Foto: papeletas de las elecciones argentinas del 2012. Credit Suisse está atento a las elecciones de medio término en Argentina
La política económica del gobierno argentino estará condicionada durante los próximos meses ya que en octubre se celebran las elecciones de medio término, comicios que definirán el margen de acción del presidente Mauricio Macri, explica Credit Suisse en su informe titulado “Que empiece la campaña”.
“Las entradas (del Banco Central) podrían seguir previniendo una depreciación aguda nominal del peso cerca del medio término y probablemente, éste permanecerá apreciado”, afirma el Credit Suisse.
El mantenimiento de la cotización del peso es analizado por el Credit Suisse como uno de los mayores riesgos a mediano plazo para Argentina.
El informe considera que una progresión electoral de la oposición encanbezada por Cristina Fernández de Kirchner podría limitar las reformas que el gobierno tiene previstas para 2018. La consecuencia sería una menor inversión y meno crecimiento económico.
Se espera que la inflación ronde el 22% en Argentina durante el tercer cuarto del año, una cifra a la baja comparada con los últimos meses del 2016.
Para el Credit Suisse, la magnitud del déficit fiscal es una gran preocupación: “vemos un gran riesgo de que el gobierno pierda su primer objetivo de reducción del déficit el próximo año”.
El informe concluye afirmando que un resultado electoral favorable para el actual gobierno argentino podría asegurar la continuidad de su política económica y cambiar la calificación de la deuda.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Sridharan Chakravarthy
. La deuda corporativa de los mercados emergentes vuelve a registrar otro año de resultados impresionantes
Siempre y cuando seleccionen bien las emisiones, los inversores en bonos convertibles están en una situación idónea, estima Jasper van Ingen, gestor de cartera senior de bonos convertibles y cogestor del Global Convertible Opportunities en NN IP, fondo que tiene 790 millones de dólares en activos bajo gestión.
Durante los cinco años transcurridos desde su lanzamiento, el fondo ha conseguido un rendimiento del 45% después de comisiones, superando en más de 10% al índice de referencia. NN Investment Partners considera que en la actual coyuntura del mercado esta clase de activos debería ser capaz de generar una rentabilidad anual de entre el 4% y el 5%.
“Seguimos siendo tan optimistas sobre esta clase de activo como lo éramos hace cinco años cuando lanzamos el fondo. Los inversores en bonos convertibles están favorablemente posicionados para sortear la volatilidad del mercado gracias a la convexidad de esta clase de activos. Eso quiere decir que, en una subida del mercado de renta variable, dichos inversores ganan más de lo que pierden en una caída de la misma envergadura”, afirma Van Ingen.
Por esto, el gestor de NN IP sigue siendo optimista sobre los mercados de renta variable, ya que siguen sirviendo de apoyo a los bonos convertibles, pero, considera que los inversores tienen que ser selectivos para lograr una mejor rentabilidad relativa.
El fondo que gestiona invierte selectivamente en alrededor de 40 bonos convertibles, frente a los alrededor de 190 bonos convertibles del índice de referencia. El fondo utiliza un enfoque temático, que actualmente está centrado en las tendencias a largo plazo.
“Invertimos en unas 15-20 temáticas que consideramos que son interesantes a largo plazo y tienen un grado de correlación limitado, que van desde la inversión en infraestructuras a los cambios en la dieta y el consumo. También apostamos por temas como el cloud computing, las energías limpias, el gasto sanitario y el envejecimiento de la población mundial,” explica Jasper van Ingen.
Ciclo económico
A medio plazo, las perspectivas de la firma para los mercados financieros son relativamente favorables, en consonancia con la madurez del ciclo económico. En opinión del gestor, los bonos convertibles siguen siendo una forma segura de invertir en renta variable de cara al futuro, mientras que para los inversores en renta fija los bonos convertibles brindan la oportunidad de reducir algo la duración.
“En Europa, los indicadores prospectivos mejoran cada vez más y, a medio plazo, la expansión cuantitativa va a seguir respaldando la valoración de los activos de riesgo. EE.UU. puede lograr la tasa de crecimiento prevista de entre el 2% y el 2,5% para 2017, aunque las subidas de tipos continuadas y los cambios importantes en la legislación podrían alentar la volatilidad. En cuanto a Japón, las medidas de estímulo económico seguirán favoreciendo la valoración de los activos de riesgo”, resume.
Sin embargo, los gestores mantienen cierta cautela en relación con los bonos convertibles emitidos en mercados emergentes. En palabras de Jasper van Ingen, su estrategia está infraponderando los bonos convertibles emitidos en estos mercados debido al nivel de transparencia de algunas empresas.
“No obstante, mantenemos nuestra exposición a estas regiones de elevado crecimiento, fundamentalmente a través de bonos convertibles emitidos por empresas de mercados desarrollados”, afirma.
Desde su lanzamiento, el fondo ha superado al índice de referencia de bonos convertibles equilibrado más utilizado en más de 10% después de comisiones.
Jasper van Ingen concluyó señalando que “estamos convencidos de que la correlación contre mercados regionales y clases de activos se reducirá cuando los bancos centrales reduzcan el desorbitado flujo de “dinero gratis”. Ello volverá a fijar la atención en la asignación estratégica. Una clase de activos que sirve de nexo de unión entre bonos y renta variable prosperará seguramente en dichas circunstancias, lo que ofrece a los inversores un ‘punto óptimo’ natural”.
Foto: Doug8888, Flickr, Creative Commons. M&G busca proteger a sus inversores internacionales transfiriendo los activos de cuatro fondos británicos a Luxemburgo
M&G Investments ha propuesto transferir los activos de cuatro fondos de capital variable actualmente domiciliados en Reino Unido a fondos equivalentes en su plataforma luxemburguesa antes de fin de año.
Las propuestas, que requieren la aprobación de los accionistas de los fondos, tienen como objetivo proteger los intereses de los clientes de M&G radicados fuera del Reino Unido ante la negociación de salida de este país de la Unión Europea. La iniciativa ha sido aprobada por los reguladores competentes tanto en Luxemburgo (CSSF) como en Reino Unido (FCA).
Con un valor de mercado acumulado de 6.960 millones de euros, estos cuatro fondos se distribuyen fuera del Reino Unido exclusivamente. Los cuatros fondos son M&G Dynamic Allocation, M&G Income Allocation, M&G Prudent Allocation y M&G European Inflation Linked Corporate Bond.
Los cuatro fondos luxemburgueses seguirán estrategias idénticas a los actuales fondos domiciliados en Reino Unido y estarán dirigidos por los mismos gestores y equipos de inversión.
Una vez domiciliado en Luxemburgo, el fondo M&G Prudent Allocation pasará a llamarse M&G (Lux) Conservative Allocation.
La notificación formal de estas propuestas será enviada a los accionistas de los fondos a principios de septiembre de este año. Si los accionistas aprueban la iniciativa, M&G tiene previsto transferir los activos a los nuevos fondos domiciliados en Luxemburgo a finales de noviembre.
Protección ante el Brexit
«Ante la poca claridad en cuanto al posible resultado de las negociaciones entre Reino Unido y el resto de la Unión Europea sobre sus futuras relaciones comerciales, creemos prudente tomar medidas ahora que protejan los intereses de nuestros clientes internacionales”, comenta Anne Richards, consejera delegada de M&G Investments.
“Las propuestas de transferir los activos de estos cuatro fondos tienen un objetivo primordial: reducir al mínimo cualquier posible inconveniente para nuestros inversores. La aprobación de este traspaso de activos garantizará que éstos sigan teniendo acceso a las mismas estrategias y a los mismos gestores de fondos”, añade.
Foto: Doug88888, Flickr, Creative Commons. Los criterios ESG actuarán como catalizadores para resolver la crisis del ahorro, según Natixis Global AM
La creciente importancia que se concede a la inversión con criterios medioambientales, sociales y de buen gobierno (ESG, por sus iniciales en inglés) podría ser el catalizador que anime a más inversores particulares de diferentes generaciones a invertir más, o incluso a comenzar a planificar la jubilación, según las conclusiones del ESG Report 2017 de Natixis Global Asset Management. En el marco de este informe, se encuestó a 7.100 personas de 22 países pertenecientes a tres poblaciones de inversores (directivos de inversores institucionales, asesores financieros, e inversores particulares y partícipes en planes de aportación definida en Estados Unidos).
«Los particulares nos dicen a las claras que quieren que sus inversiones reflejen sus valores personales. Las trayectorias en materia medioambiental, social y ética de las empresas incluidas en sus carteras de inversión son factores que realmente importan a los inversores», señala Dave Goodsell, director ejecutivo del Durable Portfolio Construction Research Center en Natixis Global Asset Management. «También vemos potencial en las estrategias ESG para incentivar a los jóvenes inversores a aumentar su participación en los planes de jubilación de empresa. Más de ocho de cada diez millennials estadounidenses (84%) señalan que ahorrarían más para su jubilación si su plan les ofreciera una opción de inversión con enfoque ESG. Vemos en ellos un deseo real de asegurarse de que su dinero tiene un efecto positivo en la sociedad», añade.
Tres cuartas partes de los inversores en todo el mundo afirman que es importante invertir en empresas que reflejen sus valores personales. Esta opinión se manifiesta de forma constante en los diferentes sexos, generaciones y franjas de riqueza de la población encuestada.
El estudio revela que una amplia mayoría incide en la importancia de invertir en empresas con trayectorias medioambientales sólidas (70%), en empresas que tengan un efecto positivo en la sociedad (71%) y en productos que ayuden a financiar avances en sanidad y educación (71%). Además, el 78% hace hincapié en la importancia de invertir en empresas gestionadas de forma ética.
Hombres y mujeres
Por otro lado, existen diferencias entre hombres y mujeres en lo que respecta a la percepción de la inversión ESG y su marco dentro de sus carteras. Así, los factores ESG preocupan a un porcentaje ligeramente mayor de mujeres que de hombres (76% frente a 72%). En general, se observa una diferencia de entre tres y cinco puntos en las opiniones entre los dos sexos en todos los factores.
A la vista de ejemplos recientes como los de Volkswagen, Mylan y Theranos, que han protagonizado titulares de prensa desde 2015, los encuestados hacen más hincapié en invertir en empresas gestionadas de forma ética; así, el 81% de las mujeres afirma que es importante, con un 31% de mujeres que afirma que es muy importante.
Interés entre los asesores, para alfa y gestión de riesgos
Por países, existe un marcado deseo entre los inversores estadounidenses de invertir dentro de un marco ESG, y una diferencia de 17 puntos entre los inversores con asesores (76%) y los que gestionan ellos mismos sus inversiones (59%).
El informe de Natixis también pone de relieve que, aunque la inversión ESG tal vez no les resulte tan familiar a los asesores financieros como las estrategias de inversión tradicionales, esta área está suscitando más atención dentro de la industria de servicios financieros. El 40% de los asesores de todo el mundo ya está empleando criterios ESG para atenuar los riesgos de gobierno corporativo y sociales. Además, las entidades encuestadas prevén que los factores ESG tendrán un mayor peso; así, cuatro de cada diez predicen que se convertirán en una herramienta habitual en su organización durante los próximos cinco años.
En lo que se refiere a la gestión de carteras, el 55% afirma que se puede conseguir alfa con las estrategias ESG, mientras que el 57% señala que estas estrategias pueden ayudar a mitigar los riesgos de noticias negativas.
«La inversión con criterios medioambientales, sociales y de buen gobierno está aumentando su dimensión durante los últimos años y está llegando mucho más allá de los viejos filtros negativos unidimensionales de la inversión socialmente responsable (ISR) con el fin de gestionar activamente el riesgo en las carteras e identificar nuevas oportunidades de inversión», señaló Matthew Shafer, vicepresidente ejecutivo de Distribución Internacional de Natixis Global Asset Management.
No obstante, la comunidad inversora se enfrenta a grandes obstáculos a la hora de instaurar indicadores ESG. La información pública sobre el rendimiento financiero y no financiero sigue siendo un obstáculo de primer nivel para las instituciones, mientras que los asesores tienen problemas con la falta de históricos de rentabilidad suficientes.
Sin embargo, el cada vez mayor número de agencias de calificación de fondos y casas de análisis que introducen herramientas para hacer un seguimiento y medir los factores ESG está ayudando a reducir las dificultades que entraña la comunicación del rendimiento.
Aunque el debate en torno a los factores ESG podría centrarse en las oportunidades para filtrar y excluir empresas, los inversores institucionales no pierden de vista la sostenibilidad como temática de inversión. Cuando se les pregunta qué sectores de los mercados de capital riesgo ofrecerán las mejores oportunidades en 2017, el 34% menciona las infraestructuras, justo después de la tecnología, los medios de comunicación y las telecomunicaciones. Más de tres cuartas partes de los encuestados afirman que los inversores institucionales desempeñarán un papel más importante en la financiación de proyectos de infraestructuras.
«En última instancia, necesitamos superar la mentalidad de que los factores ESG son simplemente un ejercicio para tachar empresas mediante filtros negativos. Es evidente que existen muchas oportunidades en el ámbito de la inversión ESG y tanto los particulares como los inversores institucionales estarán de acuerdo en que los cambios demográficos, el auge de determinados sectores y las iniciativas de crecimiento sostenible son atractivos desde un punto de vista social y de inversión. Si animar a los inversores a ahorrar más ofreciéndoles opciones ESG es el catalizador que resolverá la crisis de ahorro, entonces tenemos que empezar a pensar que los factores ESG han llegado para quedarse», declaró Fabrice Chemouny, vicepresidente ejecutivo de Ventas Institucionales Internacionales de Natixis Global Asset Management.
Evento celebrado con periodistas recientemente en Fráncfort.. La Française abre nuevos mercados en Canadá y Oriente Medio con el objetivo de que en 2020 un 20% de su negocio sea internacional
El desarrollo internacional es uno de los objetivos estratégicos que se marca la gestora francesa La Française de cara a los próximos años. La idea es que su negocio internacional, que a finales de abril de 2017 suponía un 13,4% de sus activos totales (65.000 millones de euros), llegue a pesar un 20% de cara al año 2020 (cuando se prevén alcanzar los 72.000 millones en volumen). Así lo indicó Patrick Rivière, Managing Director de La Française, en el marco de su conferencia anual con periodistas celebrada recientemente en Fráncfort.
Actualmente, el 30% de su negocio internacional está en el Benelux, un 24% en Reino Unido, un 10% en Alemania, otro 9% en España y otro 10% en Asia, con el resto del negocio repartido entre Italia (7%), otros países de Europa (8%) y otras partes del mundo (2%). Y la gestora pretende crecer siguiendo con su desarrollo en estos mercados clave, pero también abriendo nuevas oportunidades de negocio en Canadá y Oriente Medio.
Nuevos mercados
Actualmente, la gestora ya puede considerarse una firma global. El primer mercado fuera de Francia es el resto de Europa, seguido de Asia, donde cuenta sobre todo con posiciones en Corea, donde ha conseguido importantes inversores en real estate, si bien la firma planea también impulsar en Asia sus productos de renta fija y soluciones de inversión (principalmente en Japón).
Con respecto a América, Philippe Lecomte, CEO de La Française International, descarta posicionarse en el mercado interno estadounidense, “muy competitivo, donde sería un error entrar”, pero sí apunta a la nueva apuesta por Canadá, donde entrarán con su expertise en real estate. En Latinoamérica, nombra tres mercados principales: Chile y Perú –con los grandes fondos de pensiones que buscan diversificación, que la gestora puede ofrecer gracias a su gama de real estate y renta fija- y también Colombia, aunque a menor escala. Y siempre contando con Miami como plataforma clave para acceder a Latinoamérica.
El otro mercado, además de Canadá, donde entrarán como nuevo destino, será Oriente Medio, donde los inversores, dice Lecomte, buscan diversificación, aunque los diferentes países son muy heterogéneos.
Para conseguir estas metas, los equipos de ventas se han reforzado recientemente, de forma que ya cuentan con una persona en Canadá, otra en Corea, una en Alemania, dos en Italia, dos en España (Reyes García-Reol, en Madrid, y Gerardo Duplat, desde París) y otra para el mercado suizo.
En Europa –mercados como Francia, Italia, España o Bélgica- y Oriente Medio, cuentan con importantes redes retail para llegar a los inversores, mientras en Francia la idea es crecer tanto en los segmentos retail como institucional.
Flujos de fuera de Francia
Como prueba de los avances del grupo en materia de desarrollo internacional, el año pasado gran parte de los flujos que entraron en la entidad procedieron de fuera de Francia: así, en la división de real estate (La Française GREIM), en la que entraron cerca de 2.000 millones de euros en 2016, cerca de un tercio de los flujos procedieron de inversores asiáticos –recientemente se abrió una oficina en Seúl y entraron dos mandatos de inversores coreanos-; en La Française Global AM (especialista en soluciones de renta fija y también en soluciones de inversión socialmente responsable en renta variable), de los 841 millones entrantes solo la mitad vinieron de Francia, con la otra mitad procediendo sobre todo de Europa y una pequeña parte de Asia; por último, en La Française GIS (el brazo de soluciones de inversión), aproximadamente un 20% de los nuevos flujos de entrada procedieron de otros países de Europa distintos a Francia.
“La clave para tener éxito en el negocio es la diversificación, tanto a nivel de productos como de clientes y también de países”, indicaba Lecomte. Y, para tener éxito fuera y ser exportables, las soluciones de inversión deben cumplir tres condiciones: satisfacer la demanda local, ofrecer una ventaja competitiva y exportar campos de expertise diferenciadores (renta fija y con fondos de vencimiento fijo en particular, real estate y soluciones de inversión alternativas en el caso de La Française, además del creciente éxito de las soluciones en renta variable son enfoque ISR). La gestora cuenta también con soluciones ISR en otros activos, como renta fija o real estate y, en renta variable, destaca también su especialización en renta variable estadounidense con sesgo growth y de pequeña capitalización, a través de Alger, su “respuesta ante el auge de los ETFs”, dicen.
“Somos competitivos a nivel internacional gracias a la agilidad y flexibilidad que nos da el hecho de ser una boutique”, añadía Lecomte, que también considera clave buscar la satisfacción del cliente a través de oportunidades cross-selling y up-selling. “Frente a pequeños y grandes, hay espacio también en el medio”, añadían desde la gestora.
Otros objetivos estratégicos
Además de la internacionalización del negocio, otros objetivos estratégicos de la gestora son proporcionar soluciones “consistentes” en un escenario de bajos tipos (aquí cobran interés sus soluciones de real estate y el nuevo desarrollo de sus soluciones cuantitativas –desde 2013-) y adaptarse a la nueva realidad digital.
En este último sentido, desde la firma han lanzado Moniwan en Francia, una fintech que permite la suscripción de vehículos de inversión colectiva en real estate a través de una plataforma totalmente digital y con la que pretenden no solo modernizar la relación con sus 28.000 clientes y la imagen de los vehículos de inversión de real estate, sino también diversificar su base de clientes con un segmento de inversores más jóvenes. “Actualmente la media está cercana a los 65-70 años, pero la nuestra está en 50 años”, explican, lo que ya supone una mejora.
La segunda fase de ese proceso es lanzar un roboadvisor con el objetivo de impulsar la actividad y la inversión, algo que harán próximamente. Esa segunda fase pone el foco también fuera de Francia y la gestora no descarta hacer lanzamientos paralelos en algún otro país. Podría ser un roboadvisor que realizara labores de asignación de activos, incluyendo real estate, según sus planes.
Cuatro pilares
Además de los tres pilares antes mencionados (La Française GREIM, La Française Global AM y La Française GIS), existe un cuarto pilar relacionado con la financiación directa que también se está impulsando desde el grupo, y que aglutina dos actividades: private equity (a través de NewAlpha AM, de la que La Française posee un 60%, y dedicada a ayudar a crecer a empresas de fintech y boutiques de gestión de activos); y deuda no cotizada, con la financiación de proyectos de deuda de real estate, infraestructuras, instituciones de salud pública… a través de ACOFI, firma de la que poseen el 20%.
Foto: AFP Integra. Roberto Melzi, nombrado vicepresidente de Inversiones de AFP Integra
AFP Integra anunció que Roberto Melzi será su vicepresidente de Inversiones, consolidando varios años de carrea en la empresa, donde se desempeñó como Gerente de Inversiones de AFP Integra, responsable del portafolio de Renta Fija, estuvo de la Gerencia de Inversiones de Seguros Sura y fue responsable de la estrategia de inversión de los portafolios del negocio voluntario de Sura Asset Management Perú.
En el 2017, lideró la división de renta fija dentro del proyecto de desarrollo del negocio regional de “Asset Management” de SUAM.
Melzi es graduado en Economía de la Universidad del Pacífico y cuenta con un MBA del London Business School.
Después de obtener el MBA, asumió el puesto de Estratega de Mercados Emergentes en la oficina de Londres del Deustche Bank, para luego pasar a las oficinas de Nueva York y México. Luego del Deutsche Bank, formó parte del equipo de estrategas para Latinoamérica del Barclays, primero en México y luego en Nueva York.
AFP Integra es el fondo de pensiones más importante de Perú.
Foto: Manuel Acebedo, Flickr, Creative Commons. El reto del cliente 2.0 en Banca Privada y Gestión de Activos
A raíz de la publicación del Documento de Consulta de la Comisión Europea relacionado con la implementación de las FinTech como mecanismo de competitividad e innovación, la EBA (la Autoridad Bancaria Europea, por sus siglas en inglés) publicó el pasado 15 de junio sus respuestas a esta consulta.
El propósito de la Comisión era, a través de este documento, recabar la opinión de los principales interesados para utilizarla como elemento a la hora de valorar cuáles serán sus siguientes pasos en torno a la política y regulación de las FinTech.
“La respuesta de la EBA, que se centró en aquellas preguntas que consideró más relevantes para sus países miembros, se concentra en torno a cuatro grandes cuestiones: protección de los consumidores, impacto de la regulación nacional en el crowdfunding, obstáculos regulatorios al uso de servicios tecnológicos por parte de los servicios financieros y aspectos específicos de la regulación europea y nacional cuya adaptación es necesaria para facilitar la implementación de las FinTech», explica Ana García Rodríguez, socia responsable del departamento de servicios financieros y regulatorio bancario de Baker McKenzie.
“La EBA adopta, en sus respuestas, un enfoque proclive a la defensa del establecimiento de una regulación armonizada a nivel comunitario para evitar las diferencias en la regulación de cada uno de los Estados miembros y los costes y mayores obstáculos que ello conlleva para todos los sujetos que pretendan emprender en este ámbito”, explica García.
La experta explica que la EBA también se proclama a favor de que la regulación de estos nuevos avances tecnológicos se elabore “en equilibrio con la necesaria flexibilidad de actuación y maniobra que su establecimiento necesita, para así evitar que un exceso de regulación impida su correcto desarrollo”.
Propuestas concretas
Dentro de las cuestiones más destacadas, se encuentran la proposición de una regulación comunitaria armonizada del crowdfunding -como instrumento de financiación no bancaria- y de la externalización de servicios por parte de las instituciones financieras y la referencia al potencial de adaptación con el que todavía cuenta la normativa comunitaria actual para facilitar el acceso de las FinTech al mercado.
“Aunque para obtener respuestas algo más concretas, vamos a tener que esperar a la publicación por parte de la EBA de las conclusiones del análisis que se encuentra realizando en la actualidad sobre las FinTech, que el propio organismo prevé que se publiquen a finales de este año”, añade la experta.
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. El resurgir de los mercados británicos y un futuro amenazado por la inflación, una libra débil y un menor crecimiento marcan el primer aniversario del sí al Brexit
Hoy se cumple el primer aniversario del referéndum en Reino Unido que se saldó con un voto afirmativo al Brexit. Un voto a favor de la salida de Reino Unido de la Unión Europea que aquel 23 de junio de 2016 sorprendió totalmente a los mercados. Tras el susto inicial -las bolsas no habían descontado un escenario así, lo que provocó fuertes caídas en renta variable, borrándose en dos días las subidas de la semana previa a la votación, junto a una caída del 10% en la libra-, los inversores ya se han hecho a la idea y ahora todo el debate y las expectativas se centran en la negociación de las condiciones para la salida británica de la UE, lo que plantea numerosas inquietudes sobre cómo afectará a las economías, al comercio y a las inversiones en Europa, y sobre todo, en Reino Unido.
“Después de un año, el Brexit y las consecuencias económicas para el Reino Unido siguen estando en el foco de atención», dice Jim Leaviss, jefe del Equipo de Renta Fija minorista de la gestora británica M&G. Al hacer balance, el experto se fija sobre todo en dos consecuencias de la votación favorable el Brexit: la caída de la libra y el auge de la inflación, tendencias que podrían seguir en los próximos meses. «Una de las consecuencias inmediatas de aquel día fue la caída de la libra esterlina, que se mantiene en un valor inferior al que le correspondería y que se ha convertido en el principal impulsor de la inflación”. Así, la inflación es ahora de las principales preocupaciones, ya que ha pasado del 0,3% en el momento del referéndum al 2,9% de los últimos meses, una subida que empezarán a notar los consumidores británicos, advierte Leaviss.
Con todo, y pese a la subida de la inflación y la caída de la libra, según explica Borja Rubio, de Orey Financial, en general la evolución de los principales indicadores macroeconómicos está siendo positiva tras el Brexit. “El Banco de Inglaterra (BoE) actúo con rapidez el pasado verano, bajando en 25 puntos básicos los tipos de referencia y dando un mensaje de tranquilidad a los mercados. La tasa de paro se sitúa en mínimos, manteniendo un crecimiento anualizado del PIB estabilizado sobre el 2% y sin incrementar el déficit exterior”, afirma.
De hecho, tranquiliza sobre la evolución de la inflación: “Precisamente esta semana Mark Carney, gobernador del BoE, declaró que el crecimiento de los salarios y de los precios es anémico y esto no supone una prisa para subir los tipos, como se estaba empezando a especular tras la última reunión ordinaria del BoE”, matiza.
¿Y en los mercados?
En los mercados, el Brexit ha sido el principal factor de volatilidad para los fondos de Lipper Thomson Reuters, por encima de otros eventos como la crisis en el precio de las commodities o la elección de Donald Trump como presidente de los Estados Unidos en noviembre del año pasado. Así lo recoge la firma en el siguiente gráfico, que explica muy bien cómo ha evolucionado la volatilidad de los principales grupos de fondos británicos, a corto plazo, ante los principales acontecimientos políticos.
“Las últimas elecciones en el Reino Unido se han traducido en un ligero repunte de la volatilidad de los fondos de renta variable del país. Sin embargo, en el contexto de los acontecimientos recientes, el voto real de Brexit y después las elecciones de los Estados Unidos de noviembre fueron mucho más significativos. Incluso el sector de fondos de small y midcaps de Reino Unido, más volátil, sólo ha visto un repunte comparativamente modesto en la volatilidad desde las elecciones británicas, en comparación con lo ocurrido con el voto del Brexit”, señala Jake Moeller, responsable de Análisis en Reino Unido e Irlanda en Thomson Reuters Lipper.
El balance: confianza en la bolsa y deuda de Reino Unido
Haciendo balance de cómo ha sido este primer año tras el sí al Brexit en los mercados, se puede observar que la situación ha cambiado mucho, tras un 23 de junio de 2016 en el que los inversores empezaron a buscar refugio en el oro –metal que disparó su precio hasta el 7,5%– y dejaron de lado las bolsas (el mercado europeo cerró una sesión fatídica, siendo la bolsa británica la que paradójicamente menos cayó).
Un año después, el principal índice de la bolsa de Londres (FTSE 100) se ha revalorizado en más de un 25% desde el día del referéndum. “Esto evidencia que los inversores, principalmente de fuera del Reino Unido por el efecto divisa, han continuado comprando compañías con residencia británica, sin penalizar las posibles limitaciones de libre circulación de bienes y servicios entre el Reino Unido y la Unión Europea que se puedan derivar de un de un Brexit duro”, explica Rubio.
Los inversores también han continuado confiando en la deuda británica, como activo refugio, pese a que se observa un apalancamiento de la misma al reducirse las tires en todos los vencimiento de su deuda. Según los datos que señalan desde Orey Financial, se ha reducido la rentabilidad del bono británico a 10 años en 50 puntos básicos, hasta posicionarlo en el 1% actual.
La lectura que hace Rubio de este escenario pone el foco no en lo que ocurre ahora, sino en lo que está por llegar. “En general, por el momento los efectos están controlados, pero aún queda un proceso largo de negociación política, en el cual podría haber mayores consecuencias para la economía británica”, advierte.
El futuro para Reino Unido
Ahora lo relevante son los dos años de negociación que la primera ministra, Theresa May, tiene por delante; eso sí, con un escenario muy diferente tras el resultado de las últimas elecciones, adelantadas, celebradas el pasado 8 de junio. De esas negociaciones dependerá en gran parte el futuro económico de Reino Unido.
Desde M&G Investments explican que las nuevas relaciones comerciales serán clave para el crecimiento y la productividad británicas: “A largo plazo, creo que los efectos del Brexit dependerán en gran medida de las relaciones comerciales. Y lo que es más importante, si se aumentasen las barreras comerciales, ello lastraría el crecimiento y la productividad a medio y largo plazo”, advierte el gestor.
Porque, en la actualidad, considera que el crecimiento se está ralentizando: «En vista de la debilidad en las ventas minoristas, en el precio de la vivienda y en los salarios ajustados a la inflación, el dinamismo del crecimiento económico británico se está disipando a medida que avanza el año”, comenta.
En este entorno, considera que las políticas del nuevo Gobierno conservador, más debilitado ahora, aplique menos medidas de austeridad y de ajuste presupuestario en el futuro, aunque no se prevé aún un aumento significativo en la emisión de deuda pública. Y eso podría dañar el rating crediticio del país: “Es probable que el objetivo de reducir la ratio endeudamiento/PIB británica se mantenga durante los próximos años; sin embargo, las agencias de calificación están empezando a inquietarse, por lo que cada vez es más posible que la calificación crediticia del Reino Unido sufra más revisiones a la baja”.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Chris Brown
. Ventajas de la deuda híbrida financiera frente a las acciones bancarias
El 56% de los empleados en Estados Unidos están preocupados por su situación financiera. Así lo revela el último informe de beneficios en el trabajo llevado a cabo por Bank of America Merrill Lynch, que descubrió además que entre los que están estresados, el 53% afirma que esto interfiere con su capacidad para concentrarse y ser productivos en el trabajo.
El estudio también encontró que los empleadores pueden desempeñar un papel importante en la mejora de la vida financiera de sus empleados. De los empleados que participan en un plan de ahorro para la jubilación en EE.UU., el 67% dice que las medidas puestas en marcha por su empleador fueron muy determinantes en conseguir que ahorraran para su jubilación.
«El estrés por la situación de las finanzas personales se extiende al lugar de trabajo, afectando a la productividad de los empleados, la salud y el bienestar general», explicó Lorna Sabbia, directora de Soluciones de Jubilación y Personal Wealth de Bank of America Merrill Lynch. «Esto confirma nuestra decisión de trabajar con las compañías para ayudar a los empleados a superar sus preocupaciones financieras y mejorar su bienestar».
Basado en una encuesta nacional entre más de 1.200 empleados que tienen planes 401(k) en empresas de todos los tamaños, el informe explora las actitudes de los empleados sobre temas financieros clave, examina sus necesidades y preocupaciones y ofrece ideas para que los empleadores promuevan la participación de los empleados.
Enre los principales resultados, también destaca que el 64% de los empleados está preocupado por quedarse sin dinero durante su jubilación. De hecho, el 43% de los empleados pasan una media de tres o más horas de trabajo por semana ocupándose de temas relacionados con las finanzas personales, y el 21% pasan cinco horas o más.
Los millennials, los más preocupados y estresados
Según las respuestas -con el 67%-, los millennials son el tramo de edad al que la preocupación por su situación financiera afecta más, limitando su capacidad para concentrarse y ser productivos en el trabajo, frente al 32% de los baby boomers.
Además, casi tres de cada cinco empleados dicen que el estrés financiero tiene un efecto negativo en su salud física. Este estrés incide más en la salud de los empleados más jóvenes (el 68% por ciento de los millennials contra el 51% de los baby boomers).
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Humberto Moreno
. Miami cae dos puestos en el ranking de ciudades inteligentes elaborado por el IESE Business School
Nueva York vuelve a ser la ciudad más inteligente del mundo, según el índice IESE Cities in Motion 2017, elaborado por el Centro de Globalización y Estrategia del IESE bajo la dirección de los profesores Pascual Berrone y Joan Enric Ricart. El estudio analiza la situación de 180 ciudades de 80 países.
Completan el top ten de las ‘smart cities’ otras tres ciudades estadounidenses, cuatro europeas y dos asiáticas: Londres, París, Boston, San Francisco, Washington, Seúl, Tokio, Berlín y Ámsterdam.
Este año, Miami se sitúa en el puesto 48, dos por debajo de los resultados conseguidos el año pasado, al obtener 70,06 puntos de los 100 posibles. Esto sitúa a la ciudad como la número 11 dentro de Estados Unidos. Aún así, el análisis del IESE considera que Miami pertenece al grupo de ciudades consolidadas que afrontarán menos desafíos que el resto en los próximos años o que cuentan con las herramientas para superarlos.
En esta cuarta edición del estudio, los autores analizan 79 indicadores de diez áreas distintas: economía, tecnología, capital humano, cohesión social, proyección internacional, medio ambiente, movilidad y transporte, planificación urbana, gestión pública y gobernanza. Los resultados muestran que todas ellas están lideradas por ciudades europeas y norteamericanas, excepto la de tecnología, donde se impone Taipéi.
Resultados mixtos
Miami se encuentran dentro del ranking en posiciones altas porque obtiene muy buenos resultados en varias dimensiones, pero relativamente malos en otras. Así, mientras la ciudad obtiene buenas notas en capital humano, economía o planificación urbana, su ratio se ve arrastrado por las calificaciones en movilidad y transporte, cohesión social o medio ambiente.
En el lado positivo, de las diez principales variables estudiadas, la capital del Estado de Florida destaca en el capítulo de Gestión Pública, dónde se alza con el puesto número 9 de todo el índice, sólo superada en Estados Unidos por Washington, Baltimore, Nueva York y Boston.
“Se espera que dos tercios de la población mundial residan en ciudades en el año 2050, aunque, en muchas zonas geográficas, este hecho es ya una realidad. Si bien esta tendencia de aglomeración en ciudades tiene una serie de aspectos positivos (como la innovación, la creación de riqueza y la competitividad económica), también presenta un lado oscuro, en el que los grandes retos globales ponen en riesgo la sostenibilidad de las ciudades”, explican los autores del informe.
