportunidades atractivas de conseguir rentas aplicando un enfoque selectivo y generalmente con un menor riesgo que la renta variable.
A la vista de las expectativas generalizadas de subidas de tipos, lo lógico es reducir la exposición a duración, pero los inversores deben estar alerta ante los peligros de adentrarse demasiado por este camino. En concreto, Fidelity WI apunta que debe tenerse en cuenta que unos niveles moderados de duración protegen contra las caídas en el caso de acontecimientos macroeconómicos negativos, además de mantener las ventajas en forma de correlaciones bajas y diversificación de los bonos en el contexto de una cartera multiactivos
Real estate terciario
Determinados mercados de bienes raíces continúan ofreciendo buenas perspectivas en lo que se refiere a la estabilidad de las rentas.
Los inversores recurren a los inmuebles terciarios por varios motivos. Los bienes raíces suelen tener una baja correlación con otros activos y pueden ofrecer un importante potencial de revalorización del capital. Sin embargo, infinidad de datos procedentes de todo el mundo desarrollado indican que el motor principal de las rentabilidades inmobiliarias a largo plazo son, con diferencia, las rentas. Además, las rentabilidades por flujos de renta no sólo son un contribuidor esencial para el conjunto de las rentabilidades de los inmuebles terciarios: también suelen ser mucho menos volátiles que las rentabilidades sobre el capital.
Fidelity WI reseña que un enfoque multiactivos que invierta en una amplia gama de activos con correlaciones bajas podría ser una forma ideal de conseguir un flujo de rentas atractivo y estable.
Puede acceder al informe completo de Fidelity WI a través de este link.
