El fin de año se acerca y es momento de hacer balance. Se puede decir que 2016 no ha sido el año de los bancos. A nivel de sector, la combinación de tipos de interés bajos o incluso negativos y las curvas de rentabilidad planas han afectado a los beneficios del sector bancario de forma particularmente dura.
Pero de cara a 2017 muchos empiezan a analizar si no ha llegado el momento de incluir a las entidades financieras de nuevo en el portafolio. Para Barry Gill, responsable de renta variable activa de UBS AM, la ironía de la situación reside en que, en realidad, la política diseñada para estimular el crecimiento de la demanda y la inflación ha desincentivado a los banco a prestar.
“A nivel mundial, este efecto ha sido más pronunciado en Europa, que es donde el mercado cree que están más arraigadas las fuerzas deflacionistas, el BCE está todavía en modo de expansiónista, y donde hasta la fecha, la evidencia de cualquier tipo de recuperación sostenible de la demanda ha sido fugaz”, explica Gill.
La mala evolución de los bancos europeos, tanto en relación con el mercado europeo en general como con los bancos del mundo desarrollado a nivel mundial, afirma el gestor de UBS AM, se ha visto claramente acentuada por las preocupaciones de riesgo sistémico y los temores de los accionistas de la dilución de sus acciones por las ampliaciones de capital en Alemania y particularmente en Italia.
Sin embargo, se ha metido en el mismo saco que sus homólogos de menor calidad a varios bancos con fuertes posiciones de capital y balances robustos. “Creemos que el mercado en general puede estar equivocado en su suposición de que los bancos centrales no serán capaces de alcanzar su onbjetivo de inflación. Teniendo en cuenta los grandes descuentos en las valoraciones, el sector tiene margen alcista. Además, parece claro que la regulación en Estados Unidos bajo la presidencia Trump y el Congreso republicano respaldará mucho más las valoraciones de lo que lo han hecho durante los ocho años anteriores”, concluye el responsable de renta variable activa de UBS AM.