De la mano de DAVINCI TP, Ned Naylor-Leyland, Fund Manager de Jupiter AM, presentó en Montevideo y Buenos Aires las estrategias de oro y plata de la firma, una familia de fondos que navegan entre la renta variable y los alternativos para ofrecer, en pequeñas dosis, una posición defensiva que, combinada con la subida de los precios de la plata, puede convertirse en una oportunidad.
Durante 2024 se habló mucho de oro, porque los bancos centrales de varios países (incluyendo China y la India) decidieron aumentar sus reservas. En paralelo, fuentes compras de plata (en la India especialmente) y, por lo tanto, agotamiento de las reservas retienen ahora la atención de los inversores.
“El posicionamiento actual de nuestra estrategia consiste en aproximadamente un 18% de lingotes, un 36% de mineras de plata y un 46% en mineras de oro (a través de las sociedades fiduciarias de lingotes). Es una de nuestras posturas más alcistas (evidenciada en nuestra exposición a la plata) desde el lanzamiento en 2016. Creemos que la plata se perfila para seguir los pasos del oro y experimentar una revalorización sustancial”, explica Naylor-Leyland.
El oro y la plata funcionan de manera totalmente diferente en la economía real, pero a la hora de diseñar un fondo son dos activos complementarios (cuando sube el oro, la plata es la oportunidad) que se declinan en lingotes y en empresas mineras, pero el parecido llega hasta ahí.
“El oro es sólo dinero, comprar oro equivale a salirse del sistema, a votar con mi capital proclamando que estoy afuera. La plata es otra cosa, es una decisión de inversión activa. Por otro lado, es una materia prima que está escaseando y por ello es el momento de comprar”, asegura el Head of Gold and Silver de Jupiter.
Un seguro contra el riesgo estructural
La estrategia que lidera Naylor-Leyland tiene, como el oro y la plata, diferentes funciones: “Los inversores que han comprado el fondo hasta ahora lo hacían por razones defensivas, pero cuando la plata empezó a subir, los inversores se volvieron más codiciosos”.
“La evolución de la estrategia Jupiter Gold & Silver está influenciada de manera notable por el ratio oro-plata. Es una forma de representar cuántas onzas de plata se necesitarían para comprar una onza de oro. Cuando el ratio oro-plata cae, la plata bate al oro y nosotros tendemos a superar a nuestros competidores. Por el contrario, nuestra estrategia queda rezagada cuando el ratio tiende al alza y el conjunto del sector sufre (ratio más elevado). Creemos que la creciente demanda monetaria e industrial de plata todavía no ha sido plenamente reconocida por el mercado y, por lo tanto, hemos tomado una posición táctica en este metal”, explican desde Jupiter.
El fondo de la gestora británica, altamente volátil, se incluye en los portafolios en pequeñas dosis y tiene todo el sentido como diversificador.
Naylor-Leyland especializado en el oro y la plata desde 2015 y sabe leer la geopolítica mundial en función de las oscilaciones del mercado. Actualmente, compara nuestro ciclo con los años 70 y el final de los acuerdos de Bretton Woods que ligaban el dólar al oro.
“El final de Bretton Woods fue un claro default de Estados Unidos. Hoy estamos otra vez en una situación compleja por las altas tasas de endeudamiento y creo que cuando llegue al poder Trump va a renegociar la deuda de su país”, explica el especialista.
La pregunta es: ¿Será Trump un nuevo Richard Nixon, capaz de cambiar las reglas del juego mundiales y, de paso, devaluar el dólar y poner aranceles para recuperar la supremacía estadounidense en el comercio global?
“Este fondo ofrece una visión diferente del mundo financiero y nos plantea temas existenciales sobre el sistema monetario internacional”, señala al respecto Santiago Queirolo, Managing Director de DAVINCI TP.
La plata está moviéndose por debajo del nivel crítico de 32,5 dólares, un umbral de cotización que podría desencadenar un potente movimiento al alza: “Prevemos que los precios de la plata lleguen a una horquilla de 50-70 dólares cuando este techo técnico se rompa. El “tirón de la plata” es el catalizador que hemos estado esperando”, concluye Ned Naylor-Leyland.
Por Funds Society, Madrid