Nos encontramos atravesando el proceso de transferencia patrimonial más grande de la historia, ya que la generación que más riqueza ha generado, los Baby Boomers (1946-1964) comienza a delegar en sus herederos la gestión del patrimonio. Los nuevos responsables de las decisiones de inversión serán los pertenecientes a la Generación X (1965-1981) y los Millenials (1981-1996). Este es un proceso que ya ha comenzado y que continuará profundizándose a en los próximos años.
Este cambio generacional requiere de una actualización de los servicios tal cual los conocemos. Hemos visto en los últimos años como han surgido elementos disruptivos en varios sectores como ser el de transporte, telecomunicaciones y el comercio online, entre otros. Los servicios financieros si bien han tenido cierta actualización, no han tenido (por el momento), elementos masivamente disruptivos.
En este sentido, un elemento que puede ser disruptivo de la forma que entendemos actualmente los servicios financieros es el Blockchain. Para explicarlo de manera simple, Blockchain (o cadena de bloques) es una base de datos descentralizada y distribuida digitalmente. Como nadie tiene el control centralizado, esta base de datos es inmutable, redundante y disponible 24/7.
El Blockchain se encuentra en la intersección de varias megatendencias que se encuentran en proceso. Bitcoin fue la primera aplicación del Blockchain, pero el ecosistema ha evolucionado por fuera del ámbito de los pagos y existen varias megatendencias que está avanzando rápidamente en la adopción del Blockchain.
Actualmente, las criptomonedas alcanzan los 1.3 trillones de dólares de capitalización de mercado, sin participación alguna a nivel institucional. Este dato es muy relevante, porque probablemente comience a cambiar en el corto plazo.
Por otro lado, si bien la irrupción de las criptomonedas puede parecer algo muy moderno debido a que Bictoin comenzó en 2008, es una idea que la teoría económica planteó hace muchos años. En 1976, el economista Friedrich Hayek, uno de los exponentes más relevantes de la Escuela Austríaca de Economía, en su libro “La desnacionalización de la moneda”, planteó como una evolución del sistema actual el establecimiento de monedas privadas en competencia. Es decir, 32 años antes del nacimiento de Bitcoin, la academia desarrollaba teoría al respecto.
Ahora, en la práctica, vemos cómo Bitcoin no solamente se ha establecido como una moneda privada, sino que además si lo comparamos en términos de performance, ha sido el mejor activo en los últimos 10 años, casi triplicando el retorno obtenido por el segundo mejor (el índice Nasdaq).
A su vez, en 8 de los últimos 11 años calendario (contando 2023), fue el activo con mejor retorno del año. También es cierto que los 3 años restantes fue el activo con peor performance.
A pesar de esta destacada performance, las criptomonedas solamente representan el 1% de los activos totales. Las razones de esto son variadas, pero se pueden destacar 3 como las más relevantes:
- La velocidad a la que surgen y desaparecen nuevos proyectos de activos digitales.
- La curva de aprendizaje que implica la complejidad de los procesos de inversión en activos digitales.
- Los eventos de seguridad en exchanges y el riesgo regulatorio.
En base a este contexto, desde Compass entendemos la necesidad de brindar una solución de inversión en activos digitales desde las plataformas tradicionales de banca privada y con las formalidades a la que estas están acostumbradas.
El 1° de diciembre estaremos lanzando CG Digital Currencies. Se trata de una estrategia que busca ser un punto de acceso a este mercado. Administrada por Compass, se implementará una estrategia diseñada por el equipo de activos digitales de WisdomTree, uno de nuestros socios estratégicos.
CG Digital Currencies Model Portfolio:
La inclusión de activos digitales en un portafolio de activos tradicionales tiene efectos muy atractivos en términos de potencial de retorno y des-correlación. Sin embargo, la altísima volatilidad del activo hace que se deba ser muy cauteloso a la hora de determinar el tamaño y el tipo de exposición a tomar.
Pequeñas asignaciones en activos digitales mejoran el perfil riesgo/retorno:
WisdomTree, una firma con raíces académicas, comenzó en 2006 a administrar ETFs con un enfoque “Modern Alpha”. El objetivo era combinar los aspectos positivos de la gestión pasiva y activa, brindando a los inversores soluciones de inversión auto indexadas, basadas en fundamentos transparentes y eficientes en costos. En estos 17 años, ha logrado establecerse como una empresa de referencia en este sector, administrando actualmente 97 billones de dólares.
En 2019, WisdomTree comenzó el proceso de creación de productos sobre activos digitales y ha ido evolucionando hasta contar hoy con un equipo con más de 30 personas ligadas al desarrollo de diferentes áreas relacionadas a este tipo de activo. Actualmente la firma gestiona más de 330 millones de dólares en productos sobre activos digitales, tanto trackers como canastas de monedas. Los mismos están diseñados con estándares institucionales con respecto a la custodia de las criptomonedas:
- Cold Storage: Resguardo de las llaves privadas de acceso a las criptomonedas fuera de línea y encriptadas, minimizando el riesgo de robo.
- Redundancias: Para asegurar el acceso constante, utilizando redundancias geográficas, humanas y de dispositivos.
- Proceso Robusto de Aprobación de Operaciones: Para aprobar una transacción en el Blockchain se requiere intervención fuera de línea, a través de un proceso que incluye varios niveles.
Una vez garantizada la seguridad de las criptomonedas, el diseño de los productos de WisdomTree maximiza la eficiencia a la hora de replicar la evolución del activo subyacente. Esto contrasta con respecto a otras opciones de acceso a este mercado, como ser fondos cerrados u otros basados en exposición sintética que no siguen de manera eficiente la evolución del subyacente.
En 2022, WisdomTree dio un paso más hacia la incorporación del Blockchain, creando una billetera digital propia para inversores de Estados Unidos. Esta evolución de capacidades en activos digitales demuestra la convicción de la firma sobre la importancia de esta nueva tecnología en los servicios financieros.
Uno de los objetivos de Compass es ser un puente de inversiones desde y hacia Latinoamérica, y a través de WisdomTree podemos brindar una puerta de acceso al tesoro «escondido»: el activo con mejor performance de los últimos 10 años que solamente el 1% de los inversores utiliza.
Tribuna de opinión de Renzo Nuzzachi, CFA, Head de Intermediarios Latam de Compass.
Por Funds Society