A corto plazo, el equipo de renta fija de Morgan Stanley sigue previendo un entorno caracterizado por una menor volatilidad en los tipos de interés, lo cual resulta favorable para el carry. “Prevemos contraste entre un crecimiento lento pero estable a nivel mundial, y posibles expectativas de inflación, más altas de lo esperado, que permitan que la parte larga de la curva continúe estable con un ligero sesgo alcista”, explica el equipo de la gestora.
Sin embargo, dados los cambios en las políticas monetarias que los bancos centrales se están planteando actualmente y la predilección por creer que el crecimiento global será mayor el próximo año, Morgan Stanley está preocupado de que vaya a producirse un aumento de la pendiente de la curva, por lo que cree que infraponderar los activos libres de riesgo es adecuado para cubrirse contra las estrategias centradas en carry .
“Continuamos optimistas con las perspectivas para la renta fija de mercados emergentes de cara al resto del año, pues los fundamentales, los factores técnicos y la situación macroeconómica continúan siendo favorables”, afirma.
La gestora mantiene los argumentos a favor y en contra de invertir en renta fija de mercados emergentes: la rentabilidad de los mercados desarrollados sigue siendo muy baja, los datos económicos de los mercados emergentes parecen haberse estabilizado y los temores de que la Reserva Federal (Fed) lleve a cabo múltiples subidas de tipos han disminuido, al igual que las preocupaciones en torno a la desaceleración de China. Sin embargo, las elecciones en los Estados Unidos suponen un importante riesgo para algunos mercados emergentes clave y para las perspectivas del comercio mundial.
“Las políticas acomodaticias y las bajas rentabilidades en todo el mundo siguen resultando positivas para el crédito global, concretamente el de Estados Unidos, y seguimos considerando que el robusto entorno técnico de los mercados de renta fija privada de todo el mundo sugiere una contracción de los spreads de cara a final de año. Sin embargo, mantenemos la cautela de cara al último trimestre de 2016 y seguimos monitorizando los riesgos que pudieran surgir”, concluyen.
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