Aparentemente, el año acaba como comenzó: con la vista puesta en la inflación, el cambio de ciclo en las políticas monetarias y el aumento de los riesgos geopolíticos. En opinión de Arturo García Alonso, CIO y socio fundador de Global Social Impact (GSI), estos factores se mantendrán y serán igualmente relevantes para el próximo año. Sobre su visión de cara a 2025 nos ha hablado en esta entrevista.
A la inflación, la política monetaria y los riesgos geopolíticos, ¿qué otros factores pesarán en el entorno de mercado también en 2025?
A estos factores, añadiría la victoria de Trump en las elecciones de EE.UU. Su manera de hacer política y las iniciativas que ha anunciado que va a poner encima de la mesa desde el primer día supondrán una ruptura en varios aspectos, y esto podría tener un reflejo importante en los mercados, para bien o para mal; lo veremos con el tiempo.
¿Qué peso tendrá la parte macro en la planificación de las carteras en 2025?
En el caso de Global Social Impact Investments, poco, porque nuestras inversiones son a largo plazo y escogemos empresas que creemos que lo harán bien en cualquier circunstancia macroeconómica.
¿Cuáles serían los principales riesgos que deben vigilar los inversores?
En primer lugar, los riesgos macroeconómicos relacionados con los tipos de interés, el aterrizaje suave y la recesión. La Fed lleva un año evaluando la bajada de los tipos de interés, esperando que la inflación se normalice mientras la economía evita la recesión que suelen provocar los tipos elevados. Cuando se habla de escenarios futuros, se debe hacer en términos de probabilidad. Actualmente, hay más indicios de que nos dirigimos hacia un aterrizaje suave, en lugar de una recesión, y este parece ser el escenario más probable. Sin embargo, el límite entre un aterrizaje suave y una recesión es muy estrecho. El escenario de una estabilización prolongada o incluso un nuevo incremento de los tipos de interés es menos probable y, en este momento, podría ser descartado. Por otro lado, los conflictos actuales en Ucrania y Oriente Próximo, a pesar de su creciente complejidad, están siendo considerados como acontecimientos regionales, sin un impacto significativo en los mercados internacionales. Por ahora, esto está lejos de afectar la esperada bajada gradual de los tipos de interés.
¿Cómo deben preparar los inversores sus carteras para 2025? ¿Cuál crees que será el estilo más apropiado para afrontar los retos y oportunidades del nuevo año?
Para los inversores que prefieren rotar su cartera, lo lógico sería volver a entrar gradualmente en empresas con más endeudamiento y mayores perspectivas de crecimiento. Así como la subida de tipos de interés aconsejaba concentrar las inversiones en empresas con poca deuda para evitar sorpresas, la reducción de los tipos permite invertir en empresas más endeudadas.
Además, es previsible que una parte de los inversores que salgan de la renta fija se dirijan hacia la renta variable. Esto, sumado a la bajada de los tipos de interés, sugiere que podría ser recomendable adelantar la entrada en renta variable sin retrasarlo mucho más, dentro de los porcentajes de diversificación que cada inversor haya establecido para cada clase de activo.
Por Funds Society, México