En las últimas semanas muchos inversores empiezan a preguntarse si la actual inestabilidad política en España y la crisis de los mercados podrían acabar afectando la buena marcha de la economía. Pese a los informes de todo tipo sobre este tema, algunos de ellos con ciertos tintes alarmistas, Mirabaud cree que los indicadores adelantados españoles no muestran signos de una sensible desaceleración. Ante la evidencia de las cifras, la gestora afirma rotunda que de momento, la inestabilidad no está afectando a la economía.
“No sería la primera vez que a la economía de un país le va bien sin gobierno, que se lo digan a los italianos o belgas. Mientras que la situación política no evolucione hacia un gobierno de tinte populista no deberíamos asistir a grandes problemas, y por el momento esa posibilidad parece remota. Más preocupados estamos sobre el impacto de la marcha de los mercados sobre la economía”, explica Ignacio Méndez, director de Análisis de Mirabaud Securities España.
El principal driver del crecimiento del PIB en España sigue siendo el consumo y los indicadores sobre su evolución siguen siendo, para el gestor, alentadores (ventas minoristas, matriculaciones, los mismos datos de confianza, los últimos datos de publicidad,…), pues los vientos de cola son los mismos de los últimos meses (gasolinas, tipos, impuestos y mejora del mercado laboral,…).
Donde sí cree que Méndez que podría verse cierto impacto de la inestabilidad política es en el sector inmobiliario que había sido uno de los grandes beneficiados de la recuperación macro y donde la actual situación de incertidumbre política sí ha provocado cierto parón en las decisiones de inversión.
En España, Mirabaud sigue apostando por el sector financiero y por los valores expuestos a Latam. “Creemos que hay que hacerlo en los sectores que más han sufrido, básicamente el sector financiero y en las empresas más expuestas a Latam, que es donde las valoraciones otorgan más potencial de revalorización”, afirma Méndez.
Mirabaud cree que el Ibex debería hacerlo mejor que Europa tras la mejora de los indicadores de mercado en Latam. “Siempre hemos defendido que Latam es el principal driver del relativo del Ibex frente al Eurostoxx. Es cierto, que como hemos visto las expectativas macro no han mejorado, pero los indicadores de mercado sí lo están haciendo, como hemos señalado en la bolsa brasileña o el real y sobretodo en las últimas semanas la fuerte recuperación de los EMBI en Latam, señalan que hay que jugar el relativo del Ibex contra el Eurostoxx”, dice.
En cambio, el director de análisis prefiere adopatar posiciones más neutrales en las compañías de materias primas y petróleo. “Hemos sacado de la cartera a Acerinox tras su último rally e introducimos a Mediaset España donde los últimos datos de publicidad han vuelto a sorprender al alza, tras varios meses de decepciones, uniendo su atractiva valoración con una mejora del momentum de resultados”.
En lo que respecta al Ibex, “seguimos pensando que hay razones para intentar seguir jugando el rebote del Ibex, pero es cierto que el potencial se va reduciendo”, escribe Méndez en su análisis.