El pasado mes de julio se celebró en la bolsa de Madrid el encuentro ‘Iberian Value’, que reunió en varias ponencias a los gestores de renta variable ibérica con enfoque value más conocidos del panorama español.
Beltrán de la Lastra, presidente y director de Inversiones de Bestinver, repasó los tres pilares que han llevado a la gestora a registrar una rentabilidad en el primer trimestre del 7,6% para la cartera internacional y del 12% para la cartera ibérica.
Como todas las gestoras, buscamos invertir en compañías infravaloradas. Hasta esa parte es algo que tenemos en común con cualquier otro inversor. Pero son estos tres pilares los que mueven absolutamente todo lo que hacemos en Bestinver”, explicó en la jornada, organizada por El Confidencial y Finect, y patrocinada por Cecabank.
El primer de estos pilares sería el análisis fundamental, “sin el que no es posible cubrir un espectro amplio de compañías sin tener un equipo amplio y cualificado, con una experiencia de análisis en su áreas de especialización. Análisis fundamental es para nosotros sinónimo de equipo”, apuntó.
El segundo de los pilares sería la vocación a largo plazo compartida por inversores y gestores. “Una vez que tenemos este equipo, a lo que dedicamos el tiempo es a horas de análisis que nos llevan a una lista de la compra. Esta parte es muy importante para nosotros porque nos lleva a identificar qué es lo que queremos comprar y a qué precio. Muchas veces nos toca esperar”.
“El tercer pilar, que es menos visible desde fuera, es la gestión del riesgo. Evitar concentraciones de riesgo a factores que no controlamos es clave para el gestor. Esto es lo que nos lleva a tener carteras robustas y esto nos lleva a rentabilidad a largo plazo”, afirmó.
En los últimos tres años, Bestiver ha cosechado grandes éxitos y en sus carteras es clave que la contribución a los retornos venga de áreas distintas. “Es importante para nosotros que la cartera no vaya bien porque tuvimos un gran acierto o que vaya mal por un gran error. Lo importante es crear valor a largo plazo y rentabilidad para nuestros clientes”, añade Beltrán de la Lastra.
Con estos valores en la mano, el director de Inversiones de Bestinver estableció tres reglas value básicas para la selección de empresas que sirven para todos los gestores.
En primer lugar, proteger el capital, porque lo más importante de una inversión es no perder dinero; en segundo lugar, poner el tiempo a nuestro favor: «La tesis de de inversión no debe necesitar que cambien las cosas, los negocios tienen que ser buenos hoy», explica; y en tercer lugar, contribuir a la robustez de las carteras. A Bestinver esto le lleva a salir de aquellos negocios en los que solo cuenta con el margen de seguridad. “Esto para nosotros es ya insuficiente. Quizás no es tan divertido como jugar todo al rojo o al negro pero es al final el gran generador de la rentabilidad”.
La recomendación a los asistentes es que en este proceso de selección de compañías es muy importante no obsesionarse con cuál fue el punto de entrada. “Lo importante es qué precio creemos que vale una compañía y a cuánto cotiza”.
Por Alicia Miguel