Los créditos privados pueden ser sensibles a incumplimientos, pero lo importante para los asset managers es tener en cuenta esa posibilidad de pérdida al momento de invertir, dijo a Funds Society, Toreigh Stuart, Head y Managing Director de Garrington Capital.
“Cualquier tipo de crédito, público o privado, puede ser susceptible a incumplimientos; sin embargo, el riesgo de pérdida por tales incumplimientos radica en la filosofía de inversión de adjudicación de estos préstamos”, explicó Stuart.
El directivo explicó que la filosofía de Garrington Capital para mitigar pérdidas en la cartera de préstamos comienza con una mentalidad de «ganar evitando perder».
Stuart enumeró tres pilares que se deben tener en cuenta al momento de invertir en crédito privado:
- Prestar contra el valor de liquidación de los activos tangibles de una empresa.
- Mantener la duración de los préstamos cortos, en promedio, la cartera de Garrington dura menos de un año
- Asegurar que los prestatarios realicen pagos de intereses en efectivo en lugar de «pagos en especias», para garantizar que los saldos de los préstamos se amortizan hacia abajo en lugar de aumentar en valor.
Sin embargo, el crédito privado no es el único producto dentro de las inversiones alternativas, todo lo contrario, Real Estate, Private Equity, entre otros complementan y diversifican las carteras. Según Stuart esto es por dos razones principales: potencial de retorno y beneficios de diversificación.
En cuanto al potencial de retorno, “las inversiones alternativas se vuelven más atractivas cuando las perspectivas para inversiones más tradicionales, como acciones y renta fija, parecen menos claras, llevando a los inversores a buscar otras opciones”, comentó el managing director de Garrington que ejemplificó en cómo el prolongado período de bajas tasas de interés “impulsó a los inversores a buscar soluciones alternativas para sus asignaciones de renta fija, como el crédito privado, entre muchas otras soluciones”.
Por otro lado, el único «almuerzo gratis» en el universo de la inversión es la diversificación, dice Stuart. Esto, según el directivo, significa que al agregar inversiones no correlacionadas dentro de tu cartera de inversión, puedes beneficiarte de mejores retornos ajustados por riesgo.
“Aunque las inversiones alternativas no son infalibles y vienen con sus propios factores de riesgo, muchas tienden a obtener sus retornos de factores diferentes, lo que permite estos beneficios de diversificación a lo largo del tiempo, especialmente en comparación con las inversiones tradicionales en bonos y acciones. Esta corriente de retorno diferente que pueden proporcionar las alternativas es uno de los factores clave para incluir una asignación de activos a largo plazo a esta clase de activos”, ejemplificó.
Los alternativos y la inflación
Un período de inflación creciente plantea problemas para las empresas. Los costos de insumos tienden a ser más altos, lo que puede apretar sus márgenes operativos a menos que puedan trasladar estos costos a sus clientes y tienden a venir acompañados de un aumento en las tasas de interés, lo que significa que los costos de endeudamiento para estas empresas también aumentan, lo cual es otro obstáculo.
En contra partida un ambiente de inflación decreciente tiende a tener el efecto opuesto y generalmente es positivo para las empresas, contrastó Stuart.
Con respecto al crédito privado, durante un ambiente de tasas de interés e inflación crecientes, “las estrategias de crédito privado tienden a proteger a los inversores ya que sus préstamos suelen ser de tasa flotante, lo que significa que a medida que las tasas de interés suben, el retorno que las estrategias ofrecen a los inversores también aumenta”, alertó el directivo.
Además, durante un ambiente de disminución de tasas e inflación, la mayoría de los préstamos a tasa flotante tienden a tener una tasa mínima al ser emitidos, protegiendo así a los inversores de la magnitud total de la disminución, lo cual está parcialmente aislado.
La educación financiera y los alternativos
Según Stuart, la educación siempre es un factor crucial para avanzar en los campos de finanzas y gestión de carteras.
“El panorama de la inversión en activos alternativos ha evolucionado significativamente, desde inversores individuales hasta las instituciones más sofisticadas. Grandes instituciones han estado utilizando inversiones alternativas durante décadas, asignando más del 50% de sus carteras a estos activos debido a un profundo entendimiento y comodidad con ellos”, explicó.
Sin embargo, al momento de pensar en América Latina, Stuart dijo “todavía hay espacio para el crecimiento en la conciencia y la educación” en torno a los activos alternativos en la región.
“Hay un gran potencial aquí, y es esencial que firmas como Garrington continúen proporcionando recursos educativos accesibles y continuos para apoyar la evolución financiera de la región”, concluyó.
Por Funds Society, Madrid