Compass cerró esta semana el ciclo regional de su Seminario Global de Inversiones –que incluyó un paso por Uruguay– en su natal Santiago. Reuniendo a cientos de profesionales de la industria en el auditorio principal del hotel W en la capital chilena, la firma celebró su recientemente anunciada fusión con la brasileña Vinci Partners y presentó una seguidilla de especialistas, que realizaron un barrido por las economías de EE.UU., China, emergentes y de Chile.
El primero en tomar la palabra fue el socio fundador y vicepresidente ejecutivo de la compañía, Jaime de la Barra, quien dio una introducción al contexto global y sus desafíos, además de celebrar las noticias de la integración con Vinci. “El mundo está pasando por un momento en que la industria se consolida”, destacó el histórico ejecutivo.
Por su parte, su compañero Raimundo Valdés, socio y Country Head para Chile de la firma, que actuó como maestro de ceremonias del evento, agregó que “la economía global está en la última etapa de recuperación post COVID-19”.
Entremedio de encuestas exprés –que revelaron expectativas de que la Reserva Federal baje tasas en el segundo semestre y una visión más positiva de la renta variable, entre otras–, los representantes de las firmas Weliington Management, Ninety One, Nomura e Eastspring Investments presentaron sus visiones sobre distintas clases de activos.
En el frente internacional, el foco estuvo marcado por las dos principales economías del mundo: EE.UU. y China, en un evento titulado “Inversión en tiempos de cólera: Estrategias para el cambio”.
Oportunidades en Estados Unidos
El primer espacio estuvo en manos de Amar Reganti, Managing Director y Fixed Income Strategist de Wellington Management, quien se enfocó en la dinámica del mercado de renta fija.
Además de realizar un desagregado de la inflación en EE.UU. –donde resalta el alza de los arriendos como el componente más “pegajoso”–, el profesional indicó que los pronósticos económicos para el país han fallado recientemente, debido a que la industria aplicó la “lógica” de principios de los 2000 y 2008 para esta coyuntura.
En ese contexto, el ejecutivo indicó que “todos ganaron dinero en renta fija” en 2023, pero planteó la pregunta de quiénes van a tener un mejor desempeño en 2024. En esa línea, advirtió que la historia apunta a un peor desempeño para la caja en ciclos de alzas de tasas.
Más adelante, el CEO, CIO y Managing Director de Nomura Corporate Research and Asset Management, David Crall, se refirió específicamente al mercado de crédito en EE.UU., donde ven una dinámica interesante en el segmento de high yield estadounidense.
“Necesitamos que la inflación siga bajando”, indicó el ejecutivo, pero de todos modos “hay factores técnicos fuertes” para la clase de activo, incluyendo una dinámica favorable de madurez de la deuda y niveles de rendimiento atractivos.
El dragón chino
Bajo la premisa del “año del dragón”, Michael Power, consultor de Ninety One, llamó a los asistentes del seminario de Compass a mirar más allá de EE.UU. “Hay una suposición, especialmente entre los americanos, de que su mundo es el mundo, pero no lo es”, lanzó el profesional.
En el contexto actual, Power ve que el “centro de gravedad del mundo” se está moviendo hacia Asia, que tiene a favor su concentración de la población global. Además, mirando a China, le juegan a favor el crecimiento de la clase consumidora y los ejes de los planes del presidente Xi Jinping: energía propia, tecnología propia, proveer esas dos cosas al extranjero y automatización, para compensar el impacto del cambio demográfico.
El gigante asiático, explicó el ejecutivo, está pasando de una economía de mano de obra barata a una base industrial apoyada por la inteligencia artificial, la automatización y las energías renovables.
Además, destacó Power, Asia fuera de China está floreciendo, con varias economías generando dinámicas positivas.
La presentación de Navin Hingorani, director y portfolio manager de Global Emerging Markets de Eastspring, puso el foco sobre los mercados emergentes, donde ve que la oportunidad de capturar el crecimiento de “las economías de mayor crecimiento del mundo” en el largo plazo sigue sobre la mesa.
Además de condiciones más favorables para los emergentes, el gestor ve valorizaciones que ofrecen puntos de entrada atractivos y un posicionamiento históricamente bajo en portafolios globales.
Hingorani resaltó la oportunidad del fenómeno llamado nearshoring o friendly-shoring, llevando actividad a países más afines y/o cercanos a EE.UU., pero de todos modos auguró que China seguirá teniendo un crecimiento fuerte.
El caso chileno
El cierre del seminario estuvo marcado por un panel de economistas chilenos, aunados bajo la pregunta del millón: ¿qué pasa con el crecimiento aletargado del país andino y cómo solucionarlo?
Para Klaus Schmidt-Hebbel, economista, académico y ex economista jefe de la Organización de Cooperación y Desarrollo Económico (OCDE), la economía se rezagó desde el inicio del segundo gobierno de la expresidenta Michelle Bachelet, en 2014.
Además, el profesional responsabilizó al actual gobierno, encabezado por Gabriel Boric, por la caída que ha visto la actividad desde el máximo histórico que marcó, en noviembre de 2021. “Chile se jodió”, disparó el economista, agregando que “el resultado económico de Boric emula al gobierno de Salvador Allende”.
Andrea Tokman, economista jefe del holding empresarial Quiñenco, por su parte, hizo hincapié en el descontento social incipiente que ya se presenciaba hacía una década, cuando el crecimiento del país era más alto. “Nos falta mirar en el largo plazo”, indicó.
En esa línea, la también ex asesora principal del presidente del Banco Central de Chile destacó reformas pendientes en educación y capacitación; instituciones y sistema político; y los “problemas existenciales” del cambio climático y el envejecimiento de la población.
El panel lo completó Óscar Landerretche, economista, académico y expresidente de la gigante estatal Codelco, quien advirtió sobre los efectos de la “nostalgia”, dado que hace a la gente recurrir a soluciones antiguas.
Ante el dilema de los rendimientos decrecientes (en distintas aristas), el profesional llamó a “hacer cosas distintas” para mantener el crecimiento y aseguró que los grupos de elite quieren “recuperar lo perdido”.
Por Magdalena Martínez