Los fondos Global Macro obtuvieron en octubre un buen apoyo, borrando en un solo mes las pérdidas acumuladas hasta la fecha. Los principales contribuyentes a esta evolución estelar del mes pasado, explica el equipo de análisis Cross Asset Research de Lxyor AM, incluyeron un enfoque de corta duración en renta fija y posiciones largas en el dólar frente al euro y la libra en el mercado de divisas. Mientras tanto, la preferencia de los gestores de Global Macro que invierten en renta variable por las acciones europeas y japonesas frente a las acciones estadounidenses también dio sus frutos en octubre.
Con respecto a las estrategias Event Driven, explica la gestora, tuvieron una evolución por debajo de la de la semana pasada (-0,3%) y durante el mes pasado perdió casi un 1%. “No es sorprendente ver la estrategia en rojo cuando la rentabilidad de los valores del Tesoro a 10 años suben 25 puntos básicos en un mes, ya que históricamente estas estrategias han estado correlacionadas negativamente con los rendimientos de los bonos. Sin embargo, la mayoría de gestores estuvieron bastante resistentes a pesar de las condiciones adversas del mercado”, dice Lyxor AM.
De cara al futuro, el equipo de análisis Cross Asset Research mantiene su ligera sobreponderación en Event Driven, con una preferencia sostenido por el arbitraje de fusiones. “Creemos que la estrategia puede hacer frente a unos rendimientos de los bonos más altos ya que su exposición neta tanto a las acciones como a los bonos ha seguido disminuyendo últimamente. Los administradores tienen, por lo tanto, espacio para desplegar capital a medida que surjan oportunidades”, dicen. En ese sentido, los datos de Bloomberg sugieren que octubre fue uno de los meses con más actividad mundial de fusiones y adquisiciones.
Las ofertas de fusiones y adquisiciones anunciadas representaron más de 470.000 millones de dólares. Este tipo de operaciones en Estados Unidos representaron el 60% del total y el sector de los medios de comunicación ha sido el más activo gracias a acuerdos como la fusión entre AT&T y Time Warner, que alcanzó los 107.000 millones de dólares. Sin embargo, antes de las elecciones estadounidenses, la mayoría de los gestores de Event Driven se han mantenido cautelosos y esperarán una mayor claridad política antes de desplegar su capital.
“Por lo tanto, es probable que las estrategias sean resistentes si la volatilidad de la renta variable continúa aumentando, lo que daría lugar a mayores diferenciales de la oferta y abriría la puerta al despliegue de efectivo”, concluye el equipo de Lyxor AM.
Por Fórmate a Fondo