Wikimedia CommonsFoto: Diego DEAA. Brasil se está hundiendo en aguas muy turbulentas
Las denuncias de corrupción contra el presidente de Brasil podrían tener implicaciones para la recuperación económica del país carioca y podrían alterar las perspectivas para las elecciones presidenciales de 2018.
En el último giro de la saga de corrupción brasileña, se ha informado de que el presidente Temer habría participado en un esquema de encubrimiento con el ex presidente de la Cámara Baja del Congreso, Eduardo Cunha, sin embargo, Temer ya ha informado que no va a renunciar, abriendo al puerta a que la Suprema Corte Electoral (TSE) lo retire del cargo.
De acuerdo con Craig Botham, economista de mercados emergentes de Schroders, Brasil se ha hundido en aguas muy turbulentas y sus consecuencias podrían ser amplias. Las reformas de las pensiones y del mercado de trabajo podrían estar amenazadas.
«El presidente Temer ya estaba en un promedio de aprobación de 10% y estas acusaciones debilitan su posición más. Un reflejo de estas preocupaciones ya se ha visto en los mercados de renta variable, donde un fondo negociado en bolsa brasileño (ETF) vendió un 8% de la noche a la mañana» menciona Botham quién también está preocupado sobre como la recuperación de Brasil luego del cambio de presidente se puede ver afectada por estas alegaciones. «La desinflación y el margen para la flexibilización del banco central deberían verse menos afectados. Sin embargo, parece probable una importante debilidad de la moneda, lo que puede provocar una cierta revaluación de las expectativas».
En su opinión, «el banco central tendrá que sopesar la probable debilidad de la actividad que enfrenta la economía si las reformas no se llevan a cabo y Temer es expulsado o pasa el resto de su mandato luchando por sobrevivir».
De cara a las siguientes elecciones presidenciales de 2018 (o posiblemente 2017), a Schroders le preocupa que pueda regresar el expresidente Lula, a quien las encuestas todavía colocan como uno de los candidatos más favorecidos. Además, sus políticas y políticas son muy diferentes a las del presidente Temer. «Parece totalmente plausible que los brasileños decidan que si todos los políticos son corruptos, también pueden elegir uno que no imponga también reformas dolorosas y austeridad. Temer mismo ya se había comprometido a no buscar la reelección, aunque esa elección parece totalmente fuera de sus manos en este momento» comenta Botham. Otro posible candidato es el alcalde de Sao Paolo y recién llegado a la política, Joao Doria.
Por su parte, el equipo de analistas de JPMorgan, que coincide con Botham en la mayoría de los puntos, tiene «dudas sobre los posibles candidatos en una eventual elección indirecta, pero al principio estaría abierta para cualquier brasileño. Los posibles nombres probablemente sólo se conocerán cuando haya más visibilidad sobre el destino de Temer». Pero en general están convencidos de que la situación actual de Brasil es más sólida que en el pasado y que sus fundamentales harán que «el efecto de este acontecimiento político en los mercados podría ser menos negativo que en el pasado».
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Tristan Schmurr. Mirar a la deuda asiática para escapar de la volatilidad
Una asignación específica a la deuda asiática puede ayudar a capturar la prima de los mercados emergentes con un ratio menor de volatilidad. Así lo cree Joyce Tan, portfolio specialist de NN Investment Partners.
En el entorno de incertidumbre geopolítica actual, con Donald Trump de protagonista indiscutible, la gestora propone esta clase de activos para inversores que quieren diversificar su cartera sin caer en las posiciones tradicionales de deuda, “donde la exposición asiática es baja en índices de bonos globales”, puntualiza en su análisis, añadiendo que los inversores también pueden beneficiarse de una asignación a créditos asiáticos.
La apuesta de NN IP en este caso es la de una región que aporta el 60% al crecimiento global. No en vano, pese a la desaceleración del crecimiento de China, la región todavía creció un 6,3% en 2016 y se espera que mantenga su tasa de crecimiento este año y a largo plazo.
“Las perspectivas a corto plazo también parecen brillantes. La demanda mundial comenzó a recuperarse desde finales de 2016, dando como resultado una recuperación de las exportaciones regionales. En enero, los envíos de ultramar de China aumentaron año con año por primera vez en 10 meses, mientras que Corea y las exportaciones de Taiwán fueron impulsadas por el repunte de la demanda de semiconductores”, afirma la especialista de NN IP.
Estos factores apuntan a que la recuperación de China parece ser más estructural que meramente cíclica, ya que las industrias del sector privado, como el equipo general y la recuperación de la electrónica. El crecimiento de la inversión del sector privado, habiendo disminuido desde 2011, subió a un nivel de 7,7% en marzo. Esta mejora estructural es un buen augurio para las perspectivas de crecimiento de mediano plazo de China.
A nivel fundamental, señala Tan, la mayoría de las economías asiáticas gozan de considerables superávit por cuenta corriente, reservas de divisas y robustos balances bancarios, que fortalecen su capacidad de resistencia a los riesgos mundiales y la capacidad de gestionar los flujos de capital.
Calificación media BBB+
Por todo ello, NN IP cree que a medida que las economías asiáticas crecen, sus necesidades de financiación se van a acelerar también.
“Desde un mercado pequeño e ilíquido dominado por emisores soberanos, el mercado crediticio ha crecido significativamente para satisfacer estas necesidades de financiación, liderado por empresas. Las emisiones de bonos corporativos y cuasi soberanos (85%) superan ampliamente a los bonos soberanos asiáticos denominados en dólares (15%) a medida que los países regionales maduran y prefieren emitir deuda en sus monedas locales”, dice.
Otro punto a favor de la deuda asiática es que la calidad crediticia de los mercados de bonos asiáticos es alta en comparación con otras regiones de los mercados emergentes. De media, la región tiene una calificación investment grade de BBB+, y este segmento representa el 79% del mercado.
Foto: Casa Blanca. Trump en Washington, ¿qué significa esto para los mercados emergentes?
¿Cómo reaccionaron los mercados de bonos ante la victoria de Trump sobre Hillary Clinton? Mirando hacia atrás, ¿cómo podemos interpretar la nueva dirección de la política económica de Estados Unidos? Se pregunta Jean-Philippe Donge, responsable de renta fija en BLI, en el blog de la firma.
Sobre las reacciones iniciales en los mercados, el especialista comenta que la mañana del 9 de noviembre de 2016 fue una de las más extrañas de su carrera. Cuando se confirmó la posición de Donald Trump sobre Hillary Clinton, los mercados asiáticos se desplomaron. HSI de Hong Kong perdió más del 4%. A pocas horas de su apertura, el Nikkei había caído un 6%. Cuando la victoria de Trump parecía contundente, los mercados parecían estar preparándose para lo peor. Sin embargo, Donge recuerda que las primeras declaraciones de Trump resultaron ser más pragmáticas que su retórica de campaña. «El presidente electo calmó los mercados desde el principio. Los mercados asiáticos de inmediato se dieron la vuelta. Los mercados de bonos también cambiaron de dirección: al inicio de las operaciones, en la primera media hora, el rendimiento del bono alemán a 10 años cayó 10 puntos básicos, reflejando los temores de los mercados y la búsqueda de refugios seguros. Pero siguiendo las palabras de Trump, los rendimientos subieron de nuevo para cerrar ligeramente arriba. En los mercados emergentes, uno de los principales índices de la deuda denominada en dólares perdió un 4,51% entre el 8 y el 30 de noviembre. México, en la línea de fuego de la retórica de campaña de Donald Trump, vio caer su moneda en un 7,64% en un solo día, el 9 de noviembre de 2016».
Implicaciones para la política económica de EE.UU.
Según Donge, los mercados fueron claramente sorprendidos por las primeras declaraciones de Donald Trump, que eran mucho más conciliadoras que las adoptadas durante la campaña. Dos factores críticos debían tenerse en cuenta:
las perspectivas del plan de estímulo basado en las reformas tributarias y
el proteccionismo de Estados Unidos con la revisión de la política comercial de Estados Unidos, específicamente el Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN o NAFTA por sus siglas en inglés) y el ahora extinto TPP.
«En los primeros meses después de la victoria de Trump, nos fue difícil evaluar adecuadamente las repercusiones en los mercados emergentes. Claramente, uno de los riesgos era un aumento de la inflación, que ya era un 2% superior a la de los Estados Unidos. La materialización de este riesgo llevó a un ajuste de la política monetaria estadounidense que eventualmente tuvo un impacto en los mercados financieros» comenta el directivo. En diciembre, Janet Yellen confirmó que las tasas de interés empezarían a subir debido a la buena salud de la economía estadounidense. En marzo, revisó al alza las perspectivas de crecimiento de 2018 desde el 2% al 2,1%. Después de una segunda alza de la tasa, esta se ubica en el rango de 0.75% a 1%.
Consecuencias para los mercados emergentes
En los mercados de bonos, el rendimiento de la nota de referencia del Tesoro a 10 años ya había comenzado a subir en julio de 2016 desde su punto más bajo del año de 1,35%. Actualmente se ubica alrededor del 2,4%. En los mercados emergentes la situación es más compleja según Donge. El rendimiento medio de la deuda externa de los mercados emergentes, reflejado en el índice JPMorgan EMBI Global Diversified, ha disminuido constantemente y se sitúa ahora en torno al 5,4%. Durante el mismo período, el diferencial sobre los rendimientos del Tesoro de Estados Unidos se redujo de 380 puntos básicos en noviembre a alrededor de 290 puntos básicos.
«En el frente económico, los mercados emergentes resultaron finalmente poco influenciados por la dirección esperada de la política económica de Estados Unidos, ya que esa política depende de la aprobación del Congreso. De hecho, cien días después de su toma de protesta, el nuevo ocupante de la Casa Blanca ha demostrado ser menos brutal de lo que temíamos (como se ha visto con la derogación de Obamacare, la falta de acuerdo sobre el financiamiento del Muro fronterizo, la revisión en lugar de abolición del TLCAN, etc.). Al mismo tiempo, en general, el crecimiento económico en los mercados emergentes está mejorando, y específicamente, Brasil y Rusia han salido de la recesión. El FMI acaba de revisar al alza sus previsiones de Perspectivas de la Economía Mundial y ahora espera que el crecimiento alcance el 3,5% para el 2017. Por todo ello, la dinámica económica y política local tendrá una mayor influencia en la dirección de las economías individuales, como el referéndum en Turquía, disputas en Sudáfrica, etc.» concluye Donge.
Pixabay CC0 Public DomainTakedahrs. La banca se queda sin tiempo para cumplir con MiFID II
El tiempo se agota y la entrada en vigor de la nueva normativa europea es una preocupación y una ocupación importante para el sector financiero. Tanto es así que los representantes del sector ya reconocen abiertamente que no van a llegar a 2018 con los deberes hechos. Durante una jornada sobre regulación financiera organizada por Inverco, Patricia Rodriguez, asesora de la Asociación Española de Banca (AEB), ha señalado que “vamos muy mal de tiempo porque los procesos de las entidades son muy lentos”.
Pero el problema no sólo radica en la falta de tiempo sino en cierta dosis de incertidumbre asociada al proceso de trasposición de la normativa. En palabras de Ignacio Santillán, director general del Fondo General de Garantía de Inversiones (Fogain) “tenemos seis meses para hacer algo que no sabemos qué es”.
A la espera de que el ministerio de Economía publique el borrador de la trasposición de la directiva a finales de este mes o principios del siguiente, la incertidumbre dentro del sector es elevada.
Entre los aspectos regulatorios que más preocupan está el tema de las retrocesiones que, con MiFID II estarán prohibidas en las gestoras que se declaren independientes y tendrán que estar justificadas mediante la aportación de valor añadido en el resto. Según Alberto Martín del Campo, subdirector de legislación del Ministerio de Economía y Competitividad, tras la consulta pública realizada por el organismo, “la mayor parte del sector no ve necesario añadir requisitos adicionales en este tema salvo las asociaciones de consumidores”. Algo que ha alarmado a la asesora de la AEB quien admite que “algo debemos estar haciendo mal en el diálogo con los consumidores” para que se muestren a favor de un cobro de comisiones “ex ante”.
Otro aspecto que levanta ampollas en el sector se refiere al modelo en sí mismo. Desde Unacc, Miguel García Eulate, ha defendido el modelo actual de comercialización ya que “tenemos muy claro el drama que supondría la creación de una lista negra” en relación a la diferenciación entre quienes sí cobren las citadas retrocesiones (y justifiquen ante el cliente ese valor añadido) y quienes no lo hagan. Para Alfredo Oñoro, jefe de cumplimiento normativo en CECA, el modelo actual es uno de los mejores de Europa y “nos están intentando imponer el modelo anglosajón” que hace tres años se implantó en Reino Unido.
La formación de los profesionales y el perfil del inversor
MiFID II tiene entre sus principales objetivos, además, mejorar la formación de los profesionales que se ponen delante de los clientes y les informan y/o asesoran en materia de inversión. Para ello, establece una formación y experiencia mínima y dos vías para acreditarla. Por un lado, se contempla la certificación externa mediante titulaciones ya existentes y, por otro, que las entidades financieras puedan formar a sus empleados cumpliendo ciertos requisitos.
Para Rodríguez, en ambas opciones “el precio a pagar es la enorme responsabilidad que queda en manos de las entidades”. En cuanto a la supervisión que se exigirá, se recela del hecho de que “personas que llevan muchos años trabajando tengan que hacerlo bajo supervisión de aquellos empleados que sí cuenten con la certificación requerida. “El servicio se verá reducido a un tercio y el impacto va a ser brutal”, señala.
Por otra parte, la directiva establece que los distribuidores evalúen el perfil de inversión del cliente para evitar que adquieran productos de riesgo elevado. En palabras de José Maria Marcos Bermejo, director general de entidades de la CNMV, “la mejor forma de proteger al inversor es evitar una mala venta o un producto que no está diseñado para él”.
Sobre el tema, existen todavía «muchísimas dudas», criticó Santillán, quien cree que «es muy difícil entender el objetivo de una norma cuando hablamos de productos más conservadores. Es intentar resolver un problema que no existe», puntualiza.
Desde el punto de vista de Rodríguez, “lo que preocupa es como se conjugan las categorías de productos en clientes a los que no les encaje un producto sino varios” ya que no deberá haber ninguna preferencia por ningún producto de inversión.
Wikimedia CommonsFoto: Jrperise. Las empresas latinoamericanas son las mejores posicionadas para cumplir con las metas ambientales de la AIE
S&P Dow Jones Indices (S&P DJI), uno de los líderes mundiales proveedores de índices del mercado financiero y Trucost, parte de S&P DJI, publicó el S&P Dow Jones Indices Carbon Scorecard, un reporte detallado sobre la eficiencia de carbono para los principales benchmarks y estilos en los mercados globales.
La investigación estuvo basada en el S&P Global 1200, que captura aproximadamente el 70% de la capitalización de los mercados de activos globales y está constituido por siete índices principales – el S&P 500®, S&P Europe 350, S&P TOPIX 150 (Japón), S&P/TSX 60 (Canadá), S&P/ASX All Australian 50, S&P Asia 50 y S&P Latin America 40 – y el S&P/IFCI, uno de los índice invertibles de mercados emergentes más importantes.
El reporte analiza cinco medidas de carbono: Huella de carbono, emisiones de reserva de combustibles fósiles (emisiones futuras), exposición al ingreso de carbono (ingreso proveniente de la extracción de carbono o de la generación de energía con carbono), transición de energía (transición a energía limpia para cumplir con la meta de 2°C de la agencia internacional de energía) y la cuota de ingresos Green-Brown (actividad de energía limpia vs. actividad intensiva de carbono).
Los destaques del reporte incluyen:
El S&P Latin America 40, a pesar de que fue uno de los índices intensivos de carbono, es probablemente el que está mejor posicionado para cumplir con la meta de 2°C para el 2030 y 2050.
El índice con la huella de carbono más baja al 31 de diciembre del 2016, fue el S&P 500 Growth, seguido por el S&P 500. Mercados Emergentes fue el grupo más intensivo en carbono, con el S&P/IFCI presentando la huella de carbono más alta.
El S&P/TSX 60 representando a Canadá obtuvo un 33% de su capitalización total de mercado en sectores con elevadas huella de carbono – energía, materiales y servicios básicos – pero fue el tercer índice más eficiente en carbono. Las emisiones absolutas de los integrantes dentro del sector de materiales impulsaron esto.
El S&P/ASX All Australian 50 tuvo el nivel más alto de emisiones integradas en reservas comprobadas y probables de combustibles fósiles y el porcentaje más elevado de ingresos derivados por actividades basadas en carbón, haciéndolo el índice más expuesto a bienes posiblemente devaluados.
El S&P TOPIX 150 representando a Japón fue el menos expuesto a emisiones de reserva de combustibles fósiles, con solo 655 toneladas de emisiones prorrateadas incluidas en las reservas de combustibles fósiles de sus integrantes.
Richard Mattison, director general de Trucost dijo: “El reporte S&P Dow Jones Indices Carbon Scorecard demuestra el rango de métricas que los participantes del mercado ahora utilizan para entender los riesgos y oportunidades asociados al carbono. Varios grandes inversores institucionales están incorporando este criterio en sus procesos de inversión y el carbono se está considerando más y más como un factor de inversión”.
Foto: Saúl Santamaría (izda.) y Peter Stockall (dcha.). Carmignac refuerza su equipo de las Américas con Peter Stockall y Saúl Santamaría
Carmignac ha fichado a Peter Stockall y Saúl Santamaría para su equipo de Americas, en una apuesta por fortalecer su presencia en la región tanto a nivel de plataformas como de distribuidores, indicaron esta semana fuentes del mercado.
Antes de llegar a Carmignac, Stockall formaba parte del equipo de Capital Group en Miami, como wholesaler para el mercado no residente de la firma. También desarrolló parte de su carrera profesional en Pioneer Investments y Oppenheimer.
Es licenciado en Administración de Empresas por la Universidad de North Florida.
Por su parte, Saúl Santamaría llega desde la oficina de Amundi en México, que él mismo ayudó a abrir en septiembre de 2014 y donde desempeñaba el cargo de director comercial. Antes de esto trabajo para la gestora francesa en Santiago de Chile y París.
Santamaría es licenciado en Finanzas y Relaciones Internacionales por la Universidad Externado de Colombia y tiene un máster Gestión de Rouen Business School.
Pixabay CC0 Public DomainXWu. Arcano entra en el capital riesgo con un fondo de 200 millones
Arcano Asset Management lanza su primer fondo de venture capital –capital riesgo– de la mano de Urizen Ventures, una firma de inversión americana con sede en San Francisco, Silicon Valley, y con un track record de haber invertido con los principales fondos top de Silicon Valley. Así, Arcano entra en esta clase de activo y lo hace directamente con inversores y emprendedores de primer nivel y con experiencia y un exitoso track record en Silicon Valley.
El fondo, denominado Arcano Ventures, tiene un tamaño objetivo de 200 millones de dólares y tiene previsto realizar el primer cierre el 31 de mayo por un importe cercano al 50% del tamaño objetivo del fondo. Su objetivo final es invertir en empresas tecnológicas con un alto potencial de crecimiento, durante toda la cadena de valor, y fundamentalmente especializadas en nuevas tecnologías como big data, inteligencia artificial y nuevos modelos de economía colaborativa. Tiene un foco principalmente en Estados Unidos, y en concreto Silicon Valley, donde se concentran la mayor parte de compañías de este perfil.
“Hasta ahora desde Arcano no habíamos entrado en capital riesgo porque no contábamos con los socios adecuados. Se trata de un mercado tremendamente competitivo y en el que es fundamental contar con acceso a las mejores compañías de Silicon Valley y a los fondos de mayor éxito para así tener la capacidad de coinvertir con ellos. Con Urizen logramos esa experiencia y cercanía al mercado que nos permite lanzar un fondo totalmente diferencial y de interés y valor para nuestros inversores”, destaca José Luis del Río, socio y co-consejero delegado de Arcano Asset Management.
En este sentido Álvaro de Remedios, presidente de Arcano, explica que “después de varios años analizando la mejor manera dar acceso a nuestros inversores al Venture Capital, estamos muy ilusionados con esta nueva etapa que abrimos en Arcano con la entrada en una nueva clase de activo de la mano de Adeyemi Ajao y TJ Nahigian, y un grupo de inversores excepcional. Estamos convencidos de que podemos replicar el modelo de éxito que estamos cosechando en otros activos como fondos de fondos de private equity en primario y secundario, crédito e inmobiliario también en Venture Capital y para ello contamos con los mejores socios”.
Urizen estará liderado por Adeyemi Ajao, cofundador entre otras empresas de Tuenti, Cabify e Identified; y TJ Nahigian, fundador de Jobr e inversor en Accel Partnerts, Summit Partners y Coatue. La presencia y experiencia de Adeyemi Ajao y TJ Nahigian es crucial. Los dos inversores-emprendedores, con una trayectoria de más de diez años invirtiendo en el mercado, cuentan con experiencia en la internacionalización de este tipo de compañías hacia Europa y Latinoamérica ayudando a posicionar las compañías de Silicon Valley en ambos mercados. El equipo de Urizen cuenta además con un acceso y una red de contacto única entre los Top principales fondos de Venture Capital algo de lo que se beneficiará el Fondo.
Pixabay CC0 Public DomainBilderandi. Robótica: la nueva estrategia registrada por Candriam en la CNMV
Candriam Investors Group ha registrado en la CNMV su estrategia centrada en la robótica y en las tecnologías innovadoras, diseñada para invertir en empresas del sector de la tecnología y la robótica que desarrollan productos innovadores capaces de influir positivamente en el futuro.
La estrategia de robótica es la última incorporación a la gama de estrategias temáticas de Candriam, que ya engloba fondos especializados en demografía y biotecnología. Los fondos temáticos permiten a los inversores aprovechar las tendencias socioeconómicas a largo plazo. El proceso de inversión de esta nueva estrategia está basado en un enfoque ascendente de alta convicción centrado en empresas con un crecimiento de los ingresos superior a la media, una sólida posición competitiva y tecnologías innovadoras.
Los valores se seleccionan dentro de un universo de inversión de ámbito mundial, lo que se traduce en una cartera de alta convicción con un máximo de 50 empresas seleccionadas. Este proceso de selección se lleva a cabo de forma rigurosa y se complementa con la experiencia de más de 20 años de gestión de fondos temáticos de Candriam y con un gestor jefe de cartera con 24 años de experiencia.
Así mismo, el equipo gestor cuenta con un valioso recurso adicional, como es un consejo asesor de profesores destacados, el Consejo Asesor de Candriam para las Tecnologías Innovadoras y la Robótica, que transmite conocimientos de alto nivel sobre robótica y otras tecnologías innovadoras, ofrece proyecciones sobre cuestiones de investigación y contribuye en la creación de ideas.
Según explica Johan Van Der Biest, gestor de esta nueva estrategia, “los robots avanzados serán la piedra angular de la cuarta revolución industrial, una revolución tecnológica que, como las primeras revoluciones industriales, generará cuantiosas ganancias para los inversores que miren hacia el futuro. Solo estamos en el 20% o el 30% de lo que será posible en el campo de la robótica. Pronto seremos testigos de la integración de máquinas inteligentes conectadas a internet facilitando nuestra vida cotidiana”.
En opinión de la gestora, la innovación tecnológica está ocurriendo a una velocidad desconocida hasta ahora. “La hoja de ruta para las nuevas aplicaciones que cambiarán el mundo nunca había estado tan clara y eso se traducirá en un crecimiento superior de los beneficios en esta industria. El uso del aprendizaje automático y la inteligencia artificial, el big data, la transición hacia la nube pública, la generalización de la tecnología OLED, la realidad virtual, las redes 5G, el Internet de las cosas, la robótica avanzada y la publicidad programática son solo algunos ejemplos de las apasionantes tendencias en las que ya está invirtiendo esta estrategia”, explican en una nota informativa desde la Candriam, firma multiespecializada europea con un patrimonio gestionado de 107.200 millones de euros y propiedad de New York Life Investment Management (NYLIM).
Pixabay CC0 Public DomainTBIT. Los inversores ven con buenos ojos las perspectivas para la renta variable, sin olvidarse de la incertidumbre política
En el último año, el enfoque de los mercados financieros ha pasado de la inquietud ante un posible colapso de los precios de la energía y la ralentización de la economía china a la incertidumbre política. Según los resultados del Barómetro de Inversión-Primavera de JP Morgan Banca Privada, los inversores están tranquilos respecto a esta incertidumbre política.
“A la mayoría de los inversores parece no preocuparles excesivamente la incertidumbre política a la que se enfrentan los mercados financieros, y dos quintas partes de ellos (40%) creen que la renta variable obtendrá las rentabilidades más altas este año,” afirma Juan Soto, responsable de los mercados españoles de JP Morgan Banca Privada. “Le sigue el private equity (28%) y las materias primas (17%), ante la creencia de que los precios de las materias primas podrían experimentar un rebote en los próximos 12 meses”, explica.
Por el contrario, los inversores encuestados por JP Morgan confían menos que hace seis meses en otras estrategias alternativas, habiendo caído este segmento del 28% al 9% de los votos. Muy pocos inversores creen que la liquidez y la renta fija obtendrán los mejores resultados.
Optimismo para la renta variable
“Desde principios de 2017, la renta variable global sigue sin dar excesiva importancia a la incertidumbre política. Creemos que los beneficios pueden crecer hasta adaptarse a los actuales múltiplos y, con una política fiscal adecuada, las valoraciones también podrían ofrecer cierto recorrido alcista –aunque la subida probablemente sea a trompicones”, constata Soto.
Sin embargo destaca que, “ahora que nos dirigimos a un entorno de tipos de interés y tendencias de divisa divergentes, los hedge funds pueden ofrecer fuentes de rentabilidad no correlacionadas en las carteras diversificadas. El private equity también ofrece una forma ideal de obtener exposición a tendencias de crecimiento secular -como la tecnología y el aumento del gasto de consumidores en Asia- mientras que la inversión en inmobiliario podría proporcionar cobertura frente a la subida de la inflación».
La encuesta recoge que casi la mitad (46%) de los inversores cree que la renta variable estadounidense obtendrá resultados superiores a los de otras regiones globales en los próximos 12 meses, lo que representa un aumento considerable en comparación con el 32% de hace seis meses. A Estados Unidos le siguen Europa (24%), mercados emergentes (excluyendo a China) (14%), y Asia, incluyendo a China, con un 12%.
En estén sentido Soto ha señalado que “la renta variable estadounidense ha recibido un fuerte impulso por las expectativas de que el nuevo gobierno cumplirá sus promesas de aumentar el gasto en infraestructuras y reducir los impuestos y la carga regulatoria. Creemos que este mercado sigue ofreciendo las mejores oportunidades de rentabilidad-riesgo”.
En su opinión, y de forma similar, Europa presenta oportunidades selectivas, a pesar de su vulnerabilidad ante ciertos factores estructurales negativos y del potencial de sufrir un shock político a raíz de los procesos electorales que se avecinan. “En la actualidad, preferimos la renta variable alemana y la británica, donde la economía se está beneficiando de políticas monetarias expansivas y de la debilidad de la libra”, aclara.
El barómetro
El Barómetro de Inversión-Primavera de JP Morgan Banca Privada analiza las expectativas de los inversores para los próximos 12 meses, incluyendo su apetito por la renta variable estadounidense y europea y el efecto de la incertidumbre política en los mercados. En él participan más de 600 inversores con altos patrimonios participaron en una encuesta a clientes de banca privada, donde se preguntó a los participantes sobre ciertas cuestiones clave de la inversión global, para elaborar el llamado Barómetro de Inversión-Primavera.
Los temas tratados incluyen los mercados financieros, las condiciones de inversión y las perspectivas del entorno económico y político a nivel global. La encuesta se llevó a cabo como parte de la serie Investment Insights de JP Morgan Banca Privada, que se ha celebrado en siete de las principales ciudades europeas entre enero y febrero de este año.
Foto: Agência Brasil Fotografias
. Un nuevo escándalo político sacude Brasil e implica a Michel Temer en el caso ‘Lava Jato’
En medio de los trámites parlamentarios que deberían aprobar la reforma del sistema de pensiones de Brasil, el gobierno de Michel Temer vuelve a estar en la cuerda floja tras salir a la luz unas grabaciones que implican al propio presidente en el caso ‘Lava Jato’, vinculado a Petrobras.
Según el principal diario del país, O Globo, dos altos cargos de la empresa cárnica JBS habrían grabado a Temer solicitando un soborno para comprar el silencio de Eduardo Cunha, ex presidente de la Cámara de Diputados, encarcelado desde diciembre del año pasado. Cunha, una pieza clave en el ‘impeachment’ de Dilma Rousseff, está condenado a 15 años de cárcel por corrupción, entre una lista larga de delitos.
Las informaciones, de las que se han hecho eco todos los medios brasileños, apuntan a que Joesley Batista, y su hermano, Wesley Batista, máximos ejecutivos de JBS habrían presentado esa grabación a los fiscales como parte de una negociación que rebaje las penas las acusaciones en su contra.
En ella, se oye a Joesley Batista informando a Temer de que estaba pagando a Cunha por su silencio. Es entonces cuando el actual presidente de Brasil habría contestado: «Tienes que seguir con eso, ¿de acuerdo?». Una frase que reconoce implícitamente el soborno e incita a continuar con él.
El gobierno que lidera Temer ha dado los primeros pasos hacia la consolidación fiscal, bajando el techo del gasto público y preparando la reforma de la seguridad social. Reformas muy necesarias para una economía que en 2015-2016 se contrajo un 3,6%, después de haber disfrutado de un crecimiento del 3,5% durante la década anterior y sin las cuales los costes de la deuda se incrementarán.
‘Lava Jato’ investiga una inmensa trama de fraude en torno a la petrolera estatal Petrobras y más de 80 políticos de alto rango están siendo investigados por la justicia por corrupción y sobornos.
