El Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCCE) ha decidido hoy mantener sin variación los tres tipos de interés oficiales del BCE. Por lo tanto, el tipo de interés de las operaciones principales de financiación y los tipos de interés de la facilidad marginal de crédito y de la facilidad de depósito se mantendrán sin variación en el 4,5%, 4,75 % y 4%, respectivamente.
Según explica en el comunicado posterior a su reunión, la información más reciente ha confirmado en líneas generales la anterior valoración del Consejo de Gobierno sobre las perspectivas de inflación a medio plazo. “La inflación ha continuado descendiendo, gracias a la bajada de los precios de los alimentos y de los bienes. La mayoría de los indicadores de la inflación subyacente están disminuyendo, el crecimiento de los salarios se está moderando gradualmente y las empresas están absorbiendo parte del incremento de los costes laborales en sus beneficios. Las condiciones de financiación siguen siendo restrictivas y las anteriores subidas de los tipos de interés continúan frenando la demanda, lo que está contribuyendo a reducir la inflación. No obstante, las presiones inflacionistas internas son intensas y mantienen la inflación de los precios de los servicios en niveles elevados”, indica.
En opinión de Nick Sheridan, gestor de carteras del equipo de renta variable europea de Janus Henderson, con estas palabras el BCE reconoce que la inflación está cayendo. “Aunque las declaraciones de hoy de la presidenta del BCE, Christine Lagarde, han dejado a los mercados convencidos de que los tipos de interés europeos podrían bajar durante el verano, esto aumenta la posibilidad de que el BCE reduzca los tipos de interés antes que la Reserva Federal. La última vez que el BCE y la Reserva Federal se movieron en direcciones diferentes fue en marzo de 2016, cuando Europa vio cómo se reducían los tipos a medida que los tipos estadounidenses empezaban a subir. Efectos probables de tales recortes, el euro se debilita frente al dólar, los precios del petróleo (cotizados en dólares) aumentan (inflacionista), por lo que todavía para el BCE un acto de equilibrio de delicadeza”, apunta Sheridan.
Para Felix Feather, economista de abrdn, la institución ha sentado las bases para un inminente ciclo de relajación ajustando su comunicado de política monetaria. Según su visión, esta decisión confirma que, salvo sorpresas económicas importantes, el BCE está en camino de aplicar una rebaja en su próxima reunión de junio.
“No espere que se precipite a la hora de recortar los tipos de interés. A pesar de abrazar la idea de los recortes, los miembros de la institución también hicieron hincapié en la necesidad de mantener una política restrictiva durante algún tiempo, lo que impediría una serie de recortes muy bruscos. No obstante, esperamos que el banco lleve a cabo varios recortes de 25 puntos básicos antes de finales de año”, añade Feather.
Entorno e inflación
Frente a esta foto de la situación actual, el Consejo de Gobierno ha insistido en que tiene la determinación de asegurar que la inflación vuelva a situarse pronto en su objetivo del 2% a medio plazo, y considera que los tipos de interés oficiales del BCE se encuentran en niveles que están contribuyendo de forma significativa al proceso de desinflación en curso.
“Las decisiones futuras del Consejo de Gobierno asegurarán que sus tipos de interés oficiales seguirán siendo suficientemente restrictivos durante el tiempo que sea necesario. Si la evaluación actualizada del Consejo de Gobierno de las perspectivas de inflación, la dinámica de la inflación subyacente y la intensidad de la transmisión de la política monetaria reforzase en mayor medida su confianza en que la inflación está convergiendo hacia el objetivo de forma sostenida, sería apropiado reducir el actual nivel de restricción de la política monetaria. En cualquier caso, para determinar el nivel de restricción y su duración apropiados, el Consejo de Gobierno seguirá aplicando un enfoque dependiente de los datos y en el que las decisiones se adoptan en cada reunión, sin comprometerse de antemano con una senda concreta de tipos”, ha afirmado la institución monetaria europea”, recoge en el comunicado.
APP y PEPP
Sobre el tamaño de la cartera del Programa de compras de activos (APP), el BCE ha explicado que se está reduciendo a un ritmo mesurado y predecible, dado que el Eurosistema ha dejado de reinvertir el principal de los valores que van venciendo.
El Consejo de Gobierno también prevé seguir reinvirtiendo íntegramente durante el primer semestre de 2024 el principal de los valores adquiridos en el marco del Programa de Compras de Emergencia frente a la Pandemia (PEPP) que vayan venciendo. “En el segundo semestre del año, espera reducir la cartera del PEPP en 7,5 mm de euros mensuales en promedio. El Consejo de Gobierno prevé poner fin a las reinversiones en el marco del PEPP a final de 2024.
El Consejo de Gobierno continuará actuando con flexibilidad en la reinversión del principal de los valores de la cartera del PEPP que vayan venciendo, con el objetivo de contrarrestar los riesgos para el mecanismo de transmisión de la política monetaria relacionados con la pandemia”, concluye el comunicado del BCE.
