En una industria como la de fondos de inversión, en la que la consolidación seguirá siendo la norma por algunos años, hay una gestora que declara no estar en venta, ni tener la intención de irse de compras: Capital Group. Así lo confirma Mike Gitlin, CEO de esta firma originaria de California pero cuyo sello ya es global. En una entrevista en exclusiva con Funds Society, Gitlin ha proporcionado una visión sólida sobre el presente y el futuro de la industria de gestión de activos, trazando un camino claro sobre los siguientes pasos que va a dar este gigante que ya gestiona 2,5 billones de dólares, una de las gestoras de mayor tamaño del mundo.
Tradicionalmente, Capital Group ha sido vista como una casa de inversión en renta variable; de hecho, llevan cerca de 93 años invirtiendo en esta clase de activo. Lo que se tiende a obviar, en cambio, son sus capabilities en renta fija, y eso a pesar de que cuentan con uno de los fondos con mayor track record de la industria, 51 años en funcionamiento. Gitlin indica que el crecimiento en renta fija ha sido una de las áreas estratégicas de crecimiento para Capital Group en la última década en particular: en este tiempo, se duplicó el número de miembros del equipo de renta fija, y el patrimonio pasó de 220.000 a alrededor de 500.000 millones de dólares en diez años; de este crecimiento procede tanto por la propia revalorización de los activos como por los flujos de entrada a las estrategias de renta fija de la firma, especialmente en los últimos cinco años.
“Nuestro equipo de renta fija se ha centrado en generar sólidos resultados de inversión”, comenta Gitlin, que destaca que los fondos de la gama de renta fija han generado fuertes retornos a cinco y diez años. “Nos aseguramos de que tenemos los productos y servicios de inversión adecuados para nuestros clientes, y después nos aseguramos de que los resultados son predecibles. Nadie quiere incertidumbre y volatilidad en renta fija”, añade Gitlin, que destaca el esfuerzo del equipo para generar un patrón de resultados de inversión predecible.
Esta inercia continua, ya que el CEO constata que Capital Group ha seguido viendo fuertes flujos de entrada hacia la renta fija este año. “Creo que esos flujos se acelerarán más una vez que la Reserva Federal efectúe su primera rebaja de tipos, pues la historia demuestra que la renta fija ha batido al efectivo en los periodos posteriores a que la Fed terminase de subir los tipos de interés”, concluye Gitlin.
Gestión activa, también en ETF
Volviendo al punto inicial de esta entrevista, para Gitlin es importante esta puntualización de que la firma no prevé crecer por adquisiciones sino de forma orgánica, porque lanza un mensaje de estabilidad y compromiso con los clientes de Capital Group: “Desde una perspectiva cultural y de enfoque, pensamos que es mucho mejor mantenernos realmente concentrados en lo que hacemos bien”. Esto no significa que Capital Group no vaya a hacer incursiones en partes del negocio distintas de donde opera ahora, como aclara Gaitlin, sino que la fórmula que buscará será a través de acuerdos de colaboración con terceros: “Ofreceremos modelos híbridos de gestión activa y pasiva, pero en asociación con un proveedor pasivo en vez de producir los vehículos pasivos nosotros mismos, porque no es a lo que nos dedicamos”, explica.
La primera incursión que ha hecho Capital Group en el mundo ETF ha sido a través del lanzamiento de seis ETF de gestión activa y con transparencia en febrero de 2022. Dos años después, la firma ya impulsa 14 ETFs activos transparentes con unos 24.000 millones de dólares en activos bajo gestión, acaparando en torno al 8% de los flujos hacia ETF activos y algo menos del 4% de todo el mercado de ETFs activos. Gitlin destaca que menos del 5% de los emisores de ETFs activos han alcanzado los 20.000 millones de patrimonio, pero que Capital Group lo ha conseguido en tan solo dos años. Los beneficios fiscales (para inversores en EE.UU.) y la liquidez intradía son los dos grandes motivos detrás de esta creciente demanda, a ojos del experto.
El CEO de Capital Group aclara que, aunque los ETF activos supongan solo el 6% de todos los ETF, estas altas tasas de crecimiento no se pueden ignorar: “El péndulo del mercado de ETF está girando”, afirma Gitlin, que añade en otro momento de la conversación que no le sorprendería que, a diez años vista, la proporción de ETF pasivos y activos pasara de 94%/6% a 75%/25%. “Toda la industria definió a los ETF como pasivos y lo que está haciendo la industria activa es redefinir a los ETF simplemente como vehículos de inversión, y elegir si quieres tener una estrategia pasiva o activa en ese mismo vehículo”, reflexiona Gitlin. Éste insiste en que el mantra que va a guiar a esta parte de la industria es este nuevo ángulo del ETF como “vehículo de elección”, lo que permitirá a gestoras activas como Capital Group ser “relativamente agnósticas” respecto a la elección de uno u otro vehículo que ofrecer a sus clientes a la hora de adaptar y lanzar nuevas estrategias de inversión.
Planes offshore
El negocio US offshore de Capital Group vivió su mejor año en 2023. Gitlin muestra su entusiasmo con los planes para esta área del negocio, y lanza un mensaje muy claro: “Hemos llegado para quedarnos. Somos estables. Estamos centrados en los clientes y no en el M&A”. Así, anuncia que en 2024 abrirá una oficina de Capital Group en Miami para seguir prestando un buen servicio a sus clientes, al tiempo que sigue fortaleciendo su presencia en Texas, Nueva York y California. La firma también está muy enfocada en el trabajo codo con codo con asesores financieros, y en “cómo ellos pueden volverse más importante para aquellos a quienes sirven”, en palabras de Gitlin.
El CEO destaca el trabajo del equipo en el negocio US offshore no solo en EE.UU., sino también globalmente, en Europa y Asia, con una apuesta clara por la generación de contenido de alta calidad que pueda causar un impacto para los clientes. Sin embargo, el ADN de la estrategia es el mismo que para hacer negocios en general: un fuerte enfoque en estrategias de inversión que aporten estabilidad y en una gestión activa que genere resultados superiores al índice, para que la calidad de las estrategias hable por Capital Group. “En nuestra industria hay mucho ruido. Nuestro enfoque para ser mejores socios en el mercado offshore para los asesores financieros consiste en reducir el ruido y la inestabilidad y convertirnos en más importantes para ellos. Estamos comprometidos con el mercado US offshore”, concluye Gitlin.
Por Funds Society, Madrid
