Decidir cuáles son los vehículos más adecuados para implementar una estrategia no es una tarea fácil. Las inversiones que queremos tener en una cartera pueden entrar en conflicto con las inversiones que necesitamos poseer. La naturaleza humana crea un sesgo, lo que nos lleva a desear inversiones que han tenido un buen desempeño recientemente, lo que nos puede obstaculizar cuando el mercado cambia de rumbo. Estos sesgos también pueden crear concentraciones que, desafortunadamente, pueden dejar la cartera desequilibrada a veces, limitando potencialmente su capacidad de alcanzar las metas de retorno que buscamos.
Invertir debe ser sobre mirar por el parabrisas y no el espejo retrovisor. Todo lo que se elija debe valorarse en última instancia por su capacidad para mejorar el rendimiento potencial del portafolio en comparación con el índice de referencia (que debería representar los objetivos de rendimiento y riesgo). Si no eleva el nivel de rentabilidad esperada ajustada al riesgo, ya sea mejorando los rendimientos futuros o reduciendo el riesgo, entonces no se debería invertir en ese activo.
Preguntas importantes para hacer
Al evaluar una inversión, los inversores deben preguntar: (1) ¿Cómo se ajusta a su estrategia y objetivos generales de inversión? (2) ¿Qué puede causar que gane o pierda valor, y por cuánto? y (3) ¿Cómo funciona con las otras participaciones en su portafolio? Finalmente, si usted decide incluirlo, (4) ¿Cuánto debe poseer?
Evaluación de las opciones
Las opciones son enormes. Las acciones individuales pueden ofrecer una excelente alza, y los bonos individuales pueden ofrecer permanencia y definición, pero ambos tipos de activos también traen riesgo específico que puede no ser diversificable, y por lo tanto, difícil de recuperarse si algo sale mal. Poseer una acción que ha duplicado su precio es fantástico para presumir en eventos sociales, pero hay que recordar que si la acción puede subir mucho, también tiene la capacidad de caer mucho. Pregúntale a cualquiera que posea acciones de internet en 2001 o acciones de energía en 2015. Los grandes ganadores pueden ser buenos para presumir, pero los grandes perdedores pueden causar estragos en una cartera.
El examinar a los fondos de inversión se extiende más allá de la búsqueda de los rankings y la lectura de los informes de los analistas. Evaluar el historial de cada fondo es importante. Sin embargo, no sólo hay que buscar los mejores resultados, sino comprender el rendimiento de cada fondo y cómo se creó. ¿Cómo se han comportado tanto el fondo como su índice de referencia en una variedad de entornos de mercado, tanto en términos de riesgo como de rendimiento? ¿En qué tipos de mercados le va bien al fondo (tanto absoluto como relativo a sus pares / benchmark), y cuándo le va mal?
Si usted está considerando los fondos negociados en bolsa (ETFs), muchos factores juegan un papel en la selección, pero el costo es generalmente un gran determinante. Además de los honorarios, también debe considerar los costos implícitos, incluyendo su costo de negociación, y los costos de reequilibrio propios de los ETF. Si busca una exposición de mercado específica o amplia, asegúrese de que el ETF que elija proporcione lo que está buscando, sin introducir factores de mercado adicionales. Además, examine la liquidez y la estructura del ETF. ¿Es realmente un ETF, o un estructurado disfrazado de ETF? Lo que puede ser una forma ineficiente de seguir el índice que está buscando. ¿Está el ETF conectado a un fondo mutuo? Esto posiblemente hará que pierda parte de su eficiencia fiscal. Estos problemas se pueden evitar fácilmente con un poco de investigación.
Si usted está buscando incluir fondos mutuos o ETFs, una pregunta común debe ser, «¿Es el gestor que ejecuta este producto bueno?» Responder a esta pregunta implica evaluar las herramientas del gestor, la experiencia, el proceso y la historia. Dos productos podrían tener rendimientos similares en un período de cinco años. Uno entregó una vuelta asombrosa para uno de esos años, combinado con cuatro mas o menos, mientras que el otro otorgó cuatro años de rendimientos por encima del promedio y un año que era un poco abajo. ¿Cuál de estos dos prefieres poseer en el futuro?
Hacer las preguntas correctas de la due diligence
Investigar y elegir entre el número cada vez mayor de opciones puede ser un proceso lento y confuso. Un proceso disciplinado de selección de inversiones ayuda a una cartera a, potencialmente, captar los retornos que ofrece el mercado, limitando las decisiones que o bien apuestan de forma involuntaria o reducen la diversificación, ya que pueden afectar negativamente su capacidad para generar la meta de retorno.
Al agregar algo nuevo a su portafolio, hay dos pensamientos clave a considerar: (1) ¿Ofrece algo único que la cartera no tiene actualmente, o está aumentando la apuesta en algo que ya tengo? Y (2) ¿Qué pienso vender con el fin de comprarlo, y qué sucede cuando retiro ese valor de la cartera? Uno no consigue automáticamente una mejor diversificación simplemente porque su lista de «mejores ideas» se alarga.
Seleccionar las inversiones correctas es mucho más que elegir lo que crees que subirá más en el futuro. También implica la posesión de algunas cosas que probablemente no son felices de poseer-esto es de donde proviene la verdadera diversificación. En BlackRock, el conocimiento en profundidad de cada inversión que se está considerando se obtiene poniendo a cada una a través de un análisis riguroso. Es fundamental dedicar el tiempo necesario a este paso en el proceso de construcción de la cartera, o encontrar formas de subcontratarlo a una parte capaz de realizar la investigación necesaria y en curso.
Build on Insight, de BlackRock, escrita por Patrick Nolan, CFA