Los mercados mundiales de renta variable siguen avanzando al amparo de unos datos favorables. En su comentario semanal, NN Investment Partners subraya que los buenos fundamentales de los activos de riesgo se dejan claramente notar pese a la incertidumbre política y recuerda que las sorpresas macroeconómicas se han estabilizado en niveles elevados y los beneficios empresariales han batido las expectativas. Hasta la fecha, los beneficios son sólidos en EE.UU., Europa y Japón, y muestran una mejora de los márgenes empresariales.
“La dinámica de beneficios también es favorable, por lo que no es extraño que mejore la confianza empresarial. La fortaleza del mercado laboral impulsa la confianza de los consumidores. Parece que toma cuerpo un círculo virtuoso, en el que las empresas contratan más trabajadores y aumentan la inversión, mientras que los consumidores incrementan el gasto”, explican los expertos de la gestora.
Con una política monetaria mundial que en general se mantendrá laxa, como parecen señalar los últimos comunicados de los principales bancos centrales, NN IP cree que unos favorables “espíritus animales” podrían impulsar al alza a los mercados y reducir las primas de riesgo de la renta variable.
Planteamiento a contracorriente
Sin embargo, desde el punto de vista del comportamiento, la gestora señala que el actual posicionamiento de los gestores de fondo activos es históricamente reducido en términos de asunción de riesgos.
Las encuestas de inversores muestran que los gestores de fondos mantienen unas posiciones de liquidez muy superiores a sus promedios largo plazo. Su mensaje parece ser propicio a un posicionamiento a contrario de reubicar la liquidez en el mercado, en lugar de adoptar un posicionamiento de asignación más defensivo.
“Habida cuenta de lo anterior, en nuestra asignación táctica de activos mantenemos un sesgo favorable a la asunción de riesgo, con una infraponderación en deuda pública y leves sobreponderaciones en renta variable, productos de diferencial y materias primas. Mantenemos una sobreponderación media en inmobiliarias, una clase de activo que se ha quedado rezagado en lo que llevamos de año, pero que todavía parece gozar de sólidos fundamentales”, explican.
Por Fórmate a Fondo