Foto cedidaAndreas Fruschki, director de renta variable temática de Allianz GI. Andreas Fruschki liderará el nuevo equipo de Renta Variable Temática de Allianz Global Investors
Allianz Global Investors nombra a Andreas Fruschki nuevo director de renta variable temática. El equipo, creado recientemente, está compuesto por cinco expertos en inversión temática y se centrará en profundizar y expandir las capacidades de inversión temática de la gestora, así como la producción de análisis en profundidad.
Desde su incorporación a Allianz GI en 2005, Fruschki ha trabajado como analista, director de análisis para Europa y gestor de diversos fondos. Además, cuenta con amplia experiencia en la construcción de carteras temáticas. Como director del área de renta variable temática, Fruschki reportará a Steve Berexa, CIO global de renta variable en Allianz GI. Ralf Stromeyer asumirá el antiguo papel de Fruschki como director de análisis de renta variable para Europa.
Los fondos temáticos responden a un mercado creciente de inversores que desean alinear su dinero y sus convicciones sobre cómo los importantes cambios provocados por la innovación o la regulación podrían proporcionar un nuevo potencial de crecimiento económico y oportunidades de inversión. Estos productos pueden proporcionar a los inversores acceso a oportunidades de crecimiento a largo plazo con visión de futuro, como la inteligencia artificial o mercados emergentes que, además de estar asociados con la creación de valor económico, casan con sus valores e intereses.
A diferencia de muchas estrategias de inversión tradicionales, las estrategias temáticas generalmente pueden invertir con menos restricciones y, por lo general, no están vinculadas a un índice de referencia, lo que les permite capturar de manera efectiva las acciones y tendencias disruptivas que pueden suponer oportunidades de inversión.
Se gestionan de forma intrínsecamente activa y pueden abarcar cualquier clase de activo o región, siempre que la inversión obtenga un beneficio directo de una tendencia subyacente. Al invertir solo en las áreas de mayor potencial de crecimiento a escala mundial, los fondos temáticos también proporcionan el beneficio social de ayudar a las empresas emergentes en las industrias más punteras a obtener capital y alcanzar su potencial.
Para que Allianz GI considere una tendencia como estrategia temática, ésta debe representar un cambio estructural, típicamente provocado por cambios tecnológicos, demográficos o regulatorios, por un lado, y debe haber evidencia de oportunidades de inversión más amplias directamente relacionadas con ese cambio, por otro.
Allianz GI gestiona actualmente alrededor de 10.000 millones de euros en estrategias globales de renta fija temática que aprovechan las tendencias globales, incluida la inteligencia artificial y la inversión en agua.
Pixabay CC0 Public Domain. BNP Paribas Securities Services amplía su oferta de servicios en el segmento de capital privado
BNP Paribas Securities Services anuncia la adquisición de una participación estratégica en el capital de la fintech AssetMetrix, una alianza con la que aspira a ampliar y digitalizar sus servicios a clientes e inversores de capital privado.
Con la incorporación de la tecnología avanzada y servicios online de AssetMetrix en su negocio de capital privado, BNP Paribas Securities Services pondrá a disposición de sus clientes herramientas avanzadas de análisis e informes de inversiones no cotizadas (private equity y deuda).
Esto permitirá a los clientes optimizar la toma de decisiones y monitorizar mejor los riesgos. Las gestoras de activos también podrán facilitar a sus inversores finales acceso individualizado a las herramientas de generación de informes de cara a una supervisión eficiente y transparente de sus posiciones.
Estos nuevos servicios —entre los que se encuentra la supervisión de carteras con funcionalidades avanzadas de “look-through” sobre las entidades participadas, previsión de tesorería y rentabilidad estimada, análisis de riesgo, “stress testing”, análisis comparativos, gestión de flujos de trabajo y documentación— vienen a complementar las soluciones existentes de BNP Paribas Securities Services y ofrecen a los clientes de capital privado acceso a una oferta exhaustiva e integrada.
Philippe Benoît, responsable de desarrollo de negocio y transformación de BNP Paribas Securities Services, comentó: «Esta alianza es un magnífico ejemplo del trabajo que estamos realizando con las principales fintechs para ampliar y digitalizar nuestra oferta y poner las últimas tecnologías al servicio de nuestros clientes. También refleja nuestro compromiso y capacidad para desarrollar de manera continua nuestra oferta para múltiples clases de activos de cara a satisfacer las necesidades cambiantes de nuestros clientes».
Por su parte, Laurent Durdilly, responsable de soluciones de Capital Privado de BNP Paribas Securities Services, añadió que la operación supone un hito muy importante en el desarrollo de su oferta para clientes de capital privado, incluidas «gestoras especializadas, fondos de pensiones y fondos de fondos de capital privado que precisan herramientas especializadas para supervisar sus inversiones en activos no cotizados». «Con esta alianza, podremos ofrecer a nuestros clientes herramientas avanzadas de análisis e informes para sus inversores a través de un portal web interactivo para una supervisión y análisis de escenarios en tiempo real», destacó.
Para Emmeram von Braun, fundador y director general de AssetMetrix, la alianza «representa un paso importante que nos permite continuar desarrollando nuestra plataforma independiente y servicios asociados. También nos brinda la oportunidad de ampliar nuestra expansión en Europa y acceder a los mercados de Asia-Pacífico».
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Alexander Stein . china
A medida que la economía de China continúa su cambio hacia los servicios y el consumo, Matthews Asia cree que las pequeñas y medianas empresas están acelerando esta transformación. «Los emprendedores de China están introduciendo nuevos paradigmas comerciales, alterando las viejas formas de hacer negocios y sentando las bases para grandes oportunidades de crecimiento. Para los inversores que buscan alfa, las small caps de China pueden presentar una oportunidad convincente. Creemos que la baja cobertura de análisis en el mercado deja el campo abierto para encontrar empresas sin descubrir con potencial de crecimiento sin explotar. Además, el enfoque interno de las pequeñas empresas puede proporcionar un elemento de protección contra las tensiones comerciales y otros macro riesgos geopolíticos», mencionan en su blog.
En opinión de la firma, para los inversores que buscan específicamente acceder al potencial de crecimiento dinámico de China, agregar exposición a pequeñas empresas puede ayudar a completar su asignación. «Las small caps de China pueden ayudar a mejorar la diversificación al proporcionar acceso a un universo de empresas con poca o ninguna superposición con los puntos de referencia de los mercados emergentes (EM) más desarrollados».
La empresa también destaca sus bajas volatilidad y valuaciones, «que nos parecen un punto de entrada atractivo para los inversores que creen en el potencial del crecimiento secular a largo plazo de China… Encontrar las empresas de alta calidad en el universo de las pequeñas capitalizaciones de China requiere un enfoque activo, ya que no todas las pequeñas empresas son creadoras de valor».
Las razones por las que creen que las pequeñas empresas de China merecen una mirada más cercana incluyen que:
Los emprendedores impulsan la nueva economía de China
El vasto universo de pequeñas empresas ofrece exposiciones diferenciadas
Las oportunidades alfa son sustanciales
Parece que las small caps están posicionadas para un fuerte crecimiento de ganancias y tienen bajas valoraciones
El crecimiento de los ingresos ha superado a otras pequeñas capitalizaciones a nivel mundial
El enfoque interno amortigua los riesgos comerciales
Creando una asignación a China completa
«En Matthews Asia creemos que parte de la asignación de un inversor a China debería incluir la exposición a las empresas mejor posicionadas para participar en la nueva economía del país. Debido a que muchas pequeñas empresas aún están relativamente sin descubrir, representan un terreno de caza rico en alfa. Las pequeñas empresas de China han sido históricamente menos volátiles a largo plazo de lo que los inversores podrían esperar. En consecuencia, las pequeñas capitalizaciones de China pueden complementar una asignación de gran capitalización a las acciones de China».
Si bien el universo para las pequeñas empresas en China es vasto, la competencia es alta y solo las empresas mejor administradas y más innovadoras probablemente prosperarán y triunfarán. Considerando que la cobertura de investigación de las pequeñas empresas de China sigue siendo mínima, según Matthews Asia, esto crea oportunidades para gestores activos que realizan investigaciones fundamentales y propias.
«El crecimiento de las ganancias para las pequeñas empresas de China parece atractivo en nuestra opinión y las valoraciones son bajas, creando un momento interesante para los inversores que buscan completar su asignación a China. A medida que los inversores preguntan cómo aprovechar el potencial de crecimiento de China, creemos que la respuesta está en alinear las inversiones con los impulsores de crecimiento subyacentes del país. Un cambio hacia los servicios requiere mayores niveles de innovación para que las empresas compitan. El aumento de los ingresos y el consumo interno requiere comprender los gustos y las necesidades de los consumidores locales. La expansión de las cadenas de suministro nacionales para las industrias clave crea oportunidades para que las nuevas empresas llenen los vacíos en bienes y servicios faltantes. Creemos que las pequeñas empresas, como el corazón de la ‘nueva economía’ de China, capturan el espíritu emprendedor de China, al tiempo que ayudan a los inversores a cumplir los objetivos de crecimiento a largo plazo», concluyen.
Foto cedidaHamish Chamberlayne, responsable del equipo de Global Sustainable Equity de Janus Henderson Investors. Hamish Chamberlayne, responsable del equipo de Global Sustainable Equity de Janus Henderson Investors
El foco de Janus Henderson Investors hacia la sostenibilidad se centrará en aquellas empresas que contribuyen positivamente a su entorno mediante la economía circular. En la tercera entrega de la serie, el equipo de renta variable sostenible global, liderado por Hamish Chamberlayne explica cómo, dónde y por qué.
La alarma de la sostenibilidad, que cada vez suena con mayor rotundidad, supone una atractiva oportunidad de inversión, apta para un horizonte y una actitud a largo plazo.
Resulta razonable priorizar aquellas empresas que cuentan con modelos de negocio sólidos que también abordan retos medioambientales y sociales. Se trata de unos cimientos robustos sobre los que construir una filosofía de inversión que propicie la capacidad de generar un rendimiento atractivo y reproducible para los inversores.
Teniendo esto en cuenta, en Janus Henderson consideran que la economía circular ofrecerá, de cara al futuro, cada vez más valor a las carteras: la economía circular (hacer, usar, reutilizar, reciclar) contrasta con la economía lineal tradicional (hacer, usar, tirar) en que los recursos se mantienen en uso durante el mayor tiempo posible. Aquí se incluyen aquellas empresas que contribuyen a un sistema de eliminación de residuos y garantizan un uso continuo de los recursos. Esto se logra protegiendo, mejorando o permitiendo un uso más juicioso del capital natural mediante modelos de negocio circulares y mitigando y reduciendo la contaminación.
Como resultado, es también una solución eficaz para la restricción de recursos —una de las megatendencias medioambientales que siguen en Janus Henderson—, destinadas a empeorar según aumente la población mundial.
Numerosas empresas diferentes en diversos sectores y regiones desempeñan una función en la economía circular: desde las energías renovables que sustituyen a los combustibles fósiles finitos, hasta los bienes de consumo sostenibles, pasando por el uso del plástico de los océanos en materiales para la construcción y la reutilización del agua y el diseño sostenible.
El fin es tan importante como los medios
El fundamento económico y empresarial para invertir de esta forma responde a un enfoque doble. En primer lugar, mediante el producto de empresas en la economía circular y, en segundo lugar, mediante sus elecciones operativas.
La aportación clave procede, a menudo, de sus operaciones. Por ejemplo, Adidas fabrica zapatos y prendas de vestir que se elaboran a partir de plástico reciclado, incluido plástico de los océanos. En abril de 2019, la empresa abrió un nuevo camino al anunciar que había diseñado una zapatilla para correr 100% reciclable “hecha para ser rehecha”. Este es un ejemplo incluso más puro de economía circular, pues un zapato antiguo se convierte en otro nuevo. Al mismo tiempo, el producto de la empresa supone un efecto crucial en la sostenibilidad al fomentar estilos de vida saludables y activos.
Kingspan, empresa irlandesa dedicada al aislamiento, también recicla plásticos de los océanos en la fabricación de sus paneles de aislamiento. A comienzos de 2019, la empresa se comprometió a reciclar 500 millones de botellas de plástico al año para 2023, con la meta de alcanzar los 1.000 millones de botellas al año para 2025. Por su parte, la naturaleza sostenible de los productos de Kingspan queda patente en cómo reduce la huella de carbono de los edificios, aportando un ahorro anual de 27 millones de toneladas de dióxido de carbono, volumen equivalente al que generan 47 centrales eléctricas o 14 millones de vehículos o prácticamente tres veces el consumo anual de electricidad del área metropolitana de Londres.
Otra abanderada contra el uso del plástico es DS Smith, líder europeo en la fabricación y el reciclaje de envases corrugados. El producto de la empresa sustituye al plástico y contribuye, en términos operativos, a la economía circular con su proceso cerrado de reciclaje de papel: solo se necesitan catorce días para fabricar, utilizar, recoger, reciclar, convertir en pasta y prensar una caja de cartón y reconvertirla en otra caja de cartón.
El hincapié de Janus Henderson en 2020 también se centrará en aquellas empresas de la economía circular que garanticen que sus productos brindan ventajas medioambientales clave.
El software de Autodesk, por ejemplo, crea su propia marca de circularidad al permitir que arquitectos, ingenieros y diseñadores de productos de todo el mundo conciban productos más sostenibles en diferentes sectores.
En lo referente a cuestiones de gestión del agua y servicios medioambientales, Xylem y Evoqua Water Technologies (EWT) son dos ejemplos de empresas cuyos productos las hacen importantes para la economía circular.
Xylem, empresa global de infraestructuras y tecnologías hídricas con sede en Norteamérica, ofrece soluciones que van desde servicios de recuperación de inundaciones a servicios de conservación y tratamiento del agua. EWT también provee sistemas de tratamiento, centrándose especialmente en ayudar a sus clientes a reducir costes con un uso más eficiente del agua. Lo hace, concretamente, tratando vertidos industriales y devolviendo de nuevo al ciclo de la misma empresa el agua pura resultante.
Estos y muchos otros ejemplos ponen de manifiesto el potencial para combinar producto y operaciones y los efectos positivos que una empresa puede suponer.
Además, este componente fundamental del enfoque de inversión de Janus Henderson encaja con los Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas, que animan a las empresas a avanzar en el desarrollo sostenible con las inversiones que realizan, las soluciones que desarrollan y las prácticas comerciales que adoptan.
En resumidas cuentas, en Janus Henderson perciben la economía circular como una oportunidad de inversión, así como una solución a los recursos limitados, que no harán sino empeorar según aumente la población mundial. La economía circular no solo es absolutamente crítica para nuestra capacidad para satisfacer las necesidades de una población cada vez mayor sin destruir el capital (la riqueza) natural que respalda nuestra economía, sino que también cobra pleno sentido, desde el punto de vista económico y empresarial, utilizar nuestros residuos como insumos.
Para Janus Henderson, identificar empresas en la economía circular continuará brindando a los inversores acceso a algunas de las mejores ideas de sostenibilidad, abordando al mismo tiempo las limitaciones de los recursos naturales que nos rodean.
Información importante:
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Emitido por Janus Henderson Investors. Janus Henderson Investors es el nombre bajo el cual se proporcionan los productos y servicios de inversión por parte de Janus Capital International Limited (reg. n.º 3594615), Henderson Global Investors Limited (reg. n.º 906355), Henderson Investment Funds Limited (reg. n.º 2678531), AlphaGen Capital Limited (reg. n.º 962757), Henderson Equity Partners Limited (reg. n.º 2606646), (cada uno registrado en Inglaterra y Gales en 201 Bishopsgate, Londres EC2M 3AE y regulado por la Financial Conduct Authority) y Henderson Management S.A. (reg n.º B22848 en 2 Rue de Bitbourg, L-1273, Luxemburgo, y regulado por la Commission de Surveillance du Secteur Financier).
Foto: Michael Steinberg / Pexels CC0. Michael Steinberg
Nueve asesores con 1.600 millones de dólares en activos bajo gestión se unieron a UBS.
Desde Newport Beach, California, UBS reclutó a Andrew Low, quien administraba 125 millones de dólares en BNY Mellon, y a Nicholas Villasenor, quien a su vez, gestionaba 383 millones de dólares en Morgan Stanley. También en California, la firma contrató a Ranjeet Guptara, quien administraba 200 millones de dólares en Wells Fargo Private Bank en Los Ángeles.
Justine Barroso, se une a la firma en Fort Lauderdale, Florida desde JP Morgan Chase dondemanejaba 180 millones de dólares.
También se unieron al equipo, Dan Emerson, Scott Emerson y Angelo Esposito, que trabajaban hasta ahora para Merrill Lynch en Atlanta y que conjuntamente administraban 676 millones de dólares , así como Clarence Hughes, quien proviene de Wells Fargo Private Bank en Albuquerque, Nuevo México , donde gestionaba 150 millones de dólares y Andrew Knutson, quien administraba 95 millones de dólares en Wells Fargo Advisors en el área de Minneapolis.
Pixabay CC0 Public Domain. El cruce entre tecnología y consumo: el punto ideal para los gigantes chinos
La tecnología está transformando la economía de forma significativa a través de la revolución digital en todo el mundo. Pero, si hay un país en el que este proceso pueda verse con total nitidez, ese es China, asegura BNP Paribas Asset Management en un artículo que forma parte de su campaña “Investigator Series”.
Con una población de casi 1.400 millones de personas, su transición de una economía exportadora a una orientada al consumo ha propiciado una evolución notable: el gigante asiático ya representa el mayor mercado de comercio electrónico del mundo, alberga a superestrellas de internet y se está convirtiendo en uno de los principales motores globales de la economía digital.
La gestora cree que la tecnología debería brindar un fuerte impulso a su economía elevando el consumo, y ayudar al país a corregir desequilibrios. La disponibilidad de cantidades ingentes de datos, la rápida adopción de nuevas tecnologías y el respaldo gubernamental son clave para contribuir a la transformación de China en un líder en tecnología relacionada con el consumo. “Las compañías chinas bien posicionadas para beneficiarse de estas tendencias estructurales podrían figurar entre las próximas empresas superestrella”, afirma.
Un gran mercado de consumo
Se prevé que, en 2027, alrededor de un 70% de las personas vivirán en áreas urbanas y 100 millones de chinos superarán los 60 años, por lo que los ciudadanos mayores supondrán el 22% de la población total. El auge de la urbanización y el envejecimiento hacen de la innovación “una necesidad imperiosa”.
Según BNP Paribas AM, cabe esperar que los avances tecnológicos ayuden a articular medidas para afrontar estos cambios, incluida la maximización de ganancias de eficiencia y la mejora de la calidad de vida de la ciudadanía. En su opinión, la inteligencia artificial también puede jugar un papel crucial a la hora de impulsar la productividad.
En ese sentido, señala que la digitalización ya está reconfigurando los patrones de consumo: más de 900 millones de chinos utilizan smartphones –el cuádruple que en EE.UU.- y son “ávidos adoptadores de nuevas tecnologías”. Dos características que aportan una enorme cantidad de datos a distintos sectores, lo cual les brinda una ventaja competitiva en áreas como el desarrollo de la inteligencia artificial.
Un ejemplo es Ping An Insurance, una aseguradora que emplea tecnología para acelerar la productividad de sus vendedores y gestionar mejor el riesgo empresarial. El reconocimiento facial y de impresión vocal, así como la biometría para pronosticar enfermedades, ayudan a la compañía a tramitar reclamaciones de indemnización con rapidez e identificar fraudes potenciales.
Una reconfiguración del consumo y la educación
Se anticipa que el consumo crecerá un 6% anual de media, alimentado por una clase media cada vez más grande. El subgrupo de los milenials ya supone un 40% de la población urbana, y se prevé que alcance el 46% en 2021. “A diferencia de sus padres, están gastando más, prefieren servicios de gama alta, se inclinan por el consumo experiencial y tienden a ser los principales usuarios de redes sociales”. Según la gestora, para averiguar lo que desean, los minoristas están recurriendo a la inteligencia artificial, lo cual está redefiniendo la experiencia de compra para millones de chinos.
El aumento de la renta de los hogares está convirtiendo a la educación en otra área ideal para quienes más gastan, ya que la combinación de una base de usuarios cada vez mayor y de tecnologías infradesarrolladas crea un potencial considerable para el mercado de enseñanza por internet mediante operadores de refuerzo escolar como TAL Education y New Oriental Education.
La tecnología sirve mejor a las áreas infrapenetradas
BNP Paribas AM destaca que en la China rural también puede encontrarse potencial inexplotado: la población representa un 43% del total, pero solamente un 22% del consumo. Asimismo, las áreas infrapenetradas se están digitalizando de forma creciente. La plataforma de comercio electrónico social Pinduoduo ha sido una de las primeras en concentrarse en ciudades de segunda y tercera línea, donde existe potencial de crecimiento de las compras online.
Se espera que el desarrollo de la inteligencia artificial reduzca los desequilibrios en áreas rurales. Por ejemplo, TAL Education Group puede proporcionar a los estudiantes rurales un mayor acceso a educación a través de plataformas de enseñanza en línea, abordando así la escasez de profesores en áreas remotas y pobres.
¿Un trampolín hacia el superestrellato?
“La riqueza creciente, el giro demográfico y el apetito de consumir, explorar y aprender ya han creado oportunidades sustanciales para las empresas chinas, y lo seguirán haciendo en el futuro”, apunta la gestora.
El tamaño del país supone que las compañías que logren hacerse un hueco en estas áreas de crecimiento tienen potencial de convertirse en líderes locales, favorecidas por políticas estatales como “Made in China 2025” y la voluntad de empresas existentes y de nueva creación para innovar. “Su determinación y experiencia local podrían servirles de trampolín hacia el superestrellato a nivel global”.
Rafael Ojeda se ha incorporado a la plataforma de fondos Fortage, con sede en Luxemburgo, como Global Macro Analyst. En su nuevo puesto, se encargará del análisis y confección de los análisis macro de la empresa, presencia en medios, así como presentaciones a clientes, potenciales clientes y medios de comunicación.
Con sede en Luxemburgo, Fortage es una plataforma de fondos de inversión de arquitectura abierta que provee servicios a high networth individuals o clientes de altos patrimonios, instituciones, intermediarios, y gestores emergentes, introduciéndose en la industria de los fondos de inversión alternativos.
Ojeda comenzó su carrera en la división de auditoría de Arthur Andersen (sector Manufacturing) durante dos años, pasando a la dirección financiera de una empresa de telecomunicaciones durante cinco años para pasar a la dirección de inversiones de Miramar Capital y Fictrade los últimos 14 años.
Colabora muy activamente en medios económicos de prensa y radio. Es licenciado en Derecho (UAM), MBA (IE) y Master en Gestión de carteras (IEB), y ha realizado cursos de formación en Wharton (U.de Pensilvania) y la London Business School (LBS).
Manuel Romo fue nombrado director general de Banco Nacional de México y director general de Grupo Financiero Banamex. En ese cargo sustituye a Ernesto Torres Cantú, designado el pasado 24 de octubre como nuevo CEO de Citi para América Latina. Además, fueron promovidos Álvaro Jaramillo y Rodrigo Kuri.
Manuel Romo cuenta con más de 25 años de experiencia en el sector financiero, 18 de ellos en Citibanamex. En 1991, se integró a la Banca Corporativa de Citibanamex, siendo promovido a director de Financiamiento Corporativo y Estructurado. De 1999 a 2000, ocupó el cargo de director de Banca Corporativa y encabezó los Productos de Crédito Mayorista de 2001 a 2004, convirtiéndose en director ejecutivo de Tarjetas de Crédito en 2005.
Romo es licenciado en Administración y maestro en Economía por el Instituto Tecnológico Autónomo de México. Desde abril de 2019, ocupó el cargo de director general de Productos y Segmentos para la Banca de Consumo en México.
Asimismo, Álvaro Jaramillo, responsable de Latinoamérica Norte y Citi Country Officer de Colombia, fue nombrado director general adjunto del Grupo Financiero, así como director general del Grupo de Clientes Institucionales en México y director administrativo. Este nombramiento está sujeto a aprobación regulatoria y al cumplimiento del proceso migratorio.
Su trayectoria en Citi abarca más de 30 años, durante los cuales ha ocupado diversas posiciones de liderazgo, incluyendo la de director administrativo y tesorero para Latinoamérica, a cargo de Estrategia, Cumplimiento, Eficiencia, Asuntos Públicos y Relaciones Gubernamentales. Inició su carrera en Citi Colombia en 1990 como responsable del Grupo Comercial de Renta Fija. Cuenta con una licenciatura en Administración de Empresas del Colegio de Estudios Superiores de Administración en Bogotá, Colombia.
Adicionalmente, Rodrigo Kuri, hasta ahora director general de Transformación Digital y Distribución de la Banca de Consumo en México, fue nombrado director general adjunto del Grupo Financiero, así como director general de Distribución, Segmentos y Digital.
Rodrigo Kuri será responsable de toda la Mercadotecnia, los Segmentos, la Oficina de Datos, la Banca Privada y Patrimonial, la red de Distribución, la Experiencia Digital del Cliente, y Pagos. Además, encabezará la agenda transversal para los negocios de la Banca de Consumo y de la Banca Corporativa, que comprende soluciones digitales, nuevos modelos de pago y desarrollos de data para mejorar la adquisición, retención y experiencia de clientes, incluyendo las más de 1,450 sucursales y estando a cargo de un equipo de más de 16,000 colaboradores en todo México.
Rodrigo Kuri, quien es licenciado en Administración por el Instituto Tecnológico Autónomo de México, cuenta con una amplia experiencia en Banca Comercial, Empresarial y Multicanal, así como en Estrategia Digital. Se unió a Citibanamex en agosto de 2017, después de haber sido director de Innovación y Transformación Digital en Banco Santander, donde lideró las iniciativas para construir el Banco del Futuro.
BBVA USA realizó cambios directivos en Texas. Jon Rebello ha sido nombrado CEO de Austin, mientras que Dillan Knudson, hasta ahora CEO de Austin, se volvió CEO de Houston, ambos supervisarán las operaciones de banca comercial y global wealth del banco en sus respectivas regiones.
Rebello fue anteriormente el CEO del banco de la Región de la Costa del Golfo y la Frontera de Texas, donde supervisó los mercados de El Paso, Laredo, Valle del Río Grande, Corpus Christi y Beaumont.
«Jon tiene más de 25 años de experiencia bancaria en mercados económicamente diversos, lo que se ha traducido en un amplio éxito no solo para el banco, sino también para nuestros clientes», dijo Jeff Dudderar, ejecutivo de BBVA USA para la región de Texas. «Las operaciones del banco en la región de la frontera de Texas y la costa del golfo experimentaron un enorme crecimiento bajo su liderazgo, y estamos ansiosos por ver qué hace para elevar aún más nuestro mercado de Austin. Austin es un área clave para la misión del banco de crear oportunidades, y el equipo de Jon prosperará gracias a su experiencia. También quiero felicitar a Dillan Knudson por el fantástico trabajo que hizo al aumentar nuestra presencia en Austin. Sé que tendrá el mismo efecto en Houston, el mercado más grande de nuestro banco. Su trabajo para llevar las operaciones del banco de Austin al siguiente nivel habla por sí mismo. Houston, como Austin, es un área floreciente que presenta amplias oportunidades, no solo para el crecimiento del banco, sino también para el éxito financiero de nuestros clientes. Tengo plena confianza en que Dillan y su equipo pueden alcanzar y superar estos objetivos».
Rebello ha estado con BBVA USA durante 18 años, y en un momento también se desempeñó como presidente del mercado del Bajo Valle del Río Grande del banco. La mayor parte de su carrera en la banca se ha centrado en las responsabilidades comerciales y de gestión del patrimonio.»Siempre tendré un lugar especial en mi corazón para las regiones de la frontera de Texas y la costa del Golfo, y para las personas que estaban en mi equipo», dijo Rebello. «He estado con BBVA durante casi 20 años, y con todo lo que está sucediendo en Austin, estoy realmente entusiasmado con esta oportunidad. El momento es perfecto».
Knudson se unió a BBVA como oficial de productos de crédito en la oficina de Houston en 2011. Desde entonces, ha ocupado diversos puestos de producción y liderazgo para el banco en Phoenix, Arizona, Ontario, California, y Austin, Texas. «Este movimiento significa una transición de círculo completo de regreso al mercado donde comenzó mi carrera en BBVA», dijo Knudson. «Me siento honrado por la oportunidad de servir al área de Houston y espero reunirme con tantos amigos y colegas en toda la región».
Uno de los mayores y más urgentes problemas que enfrentará la próxima gestión presidencial en Argentina será el de la deuda pública, que roza 90% de su PBI contabilizando obligaciones en manos del sector privado, Organismos Financieros Internacionales y otras agencias estatales, señala en un informe Ecolatina.
Al considerar sólo la deuda relevante, es decir, aquella que no contabiliza los pasivos intra sector público, este cociente ronda el 50% del Producto. Durante el mandato presidencial de Alberto Fernández, vencerán alrededor de la mitad de los compromisos, a los que deberán sumarse el pago de intereses de estas deudas. Dentro de estos vencimientos, está incluida la devolución de buena parte del préstamo recibido del FMI que deberá pagarse -conforme al cronograma vigente- entre 2022 y 2023.
Según el perfil de vencimientos, el Tesoro deberá desembolsar en torno a 38.000 millones millones de dólares (cerca del 10% del PBI) hasta junio. Más de 20.000 millones de dólares de estos serán por pagos de deuda relevante. Lamentablemente, con el riesgo país por encima de los 2.000 puntos, no será posible refinanciar estas deudas, pero ¿se podrá conseguir el ahorro necesario para pagarlas?¿Qué pasaría en caso de no obtenerlo?
Luego de la crisis cambiaria del año pasado y el ajuste acelerado del rojo fiscal primario implementado luego del acuerdo con el FMI, las necesidades de financiamiento se redujeron a los pagos de capital e intereses de la deuda existente. Sin embargo, la recesión, los límites (económicos, pero también político-sociales) a recortar el gasto y/o elevar la presión tributaria y el elevado peso de la deuda en moneda extranjera abren interrogantes sobre la capacidad de pago del stock existente: el cierre absoluto de los mercados de crédito refleja las dudas que tienen los inversores sobre nuestro grado de solvencia.
Al no poder refinanciar voluntariamente sus obligaciones (por lo menos, hasta convencer a los acreedores de lo contrario), el gobierno contará con tres posibilidades: elevar la presión tributaria, exigirles un ajuste mayor a las prestaciones públicas o modificar las condiciones de pago de los pasivos. En otras palabras, el régimen impositivo actual y los contratos vigentes de actualización de prestaciones sociales, salarios y servicios públicos son incompatibles con el pago en tiempo y forma de las obligaciones, por lo que alguno de estos agentes deberá perder parte de los recursos que espera obtener. Además, dado que gran parte de la deuda está nominada en moneda extranjera, las restricciones no son solo fiscales: con mercados de crédito cerrados, es central mantener un tipo de cambio competitivo para generar los superávits privados externos que permitan afrontar los vencimientos correspondientes.
Una estrategia por partes
Una posible reestructuración de la deuda contaría con varias partes. Para empezar, cerca de un 40% de las obligaciones de Hacienda es con otros organismos del Estado (en torno a 120.000 millones de dólares), quienes refinanciarían los pasivos al vencimiento sin mayores inconvenientes. En segundo lugar, más de un quinto de la deuda (67.000 millones de dólares) es con Organismos Internacionales de Crédito, con quienes se deberá negociar directamente y a la brevedad nuevos plazos de pago.
Por último, se encuentran los tenedores privados, el segmento más complejo de los acreedores. Esta porción es la más sensible, sobre la que caería una potencial quita y, dado que son agentes atomizados (personas físicas argentinas o extranjeras, empresas locales o foráneas, fondos de inversión, etc.), es difícil coordinarlos para definir modificaciones en las condiciones de sus tenencias. Respecto a este punto, es importante diferenciar entre la deuda emitida bajo legislación local y aquella que se encuentra en jurisdicción extranjera, ya que esta última cuenta con Cláusulas de Acción Colectiva (CACs).
Este artículo dentro de los prospectos de los títulos de deuda establece un monto mínimo de acreedores -usualmente dos tercios del total- tal que, de obtener su consentimiento, la estructura de pagos se modificaría para todos los tenedores. Esto evita la posibilidad de holdouts y litigios en cortes extranjeras. Para llevar a cabo estas negociaciones, algunos de los fondos que son grandes acreedores de Argentina ya están formando comités para discutir bajo qué términos aceptarían canjes de sus bonos, y así negociar de forma colectiva. Sin embargo, si bien la deuda bajo legislación extranjera (excluyendo aquella con Organismos) representa el 25% del total, durante 2020 sólo deberán pagarse 400 millones de dólares de capital de estos bonos y menos de 5.000 millones de dólares entre principal e intereses. Por ello, será un problema no urgente en el horizonte inmediato del gobierno entrante.
Por el contrario, los títulos bajo ley local abarcan buena parte de los pagos que enfrentará el Estado el año que viene. Estos títulos comprenden Letras del Tesoro y Bonos en pesos y dólares por más de 35.000 millones de dólares (incluyendo los que están en manos del sector público), por lo que constituyen el principal problema en el corto plazo. Bajo la vigencia de un control de cambios, los títulos en pesos tienen una mayor probabilidad de renovarse ya que representan un capital que no puede pasarse a moneda dura sin pagar el ‘costo’ de una alta brecha entre el dólar oficial y el contado con liquidación.
A pesar de esto, por los montos de los vencimientos, Hacienda envió un proyecto al congreso para añadir a estos títulos CACs y de esa forma tener herramientas para sentar a los acreedores a discutir modificaciones. Sin embargo, por la urgencia del asunto y la mayor facilidad para hacerlo (ya que los reclamos caerían dentro de la jurisdicción del Congreso y la justicia local), no descartamos un estiramiento compulsivo de los vencimientos de estos instrumentos.
El plan para tornar sostenible la trayectoria de la deuda pública tendrá que considerar medidas para los títulos bajo ley local y extranjera y para la deuda con Organismos Financieros Internacionales. Pero, además, deberá tener en cuenta que el resultado primario garantice que los superávits futuros serán suficientes para afrontar los compromisos (por lo menos, tendrá que hacer un esfuerzo tal que convenza a los acreedores de ello). En este sentido, una reestructuración sin quita requeriría un mayor ajuste al fisco lo que golpearía aún más la ya alicaída actividad económica. Pero, aunque una eventual quita de capital haría sostenible la deuda con un menor esfuerzo fiscal, realizarla para los títulos bajo ley local afectaría a agentes de la economía argentina, tal como pasó durante el reperfilamiento de agosto.
¿Camino hacia un default recesivo?
Debido a la magnitud del problema en el corto plazo, es probable que se encare un programa que combine una mayor contracción fiscal con una reestructuración de los pasivos. Así, el costo de ajustar la economía a su capacidad de pago se repartiría entre las cuentas fiscales y los bonistas. Dado que estos últimos son gran parte del sector privado local, una pérdida significativa de riqueza podría tener efectos contractivos sobre el nivel de actividad. Asimismo, endurecer el ajuste de las cuentas públicas también podría agravar la recesión. Por lo tanto, la economía seguiría cayendo a comienzos del año próximo.
En resumen, la situación de la deuda pública que heredará el próximo Gobierno será compleja, incluso inmediatamente después de asumir, de modo que deberá definir rápidamente una estrategia para sortearla. Difícilmente, la misma logre maximizar el crecimiento, esperemos que, al menos, logre minimizar los daños.
Este informe fue elaborado por los analistas de Ecolatina. Para más información ir a este link
