Beatriz Peña Trujillano, especialista en productos de inversión estructurados en Silex, se incorporó el año pasado al grupo inversor independiente creado en Ginebra en 2016. En esta entrevista, la experta aborda los desafíos y oportunidades que pueden ofrecer los productos estructurados, en particular en un entorno de elevada volatilidad como el actual.
Algunos inversores aún ven los estructurados como productos complejos. ¿Qué son y para qué tipo de inversor están recomendados?
Un producto estructurado es básicamente una combinación de un bono más una “opción” sobre un activo subyacente (índice, acción, fondo, commodity…). Su diseño permite ofrecer una rentabilidad atractiva en función al perfil y necesidades del inversor: desde los más sencillos que garantizan capital, a los más los más sofisticados que pueden generar altos retornos. Si bien un producto estructurado ofrece infinidad de ventajas, también comporta riesgos, por lo que la asesoría de un experto es crucial.
¿Es un buen momento para estructurados?
Sin duda. Los productos estructurados están en auge, los volúmenes vienen aumentando en los últimos 3 años a nivel global y, desde Silex, estimamos un crecimiento del 15% en 2025: Por un lado, con tasas altas, los rendimientos reales de activos tradicionales pueden seguir siendo bajos. Por otro lado, la persistencia de la inflación crea volatilidad, y la volatilidad genera nuevas oportunidades en estructurados.
Los inversores que busquen protección, renta, o participar en la performance de un subyacente determinado pueden encontrar en estos instrumentos una alternativa inteligente frente a la incertidumbre actual.
¿Cuál es la visión de Silex y cómo pueden los productos estructurados ayudar en este entorno?
En Silex disponemos de un equipo de estructuradores y además contamos con un departamento de Research para ofrecer un servicio 360 a nuestros clientes, con el objetivo de proporcionar las mejores soluciones de inversión sobre cualquier asset class:
- En renta variable, confiamos en el crecimiento sólido de Estados Unidos y, a pesar del nerviosismo generado por DeepSeek, seguimos favoreciendo las compañías tecnológicas estadounidenses. Además, nos inclinamos por sectores que se beneficien de la nueva política estadounidense de aranceles y desregulación como el energético, el financiero o el de salud.
Desde una perspectiva más técnica, esperamos que la volatilidad, que de media ha sido baja, experimente una subida, y la mejor manera de monetizarlo sería a través de los “autocancelables”, que ofrecen cupones periódicos por encima del 10% anual, alta rotación con posibilidad de reembolso anticipado y cobertura para proteger el capital. Para perfiles más conservadores, nos decantamos por alternativas de capital garantizado con exposición a índices excess return, como el S&P Futures Index Excess Return, dado que estas estrategias tienden a superar a sus homólogos en price return (S&P500).
- Dado que los tipos se mantienen elevados, ha disminuido la capacidad de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años para diversificar una cartera de acciones. Sin embargo, el oro, que además suele ser una forma de cobertura contra la inflación, puede ser un buen agente diversificador. En este sentido, proponemos un capital garantizado que ofrezca exposición apalancada al alza a este commodity.
- En renta fija, dada la incertidumbre actual, consideramos más interesante la curva a corto plazo que a largo sobre el Treasury , porque no hay impacto sobre la duración y no recompensa lo suficiente el 10Y. En crédito, los spreads están en mínimos históricos (80bp para IG y 265bp en HY) , por lo que los inversores buscan alternativas para diversificar su exposición. El mercado de CDS puede responder a esta demanda para obtener yields más atractivos. Desde Silex proponemos soluciones de inversión sofisticadas a corto plazo con exposición a índices de crédito y rentabilidades que pueden hasta duplicar a la renta fija tradicional.
- Con inflación persistente, la volatilidad en tipos de interés se va a mantener elevada. A través de estructurados, podemos monetizar dicha volatilidad a través de productos sobre SOFR1y, con cupones del 10-11% anual garantizado.
¿Cuál es el error más común que cometen los inversionistas al comprar estructurados?
Pensar que no son activos líquidos o transparentes, porque hay mercado secundario. Además, es un lujo al alcance de todos, altamente personalizable y con inversiones a partir de 1.000 dólares. Los estructurados buscan optimizar la visión del inversor, por tanto, si la elección del subyacente es correcta, con estos instrumentos se potencian las rentabilidades.
Finalmente, ¿qué consejo daría a los inversores que están considerando estructurados en este momento?
Entender bien el producto, aprovechar el incremento en la volatilidad y diversificar: los estructurados pueden ser una excelente adición a una cartera bien equilibrada.
Si están interesados en saber más, no duden en contactar a Beatriz Peña Trujillano en beatriz.pena@silex-partners.com
Por Magdalena Martínez
