La aprobación de otra resolución continua evita un cierre parcial del gobierno de Estados Unidos, pero no indica una mejora en la formulación de políticas presupuestarias, dice Fitch Ratings en un informe, donde señala que es posible que el déficit del gobierno general en 2023 haya superado el 9% del PIB, lo que pone de relieve la incapacidad de las políticas provisionales para abordar el deterioro fiscal.
El Congreso aprobó una legislación para seguir financiando los departamentos del gobierno federal en los niveles existentes el 18 de enero. Los plazos para evitar un cierre se han retrasado al 1 y 8 de marzo mientras continúan los intentos de llegar a un acuerdo sobre los proyectos de ley de asignaciones para este año fiscal, que comenzó el 1 de octubre de 2023.
La última resolución continua se produce tras acuerdos de último minuto para suspender el techo de la deuda en junio de 2023 y resoluciones continuas en septiembre y noviembre para evitar cierres parciales del gobierno. Esto muestra cierta capacidad para llegar a un acuerdo bipartidista sobre la financiación, evitando las consecuencias económicas y sociales de un cierre. Sin embargo, subraya cuán dividido el gobierno ha hecho que alcanzar un consenso en materia fiscal sea un desafío.
«Los acontecimientos son consistentes con nuestra opinión de que esta dinámica política continuará al menos hasta las elecciones de noviembre de 2024. No esperamos que se apruebe ninguna medida significativa de consolidación fiscal antes de esa fecha. Posibles proyectos de ley de gasto suplementario, por ejemplo para brindar apoyo adicional a Ucrania o Taiwán o en seguridad fronteriza, podrían aumentar aún más el gasto», señala la calificadora.
Para Fitch, no está claro hasta qué punto se suavizará la política arriesgada después de las elecciones, dada la alta polarización política. Su resultado, y si el gobierno continúa dividido, también será importante para cualquier nueva legislación (incluida la posible extensión de los recortes de impuestos en la Ley de Empleos y Reducción de Impuestos de 2017) y la resolución del límite de deuda en enero de 2025.
«El deterioro constante de la gobernanza durante los últimos 20 años, incluso en materia fiscal, fue un factor clave de nuestra rebaja de la calificación de Estados Unidos a AA+/Estable en agosto de 2023, combinado con el deterioro fiscal esperado durante los próximos tres años y una deuda pública general elevada y creciente. Sólo dos veces en los últimos 13 años el Congreso aprobó todos los proyectos de ley de gasto requeridos antes del 1 de octubre, a menudo basándose en resoluciones continuas», dice Fitch.
La política arriesgada ha obstaculizado el progreso para abordar los desafíos a mediano plazo derivados de recortes de impuestos anteriores y el aumento de los costos de la seguridad social y Medicare. Mientras tanto, los desafíos fiscales se han visto agravados por tasas de interés más altas, destacadas por el aumento del 49% en los pagos netos de intereses de la deuda pública en el 4T23 con respecto al año anterior.
El aumento de los costos de los intereses contribuyó a que el déficit del gobierno federal se duplicara en el año calendario 2023, a aproximadamente el 7,8% del PIB, al igual que los mayores desembolsos de la Seguridad Social y los costos del seguro de depósitos (Fitch ha ajustado las cuentas fiscales para tener en cuenta el impacto de la condonación de préstamos estudiantiles en 2022 y 2023). El gasto aumentó pero los ingresos cayeron, en parte gracias a menores ingresos por impuestos a la renta personal, debido en gran medida a una caída en las ganancias de capital y a una disminución de las remesas de la Reserva Federal.
Mientras tanto, los gobiernos estatales y locales han vuelto a tener déficits cercanos a sus niveles previos a la pandemia, después de los superávits registrados en 2020-2022. Los déficits ascendieron al 1,1% del PIB en los 9M23. Esto, combinado con un déficit federal para el año 0,6 puntos porcentuales mayor de lo que esperábamos, implica que el déficit del gobierno general para todo el año podría ser del 9,2% del PIB, casi 1 punto porcentual más que el pronóstico inicial de Fitch.
«Nuestros últimos pronósticos fiscales, actualizados en el Comparador de Datos Soberanos trimestral de Fitch publicado el 20 de diciembre de 2023, apuntan a que el déficit del gobierno general de Estados Unidos superará el 8% del PIB anualmente en 2023-2025. Esto es mucho más alto que en nuestra rebaja de agosto, cuando pronosticamos déficits del 6,3%, 6,6% y 6,9% del PIB en 2023, 2024 y 2025, respectivamente».
Las revisiones de diciembre reflejaron resultados peores de lo esperado en el segundo semestre de 2023. Un déficit superior al 9% del PIB en 2023 presenta riesgos adicionales a estos pronósticos, dada la actual incapacidad para acordar medidas fiscales a mediano plazo y la falta de apetito político por la consolidación. Esto podría presentar riesgos para la trayectoria de la deuda de Estados Unidos. Los elevados déficits ya contribuyen a que la relación deuda pública/PIB supere el 120% en 2025, según nuestras previsiones actuales.
Por Carlos Ruiz de Antequera