Morningstar, Inc. ha publicado su edición 2017 del “A Guided Tour of the European ETF Marketplace”, que examina las últimas tendencias para los ETFs europeos. El informe apunta que, debido a los cambios regulatorios, la innovación y la mayor preferencia por las inversiones de bajo coste, la adopción de ETFs en Europa se acelerará y podría alcanzar el billón de euros para el año 2020.
Elaborado por el equipo europeo de Análisis de Fondos Pasivos, liderado por Hortense Bioy, CFA, Director of Passive Funds Research, el informe presenta un análisis exhaustivo del mercado de ETFs y una visión general sobre el tema de la selección de ETFs. También incluyen perfiles completos para cada uno de los ocho mayores proveedores de ETFs en Europa: Amundi ETF, db X-trackers, iShares, Lyxor, Source, SPDR ETFs, UBS ETFs y Vanguard.
“El mercado europeo de ETFs ha experimentado un enorme crecimiento en los últimos años, con un incremento en el número de estrategias que se ofrecen», comenta Bioy. «A pesar de hablar de consolidación, el número de proveedores y productos siguen aumentando. Las exposiciones a beta estratégica o smart beta y a temática de ESG son áreas en las que se centran el desarrollo de nuevos productos y, a medida que el menú de productos se amplía, aumenta la complejidad. Esto requiere un renovado esfuerzo educativo para los inversores profesionales y particulares».
Los proveedores han sacado al mercado productos cada vez más complejos, como los ETFs de beta estratégica o smart beta, con los activos bajo gestión en estos últimos ETFs en 43.000 millones de euros a finales del 2016, cuadriplicando el dato de hace cuatro años. “El mercado europeo de ETFs se ha convertido en lugar ideal para los gestores activos de fondos que buscan diversificar sus carteras, con los productos de beta estratégica ofreciendo el camino preferido”, dice el estudio.
Bioy añade que “Morningstar ha sido desde hace mucho tiempo un defensor de los fondos de bajo coste de todas los tipos -incluyendo los fondos índice y los ETFs – como una de las herramientas más eficaces para impulsar el éxito de los inversores. Acogemos con satisfacción el crecimiento de la inversión pasiva y continuaremos ampliando nuestros esfuerzos de análisis en esta área para ayudar a los inversores en su proceso de selección de fondos”.
Los catalizadores
El informe explica que los activos bajo gestión en ETFs domiciliados en Europa se han duplicado en los últimos cinco años, hasta aproximadamente unos 550.000 millones de euros a finales de diciembre 2016 y están ahora a la par con los fondos índice tradicionales más establecidos.
Los inversores particulares europeos aún no han adoptado plenamente los ETFs, pero os canales de distribución se están abriendo lentamente. La regulación entrante como MiFID II debería ayudar, dice el informe. Mientras tanto, la creciente popularidad de los asesores-robots está empujando el uso de ETFs por unos inversores concienciados por los costes.
Los actores y los activos
El mercado europeo de ETFs sigue estando muy concentrado, con los tres mayores proveedores controlando alrededor de dos tercios de los activos totales y BlackRock manteniendo su posición de dominio con la gama de iShares.
La cuota de mercado de los ETFs de renta fija ha aumentado en cada uno de los últimos cinco años y ahora se sitúa en más del 24%, frente al 16% de 2011. Los ETFs son una herramienta útil para obtener exposición a renta fija en un entorno en el que los canales tradicionales para acceder a esta clase de activos han sido severamente restringidos por la regulación bancaria post-crisis.
Otra tendencia: el cambio de la replicación sintética hacia la replicación física continúa, con los activos en ETFs de replicación física representando el 77% del mercado, desde el 66% hace tres años.
Por Alicia Miguel Serrano
Por Funds Society, Madrid