Los fundamentales económicos parecen evolucionar mejor de lo que indica la postura bajista del consenso de mercado. Sin embargo, la política ha resultado más disruptiva para los mercados este año de lo que se esperaba, situación que podría agravarse en 2017 tras las elecciones estadounidenses y ante otras citas con las urnas en países europeos, las negociaciones para la salida del Reino Unido de la Unión Europea y la transición del buró político chino.
En este contexto, el equipo de Renta Fija Global de Morgan Stanley considera que, en este entorno, “los productos de renta fija con mayor riesgo de crédito podrían capear un alza paulatina de los tipos libres de riesgo, en especial si viene respaldada por una estabilización o mejora de los fundamentales económicos”, explican.
Sin embargo, son conscientes de que, a medida que se alcancen los niveles de resistencia psicológica, el aumento de los rendimientos podría cobrar vida propia: “Hemos reducido el riesgo para tratar de adelantarnos a una posible reacción negativa de la renta fija y nos decantamos por la exposición al crédito, que presenta una menor correlación con las variaciones de los tipos de interés”, explican.
Positivos en deuda emergente
A la espera de que durante las próximas semanas se resuelvan posibles acontecimientos de riesgo a corto plazo, siguen mostrándose optimistas en cuanto a las perspectivas para la renta fija de mercados emergentes de cara al resto del año, ya que los fundamentales, los factores técnicos y la situación macroeconómica continúan siendo favorables. “Es posible que la ralentización del crecimiento de China continúe a medio plazo; las perspectivas de crecimiento a corto plazo dependerán de que persista el apoyo de las políticas fiscales y monetarias”, explican.
“Prevemos que el crédito estadounidense con grado de inversión logre una rentabilidad relativa superior a su homólogo europeo, pues los factores técnicos siguen siendo más positivos en Estados Unidos debido a un entorno de rentabilidad más favorable. Seguimos positivos con la renta fija de alta rentabilidad, pues la demanda de rentabilidad en todo el mundo sigue apuntalando esta clase de activo, tanto en Estados Unidos como en Europa”, añaden.
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