En una nueva etapa de diversificación de la cartera de renta fija, Funcef (Fondo de Pensiones de los Empleados Federales de Caixa) aprobó una estrategia que apunta a incrementar las inversiones en obligaciones de infraestructura incentivadas.
La medida está dirigida a los planes de pensiones en fase de acumulación, Novo Plano CD y REB CD, y pretende captar oportunidades de alta rentabilidad en el sector, manteniendo el riesgo bajo control.
Según Gustavo Portela, director de Inversiones y Participaciones de Funcef, la elección de fondos de inversión en infraestructura permite a la fundación invertir en títulos de deuda emitidos por empresas sólidas y bien evaluadas, que financian obras en sectores estratégicos como saneamiento, transporte y electricidad.
“La diversificación busca la mejor combinación de activos financieros para construir una cartera equilibrada, maximizando la rentabilidad sin aumentar el riesgo”, afirmó Portela.
La estrategia sigue el importante crecimiento del mercado de obligaciones incentivadas, cuyas emisiones anuales pasaron de 5.000 millones de reales en 2016 (unos 867 millones de dólares) a 96.000 millones de reales en 2024 (más de 16.000 millones de dólares).
Esta expansión contribuyó a impulsar la industria de los fondos cerrados de infraestructura (FI-Infra), que ya acumulan 13.700 millones de reales (unos 2.300 millones de dólares) bajo gestión y cotizan en Bolsa, facilitando el acceso a los grandes inversores. La creación de la Ley 14.801, en enero de este año, trajo aún más incentivos a este mercado, ofreciendo beneficios fiscales a las empresas emisoras y exención del Impuesto a la Renta para los fondos de pensiones, convirtiendo las obligaciones en una alternativa atractiva a los bonos públicos de largo plazo.
Además de la alta rentabilidad, con rendimientos promedio de 2,41 puntos porcentuales anuales por encima de los bonos públicos vinculados a la inflación entre 2021 y 2024, la estrategia se considera una forma de brindar nuevas opciones a los participantes. Para el presidente de FUNCEF, Ricardo Pontes, la medida supone un importante avance en la diversificación: “No todos los activos de renta fija son iguales. La estrategia aprobada permite alternativas con garantías más sofisticadas y posibilidad de rentabilidad por encima de opciones más conservadoras”.
El director de Administración y Contraloría, Rogerio Vida, destacó que las áreas de inversión, riesgo y cumplimiento tendrán autonomía para vetar a administradoras o fondos que no se ajusten al perfil de riesgo de Funcef. Para aumentar la transparencia, la fundación pretende crear un fondo de fondos para adquirir acciones de infraestructura, permitiendo a los participantes consultar los detalles de la inversión a través de la Comisión de Valores Mobiliarios (CVM).
Como si el lunes no fuera bastante deprimente, Syz Private Banking arrancó la semana recordando que hace 14 años, 1 Bitcoin valía 0,50 dólares. Mientras los inversores se disponen a mover (o no) sus carteras después de la victoria de Donald Trump en Estados Unidos, este lunes la criptomoneda supera los 84.000 dólares.
La euforia es general en el mundo cripto: además del máximo histórico de Bitcoin, el Ehtereum ha subido un 2,54%. Empresas del sector viven también un rally, con Coinbase avanzando un 18% mientras que la plataforma de trading más popular para comerciar este tipo de activos, RobinHood, avanza un 10,71%.
El presidente cripto
¿Por qué tan decididamente Trump es el presidente electo cripto de los Estados Unidos? Cabe repasar sus frases y promesas de campaña:
Sin impuestos – «¿Bitcoin es dinero y tienes que pagar impuesto sobre ganancias de capital si lo usas para comprar un café? Estaba hablando con un amigo y me dijo: ‘realmente no debería ser gravado’, y estoy de acuerdo», dijo el republicano.
Regular y desregular – Trump ha anunciado cambios en la SEC favorables a las criptomonedas, es decir, desregulación. Y al mismo tiempo, redefinir los criptoactivos. Trump ha dicho que despedirá a Gary Gensler, actual presidente de la SEC, desde «el primer día»
«Me aseguraré de que el futuro de las criptomonedas y el bitcoin se haga en EE.UU… Apoyaré el derecho a la autocustodia a los 50 millones de americanos con criptomonedas. Y mantendré a Elizabeth Warren y sus matones lejos de tu bitcoin. Y nunca permitiré la creación de una Moneda digital de Banco Central (CBDC, por sus siglas en inglés)», explicaba Trump en uno de sus mítines.
America First – que «todo el Bitcoin futuro se mine en Estados Unidos», ha dicho Trump, haciendo hincapié en la competición con China.
La liberación de Ross Ulbric, héroe y referente del mundo cripto – «Si votan por mí, desde el primer día, voy a conmutar la pena que pesa sobre Ross Ulbricht», dijo Trump en mayo pasado, agregando que «ya ha cumplido 11 años en la cárcel, lo llevaremos a casa». Ulbric cumple una condena a cadena perpetua sin posibilidad de libertad condicional por blanqueo de capitales, hackeo de computadoras y conspiración por tráfico de drogas. Fue el creador de Silk Road, mercado negro que funcionó hasta 2013.
Donald Trump ha evocado también la posibilidad de convertir el Bitcoin en activo de reserva oficial e incluso insinuó que el país podría utilizar criptomonedas para saldar su deuda pública.
Esta semana que inicia, los días 13 y 14 de noviembre, se llevará a cabo en la Ciudad de México el Encuentro Amafore 2024, el evento más importante del sistema de pensiones en México.
Una vez más, el gremio se da cita para discutir los avances y retos del sistema, así como intercambiar información y escuchar las conferencias y reflexiones de expositores de talla mundial que participarán en el evento.
El primer día de actividades por ejemplo, Avery Brooks quien se desempeña como Equity Investment Principal en Global Infrastructure Partners, parte de BlackRock, dictará una de las conferencias principales llamada «La intersección entre el ahorro para el retiro y la inversión en infraestructura».
Por su parte, Martin Escobari, director global de Growth Equity, participará con otra conferencia llamada «Las oportunidades del Capital Global de Crecimiento: Aprovechar las megatendencias y catalizar el emprendimiento».
Y sin duda, uno de los grandes atractivos en el Encuentro Amafore 2024 será la Conferencia Magistral dictada en el primer día de trabajos por el premio nobel de economía 2024 y politólogo de la Universidad de Chicago, James A. Robinson.
«Los inversionistas son de Marte, los políticos son de Venus», será otra de las conferencias principales, dictada por Harry Krensky Fundador y socio director en Discovery Américas.
El encuentro Amafore es organizado por la Asociación Mexicana de Fondos de Ahorro para el Retiro y tradicionalmente acude el gremio en pleno, directivos de las 10 Afores que conforman el sistema en México, así como funcionarios de los agentes supervisores y el regulador del sistema, es decir la Comisión Nacional de Sistema de Ahorro para el Retiro (Consar).
El segundo día de actividades será más corto pero no menos intenso en los trabajos que se llevarán a cabo; David Page, director de investigación macro en AXA Investment Managers iniciará las actividades con su conferencia denominada «El impacto de los resultados electorales en Estados Unidos»; por su parte Blair Faulstich, director ejecutivo senior en Benefit Street Partners y responsable de deuda privada de E.E. U.U dictará la conferencia «Desmitificando el Crédito Privado».
Raj Anubhav, director de inversiones de Aligned Data Centers dictará la conferencia «El nexo entre la IA, energía y los centros de datos».
Además habrá un panel en el que participarán: María del Carmen Bonilla, Titular de Crédito Público de la SHCP y Presidenta del Consejo de FONADIN; Irini Kalamakis, Directora global de alianzas estratégicas de OMERS; Manuel Rodríguez, Director general de Ainda Energía & Infraestructura y Luis Yance, Administrador de cartera de Santander Asset Management, quienes discutirán el tema «El papel central de las Afores en el financiamiento de la infraestructura en México»
Este será el tercer Encuentro Amafore que se organiza; el primero se llevó a cabo en 2022, en el Centro Citibanamex de la Ciudad de México, los días 16 y 17 de noviembre de ese año; ese evento fue organizado en conmemoración de los 25 años del Sistema de Ahorro para el Retiro (SAR).
El año pasado acudieron un total de 983 participantes a las conferencias y trabajos relacionados con el gremio, se espera que en esta ocasión se supere con creces el número de asistentes del año pasado.
Foto cedidaÓscar Juesas, socio fundador en iCapital AF, y Nicolás San Román, responsable de asesoramiento financiero y patrimonial para Latinoamérica.
Los inversionistas latinoamericanos descubrieron hace poco menos de dos años que España era el destino ideal para sus inversiones en Europa. Una serie de coincidencias que van desde el lenguaje hasta la cultura hizo que voltearan sus ojos a este país, incluso como para ser considerado como la puerta de entrada al resto del continente, y también a mercados financieros maduros que les proporcionan rentabilidad y seguridad. Así, inversionistas de diferentes nacionalidades en la región como ecuatorianos, colombianos, brasileños, chilenos, venezolanos y desde luego mexicanos, se dieron cuenta que la ciudad de Madrid, España, se ha vuelto un hub de inversiones que atrae a muchos latinoamericanos.
iCapital, empresa española líder en el mercado y especialista en asesoramiento patrimonial basado en el entendimiento y la gestión del riesgo, entendió lo que buscaban los inversionistas latinoamericanos y su estrategia ha sido la de posicionarse en la región. “Nuestra misión fundamental es ayudar a fundaciones y familias en todo el asesoramiento financiero y patrimonial”, dice Óscar Juesas, socio fundador en iCapital. “La empresa se dedica al asesoramiento estratégico, táctico y operativo para familias y fundaciones con dos puntos fundamentales: no tener conflicto de interés y la excelencia”, asegura.
Si bien iCapital no cuenta con oficinas físicas en Latinoamérica, sí está presente por medio de sus especialistas, quienes viajan casi de manera permanente a los países donde viven sus clientes; México es el mercado con mayor potencial, aunque en este momento no es donde más clientes tiene, pero la etapa de crecimiento apenas inicia.
iCapital atiende a perfiles altos de inversionistas en cuanto a poder adquisitivo, sólo presta sus servicios a grandes familias ya que unicamente de esa manera sus estrategas pueden explotar todo su expertise; actualmente atienden a alrededor de 150 familias de reconocido prestigio, españolas y latinoamericanas, con 3.500 millones de dólares en activos gestionados.
Historia de éxito que pretenden replicar en Latinoamérica
Funds Society platicó en la Ciudad de México con Óscar Juesas Ramada, socio fundador en Grupo iCapital, y Nicolás San Román, líder de asesoramiento financiero y patrimonial para Latinoamérica, sobre la estrategia de la empresa hacia el mercado de la región y sus objetivos.
Juesas explica por ejemplo qué es lo que sucede con los clientes mexicanos; “el cliente mexicano que va a Madrid y está posicionado, nos declara que tiene necesidades de inversión, evidentemente nosotros respondemos a esas necesidades y muchas veces para entender la globalidad de su patrimonio tenemos que acercarnos a México , nos sentamos con ellos, analizamos de manera estratégica sus inversiones y les ayudamos en la gestión de sus recursos”, dijo.
“Los clientes mexicanos se sienten como en su casa en España, y en general todos los latinoamericanos, les encanta pasear, muchos de ellos tienen a sus hijos estudiando allá y el intercambio es constante; cuando ellos lo solicitan entonces nosotros nos presentamos en México o en el país que sea, para asesorarlos”, dijo.
La asesoría es integral, ya que en iCapital no hay improvisaciones, por ejemplo sus expertos conocen la diversidad de herramientas y tratados internacionales relacionados con la fiscalidad, para proteger los activos; los latinoamericanos también los conocen, por lo tanto se genera una colaboración mutua desde la base de la empresa en Madrid, aunque de ser necesario, los especialistas de la empresa acompañan a sus clientes a destinos como Miami o Suiza, para ayudarlos a gestionar sus recursos.
Una empresa con ilusiones
“El nacimiento de iCapital fue ilusionante y hasta la fecha trabajamos con esa filosofía, cuando tenemos clientes como los mexicanos para nosotros nos hace mucha ilusión conocer una cultura hermana y aprender de ellos”, dijo Juesas.
iCapital nace en el año 2006, sus tres socios trabajaban en una entidad financiera y en un momento dado se percataron que no podían transmitir sus conocimientos de una manera adecuada ya que al final la entidad financiera para la que laboraban y el propio cliente tenían intereses muy diferentes, contrapuestos. Es así como nace iCapital, una empresa de asesoramiento que como otras en el mundo está libre de todo tipo de conflicto de intereses.
Hoy iCapital es una empresa de éxito, se dedica al asesoramiento estratégico, táctico y operativo para familias y fundaciones, con dos factores fundamentales: no tener conflicto de interés y selectividad. La empresa cuenta con clientes españoles y latinoamericanos, además de otras nacionalidades como alemanes y británicos, que viven en España, ya que la empresa todavía no va a esos países.
Multifamily office sin conflicto de intereses
Al operar como multifamily office la clave para eso es no tener conflictos de interés, Óscar Juesas explica cómo se puede llegar a tal punto. “¿Cómo no tienes conflicto de interés”, no lo tienes cuando no cuentas con depositaria propia ya que el cliente puede tener su dinero donde quiera, no cuentas con producto propio y por lo tanto nosotros podemos asesorar a nuestro cliente con cualquier producto que esté en el mercado, nosotros además no tenemos activos en los distintos países, no tenemos créditos en ninguna entidad, eso crea ciertos conflictos de interés que hace fundamental para las familias tener o un family office o un multifamily office». »
Nosotros muchas veces valoramos más lo que no tenemos, alardeamos de lo que no tenemos (bróker, depositaría, producto propio) que lo que tenemos; pero sí tenemos nuestro asesoramiento», añade.
iCapital cuenta con 72 empleados, que solo atienden a grandes familias porque son donde pueden poner en práctica mucho mejor su expertise; actualmente trabajan con alrededor de 150 familias de conocido prestigio, españolas y latinoamericanas también, así como algunas europeas, para lo cual manejan alrededor de 3,5 billones de dólares (en inglés), de activos.
Cuando los socios ven la necesidad de desarrollar el negocio latinoamericano, se crea un equipo para la región, que llevaba trabajando muchos años en sitios como Miami o Panamá, por señalar algunos, para ofrecer servicios a latinoamericanos, eso ha permitido que los expertos de iCapital conozcan las diferentes leyes tributarias, así como las herramientas legítimas para evitar la doble imposición y proteger los activos. Entonces además de la asesoría propia, iCapital trabaja con todos los bancos en Estados Unidos, España, Suiza y Luxemburgo, para apoyar a las familias además de las inversiones en aspectos como la sucesión familiar y el efecto fiscal que pueda tener.
El perfil actual de sus clientes es variado, en España cuentan con clientes que apenas con 36 años han logrado acumular fortunas, aunque todavía lo normal es que sean personas mayores o más maduras. Para iCapital si bien el perfil del cliente como inversionista es importante, sus estilos de inversión tienen que ver con otras filosofías. “Empresa es igual a riesgo, patrimonio es igual a preservación del capital menos rentabilidad; un principio fundamental para nosotros a la hora de asesorar a nuestros clientes consiste en que la inversión no debe competir, nuestra rentabilidad puede variar pero jamás va a competir con la misma empresa», explican los expertos.
«Es cierto que el perfil de un patrimonio debe ser conservador, pero conservador no significa no ganar dinero sino incrementar el capital con los años evitando en la medida de lo posible riesgos excesivos», señala Nicolás San Román. Los perfiles se van sofisticando, ser conservador no significa tampoco invertir siempre en lo mismo sino tener distintos activos para diversas gestiones de inversiones y proteger el capital.
Tanto Óscar Juesas como Nicolás San Román están convencidos que llegaron a Latinoamérica para quedarse, el origen español de la empresa coincide plenamente con la región, de frente esperan muchos años de trabajo y asesoramiento estratégico para sus clientes latinoamericanos y las siguientes generaciones.
Foto cedidaAndrés Gardeweg, portfolio manager de Deuda Privada y Private Equity de Frontal Trust (izq), y Andrés Prats, gerente general y fundador de Cordada
Las carteras que administran las Afores en México, que han ido ampliando sus posibilidades de inversión paulatinamente a lo largo de los años, han llamado la atención de más de un jugador de otros países de América Latina. Este es el caso de las chilenas Frontal Trust, una boutique financiera especializada en alternativos, y Cordada, especializada en dar liquidez a financiadores de pymes latinoamericanas, que unieron fuerzas con la mexicana MXC Capital para lanzar un fideicomiso privado de préstamos a pymes orientado a los fondos de pensiones.
Según relatan representantes de las firmas en entrevista con Funds Society, este lanzamiento busca replicar la fórmula de financiamiento que ya han probado en Chile y Perú en un mercado de alto interés, que cuenta con viento a favor para las estrategias de deuda privada.
La tesis de inversión de la estrategia está anclada en la brecha de financiamiento que las tres firmas identificaron en las empresas medianas en el mercado mexicano. Así, a raíz del interés de Afores en participar de este negocio y de MXC Capital de complementar sus capacidades de originación con conocimientos en pymes y gestión de fondos, el asunto se cristalizó en un joint venture.
“Diseñamos un vehículo, gestionado por exbanqueros, con estándar bancario y que canalice directamente a las pymes con el menor costo de intermediación posible, para poder revitalizar la economía”, explica Andrés Gardeweg, portfolio manager de Deuda Privada y Private Equity de Frontal Trust, destacando la trayectoria de sus socios locales.
MXC Capital, recalca el ejecutivo, está dirigida por los socios Luis Armando Álvarez y Paulina Ezquerra, exejecutivos de Actinver. “Es un grupo con mucha experiencia en banca”, enfatiza.
En esa línea, Andrés Prats, gerente general y fundador de Cordada, agrega que el objetivo es apoyar a las empresas medianas, lo que calza con la visión de las gestoras previsionales. Además de conseguir una buena rentabilidad, explica, los institucionales están interesados en generar un impacto en la economía nacional.
“Lo que se armó fue un vehículo que pudiera canalizar capital de ahorrantes, fondos de pensiones y otros actores mexicanos muy relevantes, de primer nivel, hacia la empresa mediana de la manera más eficiente posible, con un estándar operativo mucho más parecido a un banco que a una administración de fondos”, señala el ejecutivo de la financiera chilena.
Aprendiendo de México
Gardeweg acota que la fórmula de financiamiento ya la probaron en Chile entre 2019 y 2020. A fines de ese año abrieron su operación en Perú –donde tienen una oficina con un socio local, Raúl Benavides, al timón–, en la que reportan buenos resultados.
El flanco en México lo abrieron en 2022, mientras que este lanzamiento con MXC Capital busca hacer crecer su presencia en el país. “La idea a 2025 es que la cartera de México llegue a 150 millones de dólares, hacerla escalar”, asegura el ejecutivo de Frontal Trust.
Respecto al rol que cada firma juega en el fideicomiso, los ejecutivos recalcan que el GP de la estrategia es MXC Capital y que Frontal Trust y Cordada asesoran el proceso, desde sus respectivas avenidas. Esto incluye participar en los comités técnicos y de inversiones del gobierno corporativo del fideicomiso. “Queremos seguir aprendiendo del mercado mexicano y agregar valor en las instancias de tomas de decisiones”, indica Gardeweg.
El vehículo, que tiene un tamaño de 70 millones de dólares, ya cerró. Es más, los compromisos de capital ya están zanjados y la gestora incluso ya llamó el primero.
Como los inversionistas –incluyendo Afores, cuyos nombres se mantienen bajo reserva, dada la regulación de los fideicomisos privados– hicieron compromisos por sobre el tamaño del vehículo, desde las firmas chilenas auguran que harán un segundo fondo, con algunos inversionistas que probablemente se repetirán el plato.
“Hay que ir paso a paso para demostrar que se puede hacer bien el proceso de inversión y que se puede empezar a recuperar el capital. Es fácil prestarlo, pero es difícil cobrarlo”, comenta Gardeweg.
La estrategia
El principal activo subyacente del fideicomiso son los créditos directos a empresas medianas, sin muchas capas de estructuración financiera, para mantener a raya los costos a las pymes.
La mayoría de estos préstamos cuentan con garantías y tienen una duración promedio de alrededor de tres años. Los montos varían, partiendo desde el millón de dólares y encontrando un tope natural en los 7 millones de dólares, considerando que ninguno puede superar el 10% de la cartera. “El sweet spot es entre uno y tres millones de dólares, máximo cinco millones”, agrega el ejecutivo de Frontal Trust.
Prats, de Cordada, por su parte, enfatiza en la importancia de ser selectivos con los activos. “Hemos hecho un pipeline súper a consciencia y hay una red de primer nivel en México”, explica, agregando que planean realizar 40 financiamientos.
El target son las firmas consideradas en el país norteamericano como medianas, con ventas anuales entre los 100 millones de pesos mexicanos (alrededor de 5 millones de dólares) y 250 millones de pesos (12,5 millones de dólares). “En México, hemos identificado un segmento de 312.285 empresas medianas. Es un mercado muy grande”, indica el profesional.
Más que invertir por sector o zona geográfica, tienen el foco puesto en el análisis bottom-up, sondeando el riesgo y el potencial de crecimiento de cada compañía. Con todo, la cartera incluye empresas de los rubros de manufacturas, retail, logística, vivienda y construcción, transporte, servicios de salud y servicios de telecomunicaciones, entre otros.
Es más, Prats indica que esta puede ser una mejor alternativa para pymes e inversionistas que los mercados tradicionales. “Existe una tremenda oportunidad de entregar financiamiento a empresas a través de fondos, muchas veces generando estructuras mejor pensadas y diseñadas que lo que podría ser un bono”, comenta, agregando que estos préstamos tienen garantías, tienen mejores covenants, mayor seguimiento y monitoreo de la cartera.
Ambiciones a futuro
Por ahora, el enfoque de esta estrategia de deuda privada está puesto 100% en México. Hacia delante, en cambio, los ejecutivos ven espacios de apertura a otros mercados latinoamericanos en el horizonte.
La idea, indica Prats, es poder incorporar capital de otros países. “A medida que esto funcione, vamos a presentar este caso de estudio a los fondos de pensiones de Latinoamérica. Es muy ampliable”, explica, asegurando que tienen “la convicción de que va a ser un éxito”.
Para el profesional, uno de los puntos de atractivo de la estrategia es la innovación. “Estamos canalizando ahorro de fondos de pensiones latinoamericanos a empresas medianas, muchas ya formales, que tienen la oportunidad de aprovechar el nearshoring”, subraya el ejecutivo de Cordada.
Además, las dinámicas de tasas de interés le agregan un componente adicional de atractivo para inversionistas de otros países latinoamericanos. Como los tipos de referencia locales sigue sobre 10%, indica Gardeweg, estos préstamos se colocan a tasas de 15%, 18%, 20%.
“Para un inversionista que puede fondearse acá (en Chile) a una tasa más baja, lleva sus fondos al mercado mexicano y puede acceder a tasas de activación mucho más atractivas con ese diferencial de tasas de la coyuntura”, explica.
En cuanto a expandir su fórmula a otros países, Prats acota que han visto oportunidades en otros países del vecindario –como Colombia–, pero que van avanzando de manera cautelosa. “Creo que esta es una estrategia bien replicable, pero hay que tener cuidado con replicar cosas de manera demasiado apresurada”, advierte.
Por ahora, en 2025 Frontal Trust y Cordada se enfocarán en consolidar sus negocios en Perú –donde operan sin GP y con una plataforma de originación de 18 alianzas– y México.
Viento a favor
“Hay un fuerte crecimiento, a propósito del nearshoring y hay muchas oportunidades que está teniendo México hoy día”, recalca Prats.
Al mundo de la deuda privada en particular, le juega a favor la dinámica que se ve en la banca. Mientras que estas entidades se han puesto cada vez más restrictivas con el crédito –inspiradas por los requisitos de Basilea III–, las Sofomes (Sociedades Financieras de Objeto Múltiple, que son los financiadores no bancarios) no han logrado proveer un financiamiento atractivo para el segmento al que están apuntando Frontal Trust, Cordada y MXC Capital con su nuevo fondo, según describe el profesional.
“Las sofomes más grandes que había en la industria, que cubrían este gap entre la banca y los no bancarizados, en los últimos años hubo tres quiebras relevantes”, amplía Gardeweg, citando los casos de las firmas Crédito Real, Unifin y AlphaCredit. “Con esas quiebras, que se dieron en el período del COVID, quedó el gap aún mayor”, dice.
A todo esto, agrega, se suma que un cambio de régimen de inversión amplió el límite de alternativos, lo que podría beneficiar a la industria.
El FOMC culminó su reunión de noviembre a tan solo dos días de las elecciones de EE.UU. y continuó con los planes esperados recortando 25 puntos básicos las tasas.
“El Comité decidió reducir el rango objetivo del tipo de interés de los fondos federales en 1/4 de punto porcentual, hasta situarlo entre el 4-1/2% y el 4-3/4%”, dice el comunicado de la autoridad monetaria.
La Fed aclara, como es común en sus comunicados, que estas políticas responden al objetivo de llegar a controlar la inflación en un 2% y un máximo de empleo.
En búsqueda de estos objetivos, “a la hora de considerar ajustes adicionales de la banda objetivo del tipo de interés de los fondos federales, el Comité evaluará cuidadosamente los datos entrantes, la evolución de las perspectivas y el equilibrio de riesgos”.
Sin embargo, el comunicado no hace referencia al triunfo del candidato republicano y expresidente Donald Trump.
Trump ha sido enfático durante la campaña en amenazar con restarle independencia al banco central y despedir a su presidente, Jerome Powell.
Si bien el mercado aún espera un recorte adicional de un cuarto de punto en diciembre, empieza a recalibrar las expectativas ya que la política comercial y fiscal del presidente electo puede tener efectos inflacionistas y complicar el aterrizaje suave de la economía estadounidense.
El mercado inmobiliario chileno está viviendo un momento particularmente agrio, entre bajas ventas y dificultad para colocar. Señal de esto es la depresión que está viviendo el desarrollo, con los nuevos proyectos en el Gran Santiago en su punto más bajo en 15 años.
Cifras publicadas por la consultora especializada NielsenIQ-GfK Chile muestran que, entre julio y septiembre de 2024, sólo se incorporaron 19 nuevos proyectos. Esto, recalcaron en un comunicado de prensa, es la menor cifra desde el segundo trimestre de 2009, cuando el mundo iba saliendo de la crisis financiera global.
De estos nuevos proyectos, 14 corresponden al mercado de departamentos, destacando las comunas de La Florida y Ñuñoa, con tres nuevos proyectos cada una.
La firma también enfatizó en la comuna de Santiago, donde no se iniciaron nuevos inicios de ventas. Esto contrasta con los últimos tres años, período en que la comuna central lideró las incorporaciones.
La baja de nuevos proyectos que están empezando a vender, señaló el reporte de la consultora, viene de la mano de las aprobaciones de permisos de edificación en la capital chilena. En lo que va del año, hasta julio de 2024, se observa una caída de un 50% respecto al mismo período en 2023.
A la par, sumando los proyectos de entrega inmediata, en verde (que aún están en alguna etapa de construcción) y en blanco (que tienen permiso de edificación o en etapa de adaptación de terrenos), la oferta total fue de 42.726 unidades a septiembre. Esto equivale a 216,6 millones de UF (6.237 millones de dólares) y representa una baja interanual de 9,7%.
Desagregado
Del total de ofertas, 38.974 corresponden a departamentos. En ese grupo, un 54% se concentran en las comunas de Santiago, La Florida y Ñuñoa.
En este segmento, las ventas totales del tercer trimestre llegaron a 3.767, unidades. Esto representa una caída interanual de 24,8% y está un 18% por debajo del trimestre anterior.
El resto de la oferta –3.752 unidades– en venta son casas, de las cuales la mitad se ubican en las comunas de Colina, Puente Alto y Lampa.
En la categoría, las ventas entre julio y septiembre llegaron a 346, lo que refleja una caída de 36% respecto al tercer trimestre del 2023. Respecto al trimestre anterior, la contracción llega a 14,8%.
En el agregado, las ventas han registrado una fuerte baja, recalcó NielsenIQ-GfK Chile. Las ventas totales sumaron 4.131 unidades y 20,1 millones de UF (578 millones de dólares) a septiembre de este año. Así, el mercado se contrajo un 25,9% respecto a septiembre de 2023 y 9,8% respecto a junio de 2024.
Cada seis años aproximadamente, salta un escándalo financiero en la plaza uruguaya con detalles dignos de una novela. Este noviembre de 2024, la comidilla del sector es la huida de un ex jugador de rugbi, Gonzalo Campomar, conocido como “Lechuga”, con 65 millones de dólares procedentes de prominentes familias de la alta sociedad.
El asunto está en manos de la fiscalía de Crimen Organizado de Uruguay. Se investiga una denuncia contra el ex jugador de la selección nacional, del equipo Los Teros y del Carrasco Polo, quien desde 2021 venía reuniendo fondos de amigos y allegados para inversiones.
Por lo que se sabe hasta ahora por trascendidos de prensa, se trataba de compras de criptomonedas con una promesa de rentabilidad del 6% mensual: ¿qué podía salir mal?
Lo cierto es que durante mucho tiempo Campomar entregó a sus clientes lo acordado, pero hace unos meses dejó de pagar y desapareció. Todo indica una estafa de tipo piramidal que afecta a unas 200 personas, en su mayoría uruguayos (del barrio de Carrasco), argentinos y brasileños.
¿Cómo pudo pasar algo así?
En una plaza financiera que maneja 36.000 millones de dólares (cifras de 2023), fuertemente regulada y con decenas de firmas financieras y banqueros privados, la trayectoria de Campomar no deja de ser todo un fenómeno y la pregunta de los profesionales del sector es cómo alguien pudo invertir esperando retornos de un 6% mensuales sin sospechar algo raro.
Según fuentes del sector, Gonzalo Campomar no figura como asesor ni gestor registrado del Banco Central de Uruguay, por lo cual, teóricamente, no tenía licencia para invertir dinero de terceros. Pero él mismo y algunos miembros de su familia sí figuran en los listados del BCU como titular de una casa de cambio regulada en Montevideo, según pudo constatar Funds Society. Ese aspecto del caso seguramente formará parte de la investigación.
Si se confirma el monto de la estafa, 65 millones de dólares, y la lista de apellidos ilustres entre las víctimas, la historia se vuelve realmente insólita. Provista de 105 asesores de inversión y 69 gestores de portafolio registrados, la industria uruguaya emplea a más de mil personas y es relativamente fácil conseguir asesoramiento bien informado, especialmente para los altos patrimonios.
La plaza montevideana se caracteriza por estar fragmentada y tener fuerte presencia de asesores financieros independientes que administran cuentas a partir de un millón de dólares. Conseguir ese primer millón, conservarlo y hacerlo prosperar es un trabajo difícil y, en este 2024, los rendimientos de los portafolios giran en torno al 4,5% anual. Con esto, un 6% mensual resulta totalmente extravagante.
El caso del Banco Heritage
En 2018 saltaba a los titulares el caso de una ejecutiva del Banco Heritage de Uruguay, Elsa Nazarenco, que estafó a sus clientes, todos argentinos, una suma que ronda los 20 millones de dólares. La operación duró años, en un ir y venir entre Montevideo y Buenos Aires, hasta que un cliente se percató de que había perdido casi dos millones de dólares al consultar su saldo directamente al banco.
La entidad suiza siempre negó tener ninguna complicidad con su empleada. Según la auditoría realizada por PWC para Heritage, la empleada depositaba en el banco fondos no declarados de una parte de sus clientes, que de ese modo no recibían resúmenes bancarios ni documentación que pudiera delatarlos.
Desde Banque Heritage se aclaró a Funds Society que la entidad: «Tomó medidas para asumir plenamente la responsabilidad por los actos de Nazarenko, en tiempo y forma. Todos los clientes afectados recibieron debidamente la restitución de sus fondos. Tras las acciones pertinentes, la causa judicial fue cerrada y el banco ha colaborado en todo momento con las autoridades para asegurar un proceso transparente y efectivo. Reiteramos nuestro compromiso con la seguridad y la confianza de nuestros clientes, así como con la transparencia en todos nuestros procedimientos».
Se han escrito decenas de crónicas sobre Nazarenco, que llevaba adelante el robo en complicidad con su marido (quien se suicidó en pleno escándalo) y fue condenada a prisión.
Insigneo continúa su expansión para el mercado de Latinoamérica con la contratación de Esteban Díaz.
El advisor se une a Insigneo bajo la dirección de José Luis Carreño, responsable del mercado chileno, para aportar su experiencia.
Su carrera comenzó en Santiago de Chile, donde trabajó en reconocidas instituciones financieras como el Banco Penta y el Banco BICE.
En 2008, Díaz se trasladó a Miami para unirse a Credit Suisse y en 2013, se unió a Merrill Lynch, donde se centró en notas estructuradas, inversiones alternativas y carteras específicas de clientes.
“Su experiencia mejorará la oferta de Insigneo a una clientela principalmente chilena, aportando estrategias de inversión personalizadas a clientes que buscan una gestión patrimonial integral”, dice el comunicado al que accedió Funds Society.
Además, Díaz aporta una sólida base académica a su nuevo cargo, ya que es licenciado en Contabilidad y Auditoría por la Universidad de Santiago de Chile y posee un Máster en Administración de Empresas por el Loyola College.
La transición energética y los cambios geopolíticos están redefiniendo las estrategias de las empresas de energía, servicios públicos y recursos (EU&R) en todo el mundo, según la más reciente edición del informe “Global M&A Trends in Energy, Utilities and Resources 2024 Mid-Year Outlook” realizado por PwC.
El estudio detalla que la segunda mitad de 2024 se perfila como un periodo dinámico para las fusiones y adquisiciones, impulsadas por la consolidación estratégica, la optimización de carteras, el impacto de las normativas internacionales y el énfasis en la sostenibilidad y seguridad energética.
También se destaca el hecho de que en el sector de minería y metales se espera que las empresas continúen asegurando el suministro de minerales críticos para la transición energética, mientras que en el caso del petróleo y gas, se prevé un fuerte movimiento de consolidación, a medida que las empresas buscan diversificar sus activos y generar sinergias.
«La reconfiguración de la industria está marcando el rumbo de las fusiones y adquisiciones. En Argentina, vemos una tendencia a fortalecer las cadenas de suministro y a diversificar las inversiones para adaptarse a la nueva realidad energética. Las empresas deben tomar decisiones estratégicas que les permitan no solo sobrevivir, sino prosperar en un entorno donde la sostenibilidad es clave”, Ezequiel Mirazón, socio de PwC Argentina, líder de la práctica de Energía, Minería y Utilities.
El estudio también resalta que la sostenibilidad es un impulsor fundamental en las decisiones de inversión, ya que las empresas están priorizando proyectos que les permitan reducir su huella de carbono, aprovechando los incentivos gubernamentales tanto en Estados Unidos como en Europa.
La transición energética, una oportunidad para Argentina
Ante este escenario, Argentina se encuentra en una posición de ventaja para capitalizar esta tendencia, debido a que los sectores renovables, en particular, continúan ganando tracción debido a la necesidad de financiar nuevos proyectos de infraestructura.
Es por ello que, la transición energética representa una oportunidad para que las empresas argentinas adopten tecnologías más limpias y, al mismo tiempo, optimicen sus operaciones a través de alianzas estratégicas. Esto no solo es crucial para el crecimiento local, sino también para mantenerse competitivas a nivel global.
“Este informe revela que, con esta reconfiguración en marcha, se espera que la actividad de fusiones y adquisiciones continúe su crecimiento, específicamente en los sectores de energía, servicios públicos y recursos en lo que resta del año. Es así como la consolidación, combinada con un enfoque en la seguridad energética y la sostenibilidad, serán clave para enfrentar los desafíos y aprovechar las oportunidades en el mercado global” concluyó Ignacio Aquino, socio de PwC Argentina, líder de la práctica de Deals.
