La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA, por sus siglas inglesas) ha emitido un documento de consulta a tenor de la revisión de la directiva sobre los activos aptos para los fondos UCITS. Según explican desde finReg360, en esta consulta, la autoridad europea solicita la opinión de las partes interesadas (inversores, sociedades gestoras, depositarios, etc.) sobre la exposición, directa o indirecta, de los fondos UCITS a ciertas clases de activos, que plantean dudas sobre su adecuación a la norma citada.
Entre los aspectos más relevantes de esta consulta, los expertos de finReg360 señalan que la directiva sobre los UCITS recoge un listado de activos aptos en los que los fondos UCITS pueden invertir, que están sujetos a criterios estrictos de aptitud para respetar principios básicos de estos vehículos, como la liquidez o la diversificación. «La propia directiva define estos activos aptos, pero, desde el principio, sus definiciones han dado lugar a diversas interpretaciones. Para tratar de solucionarlo, en 2007, se promulgó la directiva sobre los activos aptos, citada al principio, que define una serie de criterios que deben cumplir estos activos aptos», explican.
No obstante, mantizan que el aumento del número, tipos y variedad de nuevos activos ha reabierto el debate sobre la posibilidad de que los fondos UCITS inviertan en determinados instrumentos, como préstamos estructurados, derechos de emisión o criptoactivos. «La ESMA, a petición de la Comisión Europea, ha abierto la consulta que describimos aquí para mantener la directiva de activos aptos actualizada con el mercado y valorar si ciertos activos podrían ser aptos para los fondos UCITS», aclaran.
La consulta se divide en dos apartados: cuestiones de convergencia y claridad de conceptos y definiciones clave; y exposición directa e indirecta de los fondos UCITS a determinadas clases de activos y recopilación/análisis de datos. Sobre la primera parte de la consulta, la autoridad europea recopila cuestiones sobre la claridad de los conceptos clave y posibles problemas de interpretación, y el modo de converger en la aplicación de la directiva de activos aptos, e incluye preguntas sobre la interpretación de términos como, liquidez, activos financieros líquidos o valor mobiliario o negociable.
«En la segunda sección de la consulta se habla de la exposición de los fondos UCITS a ciertas clases de activos. La ESMA evalúa los riesgos y ventajas de que los UCITS adquieran exposiciones a clases de activos sobre las que existen opiniones divergentes en cuanto a su admisibilidad como activos aptos para los fondos UCITS», explican desde finReg360. Para ello se solicita información sobre las ventajas de permitir la exposición directa o indirecta; el alcance de la exposición existente a esta tipología de activos y otros comentarios adicionales sobre diferentes activos: préstamos; bonos catástrofe; bonos contingentes convertibles; bonos sin calificación, activos en dificultades; acciones no cotizadas; criptoactivos; materias primas y metales preciosos; materias primas cotizadas; bienes raíces; fideicomisos de inversión en bienes raíces; empresas de adquisición con fines especiales; fondos alternativos europeos y no europeos; derechos de emisión; instrumentos delta-one; notas cotizadas; valores respaldados por activos (ABS), incluyendo los de titulización hipotecaria; y otras clases de activos.
Según indican desde finReg360, la fecha límite para responder a la consulta es el 7 de agosto de 2024 y la ESMA publicará todas las contribuciones recibidas una vez que cierre la consulta.
Por Funds Society, Madrid
