El pasado 2015 no fue un año especialmente bueno para los mercados de renta variable latinoamericanos. La caída del precio de las materias primas y la desaceleración económica de China tuvieron un fuerte impacto en los mercados y economías de los países productores y exportadores de la región, así como la fuerte depreciación que sufrieron sus monedas locales contra el dólar. A pesar de ello, un 57% de los gestores brasileños de renta variable fueron capaces de batir su índice de referencia. Mientras que, en México, solo un 39,13% de los gestores superaron al S&P Mexico BMI; y en Chile, menos del 10% de los gestores generaron retornos por encima de los aclanzados por el S&P Chile BMI.
En el reporte SPIVA Latin America Scorecard 2015, la firma S&P Dow Jones analiza el desempeño de los gestores de fondos mutuos en Brasil, Chile y México frente a sus índices, para horizontes de inversión de uno, tres y cinco años. En su última edición, un total de más de 1.400 fondos registrados en Latinoamérica fueron evaluados. A continuación alguna de las conclusiones más relevantes:
Brasil
En 2015, el debilitamiento del escenario económico y político en Brasil provocó una caída del 14% para el mercado de renta variable (medido por el índice S&P Brazil BMI denominado en moneda local). Las compañías de gran capitalización arrastraron al resto del mercado, el índice S&P Brazil Large Cap obtuvo un retorno de -16,55%, mientras que el índice de las empresas de mediana y pequeña capitalización, el S&P Brazil MidSmallCap, cayó en un -7,71% en el mismo periodo. Por el contrario, en el mercado de deuda brasileña continúo con una buena evolución: los bonos corporativos alcanzaron un 13,53% de rendimiento (medido por el Anbima Debentures Index); y los bonos gubernamentales obtuvieron un 9,32% (medido por el Anbima Market Index). Ambas categorías mostraron un crecimiento anualizado superior a los dos dígitos en un periodo de cinco años (del 11,50% para los bonos corporativos y del 10,13% para los bonos gubernamentales).
Los gestores de fondos más activos en Brasil fueron capaces de obtener retornos por encima de su respectiva categoría de índices de referencia en el último año. En 2015, en la categoría de renta variable brasileña, categoría que agrupa el mayor número de fondos de gestión activa, cerca del 57% de los gestores fueron capaces de generar retornos superiores a los de su índice de referencia, el S&P Brazil BMI. Mientras que, en un periodo de cinco años, más del 56% registró un rendimiento inferior al benchmark. Con las empresas de gran capitalización mostrando pérdidas sustanciales en 2015, un 84% de los gestores activos enfocados en este segmento pudieron batir al índice S&P Brazil LargeCap. Los gestores activos centrados en la categoría de medianas y pequeñas empresas no fueron tan exitosos, con un 79% obteniendo rendimientos menores al S&P Brazil MidSmall Cap. Mientras en renta fija, la mayoría de los gestores activos pudieron superar el rendimiento de los índices en periodos de uno y tres años, pero no pudieron batirlo en el periodo de cinco años. Algo menos de un 9% de los gestores de renta fija corporativa y el 32% de los gestores de renta fija gubernamental fueron capaces de superar sus respectivos índices en el periodo de cinco años.
Chile
El mercado chileno de renta variable (medido por el S&P Chile BMI denominado en pesos chilenos) sufrió pérdidas en el segundo semestre del año, con un rendimiento de -3,04% en el año. Rendimientos negativos en la renta variable se han convertido en tendencia en Chile; el retorno anualizado a cinco años fue de -4,43% en diciembre de 2015. Una pequeña minoría de gestores activos fueron capaces de batir al índice en el año, pero más del 90% obtuvieron un desempeño inferior que el S&P Chile BMI. en horizontes temporales mayores, los gestores activos tampoco consiguieron batir al índice, con un 91% de gestores obteniendo rendimientos por debajo del índice en el periodo de tres años y un 100% en el periodo de 5 años.
México
El año cerró con retornos positivos para la renta variable mexicana, con un 1,53% de rentabilidad anual. En el largo plazo, la renta variable mostró un retorno anualizado a cinco años del 4,68%. En 2015, los gestores activos no fueron capaces de obtener rendimientos superiores al índice S&P Mexico BMI en un 60,87% de los casos. En horizontes de inversión más largos, los resultados no son muy alentadores, con la mayoría de gestores obteniendo un rendimiento inferior al índice en periodos de tres y cinco años.
Por Funds Society, México
Por Fórmate a Fondo