Convertir el envejecimiento de la población en una oportunidad de inversión responsable: eso es lo que hace el fondo Generali Investments Sicav (GIS) SRI Ageing Population, un fondo temático que busca capitalizar esta tendencia demográfica a largo plazo ajustándose, además, a criterios ISR (inversión socialmente responsable). Un enfoque innovador.
El llamado “grey power” o “poder gris” es la base sobre la que construir carteras que identifiquen aquellas sectores y compañías que más pueden beneficiarse de este fenómeno… y que también cumplen criterios de rentabilidad social.
En una entrevista con Funds Society, Jean-Marc Pont, especialista de inversiones en renta variable de Generali Investments, explica que “el universo de compañías invertibles es muy amplio, pero el fondo se concentra en grandes y medianas compañías europeas con una posición muy reducida en las de fuera del Viejo Continente”. Francia, Reino Unido y Alemania representan más del 63% de su exposición a los mercados europeos como consecuencia de la labor de selección del equipo de gestión, y aquí no se habla de incertidumbre porque, como destaca Pont, “es una cartera que no se mueve por los eventos políticos”.
Europa es el epicentro de su inversión al tiempo que es la zona del mundo donde más se va a evidenciar el envejecimiento de la población. No en vano cerca de un tercio de los europeos tendrán más de 60 años en 2040. Como consecuencia, será aquí donde los “seniors” controlarán progresivamente un porcentaje mayor de los ingresos. Es el caso de Suecia, Finlandia, Bélgica y Francia, donde en 2020 ya dispondrán más del 30% de los ingresos totales.
Además, como explica Pont, “las compañías europeas tienen un alto nivel de diversificación geográfica y, por lo tanto, invertir en ellas es invertir en otras zonas del mundo, es decir, estar expuesto a ingresos a nivel mundial”. Así, su exposición media a ingresos provenientes del continente europeo se sitúa en el 53% mientras que al resto del mundo alcanza el 47%.
Tres grandes temáticas y 13 sub-sectores
La megatendencia les lleva a mantener una exposición a finales de enero del 48% al sector de consumo, un 34% al sector salud y un 18% a los productos de planificación y ahorro de cara a la jubilación. Dentro de las tres temáticas, otros 13 subsectores que comprenden desde los tratamientos anti-edad hasta los suplementos vitamínicos, la oncología, la incontinencia o los implantes dentales. Entre las 10 mayores posiciones del fondo a finales de enero están Royal Philips, LVMH, L’Oreal, Roche, Axa, Prudential, o Sanofi.
La estrategia de inversión temática solo contempla títulos que cumplan los requisitos de inversión socialmente responsable y éstos están, de hecho, por delante, de la megatendencia del envejecimiento. “Estamos plenamente convencidos de que aplicar criterios ISR a esta temática aportará un valor añadido, dado que conlleva un análisis a fondo de criterios extrafinancieros”, afirma el experto.
En el proceso de filtrado por ISR se utiliza un método propio que incluye aspectos como la reputación, la presión normativa o la huella de carbono. Posteriormente, se identifican las compañías que cumplen los 34 criterios más relevantes para cada sector y se eligen las que obtienen una calificación superior a la media.
El equipo de inversión en renta variable europea temática realiza una selección temática para identificar el nivel de exposición de las empresas a los tres pilares de inversión. A continuación, el equipo selecciona las empresas para cada una de las tres temáticas, basándose en distintas métricas financieras. El resultado de esta estrategia de tres pasos es una cartera de unos 50-60 valores que el equipo sigue de forma periódica, para reevaluar los proyectos de inversión y vender los valores cuando se alcanza la valoración objetiva.
Tendencia imparable
El envejecimiento de la población preocupa y las cifras ponen los pelos de punta. En el año 2040, el porcentaje de personas con más de sesenta años habrá pasado del 12% de 2015 (900 millones) al entorno del 19%, es decir 1.900 millones, según datos de la ONU.
Por Alicia Miguel Serrano
Por Funds Society, Madrid