De cara a 2025, los inversores deberían tener en cuenta algunas tendencias seleccionadas, especialmente en un contexto complejo, según indican los expertos de BNP Paribas Wealth Management. En primer lugar, unos tipos de interés más bajos apoyarán clases de activos apalancados como el inmobiliario, las infraestructuras y el capital privado.
Además, las carteras encontrarán una mayor diversificación por clase de activos y geografía para alejarse de la concentración récord de Estados Unidos. Por último, la oleada de inversiones de inteligencia artificial y la voluntad hacia la transición energética crearán nuevas oportunidades en los sectores de la asistencia sanitaria, energía y no tecnológicos que pueden hacer un uso rentable de modelos de IA.
«A pesar de un clima geopolítico global aún tenso y un gran número de elecciones que tienen lugar en más de 70 países, la incertidumbre no desestabilizó las valoraciones de los activos financieros. Un moderado crecimiento económico en todo el mundo, una inflación que retorna cerca de los objetivos del banco central y reducciones continuadas de los tipos de interés de referencia proporcionaron un contexto macroeconómico que permitió un crecimiento estable de los beneficios, ingresos y valoraciones de acciones. Además, seguimos viendo oportunidades de inversión en los sectores de sanidad y energía, impulsadas por el aumento de la esperanza de vida y la voluntad de acelerar la transición energética», explicó Edmund Shing, Global Chief Investment Officer de BNP Paribas Wealth Management”.
Tema 1 – Surfeando la ola de la relajación monetaria
Hoy en día, los tipos de interés de referencia estadounidenses y europeos se sitúan cerca de sus niveles más altos de los últimos 15-20 años. El crecimiento económico está ahora por debajo de la media en Europa y China, mientras se desacelera en Estados Unidos. “Por ello, los bancos centrales se han enfocado en apoyar el empleo y el crecimiento reduciendo los tipos de interés. Esperamos que este ciclo coordinado de reducción de tipos de los bancos centrales continúe al menos hasta finales de 2025”, aseguraron los expertos de la entidad.
En BNP Paribas WM ven oportunidades atractivas en el trasvase de liquidez a otros activos, incluidos los bonos, para beneficiarse del carry ante una curva de tipos más pronunciada, por ejemplo a través de acciones del sector bancario, sectores industriales -la actividad industrial se recuperará con tasas más bajas-, empresas de pequeña y mediana capitalización para beneficiarse en un recorte de tipos y de un escenario de aterrizaje suave; el oro -que se beneficiará de la caída de los tipos del banco central- y los activos apalancados -bienes inmuebles, capital privado, infraestructuras/utilities o energías limpias-.
Tema 2 – Infraestructuras: la nueva revolución industrial
Las infraestructuras (física y digital) son esenciales para conectar a las personas. El acceso a las carreteras, internet, redes eléctricas y canalizaciones de agua conectan a las personas con las cosas que necesitan para vivir. La inversión en infraestructuras debe acelerarse para satisfacer estas necesidades, que son más urgentes debido al cambio climático y a las demandas energéticas de las nuevas tecnologías. La financiación pública ofrece poderosos incentivos para estimular esta necesaria inversión en infraestructura.
Este entorno ofrece mayores oportunidades para invertir en inversión alternativa/indirecta en IA, incluidos bienes inmuebles de centros de datos, el crecimiento de la demanda de electricidad en las redes inteligentes, la eficiencia energética, infraestructura de transporte de Estados Unidos y la UE, infraestructura energética estadounidense relacionada con el gas natural licuado (GNL), producción y distribución de agua potable, infraestructura de seguridad de red para hacer frente a la ciberseguridad, energía nuclear, metales industriales -por ejemplo cobre para mejoras de infraestructura eléctrica- y, por último, en el sector de materiales de construcción cemento y hormigón.
Tema 3 – Aprovechar la diversificación: todavía un «almuerzo gratis»
Debido al impresionante desempeño de las mega compañías tecnológicas estadounidenses en los últimos ocho años, 9 de las 10 empresas más grandes por ponderación del índice mundial MSCI, con 1.410 miembros, son acciones tecnológicas estadounidenses. Actualmente, una inversión en acciones globales depende en gran medida de una única industria en un solo país. Además, los bonos ya no diversifican suficientemente una cartera que también contiene acciones, especialmente cuando la inflación está por encima del objetivo.
Para lograr una mayor diversificación y, por tanto, un menor riesgo de cartera, desde BNP Paribas WM sugieren a los inversores que consideren otros activos y soluciones fuera de las acciones, bonos y bienes inmuebles como estrategias alternativas de ingresos: crédito privado, productos estructurados, estrategias alternativas CTA en formato UCITS que siguen tendencias, estrategias de UCITS alternativos y de baja volatilidad, estrategias protegidas -por ejemplo, productos estructurados con capital garantizado-, ETFs, metales preciosos y fondos inmobiliarios (REITT) y bienes inmuebles con valor añadido.
Tema 4 – Monetizando la IA
Las mega compañías de tecnología y numerosas startups están invirtiendo masivamente en software y aplicaciones de IA, proporcionando una enorme ventaja para los principales proveedores de tecnología «picks and shovels», como Nvidia. Pero al igual que la California Gold Rush (1848-1855) o la burbuja de Internet de 2000, podría haber una gran decepción a corto plazo, ya que los resultados de este auge de la inversión podrían ser tímidos. Una advertencia que ya ha realizado el economista ganador del Premio Nobel Daron Acemoglu.
Los expertos de la entidad prefieren buscar formas indirectas de capitalizar el creciente gasto en tecnología relacionada con la IA: empresas industriales, de medios de comunicación y de venta al por menor con productividad relacionada con la IA y aumentos de costes en los próximos uno o dos años, infraestructuras eléctricas y de centros de datos, robótica y automatización, descubrimiento de medicamentos, diagnósticos, etc. y la eficiencia logística.
Tema 5 – Longevidad: el Santo Grial
La nueva normalidad es vivir más años, lo que plantea desafíos de cómo vivir de una forma sana durante más tiempo, cómo podemos contribuir económicamente durante más tiempo y cómo financiar una jubilación potencialmente más larga. Los científicos y los médicos están empujando los límites de la biología humana, mientras que los profesionales de las finanzas buscan restablecer las reglas de la jubilación.
En BNP Paribas WM prefieren invertir en acciones en: productos farmacéuticos seleccionados y biotecnología / tecnología médica, fondos inmobiliarios de atención sanitaria y REITT, salud y bienestar -tecnología sanitaria, salud y alimentos sostenibles, productos nutracéuticos seleccionados, empresas de consumo y servicios que tienen una exposición sustancial a las personas mayores- y servicios financieros -gestión de activos y de patrimonio o seguros médicos-.
Por Funds Society, Madrid