“¡Bienvenidos a 2017!”, saluda entusiasta Robert Horrocks, CIO y portfolio manager de Matthews Asia, en su última videocolumna en la que repasa su visión sobre dos aspectos que marcarán el año. A pesar de que los mercados asiáticos terminaron el año con una caída, como consecuencia de la elección de Trump, y de que sus valoraciones se situaron por debajo de las europeas o estadounidenses, el gestor cree que este año será bueno para la región. La clave va a estar en el crecimiento de los beneficios.
Dos son los temas que centran la visión de la firma de cara al próximo año:
Expectativas de un crecimiento más rápido en Estados Unidos
“Los mercados parecen estar pensando que la administración de Trump estimulará la economía con un plan de gasto en infraestructuras y con un recorte de los impuestos y han olvidado que en realidad la Cámara de Representantes se opone a un plan que implique mayor déficit al tiempo que una reforma fiscal provocará que la gente decida ahorrar en lugar de gastar ese dinero. Ninguna de las dos medidas va a estimular realmente la economía de Estados Unidos”, sentencia Horrocks.
Pero es que además, recuerda, la Reserva Federal, con Yellen a la cabeza, ya ha apuntado a que compensará cualquier estímulo económico con una subida de tipos de interés.
Guerra comercial
Otra de las cosas que está dando por sentado el mercado y que el CIO de Matthews Asia no tiene tan claro es que Trump desatará una guerra comercial que será buena para Estados Unidos y mala para Asia.
Lo cierto es que aunque cualquier tipo de guerra comercial será disruptiva para la economía global, “habrá perdedores y algunas compañías podrían ganar con ello”, pero es probable que Trump al final no sea tan agresivo en sus medidas en este aspecto. A fin de cuentas, recuerda Horrocks, Trump va a estar rodeado por líderes que le recordarán que el comercio con Europa y Asia, especialmente con China, es uno de los activos más importantes que tiene Estados Unidos.
“Se cree que Asia es una economía dirigida por las exportaciones y no es así. Las economías de Asia crecen porque ahorran y sus gobiernos están haciendo un esfuerzo al alentar reformas y sistemas más eficientes. Es en esos negocios domésticos de Asia donde se centra nuestros portfolios. Son empresas que se benefician de una creciente clase media y de la mejora de la eficiencia y del crecimiento de la productividad”.