La volatilidad de los mercados, las oportunidades de inversión del Brexit y los bancos son las tres temáticas que han movido las carteras internacional e ibérica de Bestinver en el último trimestre. Un trimestre cuyo buen comportamiento es tan difícil de explicar cómo las correcciones de finales de 2018, según Gustavo Trillo, director comercial de la gestora.
En este período, la cartera ibérica acumula una revalorización del 5,10% mientras que la cartera internacional ha obtenido una rentabilidad del 9,63%. «Ya en el comienzo del año 2019 se corrigió la caída de todo 2018, por eso la volatilidad nos sirve para entender que sin ella no hay rentabilidad», ha explicado Beltrán de la Lastra, director de inversiones de la firma, durante un encuentro informativo. En su opinión, es importante que los inversores recuerden que «volatilidad no es sinónimo de caídas sino de movimientos bruscos tanto al alza como a la baja». Y eso, en definitiva, premia y permite ganar dinero a quien cuenta con la suficiente paciencia.
Es lo que ha sucedido, por ejemplo, con el Brexit. En el caso de Bestinver dejó dos oportunidades de inversión justo tras el referéndum de 2016 y en los últimos meses les ha permitido invertir en la cadena de moda Next «tirada de precio». «Estos riesgos políticos, si tienes paciencia, permiten aprovechar oportunidades. La espera antes de la compra es muy rentable», ha explicado De la Lastra.
De la Lastra ha advertido, además, de las consecuencias en el mercado de renta variable del freno a las subidas de tipos de interés por parte de la Fed y el BCE. «Esto ha alterado la dinámica del mercado no solo en la renta fija sino también en la renta variable». En concreto, señala a compañías muy estables y no particularmente baratas como LVMH, Nestlé o Diageo, que se han revalorizado de forma espectacular en lo que va de año.
«Preferimos un Commerzbank sin fusión»
Otro sector que supone toda una novedad para la gestora es el financiero. «Son posiciones incómodas, pero actualmente rentables. El proceso de consolidación bancaria vuelve a arrancar en Europa y es un riesgo que está muy bien pagado a día de hoy. Con todo, no tenemos más de un 10% en el sector financiero», afirma De la Lastra.
Precisamente, uno de los movimientos de concentración en el sector financiero en el que Bestinver es parte implicada es la fusión entre Deutsche Bank y Commerzbank. La gestora tiene una participación del 0,5% en Commerzbank, lo que constituye el 1,3% de su cartera internacional. «Preferimos un Commerzbank sin fusión porque vemos un banco que ha hecho un enorme esfuerzo en los últimos años. Lo ideal para nosotros sería dejarlo operar», explica.
Respecto al panorama financiero español, De la Lastra afirma que «el mercado español se beneficiaría de más consolidación en el sector bancario». En este sentido, se muestra partidario de la compra de Sabadell, que representa un 2% de su cartera ibérica, por parte de Bankia, ya que «la complementariedad es un buen punto de encaje para los dos».
Desde Bestinver creen, además, que la inversión en el sector financiero no debe depender de la evolución de los tipos de interés. «Si necesitáramos asumir la subida de tipos para invertir en un banco, significa que no tenemos que estar invertidos en ese banco», afirma. Con todo, De la Lastra se muestra convencidos de que los tipos de interés subirán en los próximos cinco años, aunque en ese camino de normalización monetaria haya curvas, marchas atrás y, en definitiva, volatilidad.
Por Alicia Miguel Serrano