La entrada en vigor de la regulación PRIIPs en 2018 ha planteado numerosas dificultades para su implementación en prácticamente todas las jurisdicciones, suscitando numerosas críticas por parte de reguladores, supervisores, agentes de la industria e incluso asociaciones de consumidores. Con el ánimo de arrojar claridad y solucionar estas dificultades, en enero de 2021 se actualizará la normativa sobre los PRIIPs. Desde FE fundinfo, el proveedor integral de soluciones y servicios a la industria de fondos (gestoras, distribuidores y asesores), han desarrollado un paper que detalla las claves de la normativa. Hablamos sobre la situación de partida y los principales cambios con Juan Manuel Vicente Casadevall, consultor de FE FundInfo.
¿Cuáles son los principales cambios que recogerá la revisión de la normativa sobre los PRIIPS?
Podemos identificar tres cambios principales por su impacto en lo más importante sobre cualquier producto de inversión: rentabilidad, riesgo y coste. En el caso de la rentabilidad, la normativa UCITS y su DFI o KID presentan sólo rentabilidades pasadas. Por el contrario, los PRIIPs y su DFI buscan proveer visibilidad al inversor y proporcionan rentabilidades futuras en cuatro posibles escenarios. Sin embargo, sus métodos de cálculo han sido ampliamente criticados como procíclicos y equívocos, de ahí que los cambios pendientes que ahora vienen van a modificar dichos métodos de cálculo. Por otro lado, se busca incluir rentabilidades pasadas en lugar de eliminarlas, pero hay discusiones sobre si incluirlas en el mismo DFI o en un anexo de este.
El segundo cambio es en el cálculo del nivel de riesgo SRI, que consiste en otra fórmula diferente a la del SRRI incluido en el UCITS DFI. Además, la obligatoriedad en la frecuencia de publicación potencialmente aumenta, teniendo que publicar un DFI actualizado si los resultados de cálculo del SRI durante cuatro meses resultan diferentes a los publicados.
El tercer grupo de cambios tiene que ver con los costes, de nuevo con la intención de dar al inversor una mayor visibilidad a futuro del impacto de estos sobre las rentabilidades, de modo que, en lugar de mostrar los costes durante los últimos doce meses, se presenta como una reducción en el rendimiento anual (RIY) por efecto de los costes. También se añade información sobre los costes de las transacciones en los activos subyacentes soportados por el fondo.
¿Por qué la regulación sobre PRIIPS ha sido tan difícil de implementar?
El principal problema ha sido la oposición de la propia industria a la norma en lo que respecta a los métodos de cálculo y a cómo se presenta la información, considerándola engañosa o directamente errónea, cuando precisamente el objetivo de esta era proporcionar información clara, comparable y entendible por el inversor final.
¿Cuáles son las diferencias principales entre el KID que requiere UCITS y el de los PRIIPS?
Las principales diferencias están muy bien detalladas en el documento técnico de FE fundinfo que hacemos disponible, pero el cuadro a continuación es un buen resumen:
¿Qué actualizaciones deben realizarse cuando se acabe la exención para los KIID de UCITS?
El final de la exención está previsto para diciembre del año que viene, por lo que las gestoras deberían tener preparados con suficiente antelación los PRIIPs KID, que contienen numerosas modificaciones que acabamos de resumir brevemente. Que las normas técnicas de regulación (RTS) sigan pendientes de definición definitiva al momento presente supone que los plazos puedan resultar aún más desafiantes de cumplir. Entre las discrepancias que existen en la esfera de los tres supervisores europeos que forman las ESAs (EBA, EIOPA y ESMA) destacamos el cálculo de los escenarios de rentabilidades futuras y costes, así como la publicación o no y dónde de rentabilidades pasadas.
¿Qué otros retos están afrontando gestoras de activos y distribuidores de fondos a la hora de proporcionar información sobre sus productos?
Además de toda la problemática asociada a PRIIPs van a llegar nuevos requerimientos en relación con información ASG, que se espera sea bastante meticulosa y detallada. Todo esto se suma a la avalancha regulatoria y de requisitos de información de los últimos años. Por tanto, la generación y gestión de bases de datos y documentales y la diseminación de toda esta vasta información a los numerosos y variados recipientes de esta se ha convertido en un verdadero reto y aumentado los costes y riesgos regulatorios. La gestión de todas estas problemáticas de una forma verdaderamente eficiente mediante el uso de conocimiento, tecnología y procesos bien definidos se torna capital.
¿Cómo puede FE fundInfo asesorar a las gestoras de activos en la redacción de esta clase de documentos? ¿Qué otros servicios ofrecen?
FE fundinfo puede no sólo producir todo el contenido y documentación legal requeridas por las gestoras sino gestionarlo y diseminarlo a toda su red de distribuidores, medios y data vendors con absoluta precisión y trazabilidad.
No obstante, disponemos de una gama muy amplia de servicios, soluciones y productos; para el mercado español destacaría la provisión de todo tipo de datos (estáticos, regulatorios, dinámicos, carteras, etc.) y documentos, la producción de documentos de marketing como fichas mensuales por ejemplo y la producción y mantenimiento de todo tipo de webs de fondos tanto para gestoras como distribuidores.
Próximamente estarán disponibles también las herramientas de análisis, selección y reporting de fondos de referencia en el Reino Unido localizadas para el mercado español y una oferta en ASG (datos, ratings, informes, etc.) verdaderamente innovadora. Además, gracias al peculiar modelo de negocio de FE fundinfo la oferta suele ser particularmente competitiva en precio.
Por Alicia Miguel Serrano
Por Funds Society, Madrid
Por Fórmate a Fondo