En opinión de Stephen Li Jen, CEO de Eurizon SLJ, el inicio del último trimestre de 2023 fue un tanto abrupto para los mercados emergentes en divisa local, siguiendo la tónica volátil instaurada tras la escalada de las tensiones internacionales y sus posibles implicaciones. No obstante, incluso en este contexto, apunta que han tenido una excelente capacidad de resiliencia de la que dispone este tipo de activo y que nos permite mantener nuestro optimismo.
“Con la inflación en máximos y el giro en las políticas de los bancos centrales, es probable que el capital mundial vuelva a dirigirse hacia los mercados emergentes. El endurecimiento preventivo de los bancos centrales, muy por delante de los mercados desarrollados contemporáneos, ha dado lugar a niveles significativos de carry en la clase de activos”, afirma Li Jen.
De cara a lo que pueda suceder en los próximos meses, incluyendo ya inicios de 2024, desde Eurizon AM se muestran constructivos en lo que respecta a los bonos de los mercados emergentes. En esta línea, la gestora destaca tres temas estructurales que probablemente dominen: el crecimiento, la inflación y China.
Sobre el primero de ellos, el crecimiento, Li Jen señala que la perspectiva de una profunda recesión mundial es improbable. “Estructuralmente, prevemos una expansión económica plurianual impulsada por la tecnología y la rivalidad, liderada por EE.UU. y China. La ralentización del ciclo económico mundial seguirá siendo benigna, apoyada por un consumo aún resistente en EE.UU. y el giro político en China. La ralentización de los mercados emergentes, impulsada por el endurecimiento de las políticas, se verá probablemente atenuada por este contexto macroeconómico mundial estable, así como por el probable cambio de rumbo de las políticas monetarias locales”, argumenta.
A la hora de hablar sobre la inflación, destaca que los factores deflacionistas de varias décadas, como la demografía y la tecnología, permanecen intactos y es probable que reafirmen la presión a la baja sobre los precios. En consecuencia, apunta que los responsables políticos, principalmente en los mercados emergentes, están poniendo fin a sus ciclos de endurecimiento. “El cambio de rumbo de la Fed también está cerca; las señales pesimistas de los bancos centrales de los mercados emergentes son un indicativo de lo que está por venir para el FOMC”, afirma en este sentido.
Por último, sobre China reconoce que el tema de la moderación del crecimiento en el gigante asiático ha sido un lastre importante para muchas economías de mercados emergentes en los últimos años. “La reapertura de la economía china es un hecho positivo. Hasta ahora, la estrechez de su recuperación ha sido una decepción; se necesita más de los responsables políticos de Pekín para rejuvenecer el sector inmobiliario y, por extensión, la confianza de los hogares y el consumo. Somos optimistas en cuanto a la adopción de medidas políticas significativas. Dicho esto, no todo son malas noticias en China”, concluye.
Por Funds Society
