La aceleración del PIB mexicano vista en el cuarto trimestre de 2014 se extenderá a 2015, según BBVA Bancomer, que prevé un crecimiento económico del 3,5% para el conjunto del año, resultado de un crecimiento en Estados Unidos (EE.UU) del 2,9% y un peso mexicano más depreciado que apoyaría las exportaciones y limitaría las importaciones.
En el informe, la entidad señala que espera que los datos macroeconómicos de EE.UU y la comunicación de la Reserva Federal estén en el centro de la atención de los mercados ante la cercanía del inicio del proceso de normalización monetaria. En materia cambiaria, la previsión es que una vez la economía muestre signos de mejora, haya claridad sobre el patrón de alza de la tasa de fondos federales y, en ausencia de caídas adicionales en el precio del petróleo, el peso podría apreciarse hacia niveles alrededor de 14 pesos por dólar al finalizar el año.
En relación a las tasas de interés de la deuda gubernamental, el escenario más probable -prosigue el informe- sigue siendo su aumento gradual ante la perspectiva de incremento en la tasa monetaria de EE.UU y México. En este sentido, para fin de año la institución anticipa que el rendimiento de la Nota del Tesoro de EE.UU a 10 años se ubicará en torno a 2,6% mientras que el del bono mexicano a 10 años se situará en alrededor de 6,1%.
Estas estimaciones tienen un sesgo a la baja ante el recorte al gasto público recientemente anunciado, la posibilidad de que la demanda interna privada no muestre una recuperación más sostenida a pesar de la mejora que se espera en el sector manufacturero, y que la caída reciente en la producción petrolera no se revierta en los próximos meses.
Como se anticipaba, la inflación anual disminuyó sensiblemente, pasando de 4,08% en diciembre a 3,07% en enero. Esta caída en la inflación es consecuencia principalmente de la dilución del efecto del aumento impositivo de 2014, y los menores precios en los servicios de telecomunicaciones.
La fuerte caída de la inflación anual en enero sugiere que la inflación podría cerrar 2015 en torno al 2,9%. De esta manera, se espera que la inflación se mantendrá cercana a la meta del Banco de México del 3,0% durante la mayor parte del año. Entre los riesgos al alza para la inflación destacan el posible traspaso de la depreciación cambiaria y, en mayor medida, aumentos en los precios agropecuarios.
El banco central tiene espacio para mantener la tasa de referencia sin cambio todavía por un periodo prologado. Ahora bien, si mejorase la economía existiría una alta probabilidad de que las tasas de interés domésticas se vieran incrementadas. De esta manera, se espera un ajuste pausado de la tasa de política monetaria, en sincronía con el ciclo económico y monetario de EE.UU, con lo que se prevé que la tasa monetaria cierre este año en 3,5%.
Durante los dos primeros meses del año, al contexto económico de caída en los precios del petróleo y de menor crecimiento global -con excepción de EE.UU.- se han añadido dos nuevos factores de incertidumbre: la expectativa de un inicio anticipado del ciclo de aumentos en la tasa de política monetaria de la Reserva Federal y las dudas sobre las negociaciones de un nuevo paquete de rescate a Grecia. Estos dos nuevos factores han pesado en los mercados financieros en México.
Por una parte la volatilidad y la cotización del tipo de cambio se han incrementado, llegando a cotizar por encima de los 15 pesos por dólar por primera vez desde marzo de 2009. Por otra, las tasas de interés de la deuda gubernamental de largo plazo han mantenido su alta correlación con sus similares de EE.UU., con lo que ante la expectativa en los mercados financieros de un alza más pronta de la tasa de fondos federales hacia el verano de este año, las tasas de interés de largo plazo mostraron un punto de inflexión e iniciaron una tendencia alcista que ha continuado durante la primera quincena de febrero, concluye el informe de BBVA Bancomer.
La publicación “Situación México” correspondiente al Primer Trimestre de 2015 se realizó bajo la dirección de Carlos Serrano, Economista Jefe de BBVA Bancomer, y de Arnoldo López, Economista Principal de Análisis Macroeconómico México de BBVA Bancomer y editor de la revista y el equipo formado por Javier Amador, Iván Martínez, Javier Morales y Juan Carlos Rivas economistas encargados de la elaboración de la publicación, además de contar con la participación del área de Escenarios Económicos de BBVA Research.
Esta publicación puede consultarse en la página de Internet: http://bbvaresearch.com