Pixabay CC0 Public Domain. Orienta Capital registra el primer fondo en España para invertir en Hostels
Orienta Capital ha registrado el primer fondo en España destinado a invertir en la gestión de hostels, un concepto moderno de alojamientos turísticos situados en lugares preferentes de la ciudad, diseñados para un público principalmente joven y que ofrecen una amplia gama de actividades y experiencias a sus huéspedes.
El vehículo, Hostel Experiences Europe FCR, sujeto a regulación de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), canalizará a más de 140 inversores privados y familias españolas, en una apuesta por uno de los sectores de mayor auge y crecimiento en todo el mundo, según la gestora.
El fondo pretende crear una cadena líder en España y Portugal de este tipo de alojamientos turísticos y situarse entre las primeras europeas. La inversión prevista es superior a los 100 millones de euros, con el objetivo de poner en funcionamiento 15 establecimientos en las principales ciudades de España y Portugal en los próximos cinco años.
El proyecto desarrollará los establecimientos explotados a través de la marca The Central House (TCH), una compañía española de hostels de categoría premium, en zonas céntricas de las principales ciudades de la península ibérica, para dar respuesta a la creciente demanda nacional e internacional de este tipo de alojamientos.
La apertura del primer activo de la cadena está prevista para la primavera de 2020 en Madrid.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Music4life. S&P Global comprará el negocio de ESG de RobecoSAM
S&P Global ha anunciado planes para adquirir la actividad de calificación de ESG de RobecoSAM por una suma no revelada.
El especialista en inversiones RobecoSAM es bien conocido por su muy respetada Corporate Sustainability Assessment (CSA), una evaluación anual de las prácticas de sostenibilidad corporativa que S&P Global asumirá como parte del acuerdo.
Las actividades vendidas de RobecoSAM consta de dos unidades, las cuales serían adquiridas por S&P Global en el acuerdo, anunciado a fines de la semana pasada y sujeto a aprobación regulatoria.
Uno administra el CSA con el propósito de emitir calificaciones ESG, y el otro proporciona informes detallados a las empresas que buscan comprender su desempeño de sostenibilidad en relación con sus rivales.
S&P Global describió el CSA, que se basa en 20 años de experiencia analizando el impacto de la sostenibilidad en la creación de valor a largo plazo de las empresas, como una de las metodologías de puntuación ESG más avanzadas del mundo.
Las dos firmas tienen una asociación existente que se remonta a 1999 cuando RobecoSAM lanzó el CSA por primera vez en colaboración con Dow Jones Indices, una subsidiaria de S&P Global. Según los términos del acuerdo, Robeco y RobecoSAM dijeron que continuarían teniendo acceso a los datos de CSA para su uso en estrategias de inversión y proporcionarán asesoramiento sobre la Metodología de CSA.
S&P Global dijo que la adquisición reforzaría su posición «como el principal recurso para obtener información esencial de ESG y soluciones de productos» para sus clientes, abriendo el acceso de sus clientes a conjuntos de datos que analizan más de 4.700 empresas.
Karin van Baardwijk, vicepresidente de la junta directiva de RobecoSAM comentó: «El panorama de datos de ESG está cambiando rápidamente y los proveedores de datos están evolucionando junto con él. S&P Global está mejor posicionado para mantener y desarrollar la posición de liderazgo de CSA, que continuará beneficiando a Robeco, RobecoSAM y sus clientes».
Por su parte, Douglas Peterson, presidente y CEO de S&P Global mencionó que «a través de esta adquisición, S&P Global está aportando una capa adicional de información crítica a nuestro conjunto líder de ofertas de productos ESG, que permitirá a nuestros clientes crear estrategias resistentes, construir un futuro sostenible y cumplir con las expectativas de un mercado en evolución. Comenzando con el lanzamiento del Dow Jones Sustainability Index hace más de 20 años, RobecoSAM ha sido un socio excepcional en nuestro compromiso compartido de aportar inteligencia, datos y conocimientos esenciales de ESG a los mercados financieros. «El anuncio de hoy es un próximo paso emocionante en la evolución de nuestra asociación que permitirá a S&P Global crear productos ESG que diferencien en el mercado y ofrecer nuevos contenidos y capacidades a nuestros clientes».
Pixabay CC0 Public Domain. NN IP apuesta por mantener el apetito de riesgo con la inversión en crédito investment grade y renta variable europea
Los mercados financieros han logrado sobreponerse ante un aumento de la incertidumbre política este año. Las tensiones comerciales y la saga “Brexit” siguen presentes, pero no han evitado que tanto los mercados de renta variable como de renta fija hayan generado buenos rendimiento, apoyados por una política monetaria global más relajada. En este contexto, NN Investment Partners recomienda en su informe de perspectivas para 2020 mantener cierto riesgo, “dada la creciente posibilidad de que el crecimiento se estabilizará y, finalmente, mejorará”. En concreto, apuesta por el crédito investment grade y la renta variable europea.
Los spreads de renta fija han registrado sólidos retornos en lo que va de año, con la política monetaria actuando como palanca de un crecimiento económico decepcionante. A principios de 2019, los mercados esperaban una recuperación de los datos económicos hacia la segunda mitad del año, pero han tenido que reducir sus expectativas debido a las incertidumbres que han pesado sobre la economía. En este contexto, la gestora cree que el entorno macroeconómico de 2020 se puede ver impactado por las elecciones presidenciales en Estados Unidos, el cambio de liderazgo en el BCE, un posible Brexit y la continuación de las disputas arancelarias.
“Aunque es probable que estos eventos incrementen la volatilidad en los mercados, los mercados de spreads en general permanecen atractivos, ya que el apetito de riesgo se verá apoyado por la liquidez global”. Los riesgos para el crecimiento global podrían verse mitigados por la perspectiva de una relajación fiscal global. Se espera que continúen los flujos hacia los spreads, en un contexto de búsqueda de rentabilidad, dada la masiva cantidad de activos con retornos negativos en el mundo.
La gestora también espera que los criterios ASG sigan siendo un tema relevante y anticipa continuos avances en ese sentido, tal y como reflejó su última encuesta de inversión responsable, que mostró que el 49% de los inversores profesionales planea mejorar su enfoque de ISR para la renta fija.
Crédito IG y high yield
Por clases de activos, los factores técnicos y los fundamentales de crédito siguen siendo atractivos para los mercados de crédito, tanto en investment grade como en high yield. El programa de compras del BCE en crédito investment grade apoya a este activo, por lo que la gestora destaca su estrategia NN (L) Eurocredit. En concreto, en el entorno macroeconómico actual, se inclina por sectores no cíclicos, donde las tendencias de apalancamiento son estables o mejoran.
Mientras, en high yield, mantiene su sesgo hacia los bonos líquidos de las empresas más grandes y espera que las perspectivas globales para el crédito de las firmas de este universo se estabilicen. En bonos verdes, NN IP prevé un apoyo estructural continuado por parte de la demanda de los clientes y el crecimiento del mercado para estos instrumentos de impacto, por lo que recomienda el NN (L) Green Bonds.
En cuanto a los mercados emergentes, “se espera que el crecimiento económico mejore de manera modesta a lo largo del 2020, lo que posiblemente genere un efecto positivo en las condiciones técnicas”, a lo que se une que las valoraciones permanecen atractivas. Por último, la entidad espera que el mercado de bonos convertibles continúe ofreciendo interesantes oportunidades de inversión, ya que espera que la sólida tendencia de emisiones continúe, incrementando así las oportunidades. Para ello, cuenta con su estrategia NN (L) Global Convertible Opportunities.
Renta variable europea
En el lado de la renta variable, NN IP considera que, pese al desafiante contexto que espera en 2020 como resultado de la continuación de los riesgos políticos, hay margen para un punto de inflexión positivo, sobre todo si hay apoyo desde las políticas monetarias y fiscales.
Su reciente “Investor Sentiment” –una encuesta realizada entre inversores profesionales sobre sus visiones para los mercados el próximo año- “muestra señales prometedoras para la renta variable en 2020”. En concreto, la mitad (51%) de los inversores aseguraron que incrementarán su asignación a esta clase de activo el próximo año. Salvo que se produjera un gran aumento del riesgo político, un camino de estímulo fiscal crearía un amplio espacio para que la ya elevada prima de riesgo de la renta variable descendiera. “En este entorno, la renta variable sería la clase de activo preferida”, asegura.
En concreto, la gestora se mantiene sobreponderada en renta variable europea. A su juicio, si entran en juego más políticas fiscales, se producirá un “resurgimiento de los activos cíclicos”. En este último, se inclinan por el consumo y las finanzas cíclicas, ya que considera que esos activos están bien posicionados para rendir por encima de los tradicionales “refugios seguros” en 2020.
Finalmente, la gestora considera que el próximo año también va a ser positivo para la inversión en renta variable sostenible. “Las empresas con un foco de sostenibilidad facilitan y se benefician del incremento de capital y de asignaciones hacia los Objetivos de Desarrollo Sostenible de la ONU. A cambio, facilitan y se benefician de la transición hacia un futuro más sostenible”, apunta. En su opinión, esta tendencia se acelerará en 2020 y más adelante.
Pixabay CC0 Public Domain. ¿Supondrá la política fiscal un punto de inflexión para los mercados en 2020?
Las tensiones comerciales, el murmullo continuo de un Brexit sin acuerdo y el malestar social potenciado por el crecimiento de la desigualdad y la incertidumbre climática: los desafíos de la economía global se pronunciaron todavía más en 2019, señala NN Investment Partners en su informe de perspectivas para el próximo año. Estas condiciones han reducido el apetito de riesgo de los inversores y, aunque hay expectativas de que se produzca una recesión en 2020, también podría ser “un punto de inflexión para los activos de riesgo”. Con todo, considera que la clave para que se produzca un cambio residirá en una política fiscal más flexible.
Desde mediados de 2018, hay más señales de un menor crecimiento del empleo, una debilitación moderada de la confianza de los consumidores y el gasto, y una desaceleración de la actividad en el sector servicios. “Durante 2019, la política monetaria se ha relajado de nuevo, lo que ha incrementado la resistencia de la economía, apoyando las condiciones financieras y la oferta de crédito”, destaca la gestora. Sin embargo, “la munición monetaria” restante es limitada y el apoyo deberá venir ahora de una reducción de los riesgos políticos y de la acción de los gobiernos a través de estímulos fiscales o una reforma estructural bien articulada.
Para NN IP, esto hace que el escenario para 2020 sea “binario”, ya que, o baja el riesgo y se implementan esas medidas o “existe un riesgo real de que se produzca un gran giro negativo en la visión del sector privado que genere una nueva realidad en forma de recesión”. A su juicio, los últimos eventos políticos, junto a la estabilización de algunos datos, sugieren que es más probable el escenario positivo, que, si se mantiene, generaría espacio para una recuperación de la confianza empresarial y las inversiones de capital.
Esto, combinado con los efectos de la relajación monetaria y los potenciales estímulos, provocaría una cierta mejora en el crecimiento. “Evidentemente, si este escenario se cumple, favorecerá la inversión en activos de riesgo”, más aún si se tiene en cuenta que es poco probable que la Fed responda subiendo los tipos de nuevo, señala la entidad.
Para NN IP, la narrativa en torno a la política monetaria está cambiando, ya que existe la noción de que es menos efectiva cuando el crecimiento global se está ralentizando, a lo que se une la experiencia de que los tipos reales cayeron durante las etapas de relajación fiscal en Estados Unidos y Japón. En la situación actual, en la que la falta de inversión privada es el verdadero obstáculo, los estímulos fiscales dirigidos a facilitar las inversiones del sector privado empujarían la economía hacia un camino de crecimiento más alto para el PIB y, por tanto, para los ingresos fiscales.
Además de la política fiscal, la gestora considera que podrían implementarse más activamente otras “palancas” para equilibrar mejor la mezcla de políticas, por ejemplo, mediante reformas estructurales que también estimulen esas inversiones. “Esas reformas deben ser hechas a medida para circunstancias específicas, ya que aquellas que incrementen la flexibilidad de la oferta sin ir de la mano de medidas que aumenten la demanda privada podrían ser contraproducentes en el entorno actual”, advierte.
Otro posible camino fructífero es el de políticas que busquen revertir la tendencia descendente del porcentaje que representa la fuerza laboral en el PIB. “El crecimiento más lento de la inversión de capital reduce la tasa de crecimiento del PIB y hace que la economía esté más cerca del límite bajo el cual las empresas se sienten obligadas a prescindir de sus trabajadores. Este es el caso porque los márgenes están bajo presión del incremento de los salarios, una menor productividad y un menor poder de fijación de precios”, señala la entidad.
Valentijn van Nieuwenhuijzen, CIO de NN IP, resume el panorama diciendo que, de manera que nos adentremos hacia 2020, la economía global afrontará una “encrucijada”. En una dirección, se encuentran los obstáculos de la incertidumbre política que continúa marcando los mercados y la excesiva dependencia de la política monetaria reduce los rendimientos y las expectativas de inflación “mientras permanecemos sumidos en un estancamiento secular”.
En la otra dirección, existen esperanzas de recuperación si se implementan esas medidas de estímulo fiscal para incrementar la confianza. Esos estímulos deberían ir dirigidos a incrementar la productividad del sector privado y fomentar la competencia. En cuanto a la reducción de los riesgos políticos, podría venir en forma de un acuerdo comercial inicial entre China y Estados Unidos o un Brexit más ordenado.
Listas de exclusión e inclusión, temáticas sostenibles, criterios ASG… La inversión socialmente responsable ya es una realidad imposible de pasar por alto en los mercados. En este contexto, la denominada inversión de impacto va un paso más allá, con el objetivo principal de causar un efecto “positivo y medible” en la sociedad y el medioambiente, al tiempo que logra buenos retornos financieros. Para la responsable de estrategias ASG en EMEA de Invesco, Maria Lombardo, “el impacto es la evidencia del cambio” y la mejor forma de hallarlo es mediante “el compromiso y la tenencia activa” de empresas y emisores con ese objetivo.
“Esto es lo que está mirando Invesco: el impacto”, aseguró durante una de las conferencias celebradas en noviembre en Londres por la gestora. En ese sentido, aseguró que buscan empresas que integran ASG porque quieren “una mayor calidad” y solo pueden evidenciar ese impacto mediante el ‘engagement’ y “la propiedad activa”, las dos herramientas más poderosas para lograr un cambio real.
“Tenemos que comprometernos con las empresas para discutir cualquier problemática potencial y poder actuar y colaborar con ellas. Solo así podemos demostrar a nuestros clientes los cambios que implementan con su impacto”, afirmó.
En su opinión, la inversión ASG es un sector del mercado cada vez más “maduro”, lo que significa que se está empezando a dejar atrás la noción de ser un “bicho raro” o un “marginado” por querer generar un cambio y un impacto a través de las inversiones. Aun así, apuntó que incluso las inversiones tradicionales logran un impacto de algún tipo. La diferencia principal reside en que ese impacto busque tener un efecto significativo en los sectores desfavorecidos de la sociedad y en el planeta y contribuir a un buen rendimiento a largo plazo.
Si esto se consigue, “los resultados económicos de la empresa suelen ser mejores, como sigue demostrándose en nuestras inversiones”, afirmó Lombardo. En ese sentido, Invesco considera que los ‘engagements’ exitosos resultan en un incremento de la rentabilidad, el crecimiento de las ventas y un retorno del periodo de tenencia inusual, entre otros beneficios.
Soluciones frente al riesgo climático
Para Lombardo, el otro gran asunto que hace falta abordar a la hora de hablar de inversión sostenible está relacionado con el cambio climático. “Si continuamos como hasta ahora, la temperatura global va a aumentar cerca de cuatro grados para 2050, por lo que tenemos que encontrar formas de mitigarlo”, aseveró al insistir que puede lograrse bajar esa cifra por debajo de los dos grados si se toman medidas agresivas en ese sentido.
Una de las tendencias más importantes en la actualidad es que empresas e instituciones financieras están publicando la manera en la que hacen frente a esas problemáticas y, en ese sentido, el marco de referencia para ambas es el TCFD(Task Force on Climate related Financial Disclosure). El análisis debe abordar los riesgos de transición y los físicos que afrontarán los activos en los futuros escenarios climáticos. “Tanto los riesgos como las oportunidades se trasladarán a las propias empresas y tendrán un impacto financiero en nuestras decisiones y nuestro compromiso con ellas”, dijo Lombardo.
También señaló que, a la hora de aportar soluciones, Invesco cuenta con un marco de referencia propio para sus inversiones en bonos verdes y sociales y, además, con iniciativas e inversiones de impacto en distintas partes del mundo. Sobre esto último reveló que actualmente la gestora colabora junto a empresas y administraciones locales en esos lugares que afrontan en mayor medida las consecuencias del cambio climático, como el aumento del nivel del mar.
“Aquellas ciudades con mayores riesgos climáticos suelen ser las menos preparadas”, reveló al referirse al proyecto de agua en el que participan en el estado brasileño de Sergipe, que cuenta con un préstamo del Banco Mundial de 70 millones de dólares. El objetivo es contribuir a que los habitantes tengan acceso a agua potable limpia, ya que la cuenca del río es propensa a las sequías y al estrés por el impacto del crecimiento de la población y la urbanización.
Por último, al analizar la importancia de los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de las Naciones Unidas, Lombardo afirmó que Invesco incorpora al menos diez tendencias basadas en ellos en sus estrategias, pero se centró en tres de ellas: el uso de energías renovables para transitar hacia una economía de bajo carbono, la reducción del uso de los plásticos, y la biodiversidad, ya que “la deforestación está afectando a todo el planeta y provocando cambios en la industria agrícola”.
Pixabay CC0 Public Domain. La fintech Ebury continúa su expansión y abre nuevas oficinas en Australia y Emiratos Árabes
Ebury, la fintech especializada en pagos internacionales e intercambio de divisas fundada por los ingenieros españoles Juan Lobato y Salvador García ha reforzado su presencia internacional en el área Asia-Pacífico y en Oriente Medio con la apertura de dos nuevas oficinas, una en Melbourne (Australia) y otra en Abu Dhabi (Emiratos Árabes Unidos).
Con la apertura de la oficina en Melbourne, Ebury cuenta ya con dos oficinas en Australia, tras haber desembarcado hace ahora un año en Sidney. Por su parte, la segunda oficina en Emiratos Árabes Unidos (UAE) ha sido instalada en Abu Dhabi, y se suma a la que ya venía operando en Dubai desde el mes de abril del pasado año.
Según declara Luis Azofra, director general de Ebury en España, el fortalecimiento de la posición en estas dos regiones responde a la decisión estratégica de la compañía de estar presente en las regiones más dinámicas del mundo desde el punto de vista económico y financiero. “Australia y UAE son mercados que llevan décadas con crecimientos recurrentes de su actividad económica y con un potente tejido empresarial, tanto local como de empresas internacionales con subsidiarias en estas regiones”.
“En ambos mercados, vemos un enorme potencial para satisfacer las crecientes necesidades de soluciones de pago, divisas, préstamos y tesorería. Tanto las empresas locales de UAE y Australia, como los miles de clientes que ya tiene Ebury en el mundo que poseen intereses en esos dos países, podrán beneficiarse de nuestra presencia allí. Creemos que para que un negocio prospere, debe haber la menor cantidad de límites posible, y nuestra misión consiste precisamente en ofrecer soluciones sencillas y muy eficientes a las empresas que desean comerciar y realizar transacciones internacionales, aliviando las barreras que las entidades financieras tradicionales todavía mantienen», explica.
Con la apertura de estas dos nuevas oficinas, Ebury cuenta ya con 24 sedes en 19 países pertenecientes a cuatro continentes: Europa, América, Asia Central y Oceanía.
Foto cedidaPhil Steiner, gerente de ventas senior para Suiza de Bellevue AM.. Bellevue AM incorpora a Phil Steiner como gerente de ventas senior para Suiza
Bellevue Asset Management fortalece su equipo de ventas en Suiza con la incorporación de Phil Steiner al cargo de gerente de ventas senior. Según ha explicado la gestora, Steiner se centrará principalmente en inversores profesionales en la parte francófona de Suiza y también atenderá a ciertos clientes suizos de habla alemana.
Con esta incorporación, el equipo de ventas suizo de Bellevue Asset Management ahora consta de cuatro personas. “Steiner es un especialista en ventas con cerca de veinte años de experiencia en ventas en el negocio de gestión de activos y un profundo conocimiento del mercado. Ayudará a nuestros clientes a encontrar las mejores soluciones de inversión y a mejorar nuestra cuota de mercado, nuestras estrategias regionales especializadas y nuestros productos de multiactivos”, ha afirmado Patrick Fischli, jefe de ventas de Bellevue Asset Management.
La gestora ha señalado que Steiner se une a Bellevue AM desde Nordea Asset Management, donde ha trabajado durante nueve años como director de ventas. Cuenta con una dilatada carrera profesional que le he llevado a trabajar en firmas como SAM Sustainable Asset Management, donde lanzó el negocio estadounidense de la gestora. Antes de SAM, Phil Steiner ocupó varios puestos de responsabilidad en Credit Suisse, incluyendo la dirección de la sucursal bancaria en la región de Basilea y la gestión de las ventas internas para fondos de inversión en Credit Suisse Asset Management.
Foto cedidaCristian Rodriíguez presidente CFA Society Chile, Juan Diego Velez, Fernanda Lozano, Paulette Paniagua, Maria Ignacia Flores, Benjamin Abu-Gosch, y su faculty advisor Prof. Mario Tessada. La Universidad de Andes representará a Chile en la final de las Américas del CFA Institute Research Challenge 2019 - 2020
La tarde del 21 de noviembre, CFA Society Chile realizó la final del CFA Institute Research Challenge 2019-2020 con los finalistas de la primera ronda: Universidad de los Andes (CL), Universidad Adolfo Ibáñez y Universidad de Chile. Estos tres equipos fueron los mejores de un total de 10 pertenecientes a 7 universidades.
Para la selección, los finalistas hicieron una presentación estilo ‘investment pitch’ en donde se evaluó la calidad de su análisis de la compañía objetivo, Aguas Andinas, así como también su capacidad de comunicar sus ideas a una audiencia especializada. Resultó ganadora la Universidad de los Andes, quienes competirán en la final de las Américas que se celebrará en Nueva York en abril 2020.
El CFA Institute Research Challenge es una competencia a nivel mundial que se realiza en 82 países y en la que participan más de 4.500 estudiantes y 1.000 universidades. En Chile es impulsada por CFA Society Chile, se organiza desde 2010, y se desarrolla gracias a la colaboración voluntaria de sus miembros.
El concurso -dirigido a estudiantes de ingeniería comercial, finanzas y carreras afines- permite a los participantes la posibilidad de poner en práctica los conocimientos adquiridos en sus cursos, además de hacer networking y exponerse a profesionales líderes en la industria financiera, familiarizándose con las mejores prácticas en investigación y elaboración de reportes de análisis e investigación financiera.
Cada equipo puede tener entre tres y cinco miembros, estudiantes de pregrado o postgrado de la misma universidad, la que puede inscribir hasta dos equipos. A cada grupo se le asigna un tutor académico, profesor de la misma universidad, para asesoría en teorías y métodos de investigación académicos, al mismo tiempo que cuentan con un Mentor de la Industria, profesional certificado (“CFA charterholder”), para asesoría sobre prácticas del sector financiero, de manera presencial o virtual.
CFA Society Chile es la principal organización de profesionales de inversiones de Chile, que busca la excelencia profesional, ética y transparencia en el manejo de las inversiones. Desde 2015 trabaja por fomentar una industria financiera que contribuya al desarrollo del país.
CFA Society Chile es parte de la red global de sociedades de CFA Institute. A nivel local, cuenta con más de 160 miembros, e incluye solamente a profesionales que han conseguido la acreditación Chartered Financial Analyst (CFA). El presidente de CFA Society Chile es Cristián Rodriguez, actual presidente de AFP Habitat.Cristián
Dan Lefkovitz, estratega de Índices de Morningstar.. morning
Érase una vez un tiempo en el que las carteras de los fondos se medían y comparaban con los índices, y estos últimos eran una mera referencia. El entorno ha evolucionado y los índices son ahora mucho más que eso: son inversiones en sí mismas, en la medida en que se hacen invertibles a través de los ETFs y vehículos indexados. Y de ahí su proliferación y sofisticación en los últimos años. En este contexto, Dan Lefkovitz, estratega de Índices de Morningstar, habló de tendencias que dan forma a la industria, como la compresión de comisiones, el surgimiento de los índices alternativos, las inversiones planteadas como soluciones de inversión, las tendencias en private equity y los índices en inversiones sostenibles.
En el marco de la Morningstar Investment Conference, celebrada recientemente en Madrid, explicó que Morningstar cuenta con más de 800 índices y 97 productos vinculados a los mismos, y habló de los flujos que salen de la gestión activa y entran en la pasiva como un fenómeno global, que calificó de bueno para los inversores, aunque para los gestores signifique menores comisiones e ingresos. “Es un fenómeno global, pero no solo la dirección es de salidas de la gestión activa hacia la pasiva sino que además, dentro de la gestión activa, se producen salidas desde los vehículos más caros hacia los más baratos”. Así las cosas, explicaba, pierde la gestión activa, pero sobre todo la más cara.
Y ocurre en todas las regiones: en Asia, en EE.UU. (donde la proporción entre gestión activa y pasiva en renta variable ya es 50-50 en el mundo retail) y avanza en Europa, también en los centros offshore como Luxemburgo y Dublín.
Caída en las comisiones
Como consecuencia, la caída en las comisiones es una tendencia muy extendida, por ejemplo, es común en los fondos europeos de los principales países, en los que los fees han disminuido en los dos últimos años. Las razones son la regulación, el cambio en las preferencias de los inversores, la mayor conciencia de éstos sobre los costes –especialmente los que sufrieron en 2008-, por la tendencia de soluciones de inversión que usan instrumentos low cost de forma más frecuente, y porque los modelos de negocio de los asesores están cambiando.
“Globalmente se están produciendo cambios desde un modelo basado en comisiones a uno de asesoramiento con pago explícito, sobre todo en Reino Unido, EE.UU. y países como Holanda. Quizá es menos intenso en España, pero es una tendencia”, dice.
Las menores comisiones, valora, son positivas parra los inversores, que pagan menos y obtienen más retornos. “Es muy difícil lograr alfa y por eso los inversores encuentran también una razón para ir hacia la gestión pasiva. Incluso aunque opten por activa, las presiones de la regulación, los modelos de negocio, etc, son tendencias que empujan las comisiones hacia abajo y esas tendencias no van a revertir”, añade el experto.
Un buen momento para los proveedores de índices
Este contexto es positivo para los proveedores de índices, una industria muy consolidada en la que pocos jugadores controlan el 73% del negocio, lo que hace que tengan poder de precios y puedan elevar sus comisiones y márgenes, a diferencia de lo que ocurre con las gestoras tradicionales (que se consolidan y busca recortar costes). “La industria de proveedores de índices está en auge, beneficiándose del cambio desde la gestión activa a la pasiva y de un entorno en el que los índices ya no son solo benchmarks sino estrategias de inversión”, explicaba.
Esto está llevando a crecientes críticas por los mayores precios de los proveedores de índices. “Aunque hay mínimas diferencias de precio entre los proveedores de índices, la metodología varía mucho entre ellos”, advierte.
El experto también habló de la smart beta (tendencia híbrida entre la gestión activa y pasiva pero con implementación pasiva), o estrategias beta, llamadas por Morningstar, y de los fondos e índices sostenibles. “La mayoría de activos están en manos de institucionales pero en Europa hay 600.000 millones de euros de inversores particulares con tendencias ESG, sobre todo en productos activos, aunque los pasivos están ganando cuota de mercado”, aseguró.
Morningstar tiene capacidades en índices ESG, a las que se llega de tres diferentes formas: excluyendo valores (alineación de valores, con una monitorización tradicional de la ISR), mitigando riesgos (integración de la ESG con propósitos de generar alfa y reducir riesgos) y solucionando los problemas del mundo (soluciones de impacto o temáticas).
“Me postulo como presidente para vencer a Donald Trump y para reconstruir a los Estados Unidos. No podemos permitirnos otros cuatro años con medidas insensatas e inmorales como las que toma el presidente Trump”, anunció Michael Bloomberg en su página de campaña al destapar su candidatura para presidente de los Estados Unidos por el Partido Demócrata.
El millonario, que también tiene experiencia política, decidió hace cuatro años no postularse para evitar quitarle votos a Hillary Clinton. Sin embargo, en esta ocasión decidió que no había un candidato lo suficientemente fuerte para asegurar la salida de Trump de la Casa Blanca, por lo que dio un paso adelante y decidió invertir 37 millones de dólares en anuncios televisivos.
Para evitar conflictos de interés, Mike no aceptará donaciones y financiará su campaña él mismo, tal y como lo hizo en sus tres anteriores campañas a la alcaldia. Además ofreció recibir un dólar de sueldo.
Como empresario, alcalde y filántropo, Bloomberg ha dedicado su carrera a seguir los hechos, unir personas y priorizar el progreso por sobre los partidos políticos. Actualmente, lidera varios proyectos nacionales para encarar los desafíos más importantes que enfrentan los Estados Unidos, como el control de armas de fuego, el cambio climático y la salud pública.
Ha donado 10.000 millones de dólares a obras de caridad y Bloomberg Philantropies opera en 510 ciudades y 129 países de todo el mundo.
I like Mike es uno de los slogans de su campaña.
Bloomberg se comprometió a diseñar planes para:
Crear empleos bien remunerados
Brindar un cuidado de salud de calidad para todos los estadounidenses
Terminar con la violencia por armas de fuego
Combatir el cambio climático
Recomponer nuestro deteriorado sistema inmigratorio
Aumentar los impuestos a los ricos como yo
Proteger los derechos de las mujeres y de las personas LGBTQ
Apoyar a nuestros veteranos
Restablecer la posición de los Estados Unidos como un país que trabaja para lograr la paz y la estabilidad
