En un momento de consolidación como el que está viviendo la industria de gestión de activos, Guy Henriques, presidente de Client Group para Europa y Asia, defendió los valores propios de ser una compañía no cotizada: “La consolidación del mercado está siendo disruptiva, pero en cierto modo necesaria. Esta consolidación va a ser especialmente dura para las firmas medianas, por estructura y costes”. La estrategia de negocio de Capital Group va por otro camino, pues Henriques afirma que prefieren “tener unos pocos aliados y esperar mucho de ellos”. “Gastamos nuestra energía en nuestros clientes”, afirmó.
Capital Group fue fundada hace 93 años en Los Ángeles por Jonathan Bell Lovelace, inicialmente como una casa especializada en renta variable. Un descendiente del fundador, Robert Lovelace, ha sido presidente de Capital Group hasta el año pasado (actualmente sigue siendo gestor), pero las hechuras de la firma han ido evolucionando: “Hemos pasado de ser una empresa privada con un único dueño a una empresa con muchos accionistas, nuestros empleados” explicó Hamish Forsyth, presidente de Capital Group para Europa y Asia. Actualmente, un 35% de los profesionales que integran la compañía viven fuera de EE.UU. De los 2,7 billones de dólares que tiene en activos bajo gestión, más de medio billón de dólares están en renta fija, lo que hace de Capital Group la cuarta gestora más grande en este espacio.
¿Cómo hemos llegado hasta aquí?
La firma ha mudado su sede central en Europa a un espectacular edificio firmado por Renzo Piano. Durante la reciente celebración de una jornada para medios, varios portavoces de la firma presumieron de este edificio como un símbolo de varias cosas: no solo de la escala de la firma, sino de su capacidad para planificar su estrategia de negocio a largo plazo, dado que el proyecto para la construcción de este edificio se aprobó en 2020 en pleno confinamiento. “En los últimos cinco años hemos acelerado nuestro crecimiento en Europa y Asia. Ahora tenemos mejores infraestructuras y seguimos construyendo capabilities y recursos”, dijo Henriques.
Éste explicó que otro de los grandes cambios ha venido del tipo de clientes: si tradicionalmente la base de clientes ha estado compuesta principalmente por inversores institucionales, ahora la mayor parte de los activos vienen de wealth managers, algo que el representante de la firma justifica por las alianzas que ha forjado la compañía como muchas de las principales instituciones financieras: UBS, JP Morgan, Unicredit o Manulife son algunos de ellos. La gran relevancia de estas alianzas comerciales fue otro de los temas en los que más se insistió durante la jornada: “No pensamos en términos de ventas, ayudamos a nuestros socios a hacer crecer sus propios negocios”. De hecho, Henriques afirmó que el negocio de Capital Group en Europa y Asia se ha doblado en los últimos cinco años gracias a esta estrategia de alianzas.
Alianzas con KKR y Orion
Dos alianzas en concreto han destacado en la historia reciente de la firma: la más importante es con KKR y arrancará su andadura en 2025.
Henriques explicó que la idea detrás de la alianza con KKR es diseñar productos que ofrezcan un 60% de exposición a mercados públicos con el saber hacer de Capital Group y el otro 40% a activos privados aprovechando la experiencia de esta firma. Henriques justifica que esta alianza tiene todo el sentido por la filosofía muy orientada al largo plazo de Capital Group: “Una de las mayores barreras que se encuentran los inversores para construir su riqueza es la fijación en el corto plazo. En tiempos como los actuales, lo importante es el enfoque en el largo plazo. No se trata de hacer market timing, se trata de pasar tiempo en el mercado”.
“Hay reconocimiento de que el mercado privado se está expandiendo. En este sentido, no podemos limitar el acceso a nuestros clientes simplemente porque no es algo que hagamos nosotros, por eso preferimos forjar alianzas con socios que sí saben”, añadió.
La otra alianza, a una menor escala, es con Orion en el segmento de ETFs activos. Lo cierto es que Capital Group entró en esta arena hace dos años, con bastante éxito como explicaba su CEO, Mike Gitlin, en una entrevista concedida en exclusiva a Funds Society hace unos meses. La gestora ya ha captado 40.000 millones de dólares en este segmento en EE.UU., aprovechando el ventajoso tratamiento fiscal que tienen estos vehículos en el país. Dicho esto, el presidente afirmó que en la firma ven probable la expansión de la popularidad de los ETFs activos fuera del país “no por razones fiscales, sino por la simplicidad del vehículo”, aunque indicó que de momento en la gestora no piensan empezar a comercializar estos productos en Europa.
Un problema de 100 años
Capital Group ha sido una de las firmas americanas pionera en introducir fondos con domicilio luxemburgués en Europa. “Al traer nuestras estrategias de EE.UU. a Europa y Asia, queremos acercar lo mejor de Capital Group”, afirma Henriques. A diferencia de otros competidores de tamaño similar, la gama de fondos de la gestora está compuesta solo por 60 estrategias que consideran “core”. Algunas de ellas replican en formato UCITs estrategias con varias décadas de vida como el Capital Group New Perspective lanzado en 1973.
Forsyth destacó el largo track record de esta y otras estrategias de la firma poniéndolo en el contexto de un asunto al que dedican mucho tiempo en la compañía: el alargamiento del horizonte de inversión, a medida que aumenta la esperanza de vida. Si una persona empieza a invertir con 20 años, según Forsyth, podría seguir invirtiendo durante los 60 u 80 años siguientes, lo que plantea un serio reto para la industria de gestión de activos: “¿Cómo podemos asegurarnos de tener productos que pueden sobrevivir 80 años? Nuestros competidores tienen miles de productos para resolver un problema de 100 años; nosotros tenemos 60 fondos, y algunos tienen ya más de 50 años”, resumió el experto, que añadió que una de las tareas que debería asumir la gestión de activos es “tener respuestas para los desafíos a largo plazo que plantea la sociedad”.
En este contexto, Forsyth dio cuatro claves realmente muy sencillas: “Ahorrar más, empezar antes, asumir más riesgo y permanecer invertidos. Eso es lo que necesitan las nuevas generaciones de inversores”.
Por Funds Society, Miami