Los tres grandes mercados de valores estadounidenses, el Bats Global Markets (Bats), Nasdaq y el New York Stock Exchange (NYSE), han unido esfuerzos para armonizar determinadas funciones clave de los mercados de valores con el fin de aumentar su resistencia en los tiempos de volatilidad extrema.
En las próximas semanas los mercados presentarán ante la SEC un conjunto de normas de intercambio así como una actualización al Plan nacional del sistema de mercados para gestionar la volatilidad extraordinaria del mercado, llamado “LULD Plan”, abreviadamente en inglés. El Plan LULD, que fue aprobado de forma experimental por la SEC en 2012, está diseñado para evitar las operaciones en valores individuales fuera de bandas de precios específicos (las “bandas LULD”).
Los esfuerzos de los mercados se enfocan en cuatro áreas concretas: eliminar los periodos de tiempo en que los valores pueden ser negociados sin bandas LULD establecidas; reducir el número de interrupciones en la negociación; estandarizar las reaperturas automatizadas después de una interrupción; y eliminar las normas de ejecución claramente errónea o Clearly Erroneous Execution, cuando las bandas LULD están en efecto.
Las iniciativas conjuntas llevadas a cabo durante el último año para cumplir con estos objetivos incluyen el trabajo conjunto -o el inicio de la implementación- en protecciones sistemáticas que prevengan operaciones en el intervalo que va desde que se reanudan las bandas LULD tras una interrupción y la publicación o recepción de las nuevas bandas LULD. Este esfuerzo está diseñado para reducir subsecuentes paradas en los mercados y dislocaciones de precios.
En relación a la enmienda 10, los mercados implementaron cambios coordinados para utilizar el precio de cierre del día anterior como precio de referencia en la apertura en aquellas ocasiones en que no haya registro de apertura disponible en el mercado primario. Desde la implementación de estos cambios, se ha producido una reducción de aproximadamente un 75% en faltas interrupciones de negociación LULD.
Por lo que se refiere a la enmienda 11, todos los mercados han finalizado y enviarán próximamente a la SEC cambios al LULD Plan que alineen los parámetros LULD para mejorar los procesos de descubrimiento de precios después de una interrupción de negociación, lo que significa un resultado clave para los comités de operaciones y de asesoramiento de LULD.
Por otro lado, los mercados están realizando determinados análisis y tomando en cuenta los comentarios de los participantes del mercado a los cambios recomendados a las normas CEE, o a su eliminación.
Además de estas iniciativas comunes, cada grupo ha implementado sus propias normas para mejorar la estabilidad y resistencia de sus respectivos mercados.