Chris Bullock, gestor de fondos y miembro del equipo de Crédito de Henderson, comenta la evolución de los mercados de crédito en estos primeros meses de año, y nos da su visión para los próximos meses.
Según el experto, el 2013 pinta ser muy diferente al 2012, de hecho prevé un año con una rentabilidad total sensiblemente inferior.
Ante la pregunta, cada vez más común, de si existe una burbuja en el crédito, la respuesta es simple: no. Si cree que en general los bonos soberanos están caros, y esto es lo que hace que la rentabilidad de los bonos corporativos esté relativamente sobrevalorada, aunque en términos de “spreads”, los diferenciales son todavía amplios, y en este entorno de bajas tasas de quiebra, siguen siendo atractivos para los inversores.
En un año dominado por el alfa y no la beta, como fue el caso del 2012, los tres principales factores que marcarán los mercados de crédito los próximos meses son: el entorno macro, el entorno micro para los fundamentales de las compañías, y por último, los factores técnicos tales como oferta y demanda y el posicionamiento del inversor.
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Chris Bullock, CFA, es portfolio manager del fondo Henderson European Corporate Bond Fund desde su lanzamiento en 2009. Se incorporó a la firma en 2003 como analista de crédito. Desde 2006 ha sido cogestor de los fondos de retorno absoluto de crédito y high yield. Con anterioridad trabajó como analista de crédito y analista financiero en Insight Investment y en Accenture. Bullock tiene una licenciatura en Ingeniería Química por la Universidad de Aston y además del título CFA tiene el título CIMA –Chartered Institute of Management Accountants-.