Los mercados europeos han venido sobreviviendo a las turbulencias generadas tras el voto del sí al Brexit, la victoria electoral de Trump en Estados Unidos y el triunfo del no en el referéndum italiano. Y, según los expertos de Schroders, seguirán generando oportunidades interesantes a pesar de los obstáculos.
“El Brexit es un fenómeno de Reino Unido, no es un problema en la Europa continental y no impedirá la recuperación de estos mercados, máxime cuando en 2017 se espera el mayor crecimiento de los beneficios empresariales en cinco años”, indicaba Rory Bateman, responsable de Renta Variable Europa en Schroders, en el marco de un evento en Londres con periodistas de todo el mundo. “Siempre hay oportunidades para estar en renta variable europea desde una perspectiva bottom-up que permita beneficiarse de cambios estructurales en el continente –como las dinámicas demográficas-, aunque ahora pesen las preocupaciones políticas”, explica.
El gestor defiende que, tras el efecto Trump, se han potenciado las diferencias de valoración entre las bolsas europea y estadounidense, y que desde ese punto de vista la primera es más atractiva, contando además con que los beneficios están más deprimidos y tienen más potencial de recuperación. “Eso hace a Europa un mejor lugar en el que posicionarnos”, dice.
El experto considera que, tras un largo periodo de buen comportamiento de los valores más defensivos y de calidad, habrá una rotación el año próximo y los valores cíclicos tomarán el relevo. De ahí su apuesta para los próximos meses por sectores como el de energías renovables y alternativas, aseguradoras de vida, bienes de lujo o sectores de consumo discrecional y cíclico (bien posicionados para afrontar un escenario de mayor crecimiento y futuras subidas de tipos). “El sector del lujo se verá impactado por China y el auge del comercio electrónico, un espacio en crecimiento y una tendencia estructural en el mercado”, dice, como ejemplo.
En general, cree que puede haber oportunidades en todos los segmentos de capitalización bursátil pero apuesta principalmente las small caps e infrapondera las compañías de gran capitalización actualmente.
Italia e Irlanda
Andrew Lynch, gestor de small caps europeas de la entidad, defendió también las oportunidades en este segmento, sobre todo en mercados como Italia e Irlanda, donde apuestan por compañías que han sobrevivido a largos años de crisis, con mucho éxito. Sin embargo, no es tan positivo en España: “Las compañías de calidad se han apreciado ya mucho y es difícil encontrar valoraciones atractivas. Aunque hay fantásticas compañías en el país, sus valoraciones son ajustadas. De ahí que no estemos tan sobreponderados en el mercado español como en otras partes de la periferia europea”, comenta.
Por sectores habla de energías renovables (que se beneficiarán de una tendencia de crecimiento estructural, a pesar de Trump, y que han mejorado su eficiencia y necesitan menos subsidios), y de las oportunidades en el sector del e-commerce o comercio online. “Hay mucho potencial en esta área porque hay un cambio muy dramático en las tendencias de consumo”, defiende el gestor.
En renta fija, Philippe Lespinard, co-responsable de deuda en la gestora, defendió las oportunidades en deuda high yield (frente al grado de inversión).