Los mercados de renta fija registraron resultados dispares en 2024. Para los inversores en crédito fue un buen año, con un sólido crecimiento de la economía estadounidense. A principios de año se esperaba una recesión, sobre todo ante el escenario de inversión de la curva de tipos, ya que, históricamente, dicha inversión suele indicar una recesión. Sin embargo, nosotros siempre hemos pensado que se trataba de una falsa alarma y que la economía estadounidense gozaba de buena salud.
Desde una perspectiva macroeconómica, el rendimiento de los bonos a más largo plazo aumentó en 2024, probablemente también como consecuencia del menor temor a una recesión. Por su parte, el rendimiento de los títulos a más corto plazo, ha ido en dirección contraria desde que la Reserva Federal anunció su primer recorte de tipos de interés de 50 puntos básicos en septiembre, y un segundo recorte en octubre.
Pensamos que en 2025 podría aumentar la volatilidad, ya que el segundo mandato de Donald Trump podría provocar cambios significativos. En un contexto de aumento de los aranceles comerciales, también pensamos que la fortaleza del dólar podría continuar. En nuestra opinión, en 2025 se producirá un fuerte aumento de la curva de tipos estadounidense, impulsado por una política fiscal derrochadora. El crédito de grado de inversión podría ofrecer buenos resultados en un contexto de exceso de oferta de deuda pública, factor que también está favoreciendo el aumento de la pendiente de la curva de tipos.
Por otra parte, se prevé que los tipos de interés se mantengan en niveles elevados durante el gobierno de Trump, lo que podría perjudicar a ciertas clases de activos como la deuda privada, donde vemos los niveles más elevados de apalancamiento de los balances.
Vemos oportunidades de inversión en el sector financiero europeo, y también en el crédito más ilíquido en situaciones especiales en los mercados europeos.
La incertidumbre económica, política y geopolítica continuará impulsando la volatilidad en los mercados de renta fija, lo que permitirá que los inversores más cualificados puedan acceder a numerosas oportunidades de generación de rentabilidad.
Comentario de mercado de Mark Dowding, director de inversiones de RBC BlueBay Asset Management.
Puede ver un análisis en profundidad de Mark sobre renta fija en vídeo aquí.
En RBC BlueBay, nuestros expertos en inversión operan en un contexto dinámico de entornos de mercado, subclases de activos, regiones geográficas y oportunidades de inversión. 2024 ha sido un año de lo más agitado, en el que más de la mitad de la población mundial ha acudido a las urnas. En este informe, comentamos los hechos más destacados y compartimos nuestras perspectivas sobre lo que nos puede deparar el próximo año. Puede descargárselo aquí (en español).
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Fecha de publicación: diciembre de 2024
RE/0175/01/25
