Innovación europea: oportunidades de inversión en small y mid caps para el inversor americano

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Oportunidades de inversión en Europa para inversores americanos
Foto cedidaDorian Terral, analista/portfolio manager y uno de los socios fundadores de Lonvia Capital

Para un inversor latinoamericano podría parecer innecesario invertir en pequeñas y medianas empresas europeas, máxime de la innovación, dada la gran variedad y las historias de éxito que se han sucedido en el mercado norteamericano en la última década, o en mercados locales, como el brasileño.

Dorian Terral, analista/portfolio manager y uno de los socios fundadores de Lonvia Capital explica en entrevista con Funds Society que en Europa también hay oportunidades y empresas punteras en tecnología, un sector que abarca, si incluimos la tecnología médica, un 65% de las empresas en las que invierte la estrategia de small y mid caps de la gestora francesa.

“Una industria en la que Europa domina en innovación tecnológica es la de los equipamientos médicos”, explica Terral. Los países nórdicos son punteros en este sector, con un pool de expertos que ha generado empresas muy exitosas, tanto para el private equity como en mercados públicos.

Como ejemplo de innovación en este campo, Dorian Terral se adentra en el mundo de los trasplantes. “¿Sabía que los 160.000 trasplantes de órganos que se hacen anualmente en el mundo desarrollado son solo un 10% de los demandados? El otro 90% se frustra, no tanto por la escasez de donantes, sino por la imposibilidad de hacer llegar el órgano a la mesa de operaciones a tiempo.”

La empresa sueca XVIVO, fundada en 1998, ha creado una tecnología que permite triplicar las horas de vida de un órgano desde que muere el donante. “En pulmón, solo un 20% de lo donado se usa, el 80% se pierde; en corazón, el ratio es del 30%/70%, la oportunidad de mercado es importante como refleja el crecimiento anual de entre el 50% y el 60% que está experimentando XVIVO en los últimos tres años”, explica el portfolio manager.

Algunos inversores son reticentes a este tipo de estrategias porque los fondos de small y mid caps a veces se ven obligadas a sacar del portafolio sus historias de éxito: aquellas empresas que compraron cuando eran pequeñas pero han ido creciendo al triunfar en su mercado, pasando a ser large caps. “En Lonvia no nos obligamos a vender una empresa por su capitalización bursátil, un ejemplo de esto es la compañía alemana de software para arquitectos Nemetschek, que lleva en los portafolios de Cyrille desde hace 16 años, y ahora tiene una capitalización bursátil que supera los 12.000 millones de euros, que ya no puede considerarse tan pequeña según estándares europeos”; sin embargo, Dorian Terral matiza que nunca entrará como nueva aportación al portafolio una empresa de gran capitalización.

Cyrille Carrière, al que cita Dorian, maneja las estrategias LONVIA Mid Cap Euro y LONVIA Mid Cap Europe, además de ser su CIO y co-fundador de la gestora. Dorian Terral, al igual que Cyrille, empezó trabajando como analista financiero. En su caso, al comenzar su carrera eligió el sector de semiconductores, que cubrió desde 2012 hasta 2018. “En esa época no era el sector más interesante, pero a mí me gustaba mucho el hardware. Llevo programando desde los ocho años, y como tal, ya tenía un gran conocimiento de este campo técnico; las oportunidades de inversión eran obvias para mí.”

Cuando Dorian empezó a analizar las compañías de semiconductores había muy pocos analistas en Europa que comprendieran bien el sector; existían empresas muy innovadoras, aunque nadie las entendía. Dorian consiguió desgranar el sector y se ganó el premio al mejor analista de tecnología en Europa por Refinitiv (ex Thomson Reuters) en 2018.

Considerando estas credenciales, atendemos a sus comentarios sobre cuáles son las grandes oportunidades y retos del sector en estos momentos: la mayor oportunidad es la inteligencia artificial, sobre la que Dorian Terral advierte que “no es una moda” y que “va a cambiar como hacemos todo, pero no va a sustituirnos”; el mayor reto es la ciberseguridad, puesto que la inteligencia artificial en manos de los hackers puede convertirse en la peor pesadilla de las empresas, y los gobiernos. La otra gran oportunidad es la digitalización industrial y todas las tecnologías relacionadas con el cambio climático.

La SEC multa a subsidiarias de J.P. Morgan por irregularidades en el cumplimiento

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Multas a J.P. Morgan por irregularidades en cumplimiento
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La SEC presentó cargos contra J.P. Morgan Securities (JPMS) y J.P. Morgan Investment Management (JPMIM), ambas afiliadas de J.P. Morgan Chase & Co. (JP Morgan), en cinco acciones separadas por incumplimientos que incluyen divulgaciones engañosas a los inversionistas, violación del deber fiduciario, transacciones conjuntas prohibidas y operaciones principales, y fallas en la recomendación en el mejor interés de los clientes, según el comunicado del regulador.

“Sin admitir ni negar los hallazgos en las órdenes de la SEC, ambas subsidiarias acordaron pagar más de 151 millones de dólares en sanciones civiles combinadas y pagos voluntarios a los inversionistas para resolver cuatro de las acciones. La SEC no impuso sanción en una de las acciones contra JPMS, ya que esta cooperó en la investigación y adoptó medidas correctivas”, dice el comunicado.

Acción sobre Fondos Privados Conduit (JPMS)

La orden de la SEC encuentra que JPMS hizo divulgaciones engañosas a los clientes de corretaje que invirtieron en sus productos de fondos privados «Conduit», los cuales agrupaban dinero de los clientes e invertían en fondos de capital privado o de cobertura que luego distribuían acciones de empresas que salieron a bolsa a los fondos privados Conduit.

La orden determina que, en contra de las divulgaciones, una filial de JP Morgan ejerció discreción total sobre cuándo y cuántas acciones vender. “Como resultado, los inversionistas estuvieron expuestos al riesgo del mercado, y el valor de ciertas acciones disminuyó significativamente mientras JP Morgan tardó meses en venderlas”, explica la SEC. 

Como parte de la resolución de esta acción de cumplimiento, JPMS acordó hacer un pago voluntario de 90 millones a más de 1.500 cuentas de inversionistas de Conduit y pagar una sanción civil de 10 millones, que también se distribuirá entre los inversionistas de Conduit.

Además de imponer la sanción civil, la orden de la SEC establece que JPMS violó las Secciones 17(a)(2) y 17(a)(3) de la Ley de Valores y ordena un cese de actividades y una censura. La orden señala que JPMS, a través de sus abogados, se autoinformó al personal de la SEC que ciertos inversionistas se habían quejado debido a la demora en vender ciertas acciones. 

Acción sobre el Programa de Gestión de Carteras (JPMS)

La orden de la SEC concluye que, entre julio de 2017 y octubre de 2024, JPMS no reveló completa y equitativamente el incentivo financiero que tanto JPMS como algunos de sus asesores financieros tenían al recomendar el Programa de Gestión de Carteras de JPMS en lugar de programas de asesoría gestionados por terceros ofrecidos por JPMS. 

La SEC asegura que durante el período relevante, los activos bajo gestión en las estrategias del programa crecieron de aproximadamente de 10.500 millones de dólares a más de 30.000 millones.

“La orden de la SEC establece que JPMS violó las Secciones 206(2) y 206(4) de la Ley de Asesores y la Norma 206(4)-7 correspondiente e impone un cese de actividades, censura y una sanción de 45 millones de dólares”, dice el comunicado. 

Acción sobre Fondos Mutuos Clonados (JPMS)

Por otro lado la orden de la SEC concluye que, entre junio de 2020 y julio de 2022, JPMS recomendó ciertos productos de fondos mutuos, llamados Fondos Mutuos Clonados, a sus clientes minoristas de corretaje cuando estaban disponibles productos ETFs significativamente menos costosos que ofrecían las mismas carteras de inversión. Según la orden, al recomendar los Fondos Mutuos Clonados, JPMS y sus representantes registrados no consideraron estas diferencias de costos ni tuvieron una base razonable para creer que sus recomendaciones eran en el mejor interés de los clientes. La orden establece que aproximadamente 10.500 clientes realizaron aproximadamente 17.500 compras de los Fondos Mutuos Clonados durante este período, basándose en las recomendaciones de JPMS.

La orden de la SEC concluye que JPMS violó la Regulación de Mejor Interés e impone un cese de actividades y censura. Sin embargo, no impuso una sanción civil porque JPMS se autoinformó del problema de inmediato al personal de la SEC, realizó una investigación interna, cooperó sustancialmente y, entre otras medidas correctivas, reembolsó voluntariamente aproximadamente 15,2 millones de dólares a los clientes afectados. 

Acción sobre Transacciones Conjuntas (JPMIM)

La orden de la SEC establece que, en marzo de 2020, JPMIM causó 4.300 millones de dólares en transacciones conjuntas prohibidas, que beneficiaron a un fondo de dinero extranjero afiliado para el cual actuó como gestor delegado de carteras en lugar de tres fondos mutuos de mercado monetario de EE.UU. que asesoró.

“La orden de la SEC concluye que JPMIM causó violaciones de la Sección 17(d) de la Ley de Compañías de Inversión y la Norma 17d-1 correspondiente e impone un cese de actividades y una sanción civil de 5 millones”, agrega la información. 

Acción sobre Operaciones Principales (JPMIM)

La orden de la SEC concluye que, entre julio de 2019 y marzo de 2021, JPMIM realizó o causó 65 operaciones principales prohibidas con un valor nocional combinado de aproximadamente 8.200 millones. Las operaciones principales están generalmente prohibidas para evitar conflictos de interés no revelados, a menos que se cumplan ciertas condiciones o que la SEC otorgue una exención. La orden de la SEC establece que, para llevar a cabo estas operaciones, un gestor de carteras de JPMIM instruyó a un corredor de bolsa no afiliado para que comprara papel comercial o valores de renta fija a corto plazo de JPMS, que JPMIM luego compró en nombre de uno de sus clientes.

 

La industria de Miami espera una resolución rápida de los resultados electorales de EE.UU.

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Industria de Miami y elecciones en EE. UU.
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Este martes 5 de noviembre se cerrarán las elecciones de EE.UU. y quién comandará la Casa Blanca es un gran interrogante. Si bien Donald Trump cuenta con un leve favoritismo por las casas de apuestas, lo que más le importa a la industria financiera es que los resultados se conozcan lo más rápido posible y que no exista una impugnación. 

Con este contexto, los representantes del buy side de Miami analizan los posibles escenarios y cómo las elecciones podrían afectar a los inversores. 

Ignacio Pakciarz, founder y CEO de BigSur Partners respondió que espera un “Red sweep” donde los Republicanos ganen el ejecutivo y ambas cámaras en el Congreso. 

“Esto lo decimos en base principalmente al mercado de apuestas y a una cantidad de indicadores financieros que señalan consistentemente este resultado”, respondió el experto.

Según Pakciarz, el mercado reaccionará con un pequeño “relief rally” de 2 o 3% solo por la eliminación de la incertidumbre eleccionaria siempre y cuando no haya un “contested election”, que sería el peor escenario. Por otro lado, para el directivo de BigSur ,“el mejor resultado sería un gobierno dividido».

Alejandro Behrens, managing director en MAXIMAI Investment Partners comentó que espera un “elección altamente reñida” que dependerá de los swing states. 

Behrens alerta que “el mercado reaccionará dependiendo de la claridad y rapidez con la que se conozcan los resultados”. Coincidió en que también dependerá de qué tan balanceado quede el gobierno tomando en cuenta los resultados del senado y de la cámara de representantes. 

“Usualmente los mercados tienden a preferir un gobierno más dividido. Para mi el mejor resultado para las inversiones va a ser uno en el cual se conozca rápidamente quién es el ganador. Creo que el peor sería un escenario en el cual existan dudas y que se prolongue varios días o inclusive semanas antes de conocerse quién será el nuevo presidente. Esto definitivamente no sería positivo para los mercados y causaría mucha incertidumbre”, reflexionó.

Fernando de Frutos, Chief Investment Officer de Boreal Capital Management planteó tres escenarios que podrían afectar al mercado. 

En primer lugar, quién gane finalmente y cuánto se haya anticipado ese resultado. En segunda instancia, si el partido perdedor impugna los resultados; y por último, cómo quedará conformado el Congreso. 

Según De Frutos, actualmente, los mercados de predicción muestran a Trump con una ligera ventaja y alrededor de un 30% de probabilidad de un “Republican sweep”. Sin embargo, “esta ventaja ha ido disminuyendo y las encuestas indican una carrera muy reñida”, aclaró.

Con estos posibles panoramas, para el CIO de Boreal Capital Management, un “Republican sweep” podría ser positivo para las acciones a corto plazo, pero podría afectar a los bonos, ya que los déficits y los aranceles podrían llevar a un aumento de los tipos de interés, lo que, a su vez, podría ejercer presión a la baja sobre las acciones.

En este sentido, de Frutos aclaró que “los inversores generalmente valoran toda la información disponible, pero el impacto de las políticas fiscales y económicas a menudo se manifiesta con el tiempo y puede no influir en los mercados de manera inmediata”. 

Sin embargo, los efectos de políticas relacionadas con la regulación, los aranceles y los impuestos tienden a ser más inmediatos, explicó el experto que recordó como el «Trump trade» en 2016 es un claro recordatorio de cómo los mercados pueden reaccionar rápidamente ante los cambios de políticas. 

Recomendaciones al inversor

Es sabido que las épocas electorales dan volatilidad e inseguridad a los inversores. Por este motivo, los asesores financieros tienen que tener muy claras las recomendaciones para sus clientes. 

En ese aspecto, BigSur Partners, “estuvo priorizando la sana rotación hacia sectores con buenos niveles de valuación”. Según Pakciarz, estos sectores van a ser beneficiados por la desregulación que traería un gobierno de Trump.

Behrenrs, por su parte, trabajó para que sus clientes mantuvieran “la calma y continuaran con un enfoque a largo plazo independiente de los resultados electorales”. 

De Frutos por su parte cree que más allá de “la reacción inmediata del mercado” independientemente del resultado electoral, EE.UU. seguirá siendo uno de los mercados más atractivos para los inversores. 

El experto destacó que para los clientes con un horizonte de inversión a medio o largo plazo, “estas elecciones son básicamente ruido de fondo” y recordó que históricamente, las bolsas han subido tanto con presidentes republicanos como demócratas, y “quedarse fuera del mercado puede ser costoso a largo plazo”. 

“Dado que la reacción del mercado tras las elecciones es notoriamente difícil de prever, no recomendamos hacer ajustes drásticos únicamente en función de los resultados de las elecciones”, concluyó.

Estos son los riesgos para México del resultado electoral en EE. UU., según Citibanamex

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Afores y bonos del gobierno
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El desenlace es inminente y pase lo que pase habrá consecuencias en el mundo entero; desde luego, uno de los países que más efectos puede registrar del resultado electoral en Estados Unidos será México, su principal socio comercial, tan solo el año pasado el intercambio comercial entre ambas naciones fue de casi 798.000 millones de dólares, una cifra historica.

Entre los varios escenarios que se realizan en estos días, Citibanamex, la todavía filial estadounidense de Citibank en México (será vendida en el mercado de valores entre finales de este año y el 2025), emitió un análisis sobre lo que denomina como «Los riesgos para México del resultado electoral americano».

Programas similares, pero en el fondo diferentes

Citibanamex señala que si bien los programas de Harris y Trump tienen similitudes, sus diferencias son significativas, sobre todo en las implicaciones para México.

El banco considera que será poco probable que cualquiera de los candidatos que gane, quiera o pueda cumplir con todas sus promesas electorales.

Ambos programas son proteccionistas y fiscalmente expansivos, aunque hay fuertes diferencias en la composición de sus políticas, lo cual tiene implicaciones diferentes para México. En lo que respecta a las políticas de seguridad con respecto a México (narcotráfico), de migración, de impulsar valores democráticos y la protección de derechos humanos, así como políticas ambientales, las diferencias son aún más profundas en sus impactos hacia México.

En esencia, las políticas fiscales de ambos, sobre todo las de Trump, aumentarán el déficit fiscal y la deuda pública, lo que podría llevar a un aumento de la inflación y de las tasas de interés. En 2017 el Congreso le autorizó a Trump una fuerte baja de impuestos a empresas y familias, estableciendo que tales bajas se revertirían en 2026. Ambos candidatos buscan que se renueve el acuerdo de 2017, Harris en gran medida, Trump en su totalidad.

Adicionalmente, Harris propone nuevos programas sociales, y compensar parcialmente el aumento de gasto y la renovada baja de impuestos, con un aumento en los impuestos a las empresas (del 21% actual a 28%). Trump añade a la renovación total del mencionado programa de 2017 algunas nuevas bajas de impuestos, entre las que destaca pasar el  impuesto a empresas de 21% a 15%.

Citibanamex advierte que Con Trump, la deuda de EUA aumentaría el doble que con Harris, con mayor impacto en mercados emergentes, vía la subida de las tasas de interés.

Un efecto positivo para México

El proteccionismo económico de Trump, y en particular el comercial, es mayor que el de Harris, señala Citibanamex en su reporte. Sin embargo, en una eventual presidencia del republicano este podría ser un factor positivo para México, lo que podría compensar la incertidumbre que provocan sus amenazas hacia dicho país en el ámbito comercial. Una presidencia de Harris supondría continuidad respecto a las políticas de Biden. Se mantendría la política industrial de subsidios y el enfrentamiento con China.

Los impactos

Aranceles: Trump, amenaza con subir aranceles a todos los países (a 10% o 20%), a la industria automotriz solo
de México (100% o 200%) y a China especialmente (del poco más de 20% actual a 60%). Si Trump sólo hiciera lo último, con ello beneficiaría a las exportaciones mexicanas hacia EUA.

En cambio, lo primero implicaría un fuerte golpe a las exportaciones mexicanas porque más del 80% de las exportaciones del país va a EUA. Y lo segundo sería devastador para la industria automotriz mexicana, porque también más del 80% de las exportaciones de este sector va a EUA y las mismas representan un tercio del total de las exportaciones del país.

T-MEC: La revisión prevista del TMEC en 2026 será difícil, especialmente con Trump en la presidencia. Harris fue
una de los 10 senadores que votaron en contra de la firma del TMEC en 2020, y previamente se había declarado opuesta al Acuerdo Transpacífico de Cooperación Económica.

Sus argumentos fueron que no se defendían suficientemente los derechos de los trabajadores de los países socios y, sobre todo, que no enfrentaban los problemas relativos al medio ambiente y al cambio climático. Eso da indicios de los temas con los que podría llegar a presionar a México en la revisión del 2026. Por su parte Trump, quien tendría que ser más amistoso con el TMEC por haber sido su artífice, ahora afirma que, si pudiera escoger, elegiría no tener un tratado. Es probable que quiera endurecer las reglas de origen para aumentar el contenido de Norteamérica y, en particular, prohibir las exportaciones de empresas chinas -particularmente de autos- desde México.

Migración: Las políticas migratorias de ambos candidatos se han endurecido, pero la de Trump es más negativa para los migrantes mexicanos y para las remesas. Las percepciones de la sociedad americana sobre la migración se han vuelto más negativas en los últimos años. En particular, ha disminuido el sentimiento positivo de confianza hacia los mexicanos. El discurso de Biden y de Harris se ha endurecido en los últimos meses, como respuesta a lo anterior y al exitoso discurso antinmigrante de Trump. No serían previsibles cambios, por ejemplo, en la presión para que México detenga los influjos de migrantes en la frontera con EUA, aunque con Harris sí podría haber ciertas diferencias.

Seguridad: La política de seguridad, en temas ligados al narcotráfico y a la epidemia de fentanilo en EUA, también difiere entre candidatos. La política de seguridad de una presidenta Harris podría tener continuidad con la de Biden que, cabe subrayar, se ha endurecido recientemente. De acuerdo con el gobierno mexicano, el arresto del narcotraficante Zambada resultó de una acción unilateral por parte del gobierno de EUA, quien presumiblemente aún hoy no habría compartido con México toda la información relevante del caso. Así que es previsible, si EUA considera que la cooperación con el gobierno mexicano no mejora, que esas acciones continúen y que aumente la tensión en la relación entre ambos países.

Trump incluso podría reforzar las acciones unilaterales. Si tomáramos literalmente sus declaraciones, anticiparíamos incursiones policiales y militares unilaterales y abiertas en territorio mexicano contra los carteles de narcotraficantes, que podrían incluir bombardeos de laboratorios de maquila de fentanilo. Ello conduciría a una crisis de la relación bilateral.

Derechos Humanos: A Trump no parece interesarle la promoción de valores democráticos por lo que no habría ningún tipo de presión sobre el tema para México. Biden, que durante casi todo el sexenio de AMLO no había expresado ninguna crítica a sus políticas, recientemente sí ha transmitido preocupación por la aprobación de la
reforma judicial en México. Aunque el mensaje no se centró en el debilitamiento que ello supone para los pesos y contrapesos en México como pilares de la democracia liberal, sí criticaron que ello ponía en duda la certidumbre jurídica y abría espacio para la intromisión del crimen organizado en la elección de jueces. Una presidencia de Harris podría mantener esa continuidad con Biden.

Finalmente, Citibanamex advierte que la expulsión masiva de inmigrantes indocumentados es inviable y conduciría a un debilitamiento significativo del crecimiento americano y a mayor inflación. Expulsiones focalizadas serían más probables, quizá en estados con gobiernos demócratas y a una escala que señalizaría a los migrantes potenciales. También sería viable un impuesto a las remesas, aunque ello requeriría el apoyo del Congreso.

Pero, de no contar con el apoyo de ambas cámaras, no se descarta que  Trump podría apelar a condiciones extraordinarias de seguridad nacional para imponer el impuesto e iniciar un litigio con el Congreso.

J.P. Morgan Private Bank suma a Nicolás Pérez-Cotapos en Miami

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Nueva incorporación en J.P. Morgan Private Bank
LinkedInNicolás Pérez-Cotapos, asociado senior de J.P. Morgan Private Bank en Miami

Nicolás Pérez-Cotapos se ha unido al equipo de América Latina de J.P. Morgan Private Bank en Miami, procedente de Compass. 

“Nos complace anunciar que Nicolás Pérez-Cotapos se ha unido a nosotros como asesor de Clientes en nuestra oficina de Miami”, anunció Michel Rudman, líder del equipo Latam South en J.P. Morgan Private Bank.

Pérez-Cotapos cuenta con casi siete años de experiencia en inversiones y finanzas, entre Estados Unidos y Chile y trabajará con personas y familias de alto patrimonio neto para ofrecer soluciones personalizadas de gestión patrimonial, según publicó el banquero en su perfil de LinkedIn.

En Chile trabajó durante más de cuatro años en MBI Inversiones para luego pasar a Compass en Miami entre el 2022 y 2024.

Adcap contrata a Eduardo Levi Yeyati y Federico Filippini para liderar su equipo de Research

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Nuevos líderes en el equipo de Research de Adcap
Foto cedida

Adcap Grupo Financiero suma a dos destacados doctores en Economía: Eduardo Levi Yeyati y Federico Filippini, quienes liderarán el equipo de Research, anunció la firma argentina en un comunicado.

Eduardo Levy será el líder del equipo como Chief Economic Advisor mientras que Filippini toma el cargo de Economista Jefe y, Javier Casabal, seguirá siendo responsable de Estrategia del área.

Eduardo Levi Yeyati es ingeniero civil de la UBA y doctor en Economía de la Universidad de Pennsylvania. Tiene además una amplia trayectoria docente como profesor Plenario de Economía y Políticas Públicas de la Universidad Torcuato Di Tella (UTDT). Además, escribió cinco ensayos en su extenso recorrido académico.

En la función pública, Eduardo Levi fue asesor Senior y Director fundador del programa Argentina 2030 en la Jefatura de Gabinete de Ministros de la Argentina, Director del Banco de Inversión y Crédito Comercial (BICE) y Economista Jefe y Gerente de Política Monetaria y Financiera del Banco Central argentino. En su paso por el sector privado, fue el Jefe de Investigaciones para América Latina y de Estrategia de Mercados Emergentes en Barclays Capital y Asesor Financiero Senior en el Banco Mundial.

Por su parte, Federico Filippini es Licenciado en Economía por la Universidad Torcuato Di Tella y Doctor en Economía por la Universidad de Nueva York. En su amplia carrera, Federico fue Subsecretario de Programación Macroeconómica en el Ministerio de Hacienda de la Nación y también se desempeñó como Economista Jefe de la consultora macro/financiera Mindy Economics y en la consultora Alberdi Partners. Su labor como consultor incluye su aporte para el Banco Mundial y para la Organización Mundial de la Salud, donde brindó soporte sobre temas macro-financieros y análisis de las políticas públicas aplicadas en pandemia. Su producción académica también se concentra sobre temas macro-financieros y economía de la salud.

“Adcap está posicionada como una de las compañías líderes en el mercado local. Como tal, representa una gran oportunidad para mi carrera profesional, donde espero trabajar junto a colegas y clientes para entender los desafíos económicos y las oportunidades en el mercado. En este sentido, quiero aportar mis más de 10 años de experiencia haciendo investigaciones macro, tanto para Argentina como para la economía global, usando herramientas sólidas y una perspectiva creativa. En el corto plazo, el objetivo es establecernos como una referencia local y global del análisis macro de la Argentina y la región”, aseguró Filippini.

Por su parte, Yeyati sumó: “Mi objetivo es elevar el nivel de profundidad en el análisis y la sofisticación en el diseño de estrategias de trading en el Research de Adcap y en la industria financiera argentina en general. Voy a promover que se alcancen estándares de plazas como Nueva York o Londres, aprovechando tanto los recientes avances tecnológicos como las oportunidades que traerá la profundización del mercado de capitales local”.

“Con la incorporación de Eduardo y Federico, quienes traen una extensa experiencia en el sector privado, público y académico nos posicionamos a la vanguardia en el área de Research y análisis económico para nuestros clientes. En estos tiempos tan desafiantes para la Argentina, queremos consolidar un equipo robusto, equipado, para brindar información de mercado precisa y de alta calidad. Esto nos permite anticiparnos a los cambios y responder de manera ágil a las necesidades de nuestros clientes, aportando valor en cada decisión estratégica que tomen”, expresó Javier Timerman, Managing Partner de Adcap Grupo Financiero.

Adcap Grupo Financiero nació en el año 2009 y engloba al broker Adcap Securities Argentina, a la gestora de fondos Adcap Asset Management y a la fintech de ahorro e inversiones Banza.

A través de estas distintas empresas, el Grupo atiende a clientes tanto individuales como corporativos e institucionales, brindando diversos servicios de asesoramiento e inversión desde una perspectiva global, pero con un tratamiento personalizado.

Los retiros dejan su huella: las pensiones nuevas cayeron un 30% en Chile en 2024

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Vejez (PX)

Las tres ventanas de rescates de fondos previsionales han dejado su marca en Chile. Y es que, más allá del efecto en los mercados de capitales locales –un gran punto de preocupación–, los nuevos pensionados están recibiendo un monto menor este año, según advirtió la Asociación de Administradoras de Fondos de Pensiones (AAFP).

Un informe elaborado por la entidad –que agrupa a las siete AFP que operan en el país andino– muestra que las personas que se han jubilado este año han recibido una pensión autofinanciada en promedio un 30% menor en comparación con quienes realizaron el trámite en 2019. Esta diferencia, detallaron en un comunicado de prensa, afecta a más del 80% de las mujeres que se han pensionado este año.

En la organización lo atribuyen a los tres retiros de fondos previsionales aprobados en 2020 y 2021, que acumulan 29 millones de solicitudes a octubre de este año. En total, estos rescates han significado la enajenación de 45.193 millones de dólares de las carteras de los fondos de pensiones.

“Los resultados anteriores son importantes y sugieren que, a pesar de que los nuevos pensionados cotizaron más años (principalmente mujeres), los retiros de los fondos de pensiones tuvieron un efecto extremadamente relevante en la evolución de las pensiones autofinanciadas tanto de hombres como mujeres”, destacó Roberto Fuentes, gerente de Estudios de la AAFP, en la nota de prensa.

Saldo cero y poco ahorro

Un efecto de los retiros que destaca el informe es que aproximadamente 1,2 millones de personas aún presentan saldo cero en sus cuentas de capitalización individual. Entre ellas, destacan 291.000 mujeres entre 45 y 60 años, alrededor del triple del total de hombres en el mismo rango etario.

Por otro lado, también se hace énfasis en que las mujeres más próximas a la edad legal de jubilación presentan una reducción del saldo en sus cuentas de aproximadamente 7 millones de pesos chilenos (alrededor de 7.280 dólares). En el caso de los hombres, la disminución supera los 14 millones de pesos (14.560 dólares).

“Estas cifras nos permiten comprender los impactos que podría tener un nuevo retiro de fondos de pensiones, una política que se sigue promoviendo en la actualidad, pese a la vulnerabilidad en que dejaría a las personas mayores», agregó Fuentes.

Como conclusión, el ejecutivo de la AAFP hizo un llamado a la protección de los fondos previsionales: “Es esencial resguardar nuestros ahorros, promover una mayor densidad de cotización y la formalidad laboral para evitar nuevas caídas en las pensiones”.

El Fondo Centenario Gestión Dólares alcanzó la máxima calificación en Uruguay

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Fondo Centenario logra máxima calificación
CC-BY-SA-2.0, FlickrPlaza Independencia (Carlos Reusser)

La calificadora FIX SCR Uruguay ha completado la revisión de calificaciones para los tres fondos que componen la Familia de Fondos Centenario, destacando la solidez y consistencia en su gestión, anunciaron en un comunicado desde la firma Gletir.

En esta actualización sobresale el Fondo Centenario Gestión Dólares, que ha sido promovido a la máxima calificación AAA (uy), consolidando su posición como una opción confiable en el mercado gracias a su enfoque en activos de alta calidad y bajo riesgo.

La Familia de Fondos Centenario fue creada en marzo de 2022 con el lanzamiento del Fondo Centenario Gestión Liquidez, el primer fondo de inversión en pesos uruguayos que obtuvo la calificación AAA (uy). En apenas dos años, esta familia ha crecido, administrando un patrimonio total de 33 millones de dólares.

El gerente general de Gletir, Juan M. Terra, sostuvo que la familia de Fondos Centenario “reafirma su compromiso con el desarrollo del mercado de capitales en Uruguay, contribuyendo a la diversificación del mercado financiero con productos accesibles y de alta calidad”.

Y agregó: “La estrategia del grupo se enfoca en brindar a los inversores opciones conservadoras gestionadas profesionalmente, aprovechando las ventajas tradicionales de los fondos de inversión”.

El Fondo Centenario Gestión Liquidez, que mantiene su calificación AAA (uy), ofrece una opción segura para quienes buscan inversiones a corto plazo con rescate en 24 horas. Su cartera se compone principalmente de Letras de Regulación Monetaria y otros instrumentos emitidos por el Banco Central del Uruguay (BCU), garantizando alta liquidez y baja exposición a riesgos.

Por su parte, el Fondo Centenario Gestión Dólares, que ha recibido el upgrade a AAA(uy), enfoca su estrategia en la inversión en Letras y Notas del Tesoro de Estados Unidos. Esta estructura le permite mantener liquidez inmediata con un plazo de rescate de 48 horas hábiles y ofrecer a los inversores una rentabilidad consistente.

Por último, el Fondo Centenario Ahorro Indexado, calificado en AA (uy), tiene como objetivo preservar el poder adquisitivo en pesos uruguayos mediante inversiones en instrumentos de deuda indexados a la inflación (Unidades Indexadas). Este fondo, con un enfoque de mediano plazo, ofrece una alternativa atractiva para los inversores que buscan resguardar su capital frente a la inflación en pesos uruguayos.

Balanz nombra a Félix Frías nuevo director de Corporate para Argentina

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Nuevo director de Corporate en Balanz
Foto cedidaFélix Frías

Balanz anunció este lunes 4 de noviembre en un comunicado la incorporación de Félix Frías como nuevo director de Corporate para Argentina.

«Con una vasta trayectoria en banca corporativa y de inversión, Félix aporta una experiencia invaluable al equipo, consolidando aún más la presencia de Balanz en la región y reforzando su compromiso con ofrecer servicios de excelencia y soluciones innovadoras a sus clientes corporativos, entre los cuales se destacan las grandes empresas de Argentina», dice la nota.

«Estamos muy contentos de dar la bienvenida a Félix a nuestro equipo en Balanz. Su incorporación representa un paso más en nuestro camino de expansión y en nuestra misión de agregar valor en cada interacción con nuestros clientes», comentó Julio Merlini, CEO de Balanz Argentina. «Con Félix, continuamos fortaleciendo nuestro equipo para brindar la mejor experiencia de usuario en el mercado financiero, alineados con nuestra visión de innovación y liderazgo.»

Según Balanz, la firma se destaca entre las Sociedades Gerentes Independientes del mercado argentino, siendo la N°1 en términos de activos bajo manejo (AUM). Además, es el Bróker más importante con mayor cantidad de emisiones primarias de obligaciones negociables y se posiciona como líder en productos de renta fija, acciones y CEDEARs.

Félix Frías, licenciado en Administración de Empresas por la Universidad Católica Argentina (UCA) y con una Maestría en Finanzas Corporativas de la Universidad del CEMA, previamente ocupó roles estratégicos en instituciones de renombre como el Industrial and Commercial Bank of China (ICBC) y Puente.

En su nuevo rol, liderará el desarrollo de la estrategia corporativa de Balanz: “Estoy muy agradecido y entusiasmado por sumarme al equipo de Balanz, y por tener la oportunidad de trabajar con personas que valoran el trabajo en equipo y crean un excelente ambiente laboral en un entorno tan desafiante y lleno de oportunidades como el argentino. Tengo muchas ganas de aportar mi experiencia para seguir potenciando nuestro servicio y expandir nuestro alcance en el mercado. Estoy convencido de que, juntos, lograremos grandes cosas, siempre poniendo a nuestros clientes en el centro y generando oportunidades de crecimiento para todos.”, comentó.

BNY completa la adquisición de Archer

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Nuevos codirectores en Barings
Pixabay CC0 Public Domain

BNY anunció en un comunicado la finalización “con éxito” de la adquisición de Archer, un proveedor de servicios tecnológicos de soluciones de cuentas gestionadas para las industrias de wealth y asset management. 

El anuncio de las negociaciones se había comunicado el pasado 5 de septiembre y ahora finalmente ha quedado aprobado por el regulador. 

“Las cuentas gestionadas se encuentran entre los vehículos de inversión de más rápido crecimiento del sector. Archer ofrece a los gestores de activos y patrimonios soluciones completas de middle-office y back-office para responder a las necesidades de los inversores institucionales, privados y minoristas”, dice el comunicado de la firma.

Con está adquisición, los clientes de Archer podrán acceder a soluciones totalmente integradas a lo largo de todo el ciclo de vida de las cuentas gestionadas aprovechando las capacidades más amplias de la empresa BNY, aclara la empresa. 

“La transacción posiciona a BNY como el principal proveedor de servicios para apoyar a los gestores de activos a través de todas las envolturas de fondos para su base de inversores institucionales y minoristas”, concluye el texto.